金利平価モデル

金利平価とは何ですか？

金利平価（IRP）は、2つの国の金利の差が、先物為替レートと直物為替レートの手法を使用して計算された差に等しいままであるという理論です。金利平価は、金利、スポット為替、および外国為替レートを結び付けます。それは外国為替市場で重要な役割を果たしています。

IRP理論は、スポットレートと関連する先物（先物）レートの関係を分析するのに役立ちます。この理論によれば、2つの異なる通貨間の金利差に裁定取引はなく、その差は外国為替の先物為替レートの割引またはプレミアムに反映されます。

理論はまた、外貨の先物プレミアムまたはディスカウントのサイズが、比較した国の直物金利と先物金利の差に等しいという事実を強調しています。

例

1年間で1000ユーロを投資することを考えてみましょう。下の図に示すように、投資ケースとして2つのオプションがあります-

ケースI：住宅投資

米国では、スポット為替レートを$ 1.2245 /€1とします。

したがって、実際には、€1000 @ $ 1.2245 = $ 1224.50と交換されます。

このお金を1年間3％の割合で$ 1224.50投資でき、年末には$ 1261.79になります。

ケースII：国際投資

また、1年間の金利が5.0％である国際市場に1000ユーロを投資することもできます。

つまり、1年間で5％の€1000 @ =€1051.27

先物為替レートを$ 1.20025 /€1とします。

したがって、1000ユーロを国内通貨、つまり米ドルに戻す必要があるため、将来の為替レートを1年先に1.20025ドル/ 1ユーロで購入します。

次に、€1051.27 @ $ 1.20025 = $ 1261.79に変換できます

したがって、 arbitrage, 投資方法の選択に関係なく、投資収益率（ROI）はどちらの場合も同じです。

アービトラージとは、ある金融市場で株式や通貨を購入し、別の金融市場でプレミアム（利益）で販売する活動です。

対象金利平価（CIRP）

対象金利理論によると、為替レートの先物プレミアム（割引）は、2つのソブリン間の金利差を無効にします。言い換えれば、カバード金利理論は、投資家が裁定取引の利益を得ることができないように、2つの国の金利の差が直物/先物通貨プレミアムによって無効にされると言います。

例

米国を拠点とする多国籍企業であるYahooInc。が、ヨーロッパの従業員に1か月以内にユーロで支払う必要があると仮定します。Yahoo Inc.はこれをさまざまな方法で行うことができますが、その1つを以下に示します。

Yahooは為替レートを固定するために1か月（30日）先にユーロを購入することができます。次に、このお金を30日間ドルで投資できます。その後、ドルをユーロに変換する必要があります。これはとして知られていますcovering, 現在のところ、YahooInc。には為替変動のリスクはありません。
Yahooは現在、スポット為替レートでドルをユーロに換算することもできます。次に、取得したユーロのお金をヨーロッパの債券（ユーロ）に1か月間投資できます（30日間は同等のユーロのローンがあります）。その後、Yahooは1か月後にユーロで義務を支払うことができます。

このモデルでは、Yahoo Inc.が確実に利息を稼ぐことができれば、今日、より少ないドルをユーロに換算する可能性があります。この理由は、獲得した利子によるユーロの成長です。としても知られていますcovering Yahooはスポットレートでドルをユーロに換算することで、為替レート変動のリスクを排除しているからです。

カバーされていない金利平価（UIP）

カバーされていない金利理論は、特定の通貨の予想される上昇（または減価）は、より低い（またはより高い）金利によって無効になると言います。

例

対象金利の例では、Yahoo Inc.が実装できるもう1つの方法は、お金をドルで投資し、1か月後の支払い時にユーロに変更することです。

この方法は、 uncovered, そのような取引では為替レート変動のリスクが差し迫っているためです。

カバーされた金利とカバーされていない金利

現代の経験的アナリストは、カバーされていない金利平価説が普及していないことを確認しています。ただし、違反は以前に考えられていたほど大きくはありません。違反は、期間に依存するのではなく、通貨ドメインにあります。

対照的に、カバーされた金利平価は、主に短期投資のために、OECD諸国の間で最近受け入れられている理論です。このようなモデルで発生した明らかな偏差は、実際には取引コストに計上されます。

IRP理論の意味

IRP理論が成り立つ場合、裁定取引の可能性を否定することができます。つまり、投資家が国内通貨または外貨に投資したとしても、ROIは投資家が最初に国内通貨に投資した場合と同じになります。

国内金利が外国金利を下回る場合、外貨は先物割引で取引されなければなりません。これは、外貨裁定取引の防止に適用されます。
外貨に先物割引がない場合、または先物割引が金利の優位性を相殺するのに十分な大きさでない場合、国内投資家は裁定取引の機会を利用できます。そのため、国内投資家は外国投資の恩恵を受けることがあります。
国内金利が外国金利を超える場合、外貨は先物プレミアムで取引されなければなりません。これもまた、国内の裁定取引の防止を相殺するためです。
外貨に先物プレミアムがない場合、または先物プレミアムが国内の優位性を無効にするほど大きくない場合、外国人投資家は裁定取引の機会を利用できます。したがって、外国人投資家は国内市場に投資することで利益を得ることができます。