การเงินระหว่างประเทศ - การแทรกแซง Forex

การแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนเป็นนโยบายการเงินของธนาคารกลางของประเทศ มีวัตถุประสงค์เพื่อควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพื่อให้อัตราดอกเบี้ยและอัตราเงินเฟ้อในประเทศอยู่ภายใต้การควบคุม

ปัจจุบันประเทศที่พัฒนาแล้วหลายประเทศเชื่อมั่น non-intervention. ได้รับการสนับสนุนจากการวิจัยว่าการแทรกแซงอาจไม่ใช่นโยบายที่ดีสำหรับประเทศที่พัฒนาแล้ว อย่างไรก็ตามภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้นำหัวข้อมาพิจารณาอีกครั้งว่าการแทรกแซง Forex มีความจำเป็นจริง ๆ เพื่อให้เศรษฐกิจร่ำรวยหรือไม่

การแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนคือการแทรกแซงของธนาคารกลางของประเทศเพื่อมีอิทธิพลต่ออัตราการโอนเงินของสกุลเงินของประเทศ โดยทั่วไปธนาคารกลางจะเข้าไปแทรกแซงในตลาด Forex เพื่อเพิ่มทุนสำรองรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนที่ผันผวนและแก้ไขความไม่ตรงแนว ความสำเร็จของการแทรกแซงขึ้นอยู่กับการทำให้ปราศจากเชื้อของผลกระทบและนโยบายเศรษฐกิจมหภาคของรัฐบาลทั่วไป

ส่วนใหญ่มีปัญหาสองประการในกระบวนการแทรกแซง เป็นตัวกำหนดเวลาและจำนวนเงิน การตัดสินใจเหล่านี้มักเป็นการตัดสินและไม่ใช่นโยบายที่กำหนดไว้ กำลังการผลิตสำรองประเภทของปัญหาทางเศรษฐกิจที่แน่นอนของประเทศและสภาวะตลาดที่ผันผวนส่งผลกระทบต่อกระบวนการตัดสินใจ

การแทรกแซง Forex อาจมีความเสี่ยงเนื่องจากอาจทำให้ความน่าเชื่อถือของธนาคารกลางลดลงในกรณีที่เกิดความล้มเหลว

ทำไมต้องแทรกแซง Forex

วัตถุประสงค์หลักของการแทรกแซง Forex คือการปรับความผันผวนหรือเปลี่ยนระดับของอัตราแลกเปลี่ยน ความผันผวนในระยะสั้นที่มากเกินไปทำให้ความเชื่อมั่นของตลาดลดลงและส่งผลกระทบต่อทั้งการเงินและตลาดสินค้าจริง

ในกรณีที่ไม่มีความไม่แน่นอนความไม่แน่นอนของอัตราแลกเปลี่ยนจะส่งผลให้เกิดต้นทุนพิเศษและผลกำไรลดลงสำหรับ บริษัท ต่างๆ นักลงทุนไม่ลงทุนในสินทรัพย์ทางการเงินต่างประเทศและ บริษัท ไม่ทำการค้าระหว่างประเทศ ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนส่งผลกระทบต่อตลาดการเงินและส่งผลคุกคามต่อระบบการเงิน เป้าหมายของนโยบายการเงินของรัฐบาลยากที่จะบรรลุได้ ในสถานการณ์เช่นนี้จำเป็นต้องมีการแทรกแซง

ยิ่งไปกว่านั้นในระหว่างการเปลี่ยนแปลงของสภาพเศรษฐกิจและเมื่อตลาดตีความสัญญาณเศรษฐกิจผิดการแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนจะแก้ไขอัตราเพื่อหลีกเลี่ยงการเกินกำหนด

การไม่แทรกแซง

ทุกวันนี้การแทรกแซงตลาด forex แทบจะไม่ถูกนำมาใช้ในประเทศที่พัฒนาแล้ว เหตุผลของการไม่แทรกแซงคือ -

• การแทรกแซงจะมีผลเฉพาะเมื่อเห็นว่าเป็นอัตราดอกเบี้ยก่อนหน้าหรือการปรับนโยบายอื่น ๆ ที่คล้ายคลึงกัน

• การแทรกแซงไม่มีผลกระทบที่ยั่งยืนต่ออัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงและทำให้ปัจจัยการแข่งขันสำหรับภาคที่ซื้อขายได้

• การแทรกแซงขนาดใหญ่ทำให้ประสิทธิภาพของนโยบายการเงินลดน้อยลง

• ตลาดเอกชนสามารถดูดซับและจัดการแรงกระแทกได้เพียงพอ - "การชี้นำ" นั้นไม่จำเป็น

การแทรกแซงโดยตรง

การแทรกแซงสกุลเงินโดยตรงโดยทั่วไปหมายถึงธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่ดำเนินการโดยหน่วยงานด้านการเงินและมีเป้าหมายที่จะมีอิทธิพลต่ออัตราแลกเปลี่ยน ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงฐานเงินการแทรกแซงของสกุลเงินสามารถแบ่งออกเป็นสองประเภทอย่างกว้าง ๆ :sterilized และ non-sterilized interventions.

การแทรกแซงฆ่าเชื้อ

การแทรกแซงที่ปราศจากเชื้อมีผลต่ออัตราแลกเปลี่ยนโดยไม่ต้องเปลี่ยนฐานเงิน มีสองขั้นตอนในนั้น อันดับแรกธนาคารกลางซื้อ (ขาย) พันธบัตรสกุลเงินต่างประเทศด้วยสกุลเงินในประเทศ จากนั้นฐานเงินจะถูกฆ่าเชื้อโดยการขาย (ซื้อ) พันธบัตรในประเทศสกุลเงินที่เทียบเท่ากัน

ผลกระทบสุทธิเหมือนกับการแลกเปลี่ยนพันธบัตรในประเทศสำหรับพันธบัตรต่างประเทศโดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงปริมาณเงิน การซื้ออัตราแลกเปลี่ยนจะมาพร้อมกับการขายพันธบัตรในประเทศในจำนวนที่เทียบเท่าและในทางกลับกัน

การแทรกแซงที่ทำให้ปราศจากเชื้อมีผลเพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลยต่ออัตราดอกเบี้ยในประเทศ อย่างไรก็ตามการแทรกแซงที่ปราศจากเชื้ออาจมีผลต่ออัตราแลกเปลี่ยนผ่านสองช่องทางต่อไปนี้ -

• The Portfolio Balance Channel- ในแนวทางการปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนตัวแทนจะปรับสมดุลของพอร์ตการลงทุนของสกุลเงินในประเทศและพันธบัตรและสกุลเงินต่างประเทศและพันธบัตร ในกรณีที่มีการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ความสมดุลใหม่จะมาถึงโดยการเปลี่ยนพอร์ตการลงทุน ความสมดุลของพอร์ตการลงทุนมีผลต่ออัตราแลกเปลี่ยน

• The Expectations or Signalling Channel- ตามทฤษฎีช่องสัญญาณตัวแทนมองว่าการแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนเป็นสัญญาณสำหรับการเปลี่ยนแปลงนโยบาย การเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังมีผลต่อระดับปัจจุบันของอัตราแลกเปลี่ยน

การแทรกแซงที่ไม่ผ่านการฆ่าเชื้อ

การแทรกแซงโดยไม่ฆ่าเชื้อส่งผลกระทบต่อฐานการเงิน อัตราแลกเปลี่ยนได้รับผลกระทบจากการซื้อหรือขายเงินหรือพันธบัตรต่างประเทศด้วยสกุลเงินในประเทศ

โดยทั่วไปแล้วการไม่ฆ่าเชื้อจะมีอิทธิพลต่ออัตราแลกเปลี่ยนโดยนำการเปลี่ยนแปลงของหุ้นพื้นฐานที่เป็นตัวเงินซึ่งจะเปลี่ยนสินทรัพย์ที่เป็นตัวเงินอัตราดอกเบี้ยความคาดหวังของตลาดและสุดท้ายคืออัตราแลกเปลี่ยน

การแทรกแซงทางอ้อม

การควบคุมเงินทุน (การเก็บภาษีธุรกรรมระหว่างประเทศ) และการควบคุมการแลกเปลี่ยน (การ จำกัด การค้าในสกุลเงิน) เป็นการแทรกแซงทางอ้อม การแทรกแซงทางอ้อมมีอิทธิพลต่ออัตราแลกเปลี่ยนทางอ้อม

Chinese Yuan Devaluation

มีการนำเข้าสินค้าจากจีนเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงทศวรรษ 1990 และ 2000 ธนาคารกลางของจีนกล่าวหาว่าลดค่าเงินหยวนด้วยการซื้อดอลลาร์สหรัฐจำนวนมาก สิ่งนี้ทำให้อุปทานของเงินหยวนในตลาดเพิ่มขึ้นและยังเพิ่มความต้องการเงินดอลลาร์สหรัฐทำให้ราคาดอลลาร์เพิ่มขึ้น

ณ สิ้นปี 2555 จีนมีเงินสำรอง 3.3 ล้านล้านดอลลาร์ซึ่งเป็นทุนสำรองเงินตราต่างประเทศที่สูงที่สุดในโลก โดยประมาณ 60% ของทุนสำรองนี้เป็นพันธบัตรและหุ้นกู้ของรัฐบาลสหรัฐฯ

ผลกระทบที่แท้จริงของเงินหยวนที่ลดค่าลงในตลาดทุนการขาดดุลการค้าและเศรษฐกิจภายในประเทศของสหรัฐฯเป็นที่ถกเถียงกันอย่างมาก เชื่อกันว่าการลดค่าเงินหยวนช่วยจีนในการกระตุ้นการส่งออก แต่ส่งผลกระทบต่อสหรัฐฯด้วยการขยายการขาดดุลการค้า มีการแนะนำว่าสหรัฐฯควรใช้ภาษีสินค้าจีน

อีกมุมมองหนึ่งคือการปกป้องของสหรัฐฯอาจทำร้ายเศรษฐกิจสหรัฐฯ หลายคนคิดว่าเงินหยวนที่ไม่ได้รับการประเมินค่าต่ำส่งผลกระทบต่อจีนมากขึ้นในระยะยาวเนื่องจากเงินหยวนที่ลดมูลค่าไม่ได้อุดหนุนผู้ส่งออกของจีน แต่เป็นการอุดหนุนผู้นำเข้าชาวอเมริกัน ดังนั้นพวกเขาให้เหตุผลว่าผู้นำเข้าในประเทศจีนได้รับผลกระทบอย่างมากเนื่องจากการแทรกแซงการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศขนาดใหญ่