Pasar Ekuitas Internasional

Pasar ekuitas internasional adalah platform penting untuk keuangan global. Mereka tidak hanya memastikan partisipasi berbagai peserta tetapi juga menawarkan ekonomi global untuk makmur.

Untuk memahami pentingnya pasar ekuitas internasional, penilaian dan perputaran pasar adalah alat penting. Selain itu, kita juga harus mempelajari bagaimana pasar ini disusun dan elemen yang mengaturnya. Daftar silang, saham Yankee, ADR, dan GRS adalah elemen penting dari pasar ekuitas.

Dalam bab ini, kita akan membahas semua aspek ini bersama dengan keuntungan dari pasar ekuitas internasional.

Struktur Pasar, Praktik Perdagangan, dan Biaya

Itu secondary equity marketsmemberikan daya jual dan penilaian saham. Investor atau pedagang yang membeli saham dari perusahaan penerbit di pasar perdana mungkin tidak ingin memilikinya selamanya. Pasar sekunder mengizinkan pemegang saham untuk mengurangi kepemilikan saham yang tidak diinginkan dan membiarkan pembeli membeli saham tersebut.

Pasar sekunder terdiri dari broker yang mewakili pembeli dan penjual publik. Ada dua jenis pesanan -

Market order - Perintah pasar diperdagangkan dengan harga terbaik yang tersedia di pasar, yaitu harga pasar.
Limit order - Order limit diadakan di buku limit order sampai harga yang diinginkan diperoleh.

Ada banyak desain berbeda untuk pasar sekunder. Pasar sekunder disusun sebagai pasar dealer atau pasar agen.

Di sebuah dealer market,broker melakukan perdagangan melalui dealer. Pedagang publik tidak langsung berdagang dengan satu sama lain di pasar dealer. Pasar over-the-counter (OTC) adalah pasar dealer.
Dalam sebuah agency market, broker mendapatkan pesanan klien melalui agen.

Tidak semua sistem pasar saham menyediakannya continuous trading. Misalnya, fileParis Bourse secara tradisional a call marketdi mana agen mengumpulkan sekumpulan pesanan yang dieksekusi secara berkala sepanjang hari perdagangan. Kerugian utama dari pasar panggilan adalah bahwa para pedagang tidak mengetahui penawaran dan permintaan kutipan sebelum panggilan.

Crowd trading adalah bentuk dari non-continuousperdagangan. Dalam perdagangan keramaian, dalam cincin perdagangan, seorang agen secara berkala mengumumkan masalah tersebut. Para pedagang kemudian mengumumkan harga penawaran dan permintaan mereka, dan mencari mitra untuk berdagang. Tidak seperti pasar panggilan yang memiliki harga umum untuk semua perdagangan, beberapa perdagangan dapat terjadi dengan harga berbeda.

Perdagangan Dalam Ekuitas Internasional

Integrasi global pasar modal yang lebih besar menjadi jelas karena berbagai alasan -

Pertama, investor memahami dampak baik dari perdagangan internasional.
Kedua, pasar modal terkemuka menjadi lebih diliberalisasi melalui penghapusan komisi perdagangan tetap.
Ketiga, internet dan teknologi informasi dan komunikasi memfasilitasi perdagangan saham internasional yang efisien dan adil.
Keempat, perusahaan multinasional memahami keuntungan dari mencari modal baru secara internasional.

Daftar silang

Pencatatan silang mengacu pada memiliki saham yang terdaftar di satu atau lebih bursa asing. Secara khusus, MNC melakukan ini secara umum, tetapi non-MNC juga melakukan cross-list. Sebuah perusahaan dapat memutuskan untuk mendaftarkan silang sahamnya karena alasan berikut -

Daftar silang menyediakan cara untuk memperluas basis investor, sehingga berpotensi meningkatkan permintaannya di pasar baru.
Daftar silang menawarkan pengakuan perusahaan di pasar modal baru, sehingga memungkinkan perusahaan untuk mendapatkan ekuitas baru atau modal hutang dari investor lokal.
Daftar silang menawarkan lebih banyak investor. Diversifikasi portofolio internasional dimungkinkan bagi investor ketika mereka berdagang di bursa saham mereka sendiri.
Daftar silang dapat dilihat sebagai sinyal bagi investor bahwa perbaikan tata kelola perusahaan akan segera terjadi.
Daftar silang mengurangi kemungkinan pengambilalihan perusahaan yang tidak bersahabat melalui basis investor yang lebih luas yang dibentuk untuk saham perusahaan.

Penawaran Saham Yankee

Pada tahun 1990-an, banyak perusahaan internasional, termasuk Amerika Latin, telah mencatatkan saham mereka di bursa AS ke pasar utama untuk penawaran saham Yankee di masa mendatang, yaitu penjualan langsung modal ekuitas baru kepada investor publik AS. Salah satu penyebabnya adalah tekanan privatisasi perusahaan. Alasan lainnya adalah pertumbuhan ekonomi yang cepat. Alasan ketiga adalah permintaan yang besar untuk modal baru setelah NAFTA disetujui.

American Depository Receipts (ADR)

ADR adalah tanda terima yang memiliki sejumlah saham asing yang tersisa pada penyimpanan pada kustodian penyimpanan AS di pasar dalam negeri penerbit. Bank adalah agen transfer untuk ADR yang diperdagangkan di bursa Amerika Serikat atau di pasar OTC.

ADR menawarkan berbagai keuntungan investasi. Keuntungan ini termasuk -

ADR dalam mata uang dolar, diperdagangkan di bursa saham AS, dan dapat dibeli melalui pialang reguler investor. Ini lebih mudah daripada membeli dan memperdagangkan saham AS dengan memasuki bursa AS.
Dividen yang diterima atas saham diterbitkan dalam dolar oleh kustodian dan dibayarkan kepada investor ADR, dan konversi mata uang tidak diperlukan.
Perdagangan ADR jelas dalam tiga hari kerja seperti halnya ekuitas AS, sedangkan penyelesaian saham yang mendasarinya bervariasi di negara lain.
Kutipan harga ADR dalam dolar AS.
ADR adalah sekuritas terdaftar dan mereka menawarkan perlindungan hak kepemilikan. Sebagian besar saham pokok lainnya adalah sekuritas pembawa.
ADR dapat dijual dengan memperdagangkan ADR kepada investor lain di pasar saham AS, dan saham juga dapat dijual di pasar saham lokal.
ADR sering kali mewakili sekumpulan saham yang mendasarinya. Hal ini memungkinkan ADR untuk berdagang dalam kisaran harga yang dimaksudkan untuk investor AS.
Pemilik ADR dapat memberikan instruksi kepada bank penyimpanan untuk memberikan suara hak.

Ada dua jenis ADR: sponsored dan unsponsored.

Sponsored ADRsdibuat oleh bank atas permintaan perusahaan asing. Bank sponsor menawarkan banyak layanan, termasuk informasi investasi dan terjemahan laporan tahunan. ADR sponsor terdaftar di pasar saham AS. Masalah ADR baru harus disponsori.
Unsponsored ADRs umumnya dibuat atas permintaan perusahaan perbankan investasi AS tanpa partisipasi langsung dari perusahaan penerbit asing.

Saham Terdaftar Global (GRS)

GRS adalah saham yang diperdagangkan secara global, tidak seperti ADR yang merupakan penerimaan simpanan bank dari saham pasar dalam negeri dan diperdagangkan di pasar luar negeri. GRS sepenuhnya dapat dialihkan - GRS yang dibeli di satu bursa dapat dijual di bursa lain. Mereka biasanya berdagang dalam dolar AS dan euro.

Keuntungan utama GRS dibandingkan ADR adalah bahwa semua pemegang saham memiliki status yang sama dan hak suara langsung. Kerugian utama adalah biaya pendirian pencatat global dan fasilitas kliring.

Faktor yang Mempengaruhi Pengembalian Ekuitas Internasional

Faktor makroekonomi, nilai tukar, dan struktur industri mempengaruhi pengembalian ekuitas internasional.

Faktor Ekonomi Makro

Solnik (1984) meneliti pengaruh fluktuasi nilai tukar, perbedaan suku bunga, tingkat bunga domestik, dan perubahan ekspektasi inflasi domestik. Dia menemukan bahwa variabel moneter internasional hanya memiliki pengaruh yang lemah terhadap pengembalian ekuitas. Asprem (1989) menyatakan bahwa fluktuasi dalam produksi industri, lapangan kerja, impor, tingkat suku bunga, dan ukuran inflasi mempengaruhi sebagian kecil dari pengembalian ekuitas.

Nilai tukar

Adler dan Simon (1986) menguji sampel ekuitas asing dan pengembalian indeks obligasi terhadap perubahan nilai tukar. Mereka menemukan bahwa perubahan nilai tukar pada umumnya memiliki variabilitas indeks obligasi luar negeri dibandingkan indeks ekuitas asing. Namun, beberapa pasar ekuitas asing lebih rentan terhadap perubahan nilai tukar dibandingkan pasar obligasi luar negeri.

Struktur Industri

Roll (1992) menyimpulkan bahwa struktur industri suatu negara penting dalam menjelaskan bagian signifikan dari struktur korelasi pengembalian indeks ekuitas internasional.

Sebaliknya, Eun dan Resnick (1984) menemukan bahwa struktur korelasi pengembalian keamanan internasional dapat diperkirakan lebih baik dengan faktor negara yang diakui daripada faktor industri.

Heston dan Rouwenhorst (1994) menyatakan bahwa "struktur industri menjelaskan sangat sedikit perbedaan cross-sectional dalam volatilitas pengembalian negara, dan bahwa korelasi yang rendah antara indeks negara hampir sepenuhnya disebabkan oleh sumber variasi khusus negara."