การเงินระหว่างประเทศ - ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ

ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจเป็นสิ่งที่ยากที่สุดในการจัดการเนื่องจากต้องมีการตรวจสอบอัตราแลกเปลี่ยนในอนาคต อย่างไรก็ตามนักเศรษฐศาสตร์และนักลงทุนสามารถใช้ความช่วยเหลือของสมการถดถอยทางสถิติเพื่อป้องกันความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ มีเทคนิคต่างๆที่ บริษัท สามารถใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ ห้าเทคนิคดังกล่าวได้รับการกล่าวถึงในบทนี้

เป็นการยากที่จะวัดความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ บริษัท ต้องประมาณการกระแสเงินสดและอัตราแลกเปลี่ยนอย่างถูกต้องเนื่องจากความเสี่ยงจากธุรกรรมมีอำนาจที่จะเปลี่ยนแปลงกระแสเงินสดในอนาคตในขณะที่ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราเกิดขึ้น เมื่อ บริษัท ย่อยในต่างประเทศได้รับกระแสเงินสดเป็นบวกหลังจากแก้ไขอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราแล้วความเสี่ยงจากธุรกรรมสุทธิของ บริษัท ย่อยจะต่ำ

Note - ง่ายกว่าในการประมาณความเสี่ยงทางเศรษฐกิจเมื่ออัตราแลกเปลี่ยนเงินตราแสดงแนวโน้มและทราบกระแสเงินสดในอนาคต

สมการถดถอย

นักวิเคราะห์สามารถวัดความเสี่ยงทางเศรษฐกิจได้โดยใช้วิธีง่ายๆ regression equation, แสดงในสมการที่ 1

P = α + β.S + ε (1)

สมมติว่าสหรัฐอเมริกาเป็นประเทศบ้านเกิดและยุโรปคือต่างประเทศ ในสมการราคาP, คือราคาของสินทรัพย์ต่างประเทศในสกุลเงินดอลลาร์ในขณะที่ S คืออัตราแลกเปลี่ยนสปอตซึ่งแสดงเป็นดอลลาร์ต่อยูโร

สมการการถดถอยประมาณการความเชื่อมโยงระหว่างราคาและอัตราแลกเปลี่ยน เงื่อนไขข้อผิดพลาดแบบสุ่ม (ε) เท่ากับศูนย์เมื่อมีความแปรปรวนคงที่ในขณะที่ (α) และ (β) เป็นพารามิเตอร์โดยประมาณ ตอนนี้เราสามารถพูดได้ว่าสมการนี้จะให้เส้นตรงระหว่าง P และ S โดยมีจุดตัด (α) และความชันของ (β) พารามิเตอร์ (β) แสดงเป็น Forex Beta หรือ Exposure Coefficient βระบุระดับการเปิดรับแสง

เราคำนวณ (β) โดยใช้สมการ 2 ความแปรปรวนประมาณความผันผวนของราคาสินทรัพย์กับอัตราแลกเปลี่ยนในขณะที่ผลต่างจะวัดความแปรผันของอัตราแลกเปลี่ยน เราเห็นว่าสองปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อ (β): หนึ่งคือความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและประการที่สองคือความอ่อนไหวของราคาสินทรัพย์ต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน

ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ - ตัวอย่างที่ใช้ได้จริง

สมมติว่าคุณเป็นเจ้าของและเช่าคอนโดมิเนียมในยุโรป ผู้จัดการทรัพย์สินที่คุณคัดเลือกมาสามารถเปลี่ยนแปลงค่าเช่าได้โดยต้องแน่ใจว่ามีคนเช่าและครอบครองทรัพย์สินอยู่เสมอ

ตอนนี้สมมติว่าคุณได้รับเงินสด 1,800 ยูโร 2,000 ยูโรหรือ 2,200 ยูโรต่อเดือนเป็นเงินสดสำหรับค่าเช่าดังแสดงในตารางที่ 1 สมมติว่าค่าเช่าแต่ละรายการเป็นของรัฐและตามที่เห็นได้ชัดค่าเช่าใด ๆ มีความน่าจะเป็น 1/3 . อัตราแลกเปลี่ยนที่คาดการณ์ไว้สำหรับแต่ละรัฐซึ่งก็คือ S ได้รับการประมาณด้วยเช่นกัน ตอนนี้เราสามารถคำนวณราคาของสินทรัพย์ P เป็นดอลลาร์สหรัฐได้โดยการคูณค่าเช่าของรัฐนั้นด้วยอัตราแลกเปลี่ยน

Table 1 – Renting out your Condo for Case 1

สถานะ	ความน่าจะเป็น	ค่าเช่า (ยูโร)	อัตราแลกเปลี่ยน)	เช่า (P)
1	1/3	1,800 ยูโร	$ 1 / 1.00 จ	1,800 เหรียญ
2	1/3	2,000 ยูโร	1.25 เหรียญสหรัฐ / 1.00 จ	1.25 เหรียญสหรัฐ / 1.00 จ
3	1/3	2,200 ยูโร	1.50 เหรียญสหรัฐ / 1.00 จ	3,300 เหรียญ

ในกรณีนี้เราคำนวณ 800 สำหรับ (β) ค่าบวก (β) แสดงให้เห็นว่าค่าเช่าเงินสดของคุณแปรผันตามอัตราแลกเปลี่ยนที่ผันผวนและมีความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้น

ปัจจัยพิเศษที่ต้องสังเกตคือเมื่อยูโรแข็งค่าขึ้นค่าเช่าในสกุลเงินดอลลาร์ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน สามารถซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในราคา 800 ยูโรในราคาสัญญา 1.25 ดอลลาร์ต่อ 1 ยูโรเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

ในตารางที่ 2 (β) คือการป้องกันความเสี่ยงที่ถูกต้องสำหรับกรณีที่ 1 ราคาซื้อขายล่วงหน้าคืออัตราแลกเปลี่ยนในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและเป็นอัตราแลกเปลี่ยนสปอตสำหรับรัฐ

สมมติว่าเราซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าด้วยราคา 1.25 ดอลลาร์ต่อยูโร

• หากรัฐที่ 1 เกิดขึ้นเงินยูโรอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ด้วยการแลกเปลี่ยน€ 800 เป็นดอลลาร์เราจะได้รับ $ 200 และเราคำนวณในคอลัมน์ผลตอบแทนในตารางที่ 2

• หากสถานะ 2 เกิดขึ้นอัตราการส่งต่อจะเท่ากับอัตราสปอตดังนั้นเราจึงไม่ได้รับหรือเสียอะไรเลย

• รัฐที่ 3 แสดงให้เห็นว่าเงินยูโรแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐดังนั้นเราจึงเสียเงิน 200 ดอลลาร์สำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า เราทราบดีว่าแต่ละรัฐมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นเท่า ๆ กันดังนั้นโดยเฉลี่ยแล้วเราจะคุ้มทุนด้วยการซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

Table 2 – The Beta is the Correct Hedge for Case 1

สถานะ	ราคาส่งต่อ	อัตราแลกเปลี่ยน	ผลผลิต
1	$ 1.25 / 1	$ 1.00 / 1E	(1.25 - 1.00) × 800 = 200 $
2	1.25 เหรียญ / 1E	1.25 เหรียญ / 1E	(1.25 - 1.25) × 800 = 0
3	1.25 เหรียญ / 1E	1.50 เหรียญ / 1E	(1.25 - 1.50) × 800 = –200 $
รวม			$ 0

ค่าเช่ามีการเปลี่ยนแปลงในตารางที่ 3 ในกรณีที่ 2 ตอนนี้คุณสามารถรับเงินสด 1,667.67 ยูโร 2,000 ยูโรหรือ 2,500 ยูโรต่อเดือนและค่าเช่าทั้งหมดมีโอกาสเท่ากัน แม้ว่าค่าเช่าของคุณจะผันผวนอย่างมาก แต่การแลกเปลี่ยนจะเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงกันข้ามกับค่าเช่า

Table 3 – Renting out your Condo for Case 2

สถานะ	ความน่าจะเป็น	เช่า (E)	Exch. ประเมินค่า	เช่า (P)
1	1/3	2,500	$ 1 / 1E	2,500 เหรียญ
2	1/3	2,000	1.25 เหรียญ / 1E	2,500 เหรียญ
3	1/3	1,666.67	1.50 เหรียญ / 1E	2,500 เหรียญ

ตอนนี้คุณสังเกตไหมว่าเมื่อคุณคำนวณค่าเช่าเป็นดอลลาร์จำนวนค่าเช่าจะกลายเป็น 2,500 ดอลลาร์ในทุกกรณีและ (β) เท่ากับ –1,666.66 ค่าลบ (β) แสดงว่าความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนจะยกเลิกความผันผวนของค่าเช่า ยิ่งไปกว่านั้นคุณไม่จำเป็นต้องทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพราะคุณไม่มีความเสี่ยงทางเศรษฐกิจใด ๆ

ในที่สุดเราก็ตรวจสอบกรณีสุดท้ายในตารางที่ 4 ค่าเช่าเดียวกัน€ 2,000 จะถูกเรียกเก็บสำหรับกรณีที่ 3 โดยไม่พิจารณาการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากค่าเช่าคำนวณในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐอัตราแลกเปลี่ยนและจำนวนค่าเช่าจะเคลื่อนไปในทิศทางเดียวกัน

Table 4 – Renting out your Condo for Case 3

สถานะ	ความน่าจะเป็น	เช่า (E)	Exch. ประเมินค่า	เช่า (P)
1	1/3	2,000	$ 1 / 1E	2,000 เหรียญ
2	1/3	2,000	1.25 เหรียญ / 1E	2,500 เหรียญ
3	1/3	2,000	1.50 เหรียญ / 1E	3,000 เหรียญ

อย่างไรก็ตาม (β) เท่ากับ 0 ในกรณีนี้เนื่องจากค่าเช่าในสกุลเงินยูโรจะไม่แตกต่างกัน ดังนั้นตอนนี้สามารถป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนได้โดยการซื้อฟอร์เวิร์ดในราคา€ 2,000 ไม่ใช่จำนวนเงินสำหรับ (β) การตัดสินใจที่จะเรียกเก็บค่าเช่าเท่าเดิมคุณสามารถใช้การส่งต่อเพื่อป้องกันเงินจำนวนนี้ได้

เทคนิคในการลดความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ

บริษัท ระหว่างประเทศสามารถใช้เทคนิคห้าประการเพื่อลดความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ -

• Technique 1- บริษัท สามารถลดต้นทุนการผลิตโดยนำโรงงานผลิตไปยังประเทศที่มีต้นทุนต่ำ ตัวอย่างเช่น บริษัท ฮอนด้ามอเตอร์ผลิตรถยนต์ในโรงงานที่ตั้งอยู่ในหลายประเทศ หากเงินเยนของญี่ปุ่นแข็งค่าขึ้นและเพิ่มต้นทุนการผลิตของฮอนด้าฮอนด้าสามารถเปลี่ยนการผลิตไปยังโรงงานอื่นซึ่งกระจายอยู่ทั่วโลก

• Technique 2- บริษัท สามารถจ้างการผลิตจากภายนอกหรือใช้แรงงานต้นทุนต่ำ Foxconn บริษัท สัญชาติไต้หวันเป็น บริษัท อิเล็กทรอนิกส์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกและผลิตอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ให้กับ บริษัท ที่ใหญ่ที่สุดในโลกบางแห่ง

• Technique 3- บริษัท สามารถกระจายผลิตภัณฑ์และบริการและขายให้กับลูกค้าจากทั่วโลก ตัวอย่างเช่น บริษัท ในสหรัฐอเมริกาหลายแห่งผลิตและทำตลาดอาหารจานด่วนขนมขบเคี้ยวและโซดาในหลายประเทศ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าช่วยลดผลกำไรในสหรัฐอเมริกา แต่การดำเนินงานในต่างประเทศของพวกเขาชดเชยสิ่งนี้

• Technique 4- บริษัท สามารถลงทุนในการวิจัยและพัฒนาได้อย่างต่อเนื่อง ต่อจากนั้นสามารถนำเสนอผลิตภัณฑ์ที่เป็นนวัตกรรมใหม่ในราคาที่สูงขึ้น ตัวอย่างเช่น Apple Inc. กำหนดมาตรฐานสำหรับสมาร์ทโฟนคุณภาพสูง เมื่อเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงราคาก็จะเพิ่มขึ้น

• Technique 5- บริษัท สามารถใช้อนุพันธ์และป้องกันความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน ตัวอย่างเช่นปอร์เช่ผลิตรถยนต์ทั้งหมดภายในสหภาพยุโรปและส่งออกรถยนต์ไปยังสหรัฐอเมริการะหว่าง 40% ถึง 45% ผู้จัดการฝ่ายการเงินของปอร์เช่ป้องกันความเสี่ยงหรือลดลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐเมื่อเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง นักวิเคราะห์บางคนคาดว่าประมาณ 50% ของผลกำไรของปอร์เช่เกิดจากกิจกรรมป้องกันความเสี่ยง