Uluslararası Finans - İşlem Riski
İşlem maruziyetini yönetmek için çeşitli teknikler mevcuttur. Buradaki amaç, işlemleri döviz kuru riskinden uzak tutmaktır. Bu bölümde, işlem riskinden korunmak için kullanılabilecek dört ana tekniği tartışacağız. Ek olarak, işlem riskini yönetmek için bazı operasyonel teknikleri de tartışacağız.
İşlem Riskini Yönetmek için Finansal Teknikler
Bir işlem açığının ana özelliği, boyutunu belirleme kolaylığıdır. Ek olarak, finansal araçlarla riskten korunma için son derece uygun kılan, kendisiyle ilişkili iyi tanımlanmış bir zaman aralığına sahiptir.
İşlem risklerinden korunma için en yaygın yöntemler şunlardır:
Forward Contracts- Bir firmanın gelecekte (bir tarih) belirli bir miktarda döviz ödemesi (alması) gerekiyorsa, gelecekte döviz satın alabileceği (satabileceği) bir fiyatı gösteren bir sözleşme yapabilir ( tarih). Bu, borcun (varlığın) gelecekteki ev para birimi değerindeki belirsizliği belirli bir değere kaldırır.
Futures Contracts- Bunlar, işlev açısından forward sözleşmelerine benzer. Vadeli işlem sözleşmeleri genellikle borsada işlem görür ve standartlaştırılmış ve sınırlı sözleşme boyutları, vade tarihleri, ilk teminat ve diğer birçok özelliğe sahiptir. Genel olarak, pozlamayı tamamen ortadan kaldırmak için pozisyonu tam olarak kaydırmak mümkün değildir.
Money Market Hedge - olarak da adlandırılır synthetic forward contract,bu yöntem, forward fiyatının, cari spot döviz kurunun belirli para birimlerinin risksiz getirilerinin oranı ile çarpımına eşit olması gerektiği gerçeğini kullanır. Aynı zamanda döviz alım satımını finanse etme şeklidir. Yükümlülüğü yerel para cinsinden ödenecek bir paraya çevirir ve tüm kur risklerini ortadan kaldırır.
Options - Yabancı para birimi seçeneği, önceden ücreti olan ve sahibine belirli bir miktar, fiyat ve zaman diliminde para birimleri ticareti yapma hakkı sunan ancak bir zorunluluğu olmayan bir sözleşmedir.
Note- Bir opsiyon ile yukarıda bahsedilen riskten korunma teknikleri arasındaki en büyük fark, bir opsiyonun genellikle doğrusal olmayan bir getiri profiline sahip olmasıdır. Üst riskten karı kesmek zorunda kalmadan aşağı yönlü riskin ortadan kaldırılmasına izin verirler.
Bu farklı finansal tekniklerden birini seçme kararı, firmanın mevcut fiyatlarına dayalı olarak maliyetlere ve sondan bir önceki yerel para birimi nakit akışlarına (zaman değerine uygun şekilde ayarlanmış) dayanmalıdır.
Belirsizlik Altında İşlem Koruması
Bir riske maruz kalmanın zamanlaması veya varlığı hakkındaki belirsizlik, riskten korunmaya karşı geçerli bir argüman sağlamaz.
İşlem tarihi ile ilgili belirsizlik
Pek çok şirket muhasebecisi, yabancı para cinsinden nakit akışını erken bir şekilde korumaya söz veriyor. Bunun temel nedeni, bir döviz işleminin gerçekleşeceğinden emin olsalar bile, işlemin tam tarihinin ne olacağından tam olarak emin olamamalarıdır. İşlem ve riskten korunma vadelerinde olası bir uyumsuzluk olabilir. Mekanizmasını kullanarakrolling veya early unwinding, finansal sözleşmeler, uygun bilgi elde edildiğinde, gelecek bir tarihte vadeyi ayarlama olasılığını yaratır.
Maruziyetin varlığıyla ilgili belirsizlik
Gelecekteki sözleşmeler için döviz cinsinden sabit fiyatlara sahip tekliflerin sunulmasında bir belirsizlik olduğunda, maruziyetin mevcudiyetine ilişkin belirsizlik ortaya çıkar. Firma, bir teklif kabul edildiğinde nakit akışlarına sahip olacak döviz ödeyecek veya alacaktır. Bu bir tür koşullu işlem ifadesidir. Bu durumlarda, bir seçenek ideal olarak uygundur.
Bu tür bir belirsizlik altında, dört olası sonuç vardır. Aşağıdaki tablo, görevin net nakit akışlarına eşit olan opsiyon sözleşmesi birimi başına firmaya sağlanan efektif hasılatın bir özetini sunmaktadır.
| Durum | Teklif Kabul Edildi | Teklif reddedildi |
|---|---|---|
| Spot fiyatı, egzersiz fiyatından daha iyi: opsiyonun süresinin dolmasına izin verin | Spot Fiyat | 0 |
| Spot fiyatı egzersiz fiyatından daha kötü: egzersiz seçeneği | Egzersiz Fiyatı | Alıştırma Fiyatı - Spot Fiyat |
İşlem Karşılaşmasını Yönetmek İçin Operasyonel Teknikler
Mevcut döviz riskini dengeleme erdemine sahip operasyonel stratejiler, işlem riskini de azaltabilir. Bu stratejiler şunları içerir -
Risk Shifting- En bariz yol, maruz kalmamaktır. Firma, işlemlerin tüm kısımlarını kendi para biriminde faturalandırarak, işlemlerin açığa çıkmasını tamamen önleyebilir. Ancak her durumda mümkün değildir.
Currency risk sharing- İki taraf işlem riskini paylaşabilir. Kısa vadeli işlem riski neredeyse sıfır toplamlı bir oyun olduğundan, bir taraf kaybeder ve diğer taraf% kazanır
Leading and Lagging- Döviz nakit akışlarının zamanıyla oynamayı içerir. Yabancı para (nominal sözleşmenin ifade edildiği) değer kazandığında, yükümlülükleri erken ödeyin ve alacakları daha sonra tahsil edin. İlki olarak bilinirleading ve ikincisi denir lagging.
Reinvoicing Centers- Yeniden faturalama merkezi, şirket içi ticaretten kaynaklanan tüm işlem riskleri için tek bir konumu yönetmek için kullanan üçüncü taraf kurumsal bir yan kuruluştur. Bir yeniden faturalama merkezinde, işlemler yerel para birimi cinsinden gerçekleştirilir ve bu nedenle, yeniden faturalama merkezi tüm işlem riskinden muzdariptir.
Yeniden faturalama merkezlerinin üç ana avantajı vardır -
İşlem risklerinin merkezi yönetim kazançları şirket satışları içinde kalır.
Şirket içi hesaplar yerel para birimi kullandığından, yabancı iştiraklerin bütçeleme süreçlerine yardımcı olmak ve bağlı kuruluş içi nakit akışlarını iyileştirmek için döviz fiyatları önceden ayarlanabilir.
Yeniden faturalama merkezleri (denizaşırı, üçüncü ülke) yerel yerleşik olmayan statüsüne hak kazanır ve sunulan vergi ve döviz piyasası avantajlarından yararlanır.