Das Zinsparitätsmodell

Was ist Zinsparität?

Die Zinsparität (IRP) ist eine Theorie, bei der die Differenz zwischen den Zinssätzen zweier Länder gleich der Differenz bleibt, die unter Verwendung der Devisenterminkurs- und Kassakurstechniken berechnet wird. Die Zinsparität verbindet Zins-, Kassa- und Wechselkurse. Es spielt eine entscheidende Rolle in den Forex-Märkten.

Die IRP-Theorie ist nützlich, um die Beziehung zwischen dem Kassakurs und einem relevanten (zukünftigen) Terminkurs von Währungen zu analysieren. Nach dieser Theorie wird es keine Arbitrage bei Zinsdifferenzen zwischen zwei verschiedenen Währungen geben, und die Differenz wird sich in dem Abschlag oder der Prämie für den Devisenterminkurs auf den Wechselkurs widerspiegeln.

Die Theorie betont auch die Tatsache, dass die Höhe der Forward-Prämie oder des Forward-Abschlags auf eine Fremdwährung gleich der Differenz zwischen den Kassa- und Forward-Zinssätzen der Länder im Vergleich ist.

Beispiel

Lassen Sie uns überlegen, 1000 € für 1 Jahr zu investieren. Wie in der folgenden Abbildung gezeigt, haben wir zwei Optionen als Investitionsfälle:

Fall I: Eigenheiminvestition

In den USA beträgt der Kassakurs 1,2245 USD / 1 EUR.

Praktisch erhalten wir also einen Umtausch für unsere 1000 € bei 1,2245 $ = 1224,50 $

Wir können dieses Geld für ein Jahr in Höhe von 1224,50 USD zu einem Zinssatz von 3% investieren, was am Jahresende 1261,79 USD ergibt.

Fall II: Internationale Investition

Wir können auch 1000 € in einen internationalen Markt investieren, auf dem der Zinssatz für 1 Jahr 5,0% beträgt.

Also 1000 € @ von 5% für 1 Jahr = 1051,27 €

Der Devisenterminkurs sei 1.20025 USD / 1 EUR.

Wir kaufen also ein Jahr vorwärts im zukünftigen Wechselkurs bei 1.20025 USD / 1 EUR, da wir unsere 1000 EUR wieder in die Landeswährung, dh den US-Dollar, umrechnen müssen.

Dann können wir 1051,27 € @ 1.20025 $ = 1261,79 $ umrechnen

Also, wenn es keine gibt arbitrage, Der Return on Investment (ROI) ist in beiden Fällen unabhängig von der Wahl der Anlagemethode gleich.

Arbitrage ist die Aktivität des Kaufs von Aktien oder Währungen an einem Finanzmarkt und des Verkaufs mit einer Prämie (Gewinn) an einem anderen.

Covered Interest Rate Parity (CIRP)

Gemäß der Covered Interest Rate-Theorie heben die Wechselkurs-Forward-Prämien (Abschläge) die Zinsdifferenzen zwischen zwei Staaten auf. Mit anderen Worten, die Theorie der gedeckten Zinssätze besagt, dass die Differenz zwischen den Zinssätzen in zwei Ländern durch die Spot- / Forward-Währungsprämien aufgehoben wird, so dass die Anleger keinen Arbitrage-Gewinn erzielen konnten.

Beispiel

Angenommen, Yahoo Inc., ein in den USA ansässiges multinationales Unternehmen, muss die europäischen Mitarbeiter in einem Monat in Euro bezahlen. Yahoo Inc. kann dies auf viele Arten tun, von denen eine unten angegeben ist -

Yahoo kann einen Euro-Forward pro Monat (30 Tage) kaufen, um den Wechselkurs zu sichern. Dann kann es dieses Geld 30 Tage lang in Dollar investieren, danach muss es die Dollar in Euro umrechnen. Dies ist bekannt alscovering, Yahoo Inc. hat derzeit kein Wechselkursschwankungsrisiko.
Yahoo kann den Dollar jetzt auch zum Kassakurs in Euro umrechnen. Dann kann es das Euro-Geld, das es erhalten hat, 1 Monat lang in eine europäische Anleihe (in Euro) investieren (die 30 Tage lang ein gleichwertiges Darlehen in Euro hat). Dann kann Yahoo die Verpflichtung nach einem Monat in Euro bezahlen.

Wenn Yahoo Inc. bei diesem Modell sicher ist, dass es Zinsen verdient, kann es heute weniger Dollar in Euro umrechnen. Der Grund dafür ist das Wachstum des Euro durch verdiente Zinsen. Es ist auch bekannt alscovering Denn durch die Umrechnung des Dollars in Euro zum Kassakurs eliminiert Yahoo das Risiko von Wechselkursschwankungen.

Uncovered Interest Rate Parity (UIP)

Die Theorie des ungedeckten Zinssatzes besagt, dass die erwartete Aufwertung (oder Abwertung) einer bestimmten Währung durch niedrigere (oder höhere) Zinsen zunichte gemacht wird.

Beispiel

In dem gegebenen Beispiel eines gedeckten Zinssatzes kann Yahoo Inc. das Geld auch in Dollar investieren und zum Zeitpunkt der Zahlung nach einem Monat in Euro umtauschen.

Diese Methode ist bekannt als uncovered, da das Risiko von Wechselkursschwankungen bei solchen Transaktionen unmittelbar bevorsteht.

Gedeckter Zinssatz und nicht gedeckter Zinssatz

Zeitgenössische empirische Analysten bestätigen, dass die ungedeckte Zinsparitätstheorie nicht vorherrscht. Die Verstöße sind jedoch nicht so groß wie bisher angenommen. Die Verstöße liegen im Währungsbereich und sind nicht vom Zeithorizont abhängig.

Im Gegensatz dazu ist die gedeckte Zinsparität in jüngster Zeit eine akzeptierte Theorie in den OECD-Volkswirtschaften, hauptsächlich für kurzfristige Investitionen. Die offensichtlichen Abweichungen, die bei solchen Modellen auftreten, werden tatsächlich den Transaktionskosten gutgeschrieben.

Implikationen der IRP-Theorie

Wenn die IRP-Theorie zutrifft, kann sie die Möglichkeit einer Arbitrage negieren. Dies bedeutet, dass selbst wenn Anleger in inländische oder ausländische Währungen investieren, der ROI der gleiche ist, als ob der Anleger ursprünglich in die inländische Währung investiert hätte.

Wenn der inländische Zinssatz unter dem ausländischen Zinssatz liegt, muss die Fremdwährung mit einem Terminabschlag gehandelt werden. Dies gilt zur Verhinderung von Arbitrage in Fremdwährungen.
Wenn eine Fremdwährung keinen Terminabschlag hat oder wenn der Terminabschlag nicht groß genug ist, um den Zinsvorteil auszugleichen, steht den inländischen Anlegern eine Arbitrage-Möglichkeit zur Verfügung. So können inländische Investoren manchmal von ausländischen Investitionen profitieren.
Wenn die inländischen Zinssätze die ausländischen Zinssätze übersteigen, muss die Fremdwährung mit einer Forward-Prämie gehandelt werden. Dies soll wiederum die Verhinderung von Arbitrage im Inland ausgleichen.
Wenn die Fremdwährung keine Forward-Prämie hat oder wenn die Forward-Prämie nicht groß genug ist, um den Vorteil des Inlandslandes aufzuheben, steht den ausländischen Investoren eine Arbitrage-Möglichkeit zur Verfügung. So können die ausländischen Investoren durch Investitionen in den Inlandsmarkt Gewinne erzielen.