Keuangan Internasional - Intervensi Valas
Intervensi valuta asing adalah kebijakan moneter bank sentral suatu negara. Hal ini bertujuan untuk mengendalikan nilai tukar mata uang asing agar tingkat suku bunga dan inflasi dalam negeri tetap terkendali.
Banyak negara maju saat ini percaya non-intervention. Ini didukung oleh penelitian bahwa intervensi mungkin bukan kebijakan yang baik untuk negara maju. Namun, resesi kembali membawa topik menjadi pertimbangan apakah intervensi Forex benar-benar diperlukan untuk menjaga ekonomi tetap makmur.
Intervensi valuta asing adalah intervensi bank sentral suatu negara untuk mempengaruhi nilai transfer dana moneter dari mata uang nasional. Bank sentral umumnya melakukan intervensi di pasar Forex untuk meningkatkan cadangan, menstabilkan nilai tukar yang berfluktuasi dan memperbaiki ketidaksesuaian. Keberhasilan intervensi tergantung pada sterilisasi dampak, dan kebijakan makroekonomi pemerintah secara umum.
Ada dua kesulitan utama dalam proses intervensi. Mereka adalah penentuan waktu dan jumlahnya. Keputusan ini seringkali merupakan penilaian dan bukan kebijakan yang ditetapkan. Kapasitas cadangan, jenis masalah ekonomi negara yang tepat, dan kondisi pasar yang berfluktuasi mempengaruhi proses pengambilan keputusan.
Intervensi valas bisa berisiko karena dapat menurunkan kredibilitas bank sentral jika terjadi kegagalan.
Mengapa Intervensi Forex?
Tujuan utama dari intervensi Forex adalah untuk menyesuaikan volatilitas atau untuk mengubah tingkat nilai tukar. Volatilitas jangka pendek yang berlebihan mengurangi kepercayaan pasar dan memengaruhi pasar keuangan dan barang riil.
Dalam kasus ketidakstabilan, ketidakpastian nilai tukar menghasilkan biaya tambahan dan pengurangan keuntungan bagi perusahaan. Investor tidak berinvestasi dalam aset keuangan asing dan perusahaan tidak berdagang secara internasional. Fluktuasi nilai tukar mempengaruhi pasar keuangan dan dengan demikian mengancam sistem keuangan. Tujuan kebijakan moneter pemerintah menjadi lebih sulit untuk dicapai. Dalam situasi seperti itu, diperlukan intervensi.
Selain itu, selama perubahan kondisi ekonomi dan ketika pasar salah menafsirkan sinyal ekonomi, intervensi valuta asing memperbaiki harga sehingga overshooting dapat dihindari.
Non-intervensi
Saat ini, intervensi pasar valas hampir tidak digunakan di negara maju. Alasan non-intervensi adalah -
Intervensi hanya efektif jika dilihat sebagai suku bunga sebelumnya atau penyesuaian kebijakan serupa lainnya.
Intervensi tidak memiliki dampak permanen pada nilai tukar riil dan dengan demikian pada faktor kompetitif untuk sektor yang dapat diperdagangkan.
Intervensi skala besar mengurangi efektivitas kebijakan moneter.
Pasar swasta dapat menyerap dan mengelola guncangan yang cukup - “membimbing” tidak diperlukan.
Intervensi Langsung
Intervensi mata uang langsung secara umum diartikan sebagai transaksi valuta asing yang dilakukan oleh otoritas moneter dan bertujuan untuk mempengaruhi nilai tukar. Bergantung pada perubahan basis moneter, intervensi mata uang secara garis besar dapat dibagi menjadi dua jenis:sterilized dan non-sterilized interventions.
Intervensi yang disterilkan
Intervensi yang disterilkan mempengaruhi nilai tukar tanpa mengubah basis moneter. Ada dua langkah di dalamnya. Pertama, bank sentral membeli (menjual) obligasi mata uang asing dengan mata uang domestik. Kemudian basis moneter disterilkan dengan menjual (membeli) obligasi dalam mata uang domestik yang setara.
Efek bersihnya sama dengan pertukaran obligasi domestik dengan obligasi luar negeri tanpa perubahan jumlah uang beredar. Pembelian valuta asing disertai dengan penjualan obligasi dalam negeri dalam jumlah yang setara, dan sebaliknya.
Intervensi yang disterilkan memiliki sedikit atau tidak sama sekali berpengaruh pada tingkat bunga domestik. Namun, intervensi yang disterilkan dapat memengaruhi nilai tukar melalui dua saluran berikut -
The Portfolio Balance Channel- Dalam pendekatan saldo portofolio, agen menyeimbangkan portofolio mata uang domestik dan obligasi, serta mata uang asing dan obligasi. Jika terjadi perubahan, ekuilibrium baru dicapai dengan mengubah portofolio. Portofolio balancing mempengaruhi nilai tukar.
The Expectations or Signalling Channel- Menurut teori saluran sinyal, agen melihat intervensi nilai tukar sebagai sinyal untuk perubahan kebijakan. Perubahan ekspektasi mempengaruhi tingkat nilai tukar saat ini.
Intervensi yang tidak disterilkan
Intervensi yang tidak disterilkan mempengaruhi basis moneter. Nilai tukar dipengaruhi karena pembelian atau penjualan uang asing atau obligasi dengan mata uang domestik.
Secara umum, non-sterilisasi mempengaruhi nilai tukar dengan membawa perubahan pada stok dasar moneter, yang pada gilirannya mengubah aset moneter, suku bunga, ekspektasi pasar dan akhirnya, nilai tukar.
Intervensi tidak langsung
Kontrol modal (pajak transaksi internasional) dan kontrol pertukaran (membatasi perdagangan mata uang) adalah intervensi tidak langsung. Intervensi tidak langsung mempengaruhi nilai tukar secara tidak langsung.
Chinese Yuan Devaluation
Ada peningkatan besar dalam impor barang Cina oleh Amerika pada tahun 1990-an dan 2000-an. Bank sentral China diduga mendevaluasi Yuan dengan membeli dolar AS dalam jumlah besar. Ini telah meningkatkan pasokan Yuan di pasar, dan juga meningkatkan permintaan dolar AS, meningkatkan harga Dolar.
Pada akhir tahun 2012, China memiliki cadangan sebesar $ 3,3 triliun yang merupakan cadangan devisa tertinggi di dunia. Secara kasar, 60% dari cadangan ini adalah obligasi dan surat utang pemerintah AS.
Efek sebenarnya dari Yuan yang mendevaluasi pada pasar modal, defisit perdagangan, dan ekonomi domestik AS sangat diperdebatkan. Diyakini bahwa devaluasi Yuan membantu China dalam meningkatkan ekspornya, tetapi merugikan Amerika Serikat dengan memperlebar defisit perdagangannya. Telah disarankan agar AS menerapkan tarif pada barang-barang China.
Sudut pandang lain adalah bahwa proteksionisme AS dapat merugikan ekonomi AS. Banyak yang mengira Yuan yang diremehkan lebih menyakiti Tiongkok dalam jangka panjang, karena Yuan yang terdevaluasi tidak mensubsidi eksportir Tiongkok, tetapi mensubsidi importir Amerika. Dengan demikian, mereka berpendapat bahwa importir di China telah dirugikan secara substansial karena intervensi valuta asing skala besar.