Tài chính quốc tế - Hướng dẫn nhanh

Tài chính quốc tế là một bộ phận quan trọng của kinh tế tài chính. Nó chủ yếu thảo luận các vấn đề liên quan đến tương tác tiền tệ của ít nhất hai quốc gia trở lên. Tài chính quốc tế liên quan đến các chủ đề như tỷ giá hối đoái, hệ thống tiền tệ trên thế giới, đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) và các vấn đề quan trọng khác liên quan đến quản lý tài chính quốc tế.

Giống như thương mại và kinh doanh quốc tế, international financetồn tại do thực tế là các hoạt động kinh tế của các doanh nghiệp, chính phủ và tổ chức bị ảnh hưởng bởi sự tồn tại của các quốc gia. Có một thực tế được biết là các quốc gia thường vay và cho vay lẫn nhau. Trong các giao dịch như vậy, nhiều quốc gia sử dụng tiền tệ của riêng họ. Vì vậy, chúng ta phải hiểu các loại tiền tệ so sánh với nhau như thế nào. Hơn nữa, chúng ta cũng nên hiểu rõ về cách thức thanh toán của những hàng hóa này và đâu là yếu tố quyết định giá mà tiền tệ giao dịch.

Note - Ngân hàng Thế giới, Tổ chức Tài chính Quốc tế (IFC), Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và Văn phòng Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia (NBER) là một số tổ chức tài chính quốc tế đáng chú ý.

Thương mại quốc tế là một trong những yếu tố quan trọng nhất của tăng trưởng và thịnh vượng của các nền kinh tế tham gia. Tầm quan trọng của nó đã được tăng lên nhiều lần do toàn cầu hóa. Hơn nữa, việc Mỹ hồi sinh từ vị trí chủ nợ quốc tế lớn nhất trở thành con nợ quốc tế lớn nhất là một vấn đề quan trọng. Những vấn đề này là một phần của kinh tế vĩ mô quốc tế, được gọi phổ biến là tài chính quốc tế.

Tầm quan trọng của Tài chính Quốc tế

Tài chính quốc tế đóng một vai trò quan trọng trong thương mại quốc tế và trao đổi hàng hóa và dịch vụ giữa các nền kinh tế. Điều quan trọng là vì một số lý do, những lý do đáng chú ý nhất được liệt kê ở đây -

• Tài chính quốc tế là một công cụ quan trọng để tìm ra tỷ giá hối đoái, so sánh tỷ lệ lạm phát, tìm hiểu về việc đầu tư vào chứng khoán nợ quốc tế, xác định tình trạng kinh tế của các quốc gia khác và phán đoán thị trường nước ngoài.

• Tỷ giá hối đoái rất quan trọng trong tài chính quốc tế, vì chúng cho phép chúng ta xác định giá trị tương đối của tiền tệ. Tài chính quốc tế giúp tính toán các tỷ lệ này.

• Các yếu tố kinh tế khác nhau giúp đưa ra các quyết định đầu tư quốc tế. Các yếu tố kinh tế của các nền kinh tế giúp xác định xem tiền của nhà đầu tư có an toàn hay không với chứng khoán nợ nước ngoài.

• Sử dụng IFRSlà một yếu tố quan trọng cho nhiều giai đoạn của tài chính quốc tế. Báo cáo tài chính của các quốc gia đã áp dụng IFRS cũng tương tự như vậy. Nó giúp nhiều quốc gia tuân theo các hệ thống báo cáo tương tự.

• Hệ thống IFRS, là một phần của tài chính quốc tế, cũng giúp tiết kiệm tiền bằng cách tuân theo các quy tắc báo cáo trên một chuẩn mực kế toán duy nhất.

• Tài chính quốc tế đã phát triển về tầm vóc do toàn cầu hóa. Nó giúp hiểu những điều cơ bản của tất cả các tổ chức quốc tế và giữ cho sự cân bằng nguyên vẹn giữa các tổ chức đó.

• Một hệ thống tài chính quốc tế duy trì hòa bình giữa các quốc gia. Nếu không có một biện pháp tài chính vững chắc, tất cả các quốc gia sẽ hoạt động vì lợi ích của mình. Tài chính quốc tế giúp giải quyết vấn đề đó.

• Các tổ chức tài chính quốc tế, chẳng hạn như IMF, Ngân hàng Thế giới, v.v., cung cấp vai trò hòa giải trong việc quản lý các tranh chấp tài chính quốc tế.

Sự tồn tại của một hệ thống tài chính quốc tế có nghĩa là có khả năng xảy ra các cuộc khủng hoảng tài chính quốc tế. Đây là lúc mà việc nghiên cứu tài chính quốc tế trở nên rất quan trọng. Để biết về các cuộc khủng hoảng tài chính quốc tế, chúng ta phải hiểu bản chất của hệ thống tài chính quốc tế.

Nếu không có tài chính quốc tế, cơ hội xảy ra xung đột và do đó, kết quả là một mớ hỗn độn, là rõ ràng. Tài chính quốc tế giúp giữ cho các vấn đề quốc tế ở trạng thái có kỷ luật.

Trong hai thập kỷ gần đây, các nền kinh tế tài chính ngày càng có sự kết nối với nhau trên khắp thế giới. Tác động của toàn cầu hóa đã được cảm nhận trong mọi khía cạnh của nền kinh tế. Toàn cầu hóa tài chính đã mang lại những lợi ích đáng kể cho nền kinh tế quốc gia và cho cả các nhà đầu tư và những người tạo ra của cải. Tuy nhiên, nó cũng có tác động xấu đến thị trường tài chính.

Động lực thúc đẩy toàn cầu hóa tài chính

Khi chúng ta nói về toàn cầu hóa tài chính, có bốn yếu tố chính cần được xem xét. Họ là -

• Advancement in information and communication technologies - Những tiến bộ về công nghệ đã làm cho các công ty tham gia thị trường và chính phủ hiệu quả hơn nhiều trong việc thu thập thông tin cần thiết để quản lý rủi ro tài chính.

• Globalization of national economies- Toàn cầu hoá kinh tế làm cho sản xuất, tiêu dùng và đầu tư bị phân tán trên nhiều vị trí địa lý. Khi các rào cản đối với thương mại quốc tế được hạ xuống, các luồng hàng hóa và dịch vụ quốc tế đã tăng lên đáng kể.

• Liberalization of national financial and capital markets- Tự do hóa và cải tiến nhanh chóng trong CNTT và toàn cầu hóa nền kinh tế quốc gia đã dẫn đến những đổi mới tài chính có sức lan tỏa cao. Nó đã làm tăng tốc độ di chuyển vốn quốc tế.

• Competition among intermediary services providers- Cạnh tranh ngày càng gia tăng do tiến bộ công nghệ và tự do hóa tài chính. Một lớp tổ chức tài chính phi ngân hàng mới, bao gồm các nhà đầu tư tổ chức, cũng đã xuất hiện.

Những thay đổi trên thị trường vốn

Động lực của toàn cầu hóa tài chính đã dẫn đến bốn thay đổi mạnh mẽ trong cấu trúc thị trường vốn quốc gia và quốc tế.

• Thứ nhất, hệ thống ngân hàng đã trải qua một quá trình disintermediation. Trung gian tài chính đang diễn ra nhiều hơn thông qua các chứng khoán có thể giao dịch được chứ không phải thông qua các khoản vay và tiền gửi ngân hàng.

• Thứ hai, tài chính xuyên biên giới đã tăng lên. Các nhà đầu tư hiện đang cố gắng nâng cao lợi nhuận của họ bằng cách đa dạng hóa danh mục đầu tư của họ trên phạm vi quốc tế. Hiện họ đang tìm kiếm những cơ hội đầu tư tốt nhất từ ​​khắp nơi trên thế giới.

• Thứ ba, các tổ chức tài chính phi ngân hàng đang cạnh tranh với các ngân hàng trên thị trường quốc gia và quốc tế, làm giảm giá của các công cụ tài chính. Họ đang tận dụng lợi thế kinh tế theo quy mô.

• Thứ tư, các ngân hàng đã tiếp cận một thị trường ngoài lĩnh vực kinh doanh truyền thống của họ. Nó đã giúp các ngân hàng đa dạng hóa nguồn thu nhập và tránh rủi ro.

Lợi ích và Rủi ro của Toàn cầu hóa Tài chính

Một trong những lợi ích chính của Toàn cầu hóa tài chính là rủi ro về "khủng hoảng tín dụng" đã được giảm xuống mức cực kỳ thấp. Khi các ngân hàng gặp khó khăn, giờ đây họ có thể huy động vốn từ thị trường vốn quốc tế.

Một lợi ích khác là, với nhiều lựa chọn hơn, người đi vay và nhà đầu tư có được mức giá tốt hơn cho khoản tài chính của họ. Các công ty có thể cấp vốn cho các khoản đầu tư rẻ hơn.

Điều bất lợi là thị trường hiện nay cực kỳ biến động, và điều này có thể là mối đe dọa đối với sự ổn định tài chính. Toàn cầu hóa tài chính đã làm thay đổi cán cân rủi ro trên thị trường vốn quốc tế.

Với toàn cầu hóa tài chính, các ngân hàng và doanh nghiệp có uy tín ở các thị trường mới nổi giờ đây có thể giảm chi phí đi vay. Tuy nhiên, các thị trường mới nổi với các ngân hàng yếu kém hoặc quản lý kém sẽ gặp rủi ro.

Bảo vệ ổn định tài chính

Các cuộc khủng hoảng những năm 1990 đã cho thấy tầm quan trọng của việc quản lý nợ có chủ quyền một cách thận trọng, tự do hóa tài khoản vốn hiệu quả và quản lý các hệ thống tài chính trong nước.

Các tổ chức tài chính tư nhân và những người chơi trên thị trường hiện có thể đóng góp vào sự ổn định tài chính bằng cách quản lý tốt hoạt động kinh doanh của họ và tránh chấp nhận rủi ro không cần thiết.

Vì ổn định tài chính là một lợi ích công cộng toàn cầu, các chính phủ và cơ quan quản lý cũng đóng một vai trò quan trọng trong đó. Phạm vi của vai trò này ngày càng mở rộng ra quốc tế.

IMF cũng là một bên đóng vai trò quan trọng. Các sáng kiến ​​giám sát toàn cầu nhằm nâng cao khả năng quản lý sự ổn định tài chính quốc tế cũng phải đi đúng hướng.

Điều quan trọng là phải đo lường hiệu quả hoạt động của một nền kinh tế. Balance of Payment(BOP) là một cách để làm như vậy. Nó cho thấy bức tranh lớn về tổng giao dịch của một nền kinh tế với các nền kinh tế khác. Nó tính đến dòng tiền vào và dòng ra ròng và sau đó phân biệt chúng thành các phần. Điều quan trọng là phải cân đối tất cả các tài khoản BOP trong trường hợp mất cân bằng để các giao dịch kinh tế có thể được đo lường và tính đến một cách có hệ thống và thận trọng.

Cán cân thanh toán là một báo cáo cho thấy các giao dịch của một nền kinh tế với thế giới còn lại trong một khoảng thời gian nhất định. Đôi khi còn được gọi là cán cân thanh toán quốc tế, BOP bao gồm mỗi và mọi giao dịch giữa cư dân của một quốc gia và những người không cư trú của quốc gia đó.

Tài khoản Hiện tại và Tài khoản Vốn

Tất cả các giao dịch trong BOP được phân loại thành hai tài khoản: current account và capital account.

• Current account- Nó biểu thị khoản thanh toán ròng cuối cùng mà một quốc gia kiếm được khi họ thặng dư hoặc chi tiêu khi họ bị thâm hụt. Nó có được bằng cách thêmbalance of trade (thu nhập từ xuất khẩu trừ đi chi phí nhập khẩu), factor income (thu nhập từ đầu tư nước ngoài trừ chi phí đầu tư ra nước ngoài) và cash transfers. Từ hiện tại biểu thị rằng nó bao gồm các giao dịch đang diễn ra "ở đây và bây giờ".

• Capital account- Nó cho thấy sự thay đổi ròng về sở hữu tài sản nước ngoài của một quốc gia. Tài khoản vốn bao gồmreserve tài khoản (sự thay đổi ngoại hối ròng của ngân hàng trung ương của một quốc gia trong các hoạt động thị trường), loans and investmentsdo quốc gia thực hiện (không bao gồm các khoản thanh toán lãi suất trong tương lai và cổ tức thu được từ các khoản vay và đầu tư). Nếu tỷ giá hối đoái ròng là âm, tài khoản vốn được cho là bị thâm hụt.

Dữ liệu BOP không bao gồm các khoản thanh toán thực. Đúng hơn, nó liên quan đến các giao dịch. Điều này có nghĩa là số liệu về BOP có thể khác đáng kể so với các khoản thanh toán ròng được thực hiện cho một thực thể trong một khoảng thời gian.

Dữ liệu BOP rất quan trọng trong việc quyết định chính sách kinh tế quốc gia và quốc tế. Một phần của BOP, chẳng hạn như mất cân đối tài khoản vãng lai và đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), là những vấn đề rất quan trọng được giải quyết trong các chính sách kinh tế của một quốc gia. Các chính sách kinh tế với các mục tiêu cụ thể tác động đến BOP.

The Tweak in Case of IMF

Thuật ngữ BOP của IMF sử dụng thuật ngữ "tài khoản tài chính" để bao gồm các giao dịch theo các định nghĩa thay thế sẽ được đưa vào tài khoản vốn chung. IMF sử dụng thuật ngữcapital accountcho một tập hợp con các giao dịch tạo thành một phần nhỏ của tài khoản vốn tổng thể. IMF tính toán các giao dịch trong một bộ phận cấp cao nhất bổ sung của các tài khoản BOP.

Nhận dạng BOP, theo thuật ngữ của IMF, có thể được viết là -

Tài khoản vãng lai + Tài khoản tài chính + Tài khoản vốn + Khoản mục cân đối = 0

Theo IMF, thuật ngữ current account có ba bộ phận phụ hàng đầu của riêng mình, đó là: tài khoản hàng hóa và dịch vụ (cán cân thương mại tổng thể), tài khoản thu nhập chính (thu nhập yếu tố) và tài khoản thu nhập phụ (thanh toán chuyển nhượng).

Điểm cần lưu ý

• BOP là một tài khoản để hiển thị các chi phí của người tiêu dùng và các công ty đối với hàng hóa và dịch vụ nhập khẩu.

• BOP cũng là một chỉ số cho biết các công ty thành công của một quốc gia đang xuất khẩu ra nước ngoài bao nhiêu.

• Tiền hoặc ngoại tệ vào một quốc gia được coi là một mục nhập dương (ví dụ: hàng xuất khẩu bán cho nước ngoài)

• Tiền đi ra ngoài hoặc chi phí bằng ngoại tệ được điều chỉnh như một mục nhập âm (ví dụ: nhập khẩu như hàng hóa và dịch vụ)

Bảng BOP cho một quốc gia giả thuyết

Bảng sau đây cho thấy BOP cho một quốc gia giả định.

Mục của BoP	Số dư ròng (tỷ đô la)	Bình luận
Tài khoản hiện tại
(A) Cán cân thương mại hàng hóa	-20	Nhập siêu hàng hóa.
(B) Cán cân thương mại dịch vụ	+10	Xuất siêu dịch vụ.
(C) Thu nhập đầu tư ròng	-12	Dòng thu nhập ròng, tức là do lợi nhuận của các tập đoàn quốc tế
(D) Chuyển khoản ròng ra nước ngoài	+8	Ví dụ, dòng chuyển tiền ròng từ chuyển tiền từ công dân không cư trú
Thêm A + B + C + D = Số dư tài khoản hiện tại	-14	Nhìn chung, quốc gia thâm hụt tài khoản vãng lai
Financial Account
Cân bằng ròng của dòng vốn FDI	+5	Dòng vốn FDI ròng tích cực
Số dư ròng của dòng đầu tư danh mục đầu tư	+2	Dòng vốn ròng tích cực vào thị trường chứng khoán, tài sản, v.v.
Số dư ròng các luồng ngân hàng ngắn hạn	-2	Dòng tiền ròng nhỏ ra khỏi hệ thống ngân hàng của quốc gia
Mục cân bằng	+2	Có để phản ánh lỗi và thiếu sót trong tính toán dữ liệu
Thay đổi dự trữ vàng và ngoại tệ	+7	(Có nghĩa là dự trữ vàng và ngoại tệ đã giảm
Cán cân thanh toán tổng thể	0

Cân bằng BOP

BOP phải cân đối, tuy nhiên thặng dư hoặc thâm hụt trên các yếu tố riêng lẻ của nó có thể tạo ra sự mất cân bằng. Có những lo ngại về thâm hụt trong tài khoản vãng lai. Các loại thâm hụt thường gây lo ngại là -

• Một thâm hụt thương mại có thể nhìn thấy trong trường hợp của một quốc gia đang nhập khẩu nhiều hơn đáng kể hàng hóa hơn xuất khẩu.

• Thâm hụt tài khoản vãng lai tổng thể .

• Một thâm hụt cơ bản đó là tài khoản vãng lai cộng với FDI, trừ các khoản vay ngắn hạn và tài khoản dự trữ.

Những lý do đằng sau sự mất cân bằng BOP

Thông thường, các yếu tố của tài khoản vãng lai được cho là nguyên nhân chính dẫn đến mất cân bằng BOP - bao gồm tỷ giá hối đoái, thâm hụt tài chính, khả năng cạnh tranh kinh doanh và hành vi tư nhân.

Ngoài ra, người ta tin rằng tài khoản vốn là nguyên nhân chính gây ra sự mất cân đối trong đó sự thỏa mãn tiết kiệm toàn cầu được tạo ra bởi những người tiết kiệm ở các nước thặng dư đi trước các cơ hội đầu tư hiện tại.

Tài sản dự trữ

BOP định nghĩa tài sản dự trữ là tiền tệ hoặc giá trị tiêu chuẩn khác được sử dụng cho dự trữ ngoại hối của họ. Tài sản dự trữ có thể là vàng hoặc Đô la Mỹ.

Global Reserves

Theo IMF, từ năm 2000 đến giữa năm 2009, dự trữ chính thức đã tăng từ 1.900 tỷ USD lên $6,800 billion. Global reserves were at the top, about $7.500 tỷ vào giữa năm 2008, sau đó dự trữ giảm khoảng $430 billion during the financial crisis. From Feb 2009, global reserves increased again to reach $9.200 tỷ vào cuối năm 2010.

Khủng hoảng BOP

Một cuộc khủng hoảng BOP, hoặc currency crisis,là việc một quốc gia không có khả năng thanh toán cho các mặt hàng nhập khẩu cần thiết và / hoặc hoàn trả các khoản nợ đang chờ xử lý. Một cuộc khủng hoảng như vậy xảy ra với sự sụt giảm rất nhanh giá trị tiền tệ của quốc gia. Các cuộc khủng hoảng thường có trước các dòng vốn lớn.

Cách khắc phục sự mất cân bằng BOP

Có ba quy trình khả thi để điều chỉnh sự mất cân bằng BOP -

• Điều chỉnh tỷ giá hối đoái,
• Sự điều chỉnh giá nội bộ của quốc gia cùng với mức cầu của quốc gia đó và
• Điều chỉnh dựa trên quy tắc.

Tái cân bằng bằng cách thay đổi tỷ giá hối đoái

Nếu giá tiền tệ của một quốc gia được tăng lên, nó sẽ làm cho xuất khẩu kém cạnh tranh hơn và nhập khẩu rẻ hơn.

Khi một quốc gia xuất khẩu nhiều hơn những gì họ nhập khẩu, nhu cầu về tiền tệ của quốc gia đó sẽ tăng lên ở nước ngoài vì các quốc gia khác cuối cùng tìm kiếm đồng tiền của quốc gia đó để thanh toán cho hàng xuất khẩu. Do đó, nếu quốc gia đang kiếm được nhiều tiền hơn, nó sẽ thay đổi (tăng) tỷ giá hối đoái để kiềm chế thặng dư tài khoản vãng lai.

Tái cân bằng bằng cách điều chỉnh giá và nhu cầu nội bộ

Một chính sách khả thi là tăng mức cầu nội bộ (tức là chi tiêu của quốc gia đối với hàng hóa). Một biểu hiện thay thế cho tài khoản vãng lai là nó là sự vượt quá của tiết kiệm so với đầu tư. Đó là,

Tài khoản vãng lai = Tiết kiệm quốc gia - Đầu tư quốc gia

Khi Tiết kiệm thặng dư, quốc gia có thể tăng đầu tư. Ví dụ, vào năm 2009, Đức đã sửa đổi hiến pháp để giảm thặng dư bằng cách tăng nhu cầu.

Cơ chế tái cân bằng dựa trên quy tắc

Các quốc gia cũng có thể đồng ý xác định tỷ giá hối đoái với nhau, và sau đó cố gắng điều chỉnh sự mất cân đối bằng các thay đổi tỷ giá hối đoái dựa trên các quy tắc và thỏa thuận với nhau.

Các Bretton Woods system tỷ giá hối đoái cố định nhưng có thể điều chỉnh là một ví dụ về hệ thống dựa trên quy tắc.

Keynesian Idea for Rules-based Rebalancing

John Maynard Keynes tin rằng thặng dư có tác động tiêu cực đến nền kinh tế toàn cầu. Ông gợi ý rằng các cơ chế cân đối truyền thống nên thêm vào mối đe dọa chiếm hữu một phần thu vượt mức nếu quốc gia thặng dư chọn không chi tiêu cho nhập khẩu bổ sung.

Biểu đồ sau đây cho thấy số dư tài khoản vãng lai của các quốc gia khác nhau theo phần trăm GDP của thế giới.

Có nhiều người chơi khác nhau trong thị trường Ngoại hối (Forex) và tất cả chúng đều quan trọng theo cách này hay cách khác. Trong chương này, chúng tôi xem xét từng người trong số họ và kiểm tra các thuộc tính và trách nhiệm chính của họ trong thị trường Forex tổng thể.

Thật thú vị, công nghệ internet đã thực sự thay đổi sự tồn tại và chính sách làm việc của những người chơi trên thị trường ngoại hối. Những người chơi này hiện có quyền truy cập dễ dàng hơn vào dữ liệu và làm việc hiệu quả hơn và nhanh chóng hơn trong việc cung cấp các dịch vụ tương ứng của họ.

Capitalization và sophisticationlà hai yếu tố chính trong việc phân loại người chơi trên thị trường Forex. Yếu tố tinh vi bao gồm kỹ thuật quản lý tiền, trình độ công nghệ, khả năng nghiên cứu và mức độ kỷ luật. Xem xét hai thước đo rộng này, có sáu người chơi chính trên thị trường ngoại hối -

• Ngân hàng Thương mại và Đầu tư
• Ngân hàng Trung ương
• Doanh nghiệp và Tập đoàn
• Người quản lý quỹ, Quỹ phòng hộ và Quỹ của nhà nước
• Nền tảng giao dịch dựa trên Internet
• Nhà môi giới-Đại lý bán lẻ trực tuyến

Hình dưới đây mô tả sự phân đoạn từ trên xuống dưới của những người chơi trên Thị trường Ngoại hối về khối lượng mà họ xử lý trên thị trường.

Ngân hàng Thương mại và Đầu tư

Ngân hàng không cần giới thiệu; chúng có mặt ở khắp nơi và rất nhiều. Vai trò của họ rất quan trọng trong mạng lưới ngoại hối. Các ngân hàng tham gia vào thị trường tiền tệ để hóa giải rủi ro ngoại hối của chính họ và của khách hàng. Các ngân hàng cũng tìm cách nhân lên sự giàu có của các cổ đông của họ.

Mỗi ngân hàng đều khác nhau về tổ chức và chính sách làm việc, nhưng mỗi ngân hàng đều có dealing deskchịu trách nhiệm xử lý đơn hàng, tạo lập thị trường và quản lý rủi ro. Bàn giao dịch đóng vai trò tạo ra lợi nhuận bằng cách giao dịch tiền tệ trực tiếp thông qua bảo hiểm rủi ro, chênh lệch giá hoặc một loạt các chiến lược tài chính hỗn hợp.

Có nhiều loại ngân hàng trong thị trường ngoại hối; chúng có thể lớn hoặc nhỏ. Các ngân hàng lớn nhất giải quyết số tiền khổng lồ đang được giao dịch bất cứ lúc nào. Đó là một tiêu chuẩn chung cho các ngân hàng để giao dịch trong các bưu kiện từ 5 đến 10 triệu đô la. Những cái lớn nhất thậm chí xử lý các bưu kiện từ 100 đến 500 triệu đô la. Hình ảnh sau đây cho thấy 10 người tham gia thị trường ngoại hối hàng đầu.

Ngân hàng Trung ương

Ngân hàng trung ương là cơ quan tiền tệ chủ yếu của một quốc gia. Các ngân hàng trung ương tuân theo các chính sách kinh tế cá nhân. Họ thường nằm dưới quyền của chính phủ. Họ tạo điều kiện thuận lợi cho các chính sách tiền tệ của chính phủ (giải quyết việc duy trì nguồn cung và sự sẵn có của tiền) và đưa ra các chiến lược để làm dịu đi những thăng trầm của giá trị đồng tiền của họ.

Chúng tôi đã thảo luận trước đó về các tài sản dự trữ. Các ngân hàng trung ương là cơ quan chịu trách nhiệm nắm giữ các khoản tiền gửi ngoại tệ được gọi là "dự trữ" hay còn gọi là "dự trữ chính thức" hoặc "dự trữ quốc tế".

Dự trữ do các ngân hàng trung ương của một quốc gia nắm giữ được sử dụng để xử lý các chính sách đối ngoại. Giá trị dự trữ chỉ ra các thuộc tính quan trọng về khả năng trả nợ nước ngoài của một quốc gia; nó cũng ảnh hưởng đến các thước đo xếp hạng tín dụng của quốc gia. Hình dưới đây cho thấy các ngân hàng trung ương của các nước châu Âu khác nhau.

Doanh nghiệp và Tập đoàn

Tất cả những người tham gia vào thị trường ngoại hối không có quyền định giá tiền tệ với tư cách là nhà tạo lập thị trường. Một số người chơi chỉ mua và bán tiền tệ theo tỷ giá hối đoái phổ biến. Chúng có vẻ không quá đáng kể, nhưng chúng tạo nên một phần đáng kể trong tổng khối lượng đang được giao dịch trên thị trường.

Có những công ty và doanh nghiệp có quy mô khác nhau; họ có thể là một nhà nhập khẩu / xuất khẩu nhỏ hoặc một người có ảnh hưởng dễ nhìn thấy với khả năng dòng tiền nhiều tỷ Đô la. Những người chơi này được xác định theo bản chất của các chính sách kinh doanh của họ bao gồm: (a) cách họ nhận hoặc thanh toán cho hàng hóa hoặc dịch vụ mà họ thường cung cấp và (b) cách họ tham gia vào các giao dịch kinh doanh hoặc vốn yêu cầu họ mua hoặc bán ngoại tệ.

Những "nhà kinh doanh thương mại" này có mục đích tận dụng thị trường tài chính để bù đắp rủi ro và bảo vệ các hoạt động của họ. Cũng có một số thương nhân phi thương mại. Không giống như các nhà kinh doanh thương mại, những người phi thương mại được coi là nhà đầu cơ. Những người chơi phi thương mại bao gồm các nhà đầu tư tổ chức lớn, quỹ đầu cơ và các tổ chức kinh doanh khác giao dịch trên thị trường tài chính để thu lợi nhuận.

Hình dưới đây cho thấy một số doanh nghiệp và tập đoàn nổi bật trên thị trường Forex.

Người quản lý quỹ, Quỹ phòng hộ và Quỹ của nhà nước

Danh mục này không liên quan đến việc xác định giá hoặc kiểm soát chúng. Về cơ bản, họ là những nhà quản lý tiền xuyên quốc gia và trong nước. Họ có thể giao dịch hàng trăm triệu đô la, vì danh mục quỹ đầu tư của họ thường khá lớn.

Những người tham gia này có điều lệ đầu tư và nghĩa vụ đối với nhà đầu tư của họ. Mục đích chính của các quỹ đầu cơ là tạo ra lợi nhuận và phát triển danh mục đầu tư của họ. Họ muốn đạt được lợi nhuận tuyệt đối từ thị trường ngoại hối và giảm thiểu rủi ro của họ. Tính thanh khoản, đòn bẩy và chi phí tạo môi trường đầu tư thấp là những lợi thế của quỹ đầu cơ.

Các nhà quản lý quỹ chủ yếu đầu tư thay mặt cho các khách hàng khác nhau mà họ có, chẳng hạn như quỹ hưu trí, nhà đầu tư cá nhân, chính phủ và thậm chí cả các cơ quan quản lý ngân hàng trung ương. Các quỹ đầu tư của nhà nước quản lý các quỹ đầu tư do chính phủ tài trợ đã tăng trưởng với tốc độ nhanh trong những năm gần đây.

Nền tảng giao dịch dựa trên Internet

Internet là một phần không thể thiếu của thị trường ngoại hối ngày nay. Các nền tảng giao dịch dựa trên Internet làm nhiệm vụ hệ thống hóa khách hàng / khớp lệnh. Các nền tảng này chịu trách nhiệm trở thành điểm truy cập trực tiếp để tích lũy lượng thanh khoản.

Ngoài ra còn có yếu tố con người trong quá trình môi giới. Nó bao gồm tất cả những người tham gia từ thời điểm một lệnh được đưa vào hệ thống giao dịch cho đến khi nó được xử lý và khớp lệnh bởi một bên đối chiếu. Danh mục này đang được xử lý bằng công nghệ "xử lý thẳng" (STP).

Giống như giá của nền tảng của nhà môi giới ngoại hối, rất nhiều giao dịch liên ngân hàng hiện đang được xử lý điện tử bởi hai nền tảng chính: Reuters web-based dealing system, và Icap's EBS là viết tắt của "hệ thống môi giới điện tử thay thế nhà môi giới thoại từng phổ biến trên thị trường ngoại hối. Một số nền tảng giao dịch trực tuyến được hiển thị bên dưới.

Nhà môi giới-Đại lý bán lẻ trực tuyến

Phân khúc cuối cùng của thị trường ngoại hối, brokers, thường là những công ty rất lớn với doanh thu giao dịch lớn. Doanh thu này cung cấp cơ sở hạ tầng cơ bản cho các nhà đầu tư cá nhân thông thường để đầu tư và sinh lời trên thị trường liên ngân hàng. Hầu hết các nhà môi giới được coi là nhà tạo lập thị trường cho nhà kinh doanh bán lẻ. Để cung cấp mô hình định giá hai chiều cạnh tranh và phổ biến, các nhà môi giới này thường thích ứng với những thay đổi công nghệ có sẵn trong ngành Forex.

Một nhà kinh doanh cần tạo ra lợi nhuận một cách độc lập trong khi sử dụng một nhà tạo lập thị trường hoặc có quyền truy cập thuận tiện và trực tiếp thông qua ECN.

Các nhà môi giới ngoại hối bù đắp vị trí của họ trên thị trường liên ngân hàng, nhưng họ không hoạt động giống hệt như cách các ngân hàng làm. Các nhà môi giới ngoại hối không dựa trên các nền tảng giao dịch như EBS hoặc Reuters Dealing. Thay vào đó, họ có nguồn cấp dữ liệu riêng hỗ trợ công cụ định giá của họ.

Các nhà môi giới thường cần một lượng vốn hóa nhất định, các thỏa thuận kinh doanh hợp pháp và liên hệ điện tử đơn giản với một hoặc nhiều ngân hàng.

Lãi suất Chẵn lẻ là gì?

Chênh lệch lãi suất (IRP) là một lý thuyết trong đó chênh lệch giữa lãi suất của hai quốc gia bằng mức chênh lệch được tính bằng cách sử dụng kỹ thuật tỷ giá hối đoái kỳ hạn và tỷ giá hối đoái giao ngay. Tỷ giá hối đoái ngang giá kết nối lãi suất, tỷ giá hối đoái giao ngay và tỷ giá hối đoái ngoại hối. Nó đóng một vai trò quan trọng trong thị trường ngoại hối.

Lý thuyết IRP rất hữu ích trong việc phân tích mối quan hệ giữa tỷ giá giao ngay và tỷ giá kỳ hạn (tương lai) có liên quan của tiền tệ. Theo lý thuyết này, sẽ không có chênh lệch lãi suất chênh lệch giữa hai loại tiền tệ khác nhau và chênh lệch sẽ được phản ánh trong chiết khấu hoặc phí bảo hiểm cho tỷ giá hối đoái kỳ hạn trên ngoại hối.

Lý thuyết cũng nhấn mạnh đến thực tế là quy mô của phí bảo hiểm kỳ hạn hoặc chiết khấu đối với ngoại tệ bằng với chênh lệch giữa lãi suất giao ngay và lãi suất kỳ hạn của các quốc gia so sánh.

Thí dụ

Hãy để chúng tôi xem xét đầu tư € 1000 trong 1 năm. Như thể hiện trong hình bên dưới, chúng ta sẽ có hai lựa chọn làm trường hợp đầu tư -

Trường hợp I: Đầu tư mua nhà

Ở Mỹ, hãy để tỷ giá hối đoái giao ngay là $ 1,2245 / € 1.

Vì vậy, trên thực tế, chúng tôi nhận được một cuộc đổi lấy € 1000 @ $ 1,2245 = $ 1224,50

Chúng ta có thể đầu tư số tiền này $ 1224,50 với tỷ lệ 3% trong 1 năm, thu về $ 1261,79 vào cuối năm.

Trường hợp II: Đầu tư quốc tế

Chúng tôi cũng có thể đầu tư € 1000 vào thị trường quốc tế, nơi lãi suất là 5,0% trong 1 năm.

Vì vậy, € 1000 @ 5% trong 1 năm = € 1051,27

Đặt tỷ giá hối đoái kỳ hạn là $ 1.20025 / € 1.

Vì vậy, chúng tôi mua kỳ hạn 1 năm theo tỷ giá hối đoái trong tương lai ở mức 1.20025 đô la / € 1 vì chúng tôi cần chuyển đổi 1000 € trở lại nội tệ, tức là Đô la Mỹ.

Sau đó, chúng ta có thể chuyển đổi € 1051,27 @ $ 1.20025 = $ 1261,79

Vì vậy, khi không có arbitrage, Lợi tức đầu tư (ROI) bằng nhau trong cả hai trường hợp, bất kể lựa chọn phương pháp đầu tư.

Kinh doanh chênh lệch giá là hoạt động mua cổ phiếu hoặc tiền tệ trên một thị trường tài chính và bán nó với giá cao hơn (lợi nhuận) ở một thị trường tài chính khác.

Tính ngang bằng lãi suất được bảo hiểm (CIRP)

Theo lý thuyết Lãi suất Bảo hiểm, phí bảo hiểm kỳ hạn tỷ giá hối đoái (chiết khấu) làm vô hiệu chênh lệch lãi suất giữa hai quốc gia. Nói cách khác, lý thuyết lãi suất được đề cập nói rằng chênh lệch giữa lãi suất ở hai quốc gia được vô hiệu hóa bởi phí bảo hiểm tiền tệ giao ngay / kỳ hạn để các nhà đầu tư không thể kiếm được lợi nhuận chênh lệch giá.

Thí dụ

Giả sử Yahoo Inc., công ty đa quốc gia có trụ sở tại Hoa Kỳ, phải trả lương cho nhân viên châu Âu bằng đồng Euro trong thời gian một tháng. Yahoo Inc. có thể thực hiện điều này theo nhiều cách, một trong số đó được đưa ra dưới đây:

• Yahoo có thể mua Euro kỳ hạn một tháng (30 ngày) để chốt tỷ giá hối đoái. Sau đó, nó có thể đầu tư số tiền này bằng đô la trong 30 ngày sau đó nó phải chuyển đổi đô la sang Euro. Điều này được gọi làcovering, vì bây giờ Yahoo Inc. sẽ không có rủi ro biến động tỷ giá hối đoái.

• Yahoo cũng có thể chuyển đổi đô la sang Euro ngay bây giờ theo tỷ giá hối đoái giao ngay. Sau đó, nó có thể đầu tư số tiền Euro mà nó có được vào một trái phiếu châu Âu (bằng Euro) trong 1 tháng (sẽ có một khoản vay tương đương bằng Euro trong 30 ngày). Sau đó, Yahoo có thể thanh toán nghĩa vụ bằng Euro sau một tháng.

Theo mô hình này, nếu Yahoo Inc. chắc chắn rằng họ sẽ kiếm được tiền lãi, thì ngày hôm nay họ có thể chuyển đổi ít đô la sang Euro hơn. Lý do cho điều này là sự tăng trưởng của đồng Euro thông qua tiền lãi kiếm được. Nó còn được gọi làcovering bởi vì bằng cách chuyển đổi đô la sang Euro theo tỷ giá giao ngay, Yahoo đang loại bỏ rủi ro biến động tỷ giá hối đoái.

Chẵn lẻ lãi suất không được bảo hiểm (UIP)

Lý thuyết Lãi suất không được che phủ nói rằng sự tăng giá (hoặc giảm giá) dự kiến ​​của một loại tiền tệ cụ thể sẽ bị vô hiệu bởi lãi suất thấp hơn (hoặc cao hơn).

Thí dụ

Trong ví dụ đã cho về lãi suất được bảo hiểm, phương pháp khác mà Yahoo Inc. có thể thực hiện là đầu tư tiền bằng đô la và đổi nó thành Euro tại thời điểm thanh toán sau một tháng.

Phương pháp này được gọi là uncovered, vì rủi ro biến động tỷ giá hối đoái sắp xảy ra trong các giao dịch đó.

Lãi suất được bảo hiểm và Lãi suất không được Bảo hiểm

Các nhà phân tích thực nghiệm đương đại xác nhận rằng lý thuyết ngang giá lãi suất không được đề cập là không phổ biến. Tuy nhiên, các vi phạm không lớn như dự tính trước đó. Các vi phạm là trong lĩnh vực tiền tệ thay vì phụ thuộc vào thời gian.

Ngược lại, ngang giá lãi suất là một lý thuyết được chấp nhận trong thời gian gần đây giữa các nền kinh tế OECD, chủ yếu đối với các khoản đầu tư ngắn hạn. Các sai lệch rõ ràng phát sinh trong các mô hình như vậy thực sự được ghi nhận vào chi phí giao dịch.

Hàm ý của lý thuyết IRP

Nếu lý thuyết IRP đúng, thì nó có thể phủ nhận khả năng kinh doanh chênh lệch giá. Có nghĩa là ngay cả khi nhà đầu tư đầu tư bằng nội tệ hay ngoại tệ, thì ROI sẽ giống như khi nhà đầu tư ban đầu đầu tư bằng nội tệ.

• Khi lãi suất trong nước thấp hơn lãi suất nước ngoài thì ngoại tệ phải được chiết khấu kỳ hạn. Điều này được áp dụng để phòng ngừa chênh lệch giá ngoại tệ.

• Nếu ngoại tệ không có chiết khấu kỳ hạn hoặc khi chiết khấu kỳ hạn không đủ lớn để bù đắp lợi thế lãi suất, thì cơ hội kinh doanh chênh lệch giá sẽ có sẵn cho các nhà đầu tư trong nước. Vì vậy, các nhà đầu tư trong nước đôi khi có thể được hưởng lợi từ đầu tư nước ngoài.

• Khi tỷ giá trong nước vượt quá lãi suất nước ngoài, thì ngoại tệ phải giao dịch với giá kỳ hạn. Điều này một lần nữa để bù đắp cho việc ngăn chặn chênh lệch giá trong nước.

• Khi ngoại tệ không có phí bảo hiểm kỳ hạn hoặc khi phí bảo hiểm kỳ hạn không đủ lớn để vô hiệu hóa lợi thế trong nước, cơ hội kinh doanh chênh lệch giá sẽ có sẵn cho các nhà đầu tư nước ngoài. Vì vậy, các nhà đầu tư nước ngoài có thể thu được lợi nhuận bằng cách đầu tư vào thị trường trong nước.

Tài sản tiền tệ là tiền mặt thuộc sở hữu của một tập đoàn, quốc gia hoặc một công ty. Luôn luôn có một số cầu và một lượng cung tương đương đối với tiền tệ của mỗi quốc gia. Lượng tiền mặt quyết định sức mạnh của một nền kinh tế.

Tài sản tiền tệ có giá trị bằng đô la sẽ không thay đổi theo thời gian. Các tài sản này có giá trị bằng số không đổi. Ví dụ, một đô la luôn luôn là một đô la. Các con số sẽ không thay đổi ngay cả khi sức mua của tiền tệ thay đổi.

Chúng ta có thể hiểu khái niệm này bằng cách đối chiếu chúng với một mặt hàng phi tiền tệ như cơ sở sản xuất. Giá trị của một cơ sở sản xuất - giá của nó được biểu thị bằng một số đô la - có thể dao động trong tương lai. Nó có thể mất hoặc tăng giá trị trong nhiều năm. Vì vậy, một công ty sở hữu nhà máy có thể ghi nhận nhà máy trị giá 500.000 đô la một năm và$480,000 the next. But, if the company has $500.000 tiền mặt, nó sẽ được ghi nhận là 500.000 đô la mỗi năm.

Nói cách khác, các khoản mục tiền tệ chỉ là tiền mặt. Nó có thể là một khoản nợ của một thực thể, một khoản nợ phải trả cho nó, hoặc một khoản dự trữ tiền mặt trong tài khoản của nó.

Ví dụ, nếu một công ty nợ 40.000 đô la cho hàng hóa được giao bởi một nhà cung cấp. Nó sẽ được ghi lại tại$40,000 three months later even though, the company may have to pay $3.000 nữa vì lạm phát.

Tương tự, nếu một công ty có $300,000 in cash, that $300.000 là tài sản tiền tệ và sẽ được ghi là $300,000 even when, five years later, it may be able to only buy $Giá trị hàng hóa 280.000 so với lần đầu tiên được ghi nhận cách đây 5 năm.

Cầu và cung tiền tệ trên thị trường ngoại hối

Nhu cầu về tiền tệ trên thị trường ngoại hối phát sinh từ nhu cầu xuất khẩu của một quốc gia. Ngoài ra, các nhà đầu cơ đang tìm kiếm lợi nhuận dựa trên sự thay đổi giá trị tiền tệ tạo ra nhu cầu.

Việc cung cấp một loại tiền tệ cụ thể bắt nguồn từ nhu cầu trong nước đối với hàng nhập khẩu từ nước ngoài. Ví dụ, giả sử Vương quốc Anh đã nhập khẩu một số ô tô từ Nhật Bản. Vì vậy, Vương quốc Anh phải trả giá ô tô bằng Yên (¥), và nó sẽ phải mua Yên. Để mua Yên, nó phải bán (cung cấp) Bảng. Nhập khẩu càng nhiều, lượng cung Bảng Anh trên thị trường Forex càng lớn.

Do cung cầu, tỷ giá hối đoái luôn thay đổi theo thời gian. Tỷ giá hối đoái là giá của một loại tiền tệ này được biểu thị bằng một loại tiền tệ khác. Do nhu cầu tăng hoặc giảm, đồng tiền của một quốc gia luôn phải duy trì tỷ giá hối đoái. Tỷ giá hối đoái càng nhiều thì nhu cầu của đồng tiền đó trên thị trường ngoại hối càng nhiều.

Trao đổi tiền tệ đề cập đến việc giao dịch của một loại tiền tệ này với một loại tiền tệ khác. Giá trị tại đó diễn ra trao đổi tiền tệ được gọi làexchange rate. Tỷ giá hối đoái có thể được coi là giá của một đơn vị tiền tệ cụ thể được biểu thị theo đơn vị tiền tệ khác, chẳng hạn như 1 bảng Anh (GBP) đổi lấy US $ 1,50 cent.

Sự cân bằng giữa cung và cầu tiền tệ được gọi là equilibrium exchange rate.

Thí dụ

Chúng ta hãy giả sử rằng cả Pháp và Anh đều sản xuất hàng hóa cho nhau. Họ sẽ tự nhiên muốn giao dịch với nhau. Tuy nhiên, các nhà sản xuất Pháp sẽ phải trả bằng Euro và các nhà sản xuất Anh bằng Bảng Anh. Tuy nhiên, để đáp ứng chi phí sản xuất của họ, cả thanh toán nhu cầu của riêng mình địa phương tệ. Những nhu cầu này được đáp ứng bởi thị trường ngoại hối, cho phép cả các nhà sản xuất Pháp và Anh trao đổi tiền tệ để họ có thể giao dịch với nhau.

Thị trường thường tạo ra một tỷ giá cân bằng cho mỗi loại tiền tệ, tỷ giá này sẽ tồn tại ở nơi cung và cầu tiền tệ giao nhau.

Thay đổi tỷ giá hối đoái

Thay đổi tỷ giá hối đoái có thể xảy ra do sự thay đổi của cung và cầu. Trong trường hợp đồ thị cung và cầu, giá của một loại tiền tệ, chẳng hạn như Sterling, được biểu thị bằng một loại tiền tệ khác, chẳng hạn như đô la Mỹ.

Khi xuất khẩu tăng, nó sẽ làm dịch chuyển đường cầu đối với đồng Bảng sang phải và tỷ giá hối đoái sẽ tăng lên. Như được hiển thị trong biểu đồ sau, ban đầu, một Pound được mua tại$1.50, but now it buys $1,60, do đó giá trị đã tăng lên.

Note - Ba giao dịch tiền tệ phổ biến nhất trên thế giới là trao đổi giữa Đô la và Euro (30%), Đô la và Yên (20%), và Đô la và Bảng Anh (12%).

Mỗi loại tiền tệ mang một lãi suất. Nó giống như một phong vũ biểu đánh giá sức mạnh hay điểm yếu của một nền kinh tế. Nếu nền kinh tế của một quốc gia mạnh lên, giá cả đôi khi có thể tăng lên do thực tế là người tiêu dùng có khả năng chi trả nhiều hơn. Điều này đôi khi có thể dẫn đến tình huống chi nhiều tiền hơn cho những hàng hóa gần giống nhau. Điều này có thể làm tăng giá hàng hóa.

Khi lạm phát mất kiểm soát, sức mua của đồng tiền giảm, và giá các mặt hàng thông thường có thể tăng lên mức cao khó tin. Để ngăn chặn nguy cơ sắp xảy ra này, ngân hàng trung ương thường tănginterest rates.

Khi lãi suất được tăng lên, nó làm cho số tiền vay đắt hơn. Điều này sẽ thúc đẩy người tiêu dùng mua sản phẩm mới và phát sinh thêm các khoản nợ. Nó cũng không khuyến khích các công ty mở rộng. Các công ty kinh doanh theo hình thức tín dụng phải trả lãi và do đó họ không chi quá nhiều cho việc mở rộng.

Mức lãi suất cao hơn sẽ dần dần làm nền kinh tế chậm lại, cho đến khi bão hòa, Ngân hàng Trung ương sẽ phải hạ lãi suất. Việc giảm tỷ lệ này nhằm khuyến khích tăng trưởng và mở rộng nền kinh tế.

Khi lãi suất cao, các nhà đầu tư nước ngoài muốn đầu tư vào nền kinh tế đó để thu được nhiều lợi nhuận hơn. Do đó, nhu cầu về loại tiền tệ đó tăng lên khi có nhiều nhà đầu tư đầu tư vào đó.

Các quốc gia đưa ra chỉ số RoI cao nhất bằng cách đưa ra lãi suất cao có xu hướng thu hút các khoản đầu tư lớn từ nước ngoài. Khi sở giao dịch chứng khoán của một quốc gia hoạt động tốt và có lãi suất tốt, các nhà đầu tư nước ngoài được khuyến khích đầu tư vốn vào quốc gia đó. Điều này một lần nữa làm tăng nhu cầu về tiền tệ của đất nước và giá trị của đồng tiền tăng lên.

Trên thực tế, không phải cứ lãi suất là quan trọng. Hướng di chuyển của lãi suất là một chỉ báo tốt về cầu của tiền tệ.

Can thiệp ngoại hối là một chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương của một quốc gia. Mục tiêu là kiểm soát tỷ giá hối đoái để lãi suất và lạm phát trong nước được kiểm soát.

Nhiều nước phát triển ngày nay tin tưởng vào non-intervention. Nghiên cứu đã chứng minh rằng can thiệp có thể không phải là một chính sách tốt cho các nền kinh tế phát triển. Tuy nhiên, suy thoái kinh tế đã một lần nữa đưa ra chủ đề được xem xét là liệu sự can thiệp của Forex có thực sự cần thiết để giữ cho nền kinh tế sung túc hay không.

Can thiệp ngoại hối là sự can thiệp của ngân hàng trung ương của một quốc gia nhằm tác động đến tốc độ chuyển tiền của quỹ tiền tệ của đồng tiền quốc gia. Các ngân hàng trung ương thường can thiệp vào thị trường ngoại hối để tăng dự trữ, ổn định tỷ giá hối đoái biến động và điều chỉnh các sai lệch. Sự thành công của can thiệp phụ thuộc vào việc triệt tiêu tác động và các chính sách kinh tế vĩ mô chung của chính phủ.

Chủ yếu có hai khó khăn trong một quá trình can thiệp. Chúng là việc xác định thời gian và số lượng. Những quyết định này thường là một bản án chứ không phải là một chính sách đã định. Khả năng dự trữ, loại rắc rối kinh tế chính xác của đất nước và các điều kiện thị trường biến động của nó ảnh hưởng đến quá trình ra quyết định.

Các can thiệp ngoại hối có thể rủi ro vì nó có thể làm suy giảm uy tín của ngân hàng trung ương trong trường hợp thất bại.

Tại sao phải can thiệp ngoại hối?

Mục tiêu chính của can thiệp Forex là điều chỉnh sự biến động hoặc thay đổi mức tỷ giá hối đoái. Sự biến động quá mức trong ngắn hạn làm giảm niềm tin của thị trường và ảnh hưởng đến cả thị trường tài chính và hàng hóa thực.

Trong trường hợp bất ổn, tỷ giá hối đoái không chắc chắn dẫn đến chi phí tăng thêm và giảm lợi nhuận cho các công ty. Các nhà đầu tư không đầu tư vào các tài sản tài chính nước ngoài và các công ty không giao dịch quốc tế. Tỷ giá hối đoái biến động ảnh hưởng đến thị trường tài chính và do đó đe dọa hệ thống tài chính. Các mục tiêu chính sách tiền tệ của chính phủ trở nên khó đạt được hơn. Trong những tình huống như vậy, sự can thiệp là cần thiết.

Hơn nữa, trong quá trình thay đổi của điều kiện kinh tế và khi thị trường hiểu sai các tín hiệu kinh tế, sự can thiệp của ngoại hối sẽ điều chỉnh tỷ giá để có thể tránh được tình trạng vượt mức.

Không can thiệp

Ngày nay, sự can thiệp vào thị trường ngoại hối hầu như không được sử dụng ở các nước phát triển. Lý do không can thiệp là -

• Sự can thiệp chỉ có hiệu quả khi được xem là lãi suất trước đó hoặc các điều chỉnh chính sách tương tự khác.

• Sự can thiệp không có tác động lâu dài đến tỷ giá hối đoái thực và do đó đối với các yếu tố cạnh tranh đối với lĩnh vực có thể giao dịch.

• Sự can thiệp trên quy mô lớn làm giảm hiệu quả của chính sách tiền tệ.

• Thị trường tư nhân có thể hấp thụ và quản lý đủ các cú sốc - việc “hướng dẫn” là không cần thiết.

Can thiệp trực tiếp

Can thiệp tiền tệ trực tiếp thường được định nghĩa là các giao dịch ngoại hối được thực hiện bởi cơ quan quản lý tiền tệ và nhằm tác động đến tỷ giá hối đoái. Tùy thuộc vào sự thay đổi cơ sở tiền tệ, can thiệp tiền tệ có thể được chia thành hai loại:sterilized và non-sterilized interventions.

Can thiệp tiệt trùng

Sự can thiệp vô trùng ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái mà không làm thay đổi cơ sở tiền tệ. Có hai bước trong đó. Đầu tiên, ngân hàng trung ương mua (bán) trái phiếu ngoại tệ với nội tệ. Sau đó, cơ sở tiền tệ được khử trùng bằng cách bán (mua) các trái phiếu có nội tệ tương đương.

Hiệu ứng ròng giống như hoán đổi trái phiếu trong nước lấy trái phiếu nước ngoài mà cung tiền không thay đổi. Việc mua ngoại hối đi kèm với việc bán một lượng tương đương trái phiếu trong nước và ngược lại.

Sự can thiệp triệt để ít hoặc không ảnh hưởng đến lãi suất trong nước. Tuy nhiên, can thiệp tiệt trùng có thể ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái thông qua hai kênh sau:

• The Portfolio Balance Channel- Trong phương pháp cân đối danh mục đầu tư, các đại lý cân đối danh mục đầu tư của mình bằng nội tệ và trái phiếu, ngoại tệ và trái phiếu. Trong trường hợp có bất kỳ thay đổi nào, một điểm cân bằng mới sẽ đạt được bằng cách thay đổi danh mục đầu tư. Cân đối danh mục đầu tư ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái.

• The Expectations or Signalling Channel- Theo lý thuyết kênh tín hiệu, các tác nhân xem sự can thiệp của tỷ giá hối đoái là một tín hiệu cho sự thay đổi chính sách. Sự thay đổi của kỳ vọng ảnh hưởng đến mức hiện tại của tỷ giá hối đoái.

Can thiệp không tiệt trùng

Sự can thiệp không tiệt trùng ảnh hưởng đến cơ sở tiền tệ. Tỷ giá hối đoái bị ảnh hưởng do việc mua hoặc bán tiền nước ngoài hoặc trái phiếu bằng nội tệ.

Nói chung, không khử trùng ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái bằng cách mang lại những thay đổi trong kho cơ sở tiền tệ, đến lượt nó, thay đổi tài sản tiền tệ, lãi suất, kỳ vọng thị trường và cuối cùng là tỷ giá hối đoái.

Can thiệp gián tiếp

Kiểm soát vốn (đánh thuế các giao dịch quốc tế) và kiểm soát hối đoái (hạn chế thương mại bằng tiền tệ) là những biện pháp can thiệp gián tiếp. Sự can thiệp gián tiếp ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái một cách gián tiếp.

Chinese Yuan Devaluation

Nhập khẩu hàng hóa Trung Quốc của Mỹ đã có sự gia tăng lớn trong những năm 1990 và 2000. Ngân hàng trung ương Trung Quốc bị cáo buộc phá giá Nhân dân tệ bằng cách mua một lượng lớn đô la Mỹ. Điều này đã làm tăng cung Nhân dân tệ trên thị trường, đồng thời cũng làm tăng nhu cầu đối với Đô la Mỹ, làm tăng giá Đô la.

Cuối năm 2012, Trung Quốc có mức dự trữ 3,3 nghìn tỷ USD, đây là mức dự trữ ngoại hối cao nhất trên thế giới. Khoảng 60% dự trữ này là trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ và giấy nợ.

Những tác động thực tế của việc đồng Nhân dân tệ mất giá lên thị trường vốn, thâm hụt thương mại và nền kinh tế nội địa của Hoa Kỳ đang được tranh luận rất nhiều. Người ta tin rằng việc phá giá đồng Nhân dân tệ sẽ giúp Trung Quốc tăng cường xuất khẩu, nhưng lại gây tổn hại cho Hoa Kỳ bằng cách gia tăng thâm hụt thương mại. Có ý kiến ​​cho rằng Mỹ nên áp dụng thuế quan đối với hàng hóa Trung Quốc.

Một quan điểm khác cho rằng chủ nghĩa bảo hộ của Mỹ có thể gây tổn hại cho nền kinh tế Mỹ. Nhiều người cho rằng việc Nhân dân tệ bị định giá thấp sẽ gây tổn hại cho Trung Quốc nhiều hơn về lâu dài, vì Nhân dân tệ mất giá không trợ cấp cho nhà xuất khẩu Trung Quốc mà chỉ trợ cấp cho nhà nhập khẩu Mỹ. Do đó, họ cho rằng các nhà nhập khẩu bên trong Trung Quốc đã bị thiệt hại đáng kể do sự can thiệp ngoại hối quy mô lớn.

A money marketlà một trong những thị trường tài chính an toàn nhất dành cho các giao dịch tiền tệ. Nó thường được sử dụng bởi các tổ chức tài chính lớn, các tập đoàn lớn và các chính phủ quốc gia. Các khoản đầu tư được thực hiện trên thị trường tiền tệ thường trong một khoảng thời gian rất ngắn và do đó chúng thường được gọi làcash investments.

Thị trường tiền tệ quốc tế

Thị trường tiền tệ quốc tế là thị trường nơi thực hiện các giao dịch tiền tệ quốc tế giữa nhiều ngân hàng trung ương của các quốc gia. Các giao dịch chủ yếu được thực hiện bằng vàng hoặc đô la Mỹ làm cơ sở. Các hoạt động cơ bản của thị trường tiền tệ quốc tế bao gồm các khoản tiền được chính phủ hoặc các tổ chức tài chính lớn cho vay hoặc cho vay.

Thị trường tiền tệ quốc tế được điều chỉnh bởi các chính sách giao dịch tiền tệ xuyên quốc gia của các loại tiền tệ của các quốc gia. Trách nhiệm chính của thị trường tiền tệ quốc tế là xử lý giao dịch tiền tệ giữa các quốc gia. Quá trình giao dịch tiền tệ của một quốc gia này với một quốc gia khác còn được gọi làforex trading.

Không giống như thị trường cổ phiếu, thị trường tiền tệ quốc tế chứng kiến ​​sự chuyển tiền rất lớn. Người chơi của thị trường không phải là cá nhân; họ là những tổ chức tài chính rất lớn. Các khoản đầu tư trên thị trường tiền tệ quốc tế ít rủi ro hơn và do đó, lợi nhuận thu được từ các khoản đầu tư cũng ít hơn. Phương thức đầu tư tốt nhất và phổ biến nhất trên thị trường tiền tệ quốc tế là thông quamoney market mutual funds hoặc là treasury bills.

Note- Thị trường tiền tệ quốc tế xử lý lượng lớn giao dịch tiền tệ quốc tế hàng ngày. Ngân hàng Thanh toán Quốc tế đã tiết lộ rằng doanh thu hàng ngày của thị trường hối đoái truyền thống là khoảng 1880 tỷ đô la.

Một số người tham gia thị trường tiền tệ quốc tế chính là -

• Citigroup
• ngân hàng Deutsche
• HSBC
• Barclays Capital
• UBS AG
• Ngân hàng hoàng gia Scotland
• Ngân hàng Mỹ
• Goldman Sachs
• Merrill Lynch
• JPMorgan Chase

Thị trường tiền tệ quốc tế theo dõi tỷ giá hối đoái giữa các cặp tiền tệ một cách thường xuyên. Biên độ tiền tệ, tỷ giá hối đoái cố định, chế độ tỷ giá hối đoái, tỷ giá hối đoái liên kết và tỷ giá hối đoái thả nổi là những chỉ số phổ biến chi phối thị trường tiền tệ quốc tế một cách tinh vi.

Thị trường tiền tệ quốc tế

Thị trường Tiền tệ Quốc tế (IMM) được hình thành vào tháng 12 năm 1971 và được thành lập vào tháng 5 năm 1972. Nguồn gốc của IMM có thể được liên kết với sự kết thúc của Bretton Woods thông qua Thỏa thuận Smithsonian năm 1971 và sau đó, Nixon đã bãi bỏ tính chuyển đổi của đô la Mỹ sang vàng.

IMM được thành lập như một thực thể riêng biệt của Chicago Mercantile Exchange (CME). Vào cuối năm 2009, IMM là sàn giao dịch kỳ hạn lớn thứ hai về khối lượng tiền tệ trên thế giới. Mục đích chính của IMM là giao dịch tiền tệ tương lai. Nó tương đối là một sản phẩm mới đã được giới học thuật nghiên cứu trước đó như một công cụ để vận hành thị trường trao đổi mua bán tự do để bắt đầu giao thương giữa các quốc gia.

Các giao dịch kỳ hạn đầu tiên bao gồm giao dịch tiền tệ so với đô la Mỹ, chẳng hạn như Bảng Anh, Franc Thụy Sĩ, Deutschmark Đức, Đô la Canada, Yên Nhật và Franc Pháp. Đồng đô la Úc, đồng Euro, các loại tiền tệ của thị trường mới nổi như đồng Rúp Nga, đồng Real của Brazil, đồng Lira của Thổ Nhĩ Kỳ, đồng Forint của Hungary, đồng Zloty của Ba Lan, đồng Peso của Mexico và đồng Rand của Nam Phi sau đó cũng được giới thiệu.

Mặt hạn chế của tiền tệ tương lai

Thách thức của IMM là trong việc kết nối các giá trị của hợp đồng ngoại hối IMM với thị trường liên ngân hàng, vốn là phương tiện giao dịch tiền tệ nổi bật trong những năm 1970. Khía cạnh khác là làm thế nào để cho phép IMM trở thành một sàn giao dịch tốt nhất và thả nổi tự do.

Để ngăn chặn những khía cạnh này, các công ty thành viên thanh toán bù trừ được phép hoạt động như các nhà kinh doanh chênh lệch giá giữa các ngân hàng trung ương và IMM để cho phép thị trường có trật tự giữa chênh lệch giá mua và bán.

Sau đó, Ngân hàng Lục địa Chicago được thành lập như một đại lý giao hàng cho các hợp đồng. Những thành công ban đầu này dẫn đến sự cạnh tranh gay gắt cho các sản phẩm tương lai mới.

Chicago Board Options Exchange là một đối thủ cạnh tranh. Nó đã nhận được quyền giao dịch hợp đồng tương lai trái phiếu 30 năm của Mỹ trong khi IMM có được quyền chính thức giao dịch các hợp đồng Eurodollar. Eurodollars là một hợp đồng lãi suất 90 ngày được thanh toán bằng tiền mặt và không phải bằng bất kỳ hình thức giao hàng nào.

Eurodollars sau đó trở thành "Thị trường tiền tệ châu Âu", được sử dụng chủ yếu bởi Tổ chức Các nước Xuất khẩu Dầu mỏ (OPEC). OPEC yêu cầu thanh toán dầu bằng đô la Mỹ.

Khía cạnh thanh toán tiền mặt này sau đó đã giới thiệu hợp đồng tương lai chỉ số được gọi là IMM Index. Thanh toán tiền mặt cũng cho phép IMM sau này được gọi là "thị trường tiền mặt" vì các giao dịch là công cụ nhạy cảm với lãi suất trong ngắn hạn.

Hệ thống giao dịch

Khi sự cạnh tranh ngày càng tăng, cần phải có một hệ thống giao dịch để xử lý các giao dịch trong IMM. CME và Reuters Holdings đã giới thiệu Post Market Trade (PMT) cho các giao dịch điện tử tự động trên toàn thế giới. Hệ thống trở thành đơn vị thanh toán bù trừ duy nhất để liên kết các trung tâm tài chính lớn như Tokyo và London.

Bây giờ, PMT được gọi là Globex,không chỉ giao dịch thanh toán bù trừ mà còn giao dịch điện tử cho các nhà giao dịch trên khắp thế giới. Năm 1976, T-bill của Hoa Kỳ bắt đầu giao dịch trên IMM. Hợp đồng tương lai T-bill được giới thiệu vào tháng 4 năm 1986 đã được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai chấp thuận.

Khủng hoảng tài chính và tính thanh khoản

Trong các cuộc khủng hoảng tài chính, các ngân hàng trung ương cần cung cấp thanh khoản để ổn định thị trường, vì rủi ro có thể giao dịch ở mức phí bảo hiểm (tỷ giá tiền tệ) với tỷ giá mục tiêu của ngân hàng. Các chủ ngân hàng trung ương sau đó cần truyền thanh khoản cho các ngân hàng giao dịch và kiểm soát tỷ giá. Chúng được gọi làrepo rates, và những thứ này được giao dịch qua IMM.

Thị trường Repo cho phép các ngân hàng tham gia cung cấp tái cấp vốn nhanh chóng trên thị trường liên ngân hàng mà không phụ thuộc vào bất kỳ hạn mức tín dụng nào để làm trơn tru thị trường.

Người đi vay phải cầm cố các tài sản được chứng khoán hóa, chẳng hạn như vốn chủ sở hữu, để đổi lấy tiền mặt để cho phép hoạt động của mình tiếp tục.

Không giống như thị trường Cổ phiếu và Thị trường tiền tệ, không có thị trường trái phiếu cụ thể để giao dịch trái phiếu. Tuy nhiên, có những người tham gia trong và ngoài nước bán và mua trái phiếu trên các thị trường trái phiếu khác nhau.

Thị trường trái phiếu lớn hơn nhiều so với thị trường cổ phiếu và các khoản đầu tư cũng rất lớn. Tuy nhiên, trái phiếu thanh toán khi đáo hạn và chúng được giao dịch trong thời gian ngắn trước hạn trên thị trường.

Trái phiếu cũng có rủi ro, lợi nhuận, chỉ số và các yếu tố biến động như vốn chủ sở hữu và thị trường tiền tệ. Thị trường trái phiếu quốc tế bao gồm ba loại thị trường trái phiếu riêng biệt:Domestic Bonds, Foreign Bonds, và Eurobonds.

Trái phiếu trong nước

Giao dịch trái phiếu trong nước là một phần của thị trường trái phiếu quốc tế. Trái phiếu trong nước được xử lý trên cơ sở địa phương và người vay trong nước phát hành trái phiếu địa phương. Trái phiếu trong nước được mua và bán bằng nội tệ.

Trái phiếu nước ngoài

Trên thị trường trái phiếu nước ngoài, trái phiếu do người vay nước ngoài phát hành. Trái phiếu nước ngoài thường sử dụng nội tệ. Các cơ quan quản lý thị trường địa phương có liên quan giám sát việc phát hành và bán trái phiếu nước ngoài.

Trái phiếu nước ngoài được giao dịch trên thị trường trái phiếu nước ngoài. Một số đặc điểm đặc biệt của thị trường trái phiếu nước ngoài là:

• Người phát hành trái phiếu thường là chính phủ và các công ty dịch vụ tư nhân.
• Đó là một thực tiễn tiêu chuẩn để bảo lãnh và tổ chức bảo lãnh các rủi ro.
• Các vấn đề thường được cam kết bởi các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức.

Trong quá khứ, các ngân hàng tư nhân Continental và các thương gia lâu đời ở London đã liên kết các nhà đầu tư với các công ty phát hành.

Eurobonds

Eurobonds không được bán trong bất kỳ thị trường trái phiếu quốc gia cụ thể nào. Một nhóm các ngân hàng đa quốc gia phát hành Eurobonds. Một Eurobond của bất kỳ loại tiền tệ nào được bán ra bên ngoài quốc gia có tiền tệ đó. Một Eurobond bằng đô la Mỹ sẽ không được bán ở Hoa Kỳ.

Các Euromarketlà nơi giao dịch của Eurobonds, Eurocurrency, Euronotes, Eurocommercial Papers, và Euroequity. Nó thường là một thị trường nước ngoài.

Những người tham gia thị trường Trái phiếu Quốc tế

Những người tham gia thị trường trái phiếu là người mua (công ty phát hành nợ) hoặc người bán (tổ chức) quỹ và thường là cả hai. Những người tham gia bao gồm -

• Tổ chức đầu tư
• Governments
• Traders
• Individuals

Do đặc thù của các đợt phát hành trái phiếu riêng lẻ và tình trạng thiếu tính thanh khoản trong trường hợp có nhiều đợt phát hành nhỏ hơn, nên một lượng lớn trái phiếu đang lưu hành thường do các tổ chức, chẳng hạn như quỹ hưu trí, ngân hàng và quỹ tương hỗ nắm giữ. Tại Hoa Kỳ, các tư nhân sở hữu khoảng 10% thị trường.

Quy mô thị trường trái phiếu quốc tế

Số tiền lưu hành trên thị trường trái phiếu toàn cầu vào tháng 3 năm 2012 khoảng $100 trillion. That means in March 2012, the bond market was much larger than the global equity market that accounted for a market capitalization of around $53 nghìn tỷ.

Giá trị lưu hành của trái phiếu quốc tế năm 2011 khoảng $30 trillion. There was a total issuance of $1,2 nghìn tỷ trong năm, giảm khoảng 1/5 tổng số của năm 2010. Trong năm 2012, nửa đầu năm chứng kiến ​​sự khởi đầu mạnh mẽ với việc phát hành hơn 800 tỷ USD.

Thị trường trái phiếu quốc tế biến động

Đối với những người tham gia thị trường sở hữu trái phiếu, thu thập phiếu thưởng và giữ nó cho đến khi đáo hạn, market volatilitykhông phải là một vấn đề để suy ngẫm. Tiền gốc và lãi suất được xác định trước cho chúng.

Tuy nhiên, người tham gia giao dịch trái phiếu trước hạn phải đối mặt với nhiều rủi ro, trong đó rủi ro quan trọng nhất - thay đổi về lãi suất. Khi lãi suất tăng, giá trị trái phiếu giảm. Do đó, sự thay đổi của giá trái phiếu tỷ lệ nghịch với sự thay đổi của lãi suất.

Các chỉ số kinh tế và kết hợp với dữ liệu thực tế thường góp phần vào sự biến động của thị trường. Chỉ có một chút biến động về giá được nhìn thấy sau khi phát hành dữ liệu "nội dòng". Khi phát hành kinh tế không phù hợp với quan điểm đồng thuận, một sự chuyển động giá nhanh chóng được nhìn thấy trên thị trường. Sự không chắc chắn là nguyên nhân gây ra nhiều biến động hơn.

Đầu tư trái phiếu

Trái phiếu có (nói chung) gia tăng $ 1,000. Trái phiếu được định giá theo phần trăm mệnh giá. Nhiều trái phiếu có mức tối thiểu áp đặt cho chúng.

Trái phiếu trả lãi theo khoảng thời gian nhất định. Trái phiếu có kỳ phiếu cố định thường chia kỳ phiếu theo tiến độ thanh toán. Trái phiếu có phiếu lãi suất thả nổi đã thiết lập lịch trình tính toán. Tỷ lệ được tính ngay trước khi thanh toán tiếp theo. Trái phiếu zero-coupon được phát hành với mức chiết khấu sâu, nhưng chúng không phải trả lãi.

Lãi trái phiếu bị đánh thuế, nhưng ngược lại với thu nhập từ cổ tức nhận được thuế suất ưu đãi, chúng bị đánh thuế như bình thường. Tuy nhiên, nhiều trái phiếu chính phủ được miễn thuế.

Các nhà đầu tư cá nhân có thể tham gia thông qua quỹ trái phiếu, quỹ đóng và ủy thác đầu tư theo đơn vị do các công ty đầu tư cung cấp.

Chỉ số trái phiếu

Một số chỉ số trái phiếu tồn tại. Các điểm chuẩn phổ biến của Mỹ bao gồm Chỉ số Trái phiếu Tổng hợp của Barclays Capital, Citigroup BIG và Merrill Lynch Internal Master.

Thị trường chứng khoán quốc tế là một nền tảng quan trọng cho nền tài chính toàn cầu. Họ không chỉ đảm bảo sự tham gia của nhiều người tham gia mà còn cung cấp cho các nền kinh tế toàn cầu phát triển thịnh vượng.

Để hiểu tầm quan trọng của thị trường chứng khoán quốc tế, định giá thị trường và doanh thu là những công cụ quan trọng. Hơn nữa, chúng ta cũng phải tìm hiểu cách các thị trường này được cấu tạo và các yếu tố chi phối chúng. Niêm yết chéo, cổ phiếu Yankee, ADR và ​​GRS là những yếu tố quan trọng của thị trường chứng khoán.

Trong chương này, chúng ta sẽ thảo luận về tất cả các khía cạnh này cùng với lợi nhuận từ thị trường chứng khoán quốc tế.

Cấu trúc Thị trường, Thực tiễn Giao dịch và Chi phí

Các secondary equity marketscung cấp khả năng thị trường và định giá cổ phiếu. Các nhà đầu tư hoặc thương nhân mua cổ phiếu từ công ty phát hành trên thị trường sơ cấp có thể không muốn sở hữu chúng mãi mãi. Thị trường thứ cấp cho phép các cổ đông giảm bớt quyền sở hữu cổ phiếu không mong muốn và cho phép người mua mua cổ phiếu.

Thị trường thứ cấp bao gồm các nhà môi giới đại diện cho người mua và người bán công khai. Có hai loại đơn đặt hàng -

• Market order - Lệnh thị trường được giao dịch ở mức giá tốt nhất hiện có trên thị trường, đó là giá thị trường.

• Limit order - Lệnh giới hạn được giữ trong sổ lệnh giới hạn cho đến khi đạt được mức giá mong muốn.

Có nhiều kiểu dáng khác nhau cho thị trường thứ cấp. Thị trường thứ cấp được cấu trúc như một thị trường đại lý hoặc thị trường đại lý.

• Trong một dealer market,nhà môi giới thực hiện giao dịch thông qua đại lý. Các nhà giao dịch đại chúng không trực tiếp giao dịch với nhau trên thị trường đại lý. Thị trường không kê đơn (OTC) là thị trường đại lý.

• Trong một agency market, nhà môi giới nhận đơn đặt hàng của khách hàng thông qua một đại lý.

Không phải tất cả các hệ thống thị trường chứng khoán đều cung cấp continuous trading. Ví dụ,Paris Bourse theo truyền thống là một call marketnơi một đại lý tập hợp một loạt lệnh được thực hiện định kỳ trong suốt ngày giao dịch. Nhược điểm chính của thị trường cuộc gọi là các nhà giao dịch không biết giá thầu và yêu cầu báo giá trước cuộc gọi.

Crowd trading là một dạng của non-continuousbuôn bán. Trong giao dịch đám đông, trong một vòng giao dịch, một đại lý định kỳ thông báo vấn đề. Các nhà giao dịch sau đó thông báo giá thầu và giá bán của họ, đồng thời tìm kiếm các đối tác để giao dịch. Không giống như thị trường cuộc gọi có một mức giá chung cho tất cả các giao dịch, một số giao dịch có thể xảy ra với các mức giá khác nhau.

Kinh doanh cổ phiếu quốc tế

Sự hội nhập toàn cầu nhiều hơn của thị trường vốn đã trở nên rõ ràng vì nhiều lý do -

• Đầu tiên, các nhà đầu tư đã hiểu những tác động tốt của thương mại quốc tế.

• Thứ hai, các thị trường vốn nổi bật đã được tự do hóa hơn thông qua việc loại bỏ các khoản hoa hồng giao dịch cố định.

• Thứ ba, internet và công nghệ thông tin và truyền thông đã tạo điều kiện thuận lợi cho việc giao dịch chứng khoán quốc tế một cách hiệu quả và công bằng.

• Thứ tư, các MNC hiểu được lợi thế của việc tìm kiếm nguồn vốn mới trên thế giới.

Danh sách chéo

Niêm yết chéo là việc cổ phiếu được niêm yết trên một hoặc nhiều sàn giao dịch nước ngoài. Đặc biệt, các MNC làm điều này nói chung, nhưng các MNC không phải là MNC cũng có danh sách chéo. Một công ty có thể quyết định niêm yết chéo cổ phiếu của mình vì những lý do sau:

• Việc niêm yết chéo cung cấp một cách để mở rộng cơ sở của nhà đầu tư, do đó có khả năng tăng nhu cầu của họ trên một thị trường mới.

• Việc niêm yết chéo cung cấp sự công nhận của công ty trong một thị trường vốn mới, do đó cho phép công ty tìm nguồn vốn chủ sở hữu hoặc vốn nợ mới từ các nhà đầu tư địa phương.

• Danh sách chéo cung cấp nhiều nhà đầu tư hơn. Các nhà đầu tư có thể đa dạng hóa danh mục đầu tư quốc tế khi họ giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán của chính họ.

• Việc niêm yết chéo có thể được coi là một tín hiệu cho các nhà đầu tư rằng quản trị công ty sắp được cải thiện.

• Việc niêm yết chéo làm giảm khả năng xảy ra một vụ tiếp quản thù địch đối với công ty thông qua cơ sở nhà đầu tư rộng lớn hơn được hình thành cho cổ phiếu của công ty.

Chào bán cổ phiếu Yankee

Vào những năm 1990, nhiều công ty quốc tế, bao gồm cả người Mỹ Latinh, đã niêm yết cổ phiếu của họ trên các sàn giao dịch của Hoa Kỳ để làm thị trường chính cho các đợt chào bán cổ phiếu Yankee trong tương lai, tức là bán trực tiếp vốn cổ phần mới cho các nhà đầu tư đại chúng Hoa Kỳ. Một trong những lý do là áp lực tư nhân hóa các công ty. Một lý do khác là tốc độ tăng trưởng nhanh của các nền kinh tế. Nguyên nhân thứ ba là nhu cầu vốn mới dự kiến ​​lớn sau khi NAFTA được thông qua.

Biên lai lưu ký Hoa Kỳ (ADR)

ADR là một biên lai có một số cổ phiếu nước ngoài còn lại được ký gửi với người giám sát lưu ký của Hoa Kỳ trên thị trường quê hương của tổ chức phát hành. Ngân hàng là đại lý chuyển tiền cho các ADR được giao dịch trên các sàn giao dịch Hoa Kỳ hoặc trên thị trường OTC.

ADR mang lại nhiều lợi thế đầu tư khác nhau. Những lợi thế này bao gồm -

• ADR được tính bằng đô la, giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ và có thể được mua thông qua nhà môi giới thông thường của nhà đầu tư. Điều này dễ dàng hơn việc mua và giao dịch chứng khoán Mỹ bằng cách vào các sàn giao dịch của Mỹ.

• Cổ tức nhận được trên cổ phiếu được phát hành bằng đô la bởi người giám sát và trả cho nhà đầu tư ADR và ​​không cần chuyển đổi tiền tệ.

• ADR giao dịch rõ ràng trong ba ngày làm việc cũng như chứng khoán Mỹ, trong khi việc thanh toán các cổ phiếu cơ bản khác nhau ở các quốc gia khác.

• Báo giá ADR tính bằng đô la Mỹ.

• ADR là chứng khoán đã đăng ký và chúng bảo vệ quyền sở hữu. Hầu hết các cổ phiếu cơ bản khác là chứng khoán không ghi tên.

• Một ADR có thể được bán bằng cách giao dịch ADR cho một nhà đầu tư khác trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, và cổ phiếu cũng có thể được bán trên thị trường chứng khoán địa phương.

• ADR thường đại diện cho một tập hợp các cổ phiếu cơ bản. Điều này cho phép ADR giao dịch trong một phạm vi giá dành cho các nhà đầu tư Hoa Kỳ.

• Chủ sở hữu ADR có thể cung cấp hướng dẫn cho ngân hàng lưu ký để biểu quyết các quyền.

Có hai loại ADR: sponsored và unsponsored.

• Sponsored ADRsđược tạo bởi một ngân hàng sau khi có yêu cầu của công ty nước ngoài. Ngân hàng tài trợ cung cấp rất nhiều dịch vụ, bao gồm thông tin đầu tư và bản dịch báo cáo thường niên. ADR được tài trợ được niêm yết trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Các vấn đề ADR mới phải được tài trợ.

• Unsponsored ADRs thường được tạo ra theo yêu cầu của các công ty ngân hàng đầu tư Hoa Kỳ mà không có bất kỳ sự tham gia trực tiếp nào của công ty phát hành nước ngoài.

Cổ phiếu đã đăng ký toàn cầu (GRS)

GRS là một cổ phiếu được giao dịch trên toàn cầu, không giống như ADRs là chứng từ nhận tiền gửi ngân hàng của cổ phiếu thị trường trong nước và được giao dịch trên thị trường nước ngoài. GRS hoàn toàn có thể chuyển nhượng - GRS được mua trên một sàn giao dịch có thể được bán trên sàn giao dịch khác. Họ thường giao dịch bằng cả đô la Mỹ và euro.

Ưu điểm chính của GRS so với ADR là tất cả các cổ đông đều có địa vị bình đẳng và có quyền biểu quyết trực tiếp. Điểm bất lợi chính là chi phí thiết lập nhà đăng ký toàn cầu và cơ sở thanh toán bù trừ.

Các yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận công bằng quốc tế

Các yếu tố kinh tế vĩ mô, tỷ giá hối đoái và cơ cấu công nghiệp ảnh hưởng đến lợi nhuận công bằng quốc tế.

Các yếu tố kinh tế vĩ mô

Solnik (1984) đã xem xét ảnh hưởng của biến động tỷ giá hối đoái, chênh lệch lãi suất, lãi suất trong nước và thay đổi kỳ vọng lạm phát trong nước. Ông nhận thấy rằng các biến số tiền tệ quốc tế chỉ có ảnh hưởng yếu đến lợi nhuận vốn chủ sở hữu. Asprem (1989) phát biểu rằng những biến động trong sản xuất công nghiệp, việc làm, nhập khẩu, lãi suất và thước đo lạm phát ảnh hưởng đến một phần nhỏ lợi nhuận vốn chủ sở hữu.

Tỷ giá hối đoái

Adler và Simon (1986) đã thử nghiệm mẫu lợi nhuận của chỉ số vốn cổ phần và trái phiếu nước ngoài đối với sự thay đổi tỷ giá hối đoái. Họ phát hiện ra rằng sự thay đổi tỷ giá hối đoái nói chung có sự thay đổi của chỉ số trái phiếu nước ngoài so với chỉ số vốn cổ phần nước ngoài. Tuy nhiên, một số thị trường cổ phiếu nước ngoài dễ bị ảnh hưởng bởi sự thay đổi tỷ giá hối đoái hơn so với thị trường trái phiếu nước ngoài.

Cơ cấu công nghiệp

Roll (1992) kết luận rằng cấu trúc công nghiệp của một quốc gia là quan trọng trong việc giải thích một phần đáng kể cấu trúc tương quan của lợi nhuận chỉ số công bằng quốc tế.

Ngược lại, Eun và Resnick (1984) nhận thấy rằng cấu trúc tương quan của lợi nhuận an ninh quốc tế có thể được ước tính tốt hơn bởi các yếu tố quốc gia được thừa nhận hơn là các yếu tố ngành.

Heston và Rouwenhorst (1994) phát biểu rằng “cơ cấu công nghiệp giải thích rất ít về sự khác biệt giữa các quốc gia về biến động trả lại lợi nhuận và mối tương quan thấp giữa các chỉ số quốc gia gần như hoàn toàn do các nguồn biến động cụ thể của từng quốc gia”.

Các nhà kinh tế và nhà đầu tư luôn có xu hướng dự báo tỷ giá hối đoái trong tương lai để họ có thể dựa vào các dự đoán đó để rút ra giá trị tiền tệ. Có nhiều mô hình khác nhau được sử dụng để tìm ra tỷ giá hối đoái trong tương lai của một loại tiền tệ.

Tuy nhiên, như trường hợp của các dự đoán, hầu hết tất cả các mô hình này đều đầy phức tạp và không mô hình nào trong số này có thể khẳng định là hiệu quả 100% trong việc tính toán tỷ giá hối đoái chính xác trong tương lai.

Dự báo tỷ giá hối đoái được đưa ra bằng cách tính toán giá trị của các loại ngoại tệ khác trong một khoảng thời gian xác định. Có rất nhiều lý thuyết để dự đoán tỷ giá hối đoái, nhưng tất cả chúng đều có những hạn chế riêng.

Dự báo tỷ giá hối đoái: Phương pháp tiếp cận

Hai phương pháp được sử dụng phổ biến nhất để dự báo tỷ giá hối đoái là:

• Fundamental Approach- Đây là một kỹ thuật dự báo sử dụng dữ liệu cơ bản liên quan đến một quốc gia, chẳng hạn như GDP, tỷ lệ lạm phát, năng suất, cán cân thương mại và tỷ lệ thất nghiệp. Nguyên tắc là 'giá trị thực' của một loại tiền tệ cuối cùng sẽ được nhận ra vào một thời điểm nào đó. Cách tiếp cận này phù hợp với các khoản đầu tư dài hạn.

• Technical Approach- Trong cách tiếp cận này, tâm lý nhà đầu tư quyết định sự thay đổi của tỷ giá hối đoái. Nó đưa ra dự đoán bằng cách lập biểu đồ của các mẫu. Ngoài ra, các cuộc khảo sát định vị, các quy tắc giao dịch tìm kiếm xu hướng trung bình động và dữ liệu luồng khách hàng của các đại lý ngoại hối được sử dụng trong phương pháp này.

Dự báo tỷ giá hối đoái: Mô hình

Một số mô hình dự báo tỷ giá hối đoái quan trọng được thảo luận dưới đây.

Mô hình ngang giá sức mua

Phương pháp dự báo sức mua tương đương (PPP) dựa trên Law of OneGiá bán. Nó nói rằng hàng hóa giống nhau ở các quốc gia khác nhau phải có giá giống nhau. Ví dụ, luật này lập luận rằng một viên phấn ở Úc sẽ có giá tương đương với một viên phấn có kích thước bằng nhau ở Mỹ (xét theo tỷ giá hối đoái và không bao gồm chi phí giao dịch và vận chuyển). Có nghĩa là, sẽ không có cơ hội chênh lệch giá để mua rẻ ở một quốc gia và bán với lợi nhuận ở một quốc gia khác.

Tùy thuộc vào nguyên tắc, cách tiếp cận PPP dự đoán rằng tỷ giá hối đoái sẽ điều chỉnh bằng cách bù đắp những thay đổi giá xảy ra do lạm phát. Ví dụ, giả sử giá ở Mỹ được dự đoán sẽ tăng 4% trong năm tới và giá ở Úc sẽ chỉ tăng 2%. Sau đó, chênh lệch lạm phát giữa Mỹ và Úc là:

4% – 2% = 2%

Theo giả định này, giá ở Mỹ sẽ tăng nhanh hơn so với giá ở Úc. Do đó, cách tiếp cận PPP sẽ dự đoán rằng đồng đô la Mỹ sẽ giảm giá khoảng 2% để cân bằng giá cả ở hai quốc gia này. Vì vậy, trong trường hợp tỷ giá hối đoái là 90 xu Mỹ trên một đô la Úc, thì PPP sẽ dự báo tỷ giá hối đoái là -

(1 + 0.02) × (US $0.90 per AUS $1) = US $0.918 per AUS $1

Vì vậy, bây giờ sẽ mất 91,8 cent Mỹ để mua một đô la Úc.

Mô hình Sức mạnh Kinh tế Tương đối

Mô hình sức mạnh kinh tế tương đối xác định hướng của tỷ giá hối đoái bằng cách xem xét sức mạnh tăng trưởng kinh tế ở các quốc gia khác nhau. Ý tưởng đằng sau cách tiếp cận này là nền kinh tế tăng trưởng mạnh sẽ thu hút nhiều đầu tư hơn từ các nhà đầu tư nước ngoài. Để mua các khoản đầu tư này ở một quốc gia cụ thể, nhà đầu tư sẽ mua tiền tệ của quốc gia đó - làm tăng nhu cầu và giá cả (sự tăng giá) của đồng tiền của quốc gia cụ thể đó.

Một yếu tố khác đưa các nhà đầu tư đến một quốc gia là lãi suất của quốc gia đó. Lãi suất cao sẽ thu hút nhiều nhà đầu tư hơn và nhu cầu đối với đồng tiền đó sẽ tăng lên, điều này sẽ làm cho đồng tiền tăng giá.

Ngược lại, lãi suất thấp sẽ làm ngược lại và các nhà đầu tư sẽ né tránh đầu tư vào một quốc gia cụ thể. Các nhà đầu tư thậm chí có thể vay tiền tệ có giá thấp của quốc gia đó để tài trợ cho các khoản đầu tư khác. Đây là trường hợp khi lãi suất đồng yên Nhật rất thấp. Điều này thường được gọi làcarry-trade strategy.

Cách tiếp cận sức mạnh kinh tế tương đối không dự báo chính xác tỷ giá hối đoái trong tương lai như cách tiếp cận PPP. Nó chỉ cho biết liệu một loại tiền tệ sẽ tăng giá hay giảm giá.

Mô hình kinh tế lượng

Nó là một phương pháp được sử dụng để dự báo tỷ giá hối đoái bằng cách tập hợp tất cả các yếu tố liên quan có thể ảnh hưởng đến một loại tiền tệ nhất định. Nó kết nối tất cả các yếu tố này để dự báo tỷ giá hối đoái. Các yếu tố thường là từ lý thuyết kinh tế, nhưng bất kỳ biến nào cũng có thể được thêm vào nếu cần.

Ví dụ, một nhà dự báo cho một công ty Canada đã nghiên cứu các yếu tố mà anh ta nghĩ sẽ ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái USD / CAD. Từ nghiên cứu và phân tích của mình, ông nhận thấy rằng các yếu tố ảnh hưởng lớn nhất là: chênh lệch lãi suất (INT), chênh lệch tỷ lệ tăng trưởng GDP (GDP) và chênh lệch tỷ lệ tăng thu nhập (IGR).

Mô hình kinh tế lượng mà ông đưa ra là -

USD/CAD (1 year) = z + a(INT) + b(GDP) + c(IGR)

Bây giờ, bằng cách sử dụng mô hình này, các biến được đề cập, tức là INT, GDP và IGR có thể được sử dụng để tạo dự báo. Các hệ số được sử dụng (a, b, và c) sẽ ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái và sẽ xác định hướng của nó (tích cực hay tiêu cực).

Mô hình chuỗi thời gian

Mô hình chuỗi thời gian hoàn toàn mang tính kỹ thuật và không bao gồm bất kỳ lý thuyết kinh tế nào. Phương pháp tiếp cận chuỗi thời gian phổ biến được gọi làautoregressive moving average (ARMA).

Cơ sở lý luận là hành vi và mô hình giá trong quá khứ có thể ảnh hưởng đến hành vi và mô hình giá trong tương lai. Dữ liệu được sử dụng trong cách tiếp cận này chỉ là chuỗi dữ liệu thời gian sử dụng các tham số đã chọn để tạo ra một mô hình khả thi.

Để kết luận, dự báo tỷ giá hối đoái là một nhiệm vụ khó khăn và đó là lý do tại sao nhiều công ty và nhà đầu tư chỉ có xu hướng phòng ngừa rủi ro tiền tệ. Tuy nhiên, một số người vẫn tin vào dự báo tỷ giá hối đoái và cố gắng tìm ra các yếu tố ảnh hưởng đến chuyển động tỷ giá tiền tệ. Đối với họ, các cách tiếp cận được đề cập ở trên là một điểm tốt để bắt đầu.

Biến động tỷ giá hối đoái không chỉ ảnh hưởng đến các công ty đa quốc gia và các tập đoàn lớn, mà còn ảnh hưởng đến các doanh nghiệp vừa và nhỏ. Vì vậy, hiểu và quản lý rủi ro tỷ giá hối đoái là một môn học quan trọng đối với các chủ doanh nghiệp và nhà đầu tư.

Có nhiều loại độ phơi sáng khác nhau và các kỹ thuật liên quan để đo độ phơi sáng. Trong tất cả các mức độ rủi ro, mức độ rủi ro kinh tế là yếu tố quan trọng nhất và nó có thể được tính toán thống kê.

Các công ty sử dụng các chiến lược khác nhau để hạn chế rủi ro kinh tế.

Các loại tiếp xúc

Các công ty phải đối mặt với ba loại rủi ro do sự biến động của tiền tệ -

• Transaction exposure- Biến động tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng đến nghĩa vụ của công ty trong việc thực hiện hoặc nhận các khoản thanh toán bằng ngoại tệ trong tương lai. Tỷ lệ rủi ro giao dịch phát sinh từ hiệu ứng này và nó có bản chất từ ​​ngắn hạn đến trung hạn.

• Translation exposure- Biến động tiền tệ có ảnh hưởng đến báo cáo tài chính hợp nhất của công ty, đặc biệt khi công ty có các công ty con nước ngoài. Tiếp xúc dịch phát sinh do hiệu ứng này. Bản chất là trung hạn đến dài hạn.

• Economic (or operating) exposure- Rủi ro kinh tế phát sinh do ảnh hưởng của biến động tỷ giá tiền tệ không được bảo vệ đối với dòng tiền trong tương lai của công ty và giá trị thị trường. Biến động tỷ giá hối đoái không lường trước có thể có ảnh hưởng rất lớn đến vị thế cạnh tranh của công ty.

Lưu ý rằng rủi ro kinh tế là không thể dự đoán, trong khi mức độ rủi ro giao dịch và dịch thuật có thể được ước tính.

Tiếp xúc kinh tế - Một ví dụ

Hãy xem xét một công ty đa quốc gia lớn của Hoa Kỳ có hoạt động ở nhiều quốc gia trên thế giới. Các thị trường xuất khẩu lớn nhất của công ty là Châu Âu và Nhật Bản, cùng đóng góp 40% doanh thu hàng năm của công ty.

Ban lãnh đạo công ty đã tính đến mức sụt giảm trung bình 3% đối với đồng đô la so với đồng Euro và đồng Yên Nhật trong thời gian hoạt động và trong hai năm tới. Ban lãnh đạo dự kiến ​​rằng đồng Đô la sẽ giảm do tình trạng bế tắc ngân sách của Hoa Kỳ tái diễn, và thâm hụt tài chính và tài khoản vãng lai ngày càng tăng, mà họ dự kiến ​​sẽ ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái.

Tuy nhiên, nền kinh tế Mỹ đang được cải thiện nhanh chóng đã làm dấy lên đồn đoán rằng Fed sẽ sớm thắt chặt chính sách tiền tệ. Đồng đô la đang tăng giá, và trong vài tháng qua, nó đã tăng khoảng 5% so với đồng Euro và đồng Yên. Triển vọng cho thấy nhiều lợi nhuận hơn nữa, do chính sách tiền tệ ở Nhật Bản mang tính kích thích và nền kinh tế châu Âu đang thoát khỏi suy thoái.

Công ty Hoa Kỳ hiện đang phải đối mặt với không chỉ rủi ro giao dịch (vì doanh số xuất khẩu lớn) và rủi ro dịch thuật (vì nó có các công ty con trên toàn thế giới), mà còn cả rủi ro kinh tế. Đồng Đô la dự kiến ​​sẽ giảm khoảng 3% hàng năm so với Euro và Yên, nhưng nó đã tăng 5% so với các loại tiền tệ này, một phương sai là 8 điểm phần trăm. Điều này sẽ có ảnh hưởng tiêu cực đến doanh thu và dòng tiền. Các nhà đầu tư đã tính đến biến động tiền tệ và cổ phiếu của công ty đã giảm 7%.

Tính toán mức độ phơi nhiễm kinh tế

Giá trị tài sản nước ngoài hoặc dòng tiền ở nước ngoài biến động theo sự thay đổi của tỷ giá hối đoái. Từ thống kê, chúng tôi biết rằng phân tích hồi quy giá trị tài sản (P) so với tỷ giá hối đoái giao ngay (S) sẽ đưa ra phương trình hồi quy sau:

P = a + (bx S) + e

Ở đâu, a là hằng số hồi quy, b là hệ số hồi quy, và elà một thuật ngữ lỗi ngẫu nhiên với giá trị trung bình bằng 0. Đây,b là một thước đo mức độ rủi ro kinh tế và nó đo độ nhạy cảm của giá trị đồng đô la của tài sản đối với tỷ giá hối đoái.

Hệ số hồi quy là tỷ số giữa phương sai giữa giá trị tài sản và tỷ giá hối đoái, với phương sai của tỷ giá giao ngay. Nó được thể hiện là -

Economic Exposure – Numerical Example

Một công ty Hoa Kỳ (hãy để chúng tôi gọi nó là USX) có 10% cổ phần trong một công ty châu Âu - nói EuroStar. USX lo ngại về sự sụt giảm của đồng Euro và vì nó muốn tối đa hóa giá trị đô la của EuroStar. Nó muốn ước tính mức độ ảnh hưởng kinh tế của nó.

USX cho rằng xác suất của một Euro mạnh hơn và / hoặc yếu hơn là bằng nhau, tức là 50–50. Trong kịch bản Euro mạnh, Euro sẽ ở mức 1,50 so với Đô la, điều này sẽ có tác động tiêu cực đến EuroStar (do xuất khẩu bị lỗ). Sau đó, EuroStar sẽ có giá trị thị trường là 800 triệu EUR, định giá 10% cổ phần của USX là 80 triệu EUR (hoặc 120 triệu USD).

Trong kịch bản Euro yếu, tiền tệ sẽ ở mức 1,25; EuroStar sẽ có giá trị thị trường là 1,2 tỷ EUR, định giá 10% cổ phần của USX sẽ bằng 150 triệu USD.

Nếu P đại diện cho giá trị 10% cổ phần của USX trong EuroStar tính theo Đô la Mỹ, và S đại diện cho tỷ giá giao ngay của Euro, sau đó là hiệp phương sai của P và S là -

Cov (P, S) = –1,875

Var (S) = 0,015625

Do đó, b = –1,875 ÷ (0,015625) = - 120 triệu EUR

Mức chênh lệch kinh tế của USX là âm 120 triệu EUR, tương đương với việc nói rằng giá trị cổ phần của nó trong EuroStar giảm khi đồng Euro mạnh lên và tăng khi đồng Euro suy yếu.

Xác định mức độ phơi nhiễm kinh tế

Rủi ro kinh tế thường được xác định bởi hai yếu tố:

• Liệu các thị trường mà công ty đầu vào và bán sản phẩm của mình là cạnh tranh hay độc quyền? Rủi ro kinh tế nhiều hơn khi chi phí đầu vào của công ty hoặc giá cả hàng hóa liên quan đến biến động tiền tệ. Nếu cả chi phí và giá cả đều tương đối hoặc tách biệt với các biến động tiền tệ, thì các tác động đó sẽ bị hủy bỏ bởi nhau và nó làm giảm tác động kinh tế.

• Liệu một công ty có thể điều chỉnh theo thị trường, tổ hợp sản phẩm và nguồn nguyên liệu đầu vào để đáp ứng với biến động tiền tệ hay không? Tính linh hoạt có nghĩa là ít tiếp xúc với hoạt động hơn, trong khi nghiêm khắc sẽ có nghĩa là tiếp xúc với hoạt động nhiều hơn.

Quản lý tiếp xúc kinh tế

Các rủi ro kinh tế có thể được loại bỏ thông qua operational strategies hoặc là currency risk mitigation strategies.

Các chiến lược hoạt động

• Diversifying production facilities and markets for products- Đa dạng hóa giảm thiểu rủi ro liên quan đến các cơ sở sản xuất hoặc việc bán hàng tập trung ở một hoặc hai thị trường. Tuy nhiên, hạn chế là công ty có thể mất lợi thế theo quy mô.

• Sourcing flexibility - Việc linh hoạt tìm nguồn cung ứng cho các đầu vào quan trọng có ý nghĩa chiến lược, vì tỷ giá hối đoái thay đổi có thể làm cho đầu vào quá đắt từ một khu vực.

• Diversifying financing - Việc có các thị trường vốn khác nhau giúp công ty có thể linh hoạt trong việc huy động vốn trên thị trường với chi phí rẻ nhất.

Các chiến lược giảm thiểu rủi ro tiền tệ

Các chiến lược phổ biến nhất là -

• Matching currency flows- Ở đây, dòng ngoại tệ vào và ra được khớp với nhau. Ví dụ, nếu một công ty Hoa Kỳ có dòng vốn bằng đồng Euro đang tìm cách tăng nợ, thì công ty đó phải vay bằng đồng Euro.

• Currency risk-sharing agreements- Là hợp đồng mua bán của hai bên đồng ý chia sẻ rủi ro biến động tiền tệ. Điều chỉnh giá được thực hiện trong điều này, để giá cơ sở của giao dịch được điều chỉnh.

• Back-to-back loans- Còn được gọi là hoán đổi tín dụng, trong thỏa thuận này, hai công ty của hai quốc gia vay tiền tệ của nhau trong một khoảng thời gian xác định. Khoản vay giáp lưng này vừa là tài sản vừa là nợ phải trả trên bảng cân đối kế toán của họ.

• Currency swaps- Tương tự như khoản cho vay giáp lưng nhưng không xuất hiện trên bảng cân đối kế toán. Ở đây, hai công ty vay trên thị trường và tiền tệ để mỗi công ty có thể có tỷ giá tốt nhất, sau đó họ hoán đổi số tiền thu được.

Tùy thuộc vào việc lựa chọn mua hoặc bán tử số hoặc mẫu số của một cặp tiền tệ, các hợp đồng phái sinh được gọi là futures và options.

Có nhiều cách khác nhau để kiếm lợi nhuận từ hợp đồng tương lai và quyền chọn, nhưng người nắm giữ hợp đồng luôn phải tuân theo các quy tắc nhất định khi họ giao kết hợp đồng.

Có một số khác biệt cơ bản giữa hợp đồng tương lai và quyền chọn và những khác biệt này là cách mà nhà đầu tư có thể kiếm lời hoặc lỗ.

Giao dịch tiền tệ dài và ngắn

Hợp đồng tương lai và quyền chọn tiền tệ là các hợp đồng phái sinh. Các hợp đồng này có được giá trị riêng từ việc sử dụng các tài sản cơ bản, trong trường hợp này, là các cặp tiền tệ. Tiền tệ luôn được giao dịch theo cặp.

Ví dụ: cặp Euro và Đô la Mỹ được biểu thị bằng EUR / USD. Khi ai đó mua cặp này, họ được cho là sẽ mua (mua) với tử số, hoặc cơ sở, đơn vị tiền tệ, là Euro; và do đó bán đơn vị tiền tệ có mẫu số (báo giá), đó là Đô la. Khi ai đó bán cặp tiền, đó là bán Euro và mua Đô la. Khi đồng tiền dài tăng giá so với đồng tiền ngắn, mọi người kiếm tiền.

Hợp đồng tương lai ngoại tệ

Hợp đồng tương lai tiền tệ làm cho người mua hợp đồng mua đơn vị tiền tệ dài (tử số) bằng cách thanh toán bằng tiền tệ ngắn (mẫu số) cho nó. Người bán hợp đồng có nghĩa vụ ngược lại. Nghĩa vụ của người liên hệ thường đến hạn vào ngày hết hạn trong tương lai.

Tỷ lệ tiền tệ mua và bán được thanh toán trước giữa các bên liên quan. Mọi người kiếm lợi nhuận hoặc thua lỗ tùy thuộc vào khoảng cách giữa giá đã thanh toán và giá thực tế, có hiệu lực vào ngày hết hạn.

Tiền ký quỹ được ký gửi cho các giao dịch tương lai - tiền mặt là phần quan trọng đóng vai trò là trái phiếu thực hiện để đảm bảo rằng cả hai bên đều có nghĩa vụ thực hiện nghĩa vụ của mình.

Tùy chọn trên các cặp tiền tệ

Bên mua quyền chọn mua cặp tiền tệ cũng có thể quyết định thực hiện hoặc bán hết quyền chọn vào hoặc trước ngày hết hạn. Đây là mộtstrike price của quyền chọn hiển thị tỷ giá hối đoái cụ thể cho một cặp tiền tệ nhất định.

Khi giá thực tế của cặp tiền tệ hơn giá thực hiện, người nắm giữ cuộc gọi kiếm được lợi nhuận. Nó được cho là thực hiện quyền chọn bằng cách mua cơ sở và bán báo giá ở một kỳ hạn có lãi. Người mua đặt luôn đặt cược vào mẫu số hoặc tiền tệ định giá tăng so với tử số hoặc tiền tệ cơ sở.

Tùy chọn về hợp đồng tương lai tiền tệ

Thay vì phải mua và bán các cặp tiền tệ, quyền chọn trong tương lai tiền tệ cung cấp cho người nắm giữ hợp đồng quyền, nhưng không phải nghĩa vụ, mua hợp đồng tương lai trên một cặp tiền cụ thể.

Chiến lược trong trường hợp như vậy là người mua quyền chọn có thể thu lợi từ thị trường kỳ hạn mà không cần phải đặt bất kỳ khoản ký quỹ nào trong hợp đồng. Khi hợp đồng tương lai tăng giá, người mua hoặc người nắm giữ hợp đồng chỉ có thể bán lệnh gọi để kiếm lời. Người giữ cuộc gọi không cần phải mua hợp đồng tương lai cơ bản. Người mua bán thỏa thuận có thể dễ dàng kiếm được lợi nhuận nếu hợp đồng tương lai mất giá.

Sự khác biệt giữa Quyền chọn và Hợp đồng tương lai

Sự khác biệt cơ bản và nổi bật nhất giữa quyền chọn và hợp đồng tương lai là liên quan đến các nghĩa vụ mà chúng tạo ra đối với người mua và người bán.

• An optioncung cấp cho người mua quyền cơ bản, nhưng không phải là nghĩa vụ, mua (hoặc bán) một loại tài sản nhất định với một mức giá đã quyết định hoặc đã được giải quyết, cụ thể vào bất kỳ thời điểm nào khi hợp đồng còn hiệu lực.

• Mặt khác, một futures hợp đồng cung cấp cho người mua nghĩa vụ mua một tài sản cụ thể và người bán có nghĩa vụ bán và giao tài sản đó vào một ngày cụ thể trong tương lai, với điều kiện người nắm giữ không đóng vị thế trước khi hết hạn.

• Một nhà đầu tư có thể tham gia vào một hợp đồng tương lai mà không cần trả trước chi phí ngoài tiền hoa hồng, trong khi mua một vị thế quyền chọn không cần phải trả phí bảo hiểm. Trong khi so sánh việc không có bất kỳ chi phí trả trước nào của hợp đồng tương lai, phí bảo hiểm của quyền chọn có thể được coi là khoản phí không bắt buộc phải mua tài sản cơ bản trong trường hợp giá có biến động bất lợi. Phí bảo hiểm trả cho quyền chọn là giá trị tối đa mà người mua có thể mất.

• Một sự khác biệt quan trọng khác giữa hợp đồng tương lai và quyền chọn là quy mô của vị thế đã cho hoặc cơ bản. Thông thường, vị thế cơ bản lớn hơn đáng kể trong trường hợp hợp đồng tương lai. Hơn nữa, nghĩa vụ mua hoặc bán số tiền nhất định này với giá đã thanh toán khiến hợp đồng tương lai trở nên rủi ro hơn một chút đối với một nhà đầu tư thiếu kinh nghiệm.

• Điểm khác biệt cuối cùng và là một trong những điểm khác biệt nổi bật giữa hợp đồng tương lai và quyền chọn là cách các bên thu được lợi nhuận hoặc thu nhập. Trong trường hợp có một lựa chọn, lợi nhuận có thể được thực hiện theo ba cách sau:

  • Thực hiện quyền chọn khi nó ngập sâu trong tiền,

  • Đi ra thị trường và chiếm vị trí ngược lại, hoặc

  • Chờ cho đến khi hết hạn và đạt được khoảng cách giữa tài sản và giá thực tế.

Mặt khác, lợi nhuận trên các vị thế giao sau đương nhiên được 'đánh dấu vào thị trường' mỗi ngày. Điều này có nghĩa là sự thay đổi về giá của các vị thế được gán cho tài khoản tương lai của các bên vào cuối mỗi ngày giao dịch. Tuy nhiên, một người nắm giữ hợp đồng tương lai cũng có thể nhận được lợi nhuận bằng cách tham gia thị trường và chọn vị thế ngược lại.

Có nhiều kỹ thuật khác nhau để quản lý tiếp xúc giao dịch. Mục tiêu ở đây là tránh giao dịch khỏi rủi ro tỷ giá hối đoái. Trong chương này, chúng ta sẽ thảo luận về bốn kỹ thuật chính có thể được sử dụng để phòng ngừa rủi ro giao dịch. Ngoài ra, chúng ta cũng sẽ thảo luận về một số kỹ thuật hoạt động để quản lý tiếp xúc giao dịch.

Kỹ thuật tài chính để quản lý khả năng giao dịch

Đặc điểm chính của giao dịch tiếp xúc là dễ dàng xác định quy mô của nó. Ngoài ra, nó có một khoảng thời gian được xác định rõ ràng liên quan đến nó khiến nó cực kỳ thích hợp để bảo hiểm rủi ro bằng các công cụ tài chính.

Các phương pháp phổ biến nhất để bảo hiểm rủi ro giao dịch là -

• Forward Contracts- Nếu một công ty phải trả (nhận) một số ngoại tệ cố định trong tương lai (một ngày), thì công ty có thể có được một hợp đồng ngay bây giờ biểu thị mức giá mà công ty có thể mua (bán) ngoại tệ trong tương lai ( ngày). Điều này loại bỏ sự không chắc chắn về giá trị nội tệ trong tương lai của nợ phải trả (tài sản) thành một giá trị nhất định.

• Futures Contracts- Chúng tương tự như các hợp đồng kỳ hạn về chức năng. Hợp đồng tương lai thường được giao dịch trao đổi và chúng có kích thước hợp đồng được tiêu chuẩn hóa và giới hạn, ngày đáo hạn, tài sản thế chấp ban đầu và một số tính năng khác. Nói chung, không thể bù trừ chính xác vị trí để loại bỏ hoàn toàn độ phơi sáng.

• Money Market Hedge - Còn được gọi là synthetic forward contract,phương pháp này sử dụng thực tế là giá kỳ hạn phải bằng tỷ giá hối đoái giao ngay hiện tại nhân với tỷ lệ lợi nhuận phi rủi ro của đồng tiền nhất định. Nó cũng là một hình thức tài trợ cho giao dịch ngoại tệ. Nó chuyển đổi nghĩa vụ thành một khoản thanh toán bằng nội tệ và loại bỏ tất cả rủi ro hối đoái.

• Options - Quyền chọn mua ngoại tệ là một hợp đồng có phí trả trước và cung cấp cho chủ sở hữu quyền, nhưng không phải nghĩa vụ, giao dịch tiền tệ với số lượng, giá cả và khoảng thời gian xác định.

Note- Sự khác biệt chính giữa một quyền chọn và các kỹ thuật bảo hiểm rủi ro được đề cập ở trên là một quyền chọn thường có một hồ sơ hoàn trả phi tuyến. Chúng cho phép loại bỏ rủi ro giảm mà không phải cắt lợi nhuận từ rủi ro tăng.

Quyết định lựa chọn một trong các kỹ thuật tài chính khác nhau này phải dựa trên chi phí và dòng tiền nội tệ áp chót (được điều chỉnh thích hợp theo giá trị thời gian) dựa trên giá sẵn có của công ty.

Phòng ngừa rủi ro giao dịch dưới sự không chắc chắn

Sự không chắc chắn về thời gian hoặc sự tồn tại của một phơi nhiễm không cung cấp một lập luận hợp lệ chống lại bảo hiểm rủi ro.

Không chắc chắn về ngày giao dịch

Rất nhiều thủ quỹ của các công ty hứa hẹn sẽ tham gia vào việc bảo vệ sớm dòng tiền ngoại tệ. Lý do chính là, ngay cả khi họ chắc chắn rằng một giao dịch ngoại tệ sẽ xảy ra, họ cũng không chắc chắn về ngày chính xác của giao dịch. Có thể có sự không khớp về thời gian đáo hạn của giao dịch và phòng ngừa rủi ro. Sử dụng cơ chế củarolling hoặc là early unwinding, hợp đồng tài chính tạo ra xác suất điều chỉnh thời gian đáo hạn vào một ngày trong tương lai, khi có thông tin thích hợp.

Không chắc chắn về sự tồn tại của phơi nhiễm

Sự không chắc chắn về sự tồn tại của rủi ro phát sinh khi có sự không chắc chắn trong việc nộp hồ sơ dự thầu với giá cố định bằng ngoại tệ cho các hợp đồng tương lai. Công ty sẽ thanh toán hoặc nhận ngoại tệ khi giá thầu được chấp nhận, điều này sẽ tạo ra dòng tiền bằng mệnh giá. Nó là một loại tiếp xúc giao dịch ngẫu nhiên. Trong những trường hợp này, một lựa chọn là lý tưởng nhất.

Dưới dạng không chắc chắn này, có bốn kết quả có thể xảy ra. Bảng sau đây cung cấp tóm tắt về số tiền thu được có hiệu lực cho công ty trên mỗi đơn vị hợp đồng quyền chọn, bằng với dòng tiền ròng của việc chuyển nhượng.

Tiểu bang	Giá thầu được chấp nhận	Giá thầu bị Từ chối
Giá giao ngay tốt hơn giá thực tế: để quyền chọn hết hạn	Giá giao ngay	0
Giá giao ngay tệ hơn giá tập thể dục: quyền chọn tập thể dục	Giá bài tập	Giá tập thể dục - Giá giao ngay

Các kỹ thuật vận hành để quản lý khả năng tiếp xúc giao dịch

Các chiến lược hoạt động có ưu điểm bù đắp rủi ro ngoại tệ hiện có cũng có thể giảm thiểu rủi ro giao dịch. Các chiến lược này bao gồm -

• Risk Shifting- Cách rõ ràng nhất là không có bất kỳ sự tiếp xúc nào. Bằng cách lập hóa đơn cho tất cả các phần của giao dịch bằng đồng nội tệ, công ty có thể tránh hoàn toàn rủi ro giao dịch. Tuy nhiên, không phải trường hợp nào cũng có thể thực hiện được.

• Currency risk sharing- Hai bên có thể chia sẻ rủi ro giao dịch. Vì tỷ lệ giao dịch ngắn hạn gần như là trò chơi có tổng bằng 0, một bên thua và bên kia tăng%

• Leading and Lagging- Nó liên quan đến việc chơi với thời gian của các dòng tiền ngoại tệ. Khi ngoại tệ (theo hợp đồng danh nghĩa) đang lên giá, hãy thanh toán sớm các khoản nợ phải thu và thu các khoản phải thu sau. Đầu tiên được gọi làleading và cái sau được gọi là lagging.

• Reinvoicing Centers- Trung tâm tái hóa đơn là một công ty con của bên thứ ba sử dụng để quản lý một địa điểm cho tất cả các giao dịch từ giao dịch nội bộ công ty. Trong trung tâm lập hóa đơn, các giao dịch được thực hiện bằng nội tệ, và do đó, trung tâm tái lập hóa đơn phải chịu tất cả các rủi ro giao dịch.

Các trung tâm lập hóa đơn có ba ưu điểm chính:

• Việc quản lý tập trung thu được các giao dịch phơi bày vẫn nằm trong doanh số bán hàng của công ty.

• Giá ngoại tệ có thể được điều chỉnh trước để hỗ trợ các công ty liên kết nước ngoài quy trình lập ngân sách và cải thiện dòng tiền trong nội bộ đơn vị liên kết, vì tài khoản nội bộ sử dụng nội tệ.

• Các trung tâm lập hóa đơn (nước ngoài, quốc gia thứ ba) đủ điều kiện cho tình trạng không cư trú tại địa phương và hưởng lợi từ thuế và lợi ích thị trường tiền tệ được cung cấp.

Tiếp xúc dịch thuật, còn được gọi là accounting exposure,đề cập đến một loại hiệu ứng xảy ra đối với sự thay đổi không lường trước được trong tỷ giá hối đoái. Nó có thể ảnh hưởng đến các báo cáo tài chính hợp nhất của MNC.

Theo quan điểm của một công ty, khi tỷ giá hối đoái thay đổi, giá trị có thể xảy ra của tài sản và nợ phải trả của công ty con nước ngoài được biểu thị bằng ngoại tệ cũng sẽ thay đổi.

Có những phương tiện cơ học để quản lý quá trình hợp nhất cho các công ty phải đối phó với những thay đổi tỷ giá hối đoái. Đây là các kỹ thuật quản lý tiếp xúc với bản dịch.

Chúng tôi đã thảo luận về khả năng hiển thị giao dịch và các cách để quản lý nó. Điều thú vị cần lưu ý là một số mục tạo ra tiếp xúc giao dịch cũng chịu trách nhiệm tạo tiếp xúc dịch.

Tiếp xúc bản dịch - Một cuộc triển lãm

Phần trưng bày sau đây cho thấy báo cáo tình hình giao dịch cho Cornellia Corporation và hai chi nhánh của nó. Các mục tạo ra tiếp xúc giao dịch làreceivables hoặc là payables. Các mục này được thể hiện bằng ngoại tệ.

Chi nhánh	Số tiền	Tài khoản	Tiếp xúc bản dịch
Cha mẹ	CD 200.000	Tiền mặt	Đúng
Cha mẹ	3,000,000 Ps	Những tài khoản có thể nhận được	Không
người Tây Ban Nha	375.000 SF	Ghi chú phải trả	Đúng

Từ bản trình bày, có thể dễ dàng hiểu rằng công ty mẹ chủ yếu có hai nguồn dẫn đến rủi ro giao dịch có thể xảy ra. Một là khoản tiền gửi 200.000 đô la Canada (CD) mà công ty có trong một ngân hàng Canada. Rõ ràng, khi đồng đô la Canada giảm giá, giá trị của khoản tiền gửi sẽ giảm xuống đối với Tập đoàn Cornellia khi đổi sang đô la Mỹ.

Có thể lưu ý rằng khoản tiền gửi này cũng là một tiếp xúc dịch thuật. Nó là một tiếp xúc dịch vì cùng một lý do mà nó là một tiếp xúc giao dịch. Khoản phải thu 3.000.000 Peso (Peso) cho trước không phải là khoản nợ phải thu do tập trung các khoản phải trả và phải thu nội bộ công ty. Ghi chú 375.000 SF (Franc Thụy Sĩ) cho chi nhánh Tây Ban Nha vừa là giao dịch vừa là bản dịch.

Cornellia Corporation và các chi nhánh của nó có thể làm theo các bước được đưa ra dưới đây để giảm tiếp xúc với giao dịch và tiếp xúc với bản dịch.

• Thứ nhất, công ty mẹ có thể chuyển đổi đô la Canada của mình thành tiền gửi đô la Mỹ.

• Thứ hai, tổ chức mẹ cũng có thể yêu cầu thanh toán 3.000.000 Ps mà công ty liên kết Mexico nợ.

• Thứ ba, công ty liên kết Tây Ban Nha có thể thanh toán khoản vay 375.000 SF bằng tiền mặt cho ngân hàng Thụy Sĩ.

Ba bước này có thể loại bỏ tất cả rủi ro giao dịch. Hơn nữa, khả năng tiếp xúc với bản dịch cũng sẽ giảm đi.

Báo cáo Tiếp xúc Bản dịch cho Tập đoàn Cornellia và các Chi nhánh ở Mexico và Tây Ban Nha (tính bằng 000 đơn vị tiền tệ) -

	Đô la Canada	Đồng peso Mexican	Euro	Frank Thụy Sĩ
Assets
Tiền mặt	CD0	3.000 Ps	550 Eu	SF0
A / c phải thu	0	9.000	1,045	0
Hàng tồn kho	0	15.000	1.650	0
Tài sản cố định ròng	0	46.000	4.400	0
Tài sản tiếp xúc	CD0	Tv 73,000	7,645 Eu	SF0
Liabilities
A / c phải trả	CD0	7.000 Ps	1.364 Eu	SF0
Ghi chú phải trả	0	17.000	935	0
Nợ dài hạn	0	27.000	3.520	3.520
Nợ phải trả	CD0	Ps51,000	5,819 Eu	SF0
Tiếp xúc ròng	CD0	22.000 Ps	1,826 Eu	SF0

Báo cáo cho thấy rằng không có bản dịch nào được liên kết với đồng đô la Canada hoặc đồng franc Thụy Sĩ.

Rủi ro bản dịch tiếp xúc

Các cuộc triển lãm trên chỉ ra rằng vẫn có đủ khả năng dịch thuật với những thay đổi trong tỷ giá hối đoái của đồng Peso Mexico và đồng Euro so với đô la Mỹ. Có hai phương pháp chính để kiểm soát lượng phơi nhiễm còn lại này. Các phương pháp này là:balance sheet hedge và derivatives hedge.

Bảng cân đối kế toán phòng hộ

Tiếp xúc với bản dịch không hoàn toàn là thực thể cụ thể; đúng hơn, nó chỉ là tiền tệ cụ thể. Sự không phù hợp của tài sản ròng và nợ ròng tạo ra nó. Một phòng ngừa rủi ro trong bảng cân đối kế toán sẽ loại bỏ sự không khớp này.

Sử dụng đơn vị tiền tệ Euro làm ví dụ, cuộc triển lãm trên cho thấy thực tế là có 1.826.000 € tài sản ròng nhiều hơn nợ phải trả. Bây giờ, nếu công ty liên kết Tây Ban Nha, hoặc có thể hơn, công ty mẹ hoặc công ty liên kết Mexico, trả 1.826.000 € khi các khoản nợ phải trả nhiều hơn hoặc tài sản giảm, bằng Euro, sẽ không có dịch vụ liên quan đến Euro.

Một phòng ngừa rủi ro bảng cân đối kế toán hoàn hảo sẽ xảy ra trong trường hợp như vậy. Sau đó, việc thay đổi tỷ giá Euro / Dollar (€ / $) sẽ không có bất kỳ ảnh hưởng nào đến bảng cân đối kế toán hợp nhất, vì sự thay đổi về giá trị của tài sản sẽ bù đắp hoàn toàn cho sự thay đổi về giá trị của các khoản nợ phải trả.

Hedge phái sinh

Theo báo cáo tiếp xúc với bản dịch đã sửa chữa hiển thị ở trên, khấu hao từ € 1,1000 / $ 1,00 đến € 1,1786 /$1.00 in the Euro will result in an equity loss of $110,704, con số này nhiều hơn khi không tính đến mức độ rủi ro giao dịch.

Một sản phẩm phái sinh, chẳng hạn như hợp đồng kỳ hạn, bây giờ có thể được sử dụng để cố gắng phòng ngừa khoản lỗ này. Từ “nỗ lực” được sử dụng bởi vì trên thực tế, việc sử dụng phòng hộ phái sinh liên quan đến suy đoán về sự thay đổi tỷ giá hối đoái.

Rủi ro kinh tế là khó khăn nhất để quản lý vì nó đòi hỏi phải xác định tỷ giá hối đoái trong tương lai. Tuy nhiên, các nhà kinh tế và nhà đầu tư có thể sử dụng phương trình hồi quy thống kê để phòng ngừa rủi ro kinh tế. Có nhiều kỹ thuật khác nhau mà các công ty có thể sử dụng để phòng ngừa rủi ro kinh tế. Năm kỹ thuật như vậy đã được thảo luận trong chương này.

Rất khó để đo lường mức độ rủi ro kinh tế. Công ty phải ước tính chính xác các dòng tiền và tỷ giá hối đoái, vì giao dịch có khả năng thay đổi dòng tiền trong tương lai khi tỷ giá hối đoái xảy ra biến động. Khi một công ty con nước ngoài nhận được dòng tiền dương sau khi điều chỉnh theo tỷ giá hối đoái, tỷ lệ giao dịch ròng của công ty con là thấp.

Note - Dễ dàng ước tính rủi ro kinh tế hơn khi tỷ giá hối đoái tiền tệ hiển thị xu hướng và các dòng tiền trong tương lai được biết đến.

Phương trình hồi quy

Các nhà phân tích có thể đo lường mức độ rủi ro kinh tế bằng cách sử dụng regression equation, được hiển thị trong Công thức 1.

P = α + β.S + ε (1)

Giả sử, Hoa Kỳ là nước sở tại và Châu Âu là nước ngoài. Trong phương trình, giá,P, là giá của tài sản nước ngoài tính bằng đô la trong khi S là tỷ giá hối đoái giao ngay, được biểu thị bằng Đô la Mỹ trên Euro.

Phương trình hồi quy ước tính mối liên hệ giữa giá cả và tỷ giá hối đoái. Thuật ngữ sai số ngẫu nhiên (ε) bằng 0 khi có phương sai không đổi trong khi (α) và (β) là các tham số ước lượng. Bây giờ, chúng ta có thể nói rằng phương trình này sẽ cho đường thẳng giữa P và S với giao điểm là (α) và hệ số góc là (β). Tham số (β) được biểu thị dưới dạng Forex Beta hoặc Hệ số tiếp xúc. β cho biết mức độ tiếp xúc.

Chúng tôi tính toán (β) bằng cách sử dụng Công thức 2. Phương sai ước tính sự biến động của giá tài sản theo tỷ giá hối đoái, trong khi phương sai đo lường sự thay đổi của tỷ giá hối đoái. Chúng ta thấy rằng có hai yếu tố ảnh hưởng (β): một là sự biến động của tỷ giá hối đoái và thứ hai là độ nhạy cảm của giá tài sản đối với những thay đổi của tỷ giá hối đoái.

Tiếp xúc kinh tế - Một ví dụ thực tế

Giả sử bạn sở hữu và thuê một căn hộ chung cư ở Châu Âu. Người quản lý tài sản do bạn tuyển dụng có thể thay đổi giá thuê, đảm bảo rằng ai đó luôn thuê và chiếm giữ tài sản.

Bây giờ, giả sử bạn nhận được € 1.800, € 2.000 hoặc € 2.200 mỗi tháng bằng tiền mặt cho tiền thuê nhà, như được hiển thị trong Bảng 1. Giả sử mỗi khoản thuê là một trạng thái, và hiển nhiên, bất kỳ khoản tiền thuê nào cũng có xác suất 1/3 . Tỷ giá hối đoái dự báo cho mỗi tiểu bang, là S cũng đã được ước tính. Bây giờ chúng ta có thể tính giá của tài sản, P, bằng đô la Mỹ bằng cách nhân tiền thuê của bang đó với tỷ giá hối đoái.

Table 1 – Renting out your Condo for Case 1

Tiểu bang	Xác suất	Thuê (Euro)	Tỷ giá hối đoái)	Thuê (P)
1	1/3	€ 1.800	$ 1 / 1,00 E	$ 1,800
2	1/3	2.000 €	$ 1,25 / 1,00 E	$ 1,25 / 1,00 E
3	1/3	€ 2.200	$ 1,50 / 1,00 E	$ 3,300

Trong trường hợp này, chúng tôi tính 800 cho (β). Tích cực (β) cho thấy rằng tiền thuê tiền mặt của bạn thay đổi theo tỷ giá hối đoái biến động và có khả năng xảy ra rủi ro kinh tế.

Một yếu tố đặc biệt cần lưu ý là khi đồng Euro tăng giá, giá thuê bằng Đô la cũng tăng theo. Bạn có thể mua hợp đồng kỳ hạn 800 € với giá hợp đồng 1,25 đô la cho mỗi 1 € để phòng ngừa rủi ro tỷ giá hối đoái.

Trong Bảng 2, (β) là hàng rào chính xác cho Trường hợp 1. Giá kỳ hạn là tỷ giá hối đoái trong hợp đồng kỳ hạn và nó là tỷ giá hối đoái giao ngay cho một trạng thái.

Giả sử chúng ta đã mua một hợp đồng kỳ hạn với giá 1,25 đô la mỗi euro.

• Nếu Trạng thái 1 xảy ra, đồng Euro giảm giá so với đô la Mỹ. Bằng cách đổi 800 € thành Đô la, chúng tôi kiếm được 200 đô la và chúng tôi tính nó trong cột Lợi nhuận trong Bảng 2.

• Nếu Trạng thái 2 xảy ra, tỷ giá kỳ hạn bằng với tỷ giá giao ngay, vì vậy chúng ta không được lợi hay mất gì.

• Trạng thái 3 cho thấy rằng đồng Euro tăng giá so với đô la Mỹ, vì vậy chúng tôi mất 200 đô la cho hợp đồng kỳ hạn. Chúng tôi biết rằng mỗi trạng thái đều có khả năng xảy ra như nhau, vì vậy trung bình chúng tôi hòa vốn bằng cách mua hợp đồng kỳ hạn.

Table 2 – The Beta is the Correct Hedge for Case 1

Tiểu bang	Giá kỳ hạn	Tỷ giá	Năng suất
1	$ 1,25 / 1	$ 1,00 / 1E	(1,25 - 1,00) × 800 = 200 đô la
2	$ 1,25 / 1E	$ 1,25 / 1E	(1,25 - 1,25) × 800 = 0
3	$ 1,25 / 1E	$ 1,50 / 1E	(1,25 - 1,50) × 800 = –200 $
Toàn bộ			$ 0

Giá thuê đã thay đổi trong Bảng 3. Trong trường hợp 2, bây giờ bạn có thể nhận được € 1.667,67, € 2.000 hoặc € 2.500 mỗi tháng bằng tiền mặt và tất cả các giá thuê đều có khả năng như nhau. Mặc dù tiền thuê nhà của bạn dao động rất lớn, nhưng việc trao đổi lại di chuyển theo hướng ngược lại của tiền thuê nhà.

Table 3 – Renting out your Condo for Case 2

Tiểu bang	Xác suất	Thuê (E)	Exch. Tỷ lệ	Thuê (P)
1	1/3	2.500	$ 1 / 1E	$ 2.500
2	1/3	2.000	$ 1,25 / 1E	$ 2.500
3	1/3	1.666,67	$ 1,50 / 1E	$ 2.500

Bây giờ, bạn có nhận thấy rằng khi bạn tính tiền thuê bằng đô la, số tiền thuê trở thành 2.500 đô la trong mọi trường hợp, và (β) bằng –1.666,66? Giá trị âm (β) chỉ ra rằng biến động tỷ giá hối đoái hủy bỏ biến động giá thuê. Hơn nữa, bạn không cần hợp đồng kỳ hạn vì bạn không có bất kỳ rủi ro kinh tế nào.

Cuối cùng, chúng tôi xem xét trường hợp cuối cùng trong Bảng 4. Tiền thuê tương tự, 2000 €, được tính cho Trường hợp 3 mà không tính đến sự thay đổi tỷ giá hối đoái. Vì tiền thuê được tính bằng đô la Mỹ, tỷ giá hối đoái và số tiền thuê di chuyển cùng chiều.

Table 4 – Renting out your Condo for Case 3

Tiểu bang	Xác suất	Thuê (E)	Exch. Tỷ lệ	Thuê (P)
1	1/3	2.000	$ 1 / 1E	$ 2.000
2	1/3	2.000	$ 1,25 / 1E	$ 2.500
3	1/3	2.000	$ 1,50 / 1E	$ 3.000

Tuy nhiên, (β) bằng 0 trong trường hợp này, vì giá thuê tính theo Euro không thay đổi. Vì vậy, bây giờ, nó có thể được phòng ngừa trước rủi ro tỷ giá hối đoái bằng cách mua kỳ hạn với giá € 2000 chứ không phải số tiền cho (β). Bằng cách quyết định tính cùng một khoản tiền thuê, bạn có thể sử dụng một kỳ hạn để bảo vệ số tiền này.

Các kỹ thuật để giảm phơi nhiễm kinh tế

Các công ty quốc tế có thể sử dụng năm kỹ thuật để giảm tác động kinh tế của họ -

• Technique 1- Một công ty có thể giảm chi phí sản xuất của mình bằng cách đưa các cơ sở sản xuất của mình sang các nước có chi phí thấp. Ví dụ, Honda Motor Company sản xuất ô tô tại các nhà máy đặt tại nhiều quốc gia. Nếu đồng Yên Nhật tăng giá và tăng chi phí sản xuất của Honda, Honda có thể chuyển hoạt động sản xuất sang các cơ sở khác của mình, nằm rải rác trên toàn thế giới.

• Technique 2- Một công ty có thể thuê ngoài sản xuất hoặc sử dụng lao động chi phí thấp. Foxconn, một công ty của Đài Loan, là công ty điện tử lớn nhất trên thế giới, và nó sản xuất các thiết bị điện tử cho một số tập đoàn lớn nhất thế giới.

• Technique 3- Một công ty có thể đa dạng hóa các sản phẩm và dịch vụ của mình và bán chúng cho các khách hàng từ khắp nơi trên thế giới. Ví dụ, nhiều tập đoàn của Hoa Kỳ sản xuất và tiếp thị thức ăn nhanh, thức ăn nhanh và nước ngọt ở nhiều nước. Đồng đô la Mỹ giảm giá làm giảm lợi nhuận bên trong Hoa Kỳ, nhưng các hoạt động nước ngoài của họ đã bù đắp điều này.

• Technique 4- Một công ty có thể liên tục đầu tư vào nghiên cứu và phát triển. Sau đó, nó có thể cung cấp các sản phẩm sáng tạo với giá cao hơn. Ví dụ, Apple Inc. đặt ra tiêu chuẩn cho điện thoại thông minh chất lượng cao. Khi đô la giảm giá, nó làm tăng giá.

• Technique 5- Một công ty có thể sử dụng các công cụ phái sinh và phòng hộ chống lại sự thay đổi tỷ giá hối đoái. Ví dụ, Porsche sản xuất hoàn toàn ô tô của mình trong Liên minh Châu Âu và xuất khẩu từ 40% đến 45% ô tô của mình sang Hoa Kỳ. Các nhà quản lý tài chính của Porsche đã bảo hiểm rủi ro hoặc bán khống so với đô la Mỹ khi đồng đô la Mỹ giảm giá. Một số nhà phân tích ước tính rằng khoảng 50% lợi nhuận của Porsche đến từ các hoạt động bảo hiểm rủi ro.

Đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) là một yếu tố quan trọng trong việc thu hút các khoản đầu tư và phát triển thị trường trong nước bằng nguồn vốn nước ngoài khi nguồn vốn đầu tư trong nước không có sẵn. Có nhiều hình thức FDI khác nhau và các công ty nên nghiên cứu kỹ trước khi thực sự đầu tư ra nước ngoài.

Nó đã được chứng minh rằng FDI có thể là một đôi bên cùng có lợi cho cả hai bên liên quan. Nhà đầu tư có thể tiếp cận với các sản phẩm / dịch vụ rẻ hơn và nước sở tại có thể nhận được khoản đầu tư có giá trị mà địa phương không thể đạt được.

Có nhiều phương tiện khác nhau để có thể thu được vốn FDI và có một số câu hỏi quan trọng mà các doanh nghiệp phải trả lời trước khi thực sự thực hiện chiến lược FDI.

FDI - Định nghĩa

FDI, theo định nghĩa cổ điển của nó, được gọi là một công ty của một quốc gia đầu tư vật chất vào việc xây dựng một cơ sở (nhà máy) ở một quốc gia khác. Đầu tư trực tiếp để tạo ra nhà cửa, máy móc và thiết bị không đồng bộ với đầu tư theo danh mục đầu tư gián tiếp.

Trong những năm gần đây, do tốc độ tăng trưởng nhanh và sự thay đổi của các mô hình đầu tư toàn cầu, định nghĩa đã được mở rộng để bao gồm tất cả các hoạt động mua lại bên ngoài quốc gia của công ty đầu tư.

Do đó, FDI có thể dưới nhiều hình thức, chẳng hạn như mua lại trực tiếp một công ty nước ngoài, xây dựng cơ sở, đầu tư vào một liên doanh hoặc liên minh chiến lược với một trong những doanh nghiệp địa phương có đầu vào là công nghệ, cấp phép sở hữu trí tuệ.

FDI và các loại hình

Về mặt chiến lược, FDI có ba loại -

• Horizontal- Trong trường hợp FDI theo chiều ngang, công ty thực hiện tất cả các hoạt động ở nước ngoài như trong nước. Ví dụ, Toyota lắp ráp ô tô có động cơ ở Nhật Bản và Anh.

• Vertical- Trong phân công ngành dọc, các loại hoạt động khác nhau được thực hiện ở nước ngoài. Trong trường hợpforward vertical FDI,FDI đưa công ty đến gần thị trường hơn (ví dụ, Toyota mua một nhà phân phối ô tô ở Mỹ). Trong trường hợpbackward Vertical FDI, hội nhập quốc tế quay ngược trở lại đối với nguyên liệu thô (ví dụ, Toyota nhận cổ phần lớn trong một nhà sản xuất lốp xe hoặc một đồn điền cao su).

• Conglomerate- Trong loại hình đầu tư này, khoản đầu tư được thực hiện để mua lại một doanh nghiệp không liên quan ở nước ngoài. Đây là hình thức FDI đáng ngạc nhiên nhất, vì nó đòi hỏi phải vượt qua đồng thời hai rào cản - một là vào nước ngoài và hai là làm việc trong một ngành mới.

FDI có thể ở dạng greenfield entry hoặc là takeover.

• Greenfield mục nhập đề cập đến các hoạt động hoặc lắp ráp tất cả các yếu tố ngay từ đầu như Honda đã làm ở Anh.

• Foreign takeovernghĩa là mua lại một công ty nước ngoài hiện có - như việc Tata mua lại Jaguar Land Rover. Tiếp quản nước ngoài thường được gọi làmergers and acquisitions (M & A) nhưng trên bình diện quốc tế, các thương vụ sáp nhập là hoàn toàn nhỏ, chỉ chiếm dưới 1% tổng số các thương vụ mua lại của nước ngoài.

Sự lựa chọn gia nhập thị trường và phương thức của nó tương tác với chiến lược sở hữu. Việc lựa chọn các công ty con thuộc sở hữu hoàn toàn so với các công ty liên doanh đưa ra một ma trận lựa chọn 2x2 - các lựa chọn trong số đó là -

• Greenfield sở hữu hoàn toàn các dự án,
• Liên doanh Greenfield,
• Tiếp quản hoàn toàn thuộc sở hữu, và
• Mua lại doanh nghiệp nước ngoài.

Các lựa chọn này cung cấp cho nhà đầu tư nước ngoài những lựa chọn phù hợp với sở thích, năng lực và điều kiện nước ngoài của họ.

Tại sao FDI lại quan trọng?

FDI là một nguồn tài chính quan trọng có nguồn gốc bên ngoài cung cấp cho các nước có số vốn hạn chế có được nguồn tài chính vượt ra ngoài biên giới quốc gia từ các nước giàu hơn. Ví dụ, xuất khẩu và FDI là hai thành phần quan trọng trong tăng trưởng kinh tế nhanh chóng của Trung Quốc.

Theo Ngân hàng Thế giới, FDI là một trong những yếu tố quan trọng để phát triển khu vực tư nhân ở các nền kinh tế có thu nhập thấp hơn và do đó, trong việc giảm nghèo.

Phương tiện của FDI

• Reciprocal distribution agreements- Loại liên minh chiến lược này được tìm thấy nhiều hơn trong các ngành dọc dựa trên thương mại, nhưng về mặt thực tế, nó đại diện cho một loại hình đầu tư trực tiếp. Về cơ bản, hai công ty, thường trong cùng một ngành hoặc trực thuộc, nhưng đến từ các quốc gia khác nhau, đồng ý trở thành nhà phân phối quốc gia cho sản phẩm của nhau.

• Joint venture and other hybrid strategic alliances- Liên doanh truyền thống là liên doanh song phương, liên quan đến hai bên trong cùng ngành, hợp tác để đạt được một số lợi thế chiến lược. Các liên doanh và liên minh chiến lược cung cấp khả năng tiếp cận công nghệ độc quyền, tiếp cận nguồn nhân lực vốn tri thức và tiếp cận các kênh phân phối khép kín tại một số địa điểm nhất định.

• Portfolio investment- Trong hầu hết thế kỷ 20, các khoản đầu tư theo danh mục đầu tư của một công ty không được coi là đầu tư trực tiếp. Tuy nhiên, hai hoặc ba công ty có khoản đầu tư "mềm" vào một công ty có thể cố gắng tìm kiếm một số lợi ích chung và sử dụng cổ phần của họ để kiểm soát quản lý. Đây là một hình thức liên minh chiến lược khác, đôi khi được gọi làshadow alliances.

FDI - Yêu cầu cơ bản

Theo yêu cầu tối thiểu, một công ty sẽ phải bắt kịp xu hướng toàn cầu trong ngành của mình. Từ góc độ cạnh tranh, điều quan trọng là phải biết liệu các đối thủ có đang thâm nhập thị trường nước ngoài hay không và cách họ thực hiện điều đó.

Điều quan trọng nữa là phải xem toàn cầu hóa hiện đang ảnh hưởng như thế nào đến các khách hàng trong nước. Thông thường, việc mở rộng cho các khách hàng chủ chốt ở nước ngoài để có một mối quan hệ kinh doanh tích cực là điều bắt buộc.

Tiếp cận thị trường mới cũng là một lý do chính khác để đầu tư ra nước ngoài. Ở một số giai đoạn, xuất khẩu sản phẩm hoặc dịch vụ trở nên lỗi thời và sản xuất hoặc địa điểm nước ngoài trở nên hiệu quả hơn về chi phí. Do đó, bất kỳ quyết định đầu tư nào đều là sự kết hợp của một số yếu tố chính bao gồm:

• assessment of internal resources,
• competitiveness,
• market analysis, and
• market expectations.

A firm should seek answers to the following seven questions before investing abroad −

• From an internal resources standpoint, does the firm have senior management support and the internal management and system capabilities to support the setup time and an ongoing management of a foreign subsidiary?

• Has the company done enough market research in the domains, including industry, product, and local regulations governing foreign investment?

• Is there a realistic judgement in place of what level of resource utilization the investment will offer?

• Has information on local industry and foreign investment regulations, incentives, profit sharing, financing, distribution, etc., completely analyzed to determine the most suitable vehicle for FDI?

• Has an adequate plan been made considering reasonable expectations for expansion into the foreign market via the local vehicle?

• If applicable, have all the relevant government agencies been contacted and concurred?

• Have political risk and foreign exchange risk been judged and considered in the business plan?

Financing is a very important part of every business. Firms often need financing to pay for their assets, equipment, and other important items. Financing can be either long-term or short-term. As is obvious, long-term financing is more expensive as compared to short-term financing.

There are different vehicles through which long-term and short-term financing is made available. This chapter deals with the major vehicles of both types of financing.

The common sources of financing are capital that is generated by the firm itself and sometimes, it is capital from external funders, which is usually obtained after issuance of new debt and equity.

A firm’s management is responsible for matching the long-term or short-term financing mix. This mix is applicable to the assets that are to be financed as closely as possible, regarding timing and cash flows.

Long-Term Financing

Long-term financing is usually needed for acquiring new equipment, R&D, cash flow enhancement, and company expansion. Some of the major methods for long-term financing are discussed below.

Equity Financing

Equity financing includes preferred stocks and common stocks. This method is less risky in respect to cash flow commitments. However, equity financing often results in dissolution of share ownership and it also decreases earnings.

The cost associated with equity is generally higher than the cost associated with debt, which is again a deductible expense. Therefore, equity financing can also result in an enhanced hurdle rate that may cancel any reduction in the cash flow risk.

Corporate Bond

A corporate bond is a special kind of bond issued by any corporation to collect money effectively in an aim to expand its business. This tern is usually used for long-term debt instruments that generally have a maturity date after one year after their issue date at the minimum.

Some corporate bonds may have an associated call option that permits the issuer to redeem it before it reaches the maturity. All other types of bonds that are known as convertible bonds that offer investors the option to convert the bond to equity.

Capital Notes

Capital notes are a type of convertible security that are exercisable into shares. They are one type of equity vehicle. Capital notes resemble warrants, except the fact that they usually don’t have the expiry date or an exercise price. That is why the entire consideration the company aims to receive, for the future issuance of the shares, is generally paid at the time of issuance of capital notes.

Many times, capital notes are issued with a debt-for-equity swap restructuring. Instead of offering the shares (that replace debt) in the present, the company provides its creditors with convertible securities – the capital notes – and hence the dilution occurs later.

Short-Term Financing

Short-term financing with a time duration of up to one year is used to help corporations increase inventory orders, payrolls, and daily supplies. Short-term financing can be done using the following financial instruments −

Commercial Paper

Commercial Paper is an unsecured promissory note with a pre-noted maturity time of 1 to 364 days in the global money market. Originally, it is issued by large corporations to raise money to meet the short-term debt obligations.

It is backed by the bank that issues it or by the corporation that promises to pay the face value on maturity. Firms with excellent credit ratings can sell their commercial papers at a good price.

Asset-backed commercial paper (ABCP) is collateralized by other financial assets. ABCP is a very short-term instrument with 1 and 180 days’ maturity from issuance. ACBCP is typically issued by a bank or other financial institution.

Promissory Note

It is a negotiable instrument where the maker or issuer makes an issue-less promise in writing to pay back a pre-decided sum of money to the payee at a fixed maturity date or on demand of the payee, under specific terms.

Asset-based Loan

It is a type of loan, which is often short term, and is secured by a company's assets. Real estate, accounts receivable (A/R), inventory and equipment are the most common assets used to back the loan. The given loan is either backed by a single category of assets or by a combination of assets.

Repurchase Agreements

Repurchase agreements are extremely short-term loans. They usually have a maturity of less than two weeks and most frequently they have a maturity of just one day! Repurchase agreements are arranged by selling securities with an agreement to purchase them back at a fixed cost on a given date.

Letter of Credit

A financial institution or a similar party issues this document to a seller of goods or services. The seller provides that the issuer will definitely pay the seller for goods or services delivered to a third-party buyer.

The issuer then seeks reimbursement to be met by the buyer or by the buyer's bank. The document is in fact a guarantee offered to the seller that it will be paid on time by the issuer of the letter of credit, even if the buyer fails to pay.

Working capital management is associated with receiving and paying out cash. As is obvious, the companies tend to maximize the benefits of earning by paying as late as possible and getting paid as soon as possible.

This chapter provides various ways to maximize the benefits of working capital management and offers practical examples to understand the concepts.

Why Firms Hold Cash

Economist John Maynard Keynes suggested three main reasons why firms hold cash. The three reasons are for the purpose of speculation, precaution, and transactions. All of these three reasons arise from the necessity of companies to possess liquidity.

Speculation

According to Keynes, speculation for holding cash is seen as creating the ability for a firm to take the benefits of special opportunities. These opportunities, if acted upon quickly, tend to favor the firm. An example of speculation is purchasing extra inventory at a discounted rate. This rate is usually far greater than the carrying costs of holding the inventory.

Precaution

A precaution serves as a protectionist or emergency fund for a company. When the cash inflows are not received according to expectation, cash held on a precautionary basis can be utilized to satisfy the short-term obligations for which cash inflow may have been sought for.

Transaction

Firms either create products or they provide services. The offer of services and creation of products results in the necessity for cash inflows and outflows. Firms may hold enough cash to satisfy their cash inflow and cash outflow needs that arise from time to time.

Float

Float is the existing difference between the given book balance and the actual bank balance of an account. For example, you open a bank account, say, with $500. You do not receive any interest on the $500 and you also do not pay a fee to have the account.

Now, think what you do when you get a utility or water bill. You receive your water bill and say, it is for $100. You can write a check for $100 and then mail it to the particular water company. When you write the $100 check, you also file the transaction or payment in the bank register. The value your bank register reflects is the book value of the account. The check may be "in the mail" for a few days. Then after the water company receives, it may take several more days before it is cashed.

Now, between the moment you initiate or write the check and the moment the bank cashes the check, there will obviously be a difference in the book balance and the balance your bank lists for your checking account. That difference is known as float.

It is important to note that the float can be managed. If you already have the info that the bank will not get to know about your check for five days, you could also invest the $100 in a savings account at the bank for the five days. Then at the "just in time" you can replace the $100 in your checking account to cover the $100 check.

Time	Book Balance	Bank Balance
Time 0 (make deposit)	$500	$500
Time 1 (write $100 check)	$400	$500
Time 2 (bank receives check)	$400	$400

Float is calculated by subtracting the book balance from the bank balance.

Float at Time 0: $500 − $500 = $0

Float at Time 1: $500 − $400 = $100

Float at Time 2: $400 − $400 = $0

Ways to Manage Cash

Firms need to manage cash in almost all areas of operations that have anything to do with cash. The goal of the firm is to get cash as soon as possible and at the same time, keep waiting to pay the cash out as long as possible. Some of the examples of how firms do this are discussed below.

Policy for Cash Being Held

A firm holding the cash tries to maximize its benefits and want to pay out the cash until the last possible moment. An example is given here.

In the last bank account example, say, you invest $500 in liquid investments rather than investing that amount in a checking account that pays no interest. Assume that the bank allows you to maintain a balance of $0 in your checking account.

Now, you can write a $100 check to the Water Company and then transfer funds in "just in time" (JIT) fashion. By employing this JIT system, you will get interest on the entire $500 till you need the $100 to pay the water company.

Firms often have such policies to maximize idle cash.

Sales

The goal here is to shorten the time to receive the cash as much as possible. Firms that make sales on credit tend to decrease the amount of time customers wait to pay the firm by offering discounts.

For example, credit sales are often made with terms such as 3/10 net 60. It means that a 3% discount on the sale when the payment is made within 10 days. The "net 60," term means that the bill is due within 60 days.

Inventory

The goal now is to put off the payment of cash for as long as possible and to manage the cash being held. By using a JIT inventory system, a firm can delay paying for inventory until it is needed. The firm also avoids carrying costs on the inventory. The companies buy raw materials in JIT systems.

International trade financing is required especially to get funds to carry out international trade operations. Depending on the types and attributes of financing, there are five major methods of transactions in international trade. In this chapter, we will discuss the methods of transactions and finance normally utilized in international trade and investment operations.

International Trade Payment Methods

The five major processes of transaction in international trade are the following −

Prepayment

Prepayment occurs when the payment of a debt or installment payment is done before the due date. A prepayment can include the entire balance or any upcoming part of the entire payment paid in advance of the due date. In prepayment, the borrower is obligated by a contract to pay for the due amount. Examples of prepayment include rent or loan repayments.

Letter of Credit

A Letter of Credit is a letter from a bank that guarantees that the payment due by the buyer to a seller will be made timely and for the given amount. In case the buyer cannot make payment, the bank will cover the entire or remaining portion of the payment.

Drafts

Sight Draft − It is a kind of bill of exchange, where the exporter owns the title to the transported goods until the importer acknowledges and pays for them. Sight drafts are usually found in case of air shipments and ocean shipments for financing the transactions of goods in case of international trade.

Time Draft − It is a type of foreign check guaranteed by the bank. However, it is not payable in full until the duration of time after it is obtained and accepted. In fact, time drafts are a short-term credit vehicle used for financing goods’ transactions in international trade.

Consignment

It is an arrangement to leave the goods in the possession of another party to sell. Typically, the party that sells receives a good percentage of the sale. Consignments are used to sell a variety of products including artwork, clothing, books, etc. Recently, consignment dealers have become quite trendy, such as those offering specialty items, infant clothing, and luxurious fashion items.

Open Account

Open account is a method of making payments for various trade transactions. In this arrangement, the supplier ships the goods to the buyer. After receiving and checking the concerned shipping documents, the buyer credits the supplier's account in their own books with the required invoice amount.

The account is then usually settled periodically; say monthly, by sending bank drafts by the buyer, or arranging through wire transfers and air mails in favor of the exporter.

Trade Finance Methods

The most popular trade financing methods are the following −

Accounts Receivable Financing

It is a special type of asset-financing arrangement. In such an arrangement, a company utilizes the receivables – the money owed by the customers – as a collateral in getting a finance.

In this type of financing, the company gets an amount that is a reduced value of the total receivables owed by customers. The time-frame of the receivables exert a large influence on the amount of financing. For older receivables, the company will get less financing. It is also, sometimes, referred to as "factoring".

Letters of Credit

As mentioned earlier, Letters of Credit are one of the oldest methods of trade financing.

Banker’s Acceptance

A banker’s acceptance (BA) is a short-term debt instrument that is issued by a firm that guarantees payment by a commercial bank. BAs are used by firms as a part of the commercial transaction. These instruments are like T-Bills and are often used in case of money market funds.

BAs are also traded at a discount from the actual face value on the secondary market. This is an advantage because the BA is not required to be held until maturity. BAs are regular instruments that are used in international trade.

Working Capital Finance

Working capital finance is a process termed as the capital of a business and is used in its daily trading operations. It is calculated as the current assets minus the current liabilities. For many firms, this is fully made up of trade debtors (bills outstanding) and the trade creditors (the bills the firm needs to pay).

Forfaiting

Forfaiting is the purchase of the amount importers owe the exporter at a discounted value by paying cash. The forfaiter that is the buyer of the receivables then becomes the party the importer is obligated to pay the debt.

Countertrade

It is a form of international trade where goods are exchanged for other goods, in place of hard currency. Countertrade is classified into three major categories – barter, counter-purchase, and offset.

• Barter is the oldest countertrade process. It involves the direct receipt and offer of goods and services having an equivalent value.

• In a counter-purchase, the foreign seller contractually accepts to buy the goods or services obtained from the buyer's nation for a defined amount.

• In an offset arrangement, the seller assists in marketing the products manufactured in the buying country. It may also allow a portion of the assembly of the exported products for the manufacturers to carry out in the buying country. This is often practiced in the aerospace and defense industries.