Международные финансы - Forex Intervention
Валютная интервенция - это денежно-кредитная политика центрального банка страны. Он направлен на контроль валютных курсов, чтобы удерживать процентные ставки и тем самым инфляцию в стране под контролем.
Многие развитые страны сегодня верят в non-intervention. Исследования подтверждают, что вмешательство может быть плохой политикой для развитых стран. Тем не менее, рецессия снова заставила задуматься о том, действительно ли интервенция на Форекс необходима для поддержания процветания экономики.
Валютная интервенция - это интервенция центрального банка страны с целью повлиять на обменный курс национальной валюты денежным фондом. Центральные банки обычно вмешиваются в рынок Forex, чтобы увеличить резервы, стабилизировать колебания обменного курса и исправить несоответствия. Успех вмешательства зависит от стерилизации воздействия и макроэкономической политики сектора государственного управления.
В процессе вмешательства возникают в основном две трудности. Они определяют время и сумму. Эти решения часто являются суждением, а не установленной политикой. Резервные мощности, конкретный тип экономических проблем в стране и колебания рыночных условий влияют на процесс принятия решений.
Форекс-интервенции могут быть рискованными, потому что они могут подорвать доверие к центральному банку в случае банкротства.
Почему Forex Intervention?
Основная цель интервенции на Форексе - регулировать волатильность или изменить уровень обменного курса. Чрезмерная краткосрочная волатильность снижает уверенность рынка и влияет как на финансовые, так и на реальные товарные рынки.
В случае нестабильности, неопределенность обменного курса приводит к дополнительным расходам и снижению прибыли для компаний. Инвесторы не инвестируют в иностранные финансовые активы, а фирмы не торгуют на международном уровне. Колебания обменного курса влияют на финансовые рынки и тем самым угрожают финансовой системе. Достижение целей денежно-кредитной политики правительства становится все труднее. В таких ситуациях вмешательство необходимо.
Более того, во время изменения экономических условий и когда рынок неверно истолковывает экономические сигналы, валютные интервенции корректируют курсы, чтобы можно было избежать перескока.
Невмешательство
Сегодня интервенция на валютном рынке практически не применяется в развитых странах. Причины невмешательства:
Интервенция эффективна только тогда, когда рассматривается как предшествующая корректировка процентной ставки или другие аналогичные корректировки политики.
Интервенция не оказывает длительного воздействия на реальный обменный курс и, следовательно, на факторы конкуренции в торгуемом секторе.
Крупномасштабное вмешательство снижает эффективность денежно-кредитной политики.
Частные рынки могут поглощать достаточно потрясений и управлять ими - в «руководстве» нет необходимости.
Прямое вмешательство
Прямая валютная интервенция обычно определяется как операции с иностранной валютой, которые проводятся денежно-кредитным органом и направлены на влияние на обменный курс. В зависимости от изменений денежной базы валютные интервенции можно условно разделить на два типа:sterilized и non-sterilized interventions.
Стерилизованное вмешательство
Стерилизованная интервенция влияет на обменный курс без изменения денежной базы. В нем два шага. Во-первых, центральный банк покупает (продает) облигации в иностранной валюте за национальную валюту. Затем денежная база стерилизуется путем продажи (покупки) эквивалентных облигаций в национальной валюте.
Чистый эффект такой же, как при обмене внутренних облигаций на иностранные без изменения денежной массы. Покупка иностранной валюты сопровождается продажей эквивалентного количества внутренних облигаций, и наоборот.
Стерилизованная интервенция практически не влияет на внутренние процентные ставки. Однако стерилизованное вмешательство может повлиять на обменный курс по следующим двум каналам:
The Portfolio Balance Channel- При подходе, основанном на балансе портфеля, агенты балансируют свои портфели в национальной валюте и облигациях, а также в иностранной валюте и облигациях. В случае любого изменения новое равновесие достигается путем изменения портфелей. Балансировка портфеля влияет на обменные курсы.
The Expectations or Signalling Channel- Согласно теории сигнальных каналов, агенты видят в интервенции обменного курса сигнал к изменению политики. Изменение ожидания влияет на текущий уровень обменного курса.
Нестерилизованное вмешательство
Нестерилизованная интервенция влияет на денежную базу. На обменный курс влияет покупка или продажа иностранных денег или облигаций за национальную валюту.
В целом нестерилизация влияет на обменный курс, вызывая изменения в денежной базе, что, в свою очередь, изменяет денежные активы, процентные ставки, рыночные ожидания и, наконец, обменный курс.
Косвенное вмешательство
Контроль за капиталом (налогообложение международных транзакций) и валютный контроль (ограничение торговли валютами) являются косвенными вмешательствами. Косвенная интервенция косвенно влияет на обменный курс.
Chinese Yuan Devaluation
В 1990-х и 2000-х годах наблюдался значительный рост американского импорта китайских товаров. Центральный банк Китая якобы девальвировал юань, покупая большие суммы долларов США. Это увеличило предложение юаня на рынке, а также увеличило спрос на доллары США, увеличивая цену доллара.
В конце 2012 года у Китая был резерв в размере 3,3 триллиона долларов, что является самым высоким валютным резервом в мире. Примерно 60% этого резерва - это государственные облигации и долговые обязательства США.
Фактические последствия девальвации юаня для рынков капитала, торгового дефицита и внутренней экономики США очень обсуждаются. Считается, что девальвация юаня помогает Китаю в увеличении его экспорта, но наносит ущерб Соединенным Штатам, увеличивая их торговый дефицит. Предлагалось, чтобы США применили тарифы на китайские товары.
Другая точка зрения состоит в том, что протекционизм США может нанести ущерб экономике США. Многие думают, что недооцененный юань больше навредит Китаю в долгосрочной перспективе, поскольку девальвированный юань не субсидирует китайского экспортера, а субсидирует американского импортера. Таким образом, они утверждают, что импортеры в Китае серьезно пострадали из-за крупномасштабной валютной интервенции.