금리 평가 모델

금리 평가 란 무엇입니까?

금리 패리티 (IRP)는 두 국가의 금리 차이가 선물 환율과 현물 환율 기법을 사용하여 계산 된 차이와 동일하게 유지되는 이론입니다. 금리 패리티는이자, 현물 교환 및 환율을 연결합니다. 외환 시장에서 중요한 역할을합니다.

IRP 이론은 현물 금리와 통화의 관련 선물 (미래) 금리 간의 관계를 분석하는 데 유용합니다. 이 이론에 따르면 두 통화 간의 이자율 차이에 차익 거래가 없으며 그 차이는 외환의 선물 환율에 대한 할인 또는 프리미엄에 반영됩니다.

이 이론은 또한 외화에 대한 선도 프리미엄 또는 할인의 규모가 국가의 현물 금리와 선도 금리의 차이와 같다는 사실을 강조합니다.

예

1 년 동안 € 1000를 투자하는 것을 고려해 봅시다. 아래 그림과 같이 투자 사례로 두 가지 옵션이 있습니다.

사례 I : 주택 투자

미국에서는 현물 환율을 $ 1.2245 / € 1로 지정합니다.

그래서 실제로 우리는 € 1000 @ $ 1.2245 = $ 1224.50

이 돈을 1 년 동안 3 %의 비율로 $ 1224.50 투자하여 연말에 $ 1261.79를 얻을 수 있습니다.

사례 II : 국제 투자

또한 이자율이 1 년 동안 5.0 % 인 국제 시장에 1,000 유로를 투자 할 수 있습니다.

따라서 1 년 동안 5 %의 € 1000 @ = € 1051.27

선물환 환율을 $ 1.20025 / € 1로 지정합니다.

따라서 우리는 € 1000를 국내 통화, 즉 미국 달러로 다시 변환해야하므로 향후 1 년 환율을 $ 1.20025 / € 1로 매수합니다.

그런 다음 € 1051.27 @ $ 1.20025 = $ 1261.79로 변환 할 수 있습니다.

따라서 arbitrage, 투자 수익률 (ROI)은 투자 방법 선택에 관계없이 두 경우 모두 동일합니다.

차익 거래는 한 금융 시장에서 주식이나 통화를 구매하고 다른 금융 시장에서 프리미엄 (이익)으로 판매하는 활동입니다.

커버 드 이자율 패리티 (CIRP)

Covered Interest Rate 이론에 따르면, 환율 선도 프리미엄 (할인)은 두 국가 간의 이자율 차이를 무효화합니다. 즉, 커버리지 금리 이론은 두 나라의 금리 차이가 현물 / 포워드 통화 프리미엄에 의해 무효화되어 투자자가 차익을 얻지 못하도록한다고 말합니다.

예

미국에 기반을 둔 다국적 기업인 Yahoo Inc.가 한 달 안에 유럽 직원에게 유로로 지불해야한다고 가정합니다. Yahoo Inc.는 여러 가지 방법으로이를 수행 할 수 있으며 그 중 하나는 다음과 같습니다.

야후는 환율을 고정하기 위해 한 달 (30 일)에 유로를 매수할 수 있습니다. 그런 다음이 돈을 30 일 동안 달러로 투자 할 수 있으며 그 후 달러를 유로로 변환해야합니다. 이것은covering, 이제 Yahoo Inc.는 환율 변동 위험이 없습니다.
야후는 또한 현물 환율로 달러를 유로화로 변환 할 수 있습니다. 그런 다음 획득 한 유로 머니를 유럽 채권 (유로화)에 1 개월 동안 투자 할 수 있습니다 (유로화는 30 일 동안 동일하게 대출 됨). 그러면 야후는 한 달 후에 유로로 채무를 지불 할 수 있습니다.

이 모델에서 Yahoo Inc.가이자를받을 것이라고 확신한다면, 오늘날 더 적은 달러를 유로로 변환 할 수 있습니다. 그 이유는 얻은이자를 통한 유로의 성장 때문입니다. 그것은 또한 알려져 있습니다covering 달러를 현물 환율로 유로화로 변환함으로써 야후는 환율 변동의 위험을 제거하고 있기 때문입니다.

Uncovered Interest Rate Parity (UIP)

Uncovered Interest Rate 이론에 따르면 특정 통화의 예상 가치 상승 (또는 감가 상각)은 더 낮은 (또는 더 높은)이자에 의해 무효화됩니다.

예

이율의 주어진 예에서 Yahoo Inc.가 구현할 수있는 다른 방법은 돈을 달러로 투자하고 한 달 후 지불시 유로로 변경하는 것입니다.

이 방법은 uncovered, 그러한 거래에서 환율 변동의 위험이 임박하기 때문입니다.

커버리지 이자율 및 커버리지 이자율

현대의 경험적 분석가들은 밝혀지지 않은 이자율 평가 이론이 널리 퍼지지 않았 음을 확인합니다. 그러나 위반은 이전에 생각했던 것만 큼 크지 않습니다. 위반은 시간 범위에 의존하지 않고 통화 영역에 있습니다.

대조적으로, 커버리지 금리 평가는 주로 단기 투자를 위해 OECD 경제에서 최근 받아 들여지는 이론입니다. 이러한 모델에서 발생한 명백한 편차는 실제로 거래 비용에 반영됩니다.

IRP 이론의 의미

IRP 이론이 성립한다면 차익 거래의 가능성을 부정 할 수 있습니다. 즉, 투자자가 국내 통화 나 외화에 투자하더라도 투자 수익률은 원래 국내 통화에 투자 한 것과 동일합니다.

국내 이자율이 외화 이자율보다 낮을 때 외화는 선물환 할인으로 거래되어야합니다. 이는 외화 차익 거래 방지에 적용됩니다.
외화에 선도 할인이 없거나 선도 할인이 금리 우위를 상쇄 할만큼 크지 않은 경우 국내 투자자에게 차익 거래 기회가 제공됩니다. 따라서 국내 투자자는 때때로 외국인 투자로부터 이익을 얻을 수 있습니다.
국내 금리가 외화 금리를 초과 할 경우 외화는 선도 프리미엄으로 거래되어야합니다. 이것은 다시 국내 차익 거래 방지를 상쇄하기위한 것입니다.
외화에 선도 프리미엄이 없거나 선도 프리미엄이 국내 국가 이점을 무효화 할만큼 크지 않은 경우, 외국인 투자자에게 차익 거래 기회가 제공됩니다. 따라서 외국인 투자자는 국내 시장에 투자하여 이익을 얻을 수 있습니다.