การเงินระหว่างประเทศ - คู่มือฉบับย่อ

การเงินระหว่างประเทศเป็นส่วนสำคัญของเศรษฐศาสตร์การเงิน โดยส่วนใหญ่จะกล่าวถึงประเด็นที่เกี่ยวข้องกับปฏิสัมพันธ์ทางการเงินของอย่างน้อยสองประเทศขึ้นไป การเงินระหว่างประเทศเกี่ยวข้องกับเรื่องต่างๆเช่นอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินระบบการเงินของโลกการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) และประเด็นสำคัญอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับการจัดการการเงินระหว่างประเทศ

เช่นเดียวกับการค้าและธุรกิจระหว่างประเทศ international financeเกิดขึ้นเนื่องจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจของธุรกิจรัฐบาลและองค์กรต่างๆได้รับผลกระทบจากการดำรงอยู่ของประเทศต่างๆ เป็นที่ทราบกันดีอยู่แล้วว่าประเทศต่างๆมักจะยืมและให้ยืมซึ่งกันและกัน ในการซื้อขายดังกล่าวหลายประเทศใช้สกุลเงินของตนเอง ดังนั้นเราต้องเข้าใจว่าสกุลเงินเปรียบเทียบกันอย่างไร นอกจากนี้เราควรมีความเข้าใจเป็นอย่างดีว่าสินค้าเหล่านี้ได้รับการชำระเงินอย่างไรและอะไรคือปัจจัยกำหนดราคาที่สกุลเงินซื้อขาย

Note - ธนาคารโลกบรรษัทการเงินระหว่างประเทศ (IFC) กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) และสำนักงานวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติ (NBER) เป็นองค์กรการเงินระหว่างประเทศที่มีชื่อเสียง

การค้าระหว่างประเทศเป็นปัจจัยที่สำคัญที่สุดประการหนึ่งของการเติบโตและความมั่งคั่งของเศรษฐกิจที่เข้าร่วม ความสำคัญของมันเพิ่มขึ้นหลายเท่าเนื่องจากโลกาภิวัตน์ ยิ่งไปกว่านั้นการฟื้นตัวของสหรัฐจากการเป็นเจ้าหนี้ระหว่างประเทศรายใหญ่ที่สุดจนกลายเป็นลูกหนี้ระหว่างประเทศรายใหญ่ที่สุดถือเป็นประเด็นสำคัญ ประเด็นเหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของเศรษฐศาสตร์มหภาคระหว่างประเทศซึ่งนิยมเรียกว่าการเงินระหว่างประเทศ

ความสำคัญของการเงินระหว่างประเทศ

การเงินระหว่างประเทศมีบทบาทสำคัญในการค้าระหว่างประเทศและการแลกเปลี่ยนสินค้าและบริการระหว่างเศรษฐกิจ มีความสำคัญด้วยเหตุผลหลายประการเหตุผลที่น่าสังเกตมากที่สุดอยู่ที่นี่ -

• การเงินระหว่างประเทศเป็นเครื่องมือสำคัญในการค้นหาอัตราแลกเปลี่ยนเปรียบเทียบอัตราเงินเฟ้อทำความเข้าใจเกี่ยวกับการลงทุนในตราสารหนี้ระหว่างประเทศตรวจสอบสถานะทางเศรษฐกิจของประเทศอื่น ๆ และตัดสินตลาดต่างประเทศ

• อัตราแลกเปลี่ยนมีความสำคัญมากในการเงินระหว่างประเทศเนื่องจากช่วยให้เรากำหนดมูลค่าสัมพัทธ์ของสกุลเงินได้ การเงินระหว่างประเทศช่วยในการคำนวณอัตราเหล่านี้

• ปัจจัยทางเศรษฐกิจต่างๆช่วยในการตัดสินใจลงทุนระหว่างประเทศ ปัจจัยทางเศรษฐกิจของเศรษฐกิจช่วยในการพิจารณาว่าเงินของนักลงทุนปลอดภัยกับตราสารหนี้ต่างประเทศหรือไม่

• การใช้ IFRSเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับการเงินระหว่างประเทศหลายขั้นตอน งบการเงินที่จัดทำโดยประเทศที่ใช้ IFRS มีความคล้ายคลึงกัน ช่วยให้หลายประเทศปฏิบัติตามระบบการรายงานที่คล้ายคลึงกัน

• ระบบ IFRS ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการเงินระหว่างประเทศยังช่วยในการประหยัดเงินด้วยการปฏิบัติตามกฎการรายงานตามมาตรฐานการบัญชีเดียว

• การเงินระหว่างประเทศเติบโตขึ้นเนื่องจากกระแสโลกาภิวัตน์ ช่วยให้เข้าใจพื้นฐานขององค์กรระหว่างประเทศทั้งหมดและรักษาความสมดุลระหว่างกัน

• ระบบการเงินระหว่างประเทศรักษาสันติภาพระหว่างประเทศ หากไม่มีมาตรการทางการเงินที่มั่นคงทุกประเทศก็จะทำงานเพื่อผลประโยชน์ส่วนตน การเงินระหว่างประเทศช่วยในการรักษาปัญหานั้นไว้

• องค์กรการเงินระหว่างประเทศเช่น IMF ธนาคารโลก ฯลฯ มีบทบาทเป็นคนกลางในการจัดการข้อพิพาททางการเงินระหว่างประเทศ

การดำรงอยู่ของระบบการเงินระหว่างประเทศหมายความว่ามีความเป็นไปได้ที่จะเกิดวิกฤตการเงินระหว่างประเทศ นี่คือจุดที่การศึกษาการเงินระหว่างประเทศมีความสำคัญมาก หากต้องการทราบเกี่ยวกับวิกฤตการเงินระหว่างประเทศเราต้องเข้าใจธรรมชาติของระบบการเงินระหว่างประเทศ

หากไม่มีการเงินระหว่างประเทศโอกาสที่จะเกิดความขัดแย้งและด้วยเหตุนี้ความยุ่งเหยิงจึงปรากฏชัด การเงินระหว่างประเทศช่วยให้ปัญหาระหว่างประเทศอยู่ในสภาพที่มีระเบียบวินัย

ในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมาเศรษฐกิจการเงินมีความเชื่อมโยงกันมากขึ้นทั่วโลก ผลกระทบของโลกาภิวัตน์เกิดขึ้นในทุกแง่มุมของเศรษฐกิจ โลกาภิวัตน์ทางการเงินได้ให้ประโยชน์อย่างมากต่อเศรษฐกิจของประเทศและต่อทั้งนักลงทุนและผู้สร้างความมั่งคั่ง อย่างไรก็ตามมันมีผลกระทบต่อตลาดการเงินเช่นกัน

ขับเคลื่อนกองกำลังของโลกาภิวัตน์ทางการเงิน

เมื่อเราพูดถึงโลกาภิวัตน์ทางการเงินมีปัจจัยหลัก 4 ประการที่ต้องพิจารณา พวกเขาคือ -

• Advancement in information and communication technologies - ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีทำให้ผู้เล่นในตลาดและรัฐบาลมีประสิทธิภาพมากขึ้นในการรวบรวมข้อมูลที่จำเป็นในการจัดการความเสี่ยงทางการเงิน

• Globalization of national economies- โลกาภิวัตน์ทางเศรษฐกิจทำให้การผลิตการบริโภคและการลงทุนกระจายไปตามสถานที่ทางภูมิศาสตร์ต่างๆ เนื่องจากอุปสรรคในการค้าระหว่างประเทศลดลงการไหลเวียนของสินค้าและบริการระหว่างประเทศเพิ่มขึ้นอย่างมาก

• Liberalization of national financial and capital markets- การเปิดเสรีและการปรับปรุงอย่างรวดเร็วในไอทีและโลกาภิวัตน์ของเศรษฐกิจของประเทศส่งผลให้เกิดนวัตกรรมทางการเงินที่แพร่หลายอย่างมาก ได้เพิ่มการเติบโตของการเคลื่อนย้ายเงินทุนระหว่างประเทศ

• Competition among intermediary services providers- การแข่งขันเพิ่มขึ้นอย่างมากมายเนื่องจากความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีและการเปิดเสรีทางการเงิน ประเภทใหม่ของหน่วยงานทางการเงินที่ไม่ใช่ธนาคารรวมถึงนักลงทุนสถาบันก็เกิดขึ้นเช่นกัน

การเปลี่ยนแปลงในตลาดทุน

แรงผลักดันของโลกาภิวัตน์ทางการเงินได้นำไปสู่การเปลี่ยนแปลงอย่างมากสี่ประการในโครงสร้างของตลาดทุนในประเทศและระหว่างประเทศ

• ประการแรกระบบธนาคารอยู่ภายใต้กระบวนการ disintermediation. สื่อกลางทางการเงินเกิดขึ้นมากขึ้นผ่านหลักทรัพย์ที่ซื้อขายได้และไม่ได้ผ่านการกู้ยืมจากธนาคารและเงินฝาก

• ประการที่สองการจัดหาเงินทุนข้ามพรมแดนเพิ่มขึ้น ขณะนี้นักลงทุนพยายามเพิ่มผลตอบแทนโดยการกระจายพอร์ตการลงทุนไปต่างประเทศ ตอนนี้พวกเขากำลังแสวงหาโอกาสในการลงทุนที่ดีที่สุดจากทั่วโลก

• ประการที่สามสถาบันการเงินที่ไม่ใช่สถาบันการเงินกำลังแข่งขันกับธนาคารในประเทศและต่างประเทศทำให้ราคาของตราสารทางการเงินลดลง พวกเขากำลังใช้ประโยชน์จากการประหยัดจากขนาด

• ประการที่สี่ธนาคารเข้าถึงตลาดที่นอกเหนือจากธุรกิจดั้งเดิม ทำให้ธนาคารสามารถกระจายแหล่งที่มาของรายได้และความเสี่ยง

ประโยชน์และความเสี่ยงของโลกาภิวัตน์ทางการเงิน

ประโยชน์ที่สำคัญประการหนึ่งของกระแสโลกาภิวัตน์ทางการเงินคือความเสี่ยงของ "วิกฤตสินเชื่อ" ลดลงจนอยู่ในระดับต่ำมาก เมื่อธนาคารตกอยู่ในภาวะตึงเครียดพวกเขาสามารถระดมทุนจากตลาดทุนระหว่างประเทศได้

ข้อดีอีกประการหนึ่งคือเมื่อมีทางเลือกมากขึ้นผู้กู้และนักลงทุนจะได้รับราคาที่ดีขึ้นในการจัดหาเงินทุน บริษัท สามารถจัดหาเงินลงทุนได้ในราคาถูกกว่า

ข้อเสียคือตอนนี้ตลาดมีความผันผวนอย่างมากและอาจเป็นภัยคุกคามต่อเสถียรภาพทางการเงิน โลกาภิวัตน์ทางการเงินได้เปลี่ยนแปลงความสมดุลของความเสี่ยงในตลาดทุนระหว่างประเทศ

ด้วยกระแสโลกาภิวัตน์ทางการเงินธนาคารและธุรกิจที่มีความน่าเชื่อถือในตลาดเกิดใหม่สามารถลดต้นทุนการกู้ยืมได้ อย่างไรก็ตามตลาดเกิดใหม่ที่มีธนาคารที่อ่อนแอหรือมีการจัดการที่ไม่ดีมีความเสี่ยง

การปกป้องเสถียรภาพทางการเงิน

วิกฤตการณ์ของทศวรรษ 1990 แสดงให้เห็นถึงความสำคัญของการจัดการหนี้สาธารณะอย่างรอบคอบการเปิดเสรีบัญชีเงินทุนที่มีประสิทธิภาพและการจัดการระบบการเงินในประเทศ

สถาบันการเงินเอกชนและผู้เล่นในตลาดสามารถมีส่วนร่วมในการสร้างเสถียรภาพทางการเงินได้โดยการจัดการธุรกิจของตนให้ดีและหลีกเลี่ยงการรับความเสี่ยงโดยไม่จำเป็น

เนื่องจากเสถียรภาพทางการเงินเป็นผลดีต่อสาธารณะทั่วโลกรัฐบาลและหน่วยงานกำกับดูแลก็มีบทบาทสำคัญเช่นกัน ขอบเขตของบทบาทนี้เริ่มมีความเป็นสากลมากขึ้น

IMF เป็นผู้มีบทบาทสำคัญเช่นกัน การริเริ่มการเฝ้าระวังทั่วโลกเพื่อเพิ่มขีดความสามารถในการจัดการเสถียรภาพทางการเงินระหว่างประเทศยังต้องติดตาม

เป็นสิ่งสำคัญในการวัดผลการดำเนินงานของเศรษฐกิจ Balance of Payment(BOP) เป็นวิธีหนึ่งที่ทำได้ แสดงภาพรวมของธุรกรรมทั้งหมดของเศรษฐกิจกับประเทศอื่น ๆ ต้องคำนึงถึงการไหลเข้าสุทธิและการไหลออกของเงินเข้าบัญชีแล้วแยกความแตกต่างออกเป็นส่วน ๆ สิ่งสำคัญคือต้องปรับสมดุลบัญชีทั้งหมดของ BOP ในกรณีที่เกิดความไม่สมดุลเพื่อให้สามารถวัดและนำธุรกรรมทางเศรษฐกิจมาพิจารณาได้อย่างเป็นระบบและรอบคอบ

ดุลการชำระเงินคือคำสั่งที่แสดงธุรกรรมของเศรษฐกิจกับโลกที่เหลืออยู่ในช่วงเวลาที่กำหนด บางครั้งเรียกอีกอย่างว่าดุลการชำระเงินระหว่างประเทศ BOP รวมธุรกรรมแต่ละรายการระหว่างผู้มีถิ่นที่อยู่ในประเทศและผู้ที่ไม่ได้อยู่อาศัย

บัญชีกระแสรายวันและบัญชีทุน

ธุรกรรมทั้งหมดใน BOP แบ่งออกเป็นสองบัญชี: current account และ capital account.

• Current account- หมายถึงการชำระเงินสุทธิครั้งสุดท้ายที่ประเทศจะได้รับเมื่อมีการเกินดุลหรือใช้จ่ายเมื่อขาดดุล ได้มาจากการเพิ่มbalance of trade (รายได้จากการส่งออกลบด้วยค่าใช้จ่ายในการนำเข้า), factor income (รายได้จากการลงทุนในต่างประเทศลบด้วยค่าใช้จ่ายสำหรับการลงทุนในต่างประเทศ) และอื่น ๆ cash transfers. ปัจจุบันคำหมายถึงว่ามันครอบคลุมการทำธุรกรรมที่เกิดขึ้น "ที่นี่และตอนนี้"

• Capital account- แสดงการเปลี่ยนแปลงสุทธิในการเป็นเจ้าของสินทรัพย์ต่างประเทศของประเทศ บัญชีทุนประกอบด้วยreserve บัญชี (การเปลี่ยนแปลงสุทธิของการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของธนาคารกลางของประเทศในการดำเนินงานในตลาด) loans and investmentsที่ทำโดยประเทศ (ไม่รวมการจ่ายดอกเบี้ยและเงินปันผลในอนาคตที่ได้จากเงินกู้และการลงทุน) หากอัตราแลกเปลี่ยนสุทธิเป็นลบแสดงว่าบัญชีทุนขาดดุล

ข้อมูล BOP ไม่รวมการชำระเงินจริง ค่อนข้างจะเกี่ยวข้องกับการทำธุรกรรม ซึ่งหมายความว่าตัวเลขของ BOP อาจแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากการชำระเงินสุทธิให้กับกิจการในช่วงระยะเวลาหนึ่ง

ข้อมูล BOP มีความสำคัญอย่างยิ่งในการตัดสินใจกำหนดนโยบายเศรษฐกิจของประเทศและระหว่างประเทศ ส่วนหนึ่งของ BOP เช่นความไม่สมดุลของบัญชีเดินสะพัดและการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) เป็นประเด็นที่สำคัญมากซึ่งกล่าวถึงในนโยบายเศรษฐกิจของประเทศ นโยบายเศรษฐกิจที่มีวัตถุประสงค์เฉพาะส่งผลกระทบต่อ BOP

The Tweak in Case of IMF

คำศัพท์ BOP ของ IMF ใช้คำว่า "บัญชีการเงิน" เพื่อรวมการทำธุรกรรมที่อยู่ภายใต้คำจำกัดความอื่นจะรวมอยู่ในบัญชีทุนทั่วไป IMF ใช้คำว่าcapital accountสำหรับธุรกรรมส่วนย่อยที่เป็นส่วนเล็ก ๆ ของบัญชีเงินทุนโดยรวม IMF จะคำนวณธุรกรรมในส่วนเพิ่มเติมระดับบนสุดของบัญชี BOP

ข้อมูลประจำตัว BOP ตามคำศัพท์ของ IMF สามารถเขียนเป็น -

บัญชีกระแสรายวัน + บัญชีการเงิน + บัญชีทุน + รายการดุล = 0

ตาม IMF คำว่า current account มีหน่วยงานย่อยชั้นนำ 3 ส่วน ได้แก่ บัญชีสินค้าและบริการ (ดุลการค้าโดยรวม) บัญชีรายได้หลัก (รายได้ปัจจัย) และบัญชีรายได้รอง (การโอนเงิน)

สิ่งที่ควรทราบ

• BOP เป็นบัญชีที่แสดงค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นโดยผู้บริโภคและ บริษัท เกี่ยวกับสินค้าและบริการที่นำเข้า

• BOP ยังเป็นตัวชี้ให้เห็นว่า บริษัท ที่ประสบความสำเร็จในการส่งออกไปต่างประเทศเป็นจำนวนเท่าใด

• เงินหรือเงินตราต่างประเทศที่เข้าสู่ประเทศจะถือเป็นรายการที่เป็นบวก (เช่นการส่งออกไปขายยังต่างประเทศ)

• เงินที่ออกไปหรือค่าใช้จ่ายของเงินตราต่างประเทศจะถูกปรับเป็นรายการเชิงลบ (เช่นการนำเข้าเช่นสินค้าและบริการ)

ตาราง BOP สำหรับประเทศสมมุติ

ตารางต่อไปนี้แสดง BOP สำหรับประเทศสมมุติ

รายการของ BoP	ยอดคงเหลือสุทธิ (พันล้านดอลลาร์)	แสดงความคิดเห็น
บัญชีกระแสรายวัน
(A) ดุลการค้าสินค้า	-20	มีการขาดดุลการค้าในสินค้า
(B) ดุลการค้าบริการ	+10	มีการเกินดุลการค้าบริการ
(C) รายได้จากการลงทุนสุทธิ	-12	รายได้สุทธิไหลออกเช่นผลกำไรของ บริษัท ระหว่างประเทศ
(D) การโอนเงินไปต่างประเทศสุทธิ	+8	การไหลเข้าสุทธิของการโอนเงินจากการโอนเงินจากพลเมืองที่ไม่มีถิ่นที่อยู่
การเพิ่ม A + B + C + D = ยอดเงินในบัญชีปัจจุบัน	-14	โดยรวมแล้วประเทศขาดดุลบัญชีเดินสะพัด
Financial Account
ดุลยภาพสุทธิของกระแสการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ	+5	การไหลเข้าสุทธิของ FDI ที่เป็นบวก
ความสมดุลสุทธิของกระแสการลงทุนในพอร์ตการลงทุน	+2	การไหลเข้าสุทธิที่เป็นบวกในตลาดตราสารทุนอสังหาริมทรัพย์ ฯลฯ
ดุลสุทธิของกระแสการธนาคารระยะสั้น	-2	การไหลออกสุทธิเล็กน้อยจากระบบธนาคารของประเทศ
ปรับสมดุลรายการ	+2	เพื่อสะท้อนข้อผิดพลาดและการละเว้นในการคำนวณข้อมูล
การเปลี่ยนแปลงการสำรองทองคำและเงินตราต่างประเทศ	+7	(หมายความว่าทองคำและทุนสำรองเงินตราต่างประเทศลดลง
ดุลการชำระเงินโดยรวม	0

ความไม่สมดุลของ BOP

BOP ต้องสร้างความสมดุลอย่างไรก็ตามการเกินดุลหรือการขาดดุลในแต่ละองค์ประกอบอาจทำให้เกิดความไม่สมดุล มีความกังวลเกี่ยวกับการขาดดุลในบัญชีเดินสะพัด ประเภทของการขาดดุลที่มักก่อให้เกิดความกังวล ได้แก่ -

• ขาดดุลการค้าที่มองเห็นได้ในกรณีของประเทศที่นำเข้าสินค้าอย่างมีนัยสำคัญมากกว่าการส่งออก

• โดยรวมขาดดุลบัญชีเดินสะพัด

• การขาดดุลพื้นฐานซึ่งเป็นบัญชีกระแสรายวันบวก FDI โดยไม่รวมเงินกู้ยืมระยะสั้นและบัญชีสำรอง

เหตุผลเบื้องหลังความไม่สมดุลของ BOP

โดยทั่วไปแล้วปัจจัยของบัญชีเดินสะพัดถือเป็นสาเหตุหลักที่อยู่เบื้องหลังความไม่สมดุลของ BOP ซึ่งรวมถึงอัตราแลกเปลี่ยนการขาดดุลการคลังความสามารถในการแข่งขันทางธุรกิจและพฤติกรรมส่วนตัว

อีกทางหนึ่งเชื่อกันว่าบัญชีเงินทุนเป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญของความไม่สมดุลซึ่งความอิ่มเอมใจในการออมทั่วโลกที่สร้างขึ้นโดยผู้ออมในประเทศส่วนเกินจะนำหน้าโอกาสในการลงทุนในปัจจุบัน

สำรองทรัพย์สิน

BOP กำหนดสินทรัพย์สำรองเป็นสกุลเงินหรือมูลค่ามาตรฐานอื่น ๆ ที่ใช้สำหรับเงินสำรองต่างประเทศ สินทรัพย์สำรองอาจเป็นทองคำหรือดอลลาร์สหรัฐก็ได้

Global Reserves

ตามข้อมูลของ IMF ระหว่างปี 2543 ถึงกลางปี ​​2552 เงินสำรองอย่างเป็นทางการเพิ่มขึ้นจาก 1,900 พันล้านดอลลาร์เป็น $6,800 billion. Global reserves were at the top, about $7,500 พันล้านในกลางปี ​​2551 จากนั้นทุนสำรองลดลงประมาณ $430 billion during the financial crisis. From Feb 2009, global reserves increased again to reach $9,200 พันล้านภายในสิ้นปี 2553

วิกฤต BOP

วิกฤต BOP หรือ currency crisis,คือความไม่สามารถของชาติที่จะจ่ายสำหรับการนำเข้าที่จำเป็นและ / หรือคืนหนี้ที่รอดำเนินการ วิกฤตดังกล่าวเกิดขึ้นพร้อมกับค่าเงินของประเทศที่ลดลงอย่างรวดเร็วมาก โดยทั่วไปแล้ววิกฤตมักเกิดจากการไหลเข้าของเงินทุนจำนวนมาก

วิธีแก้ไขความไม่สมดุลของ BOP

มีสามกระบวนการที่เป็นไปได้ในการแก้ไขความไม่สมดุลของ BOP -

• การปรับอัตราแลกเปลี่ยน
• การปรับราคาภายในประเทศพร้อมกับระดับความต้องการและ
• การปรับตามกฎ

ปรับสมดุลใหม่โดยการเปลี่ยนอัตราแลกเปลี่ยน

หากราคาสกุลเงินของประเทศเพิ่มขึ้นก็จะทำให้การส่งออกแข่งขันน้อยลงและนำเข้าถูกลง

เมื่อประเทศส่งออกมากกว่าสิ่งที่นำเข้าความต้องการสกุลเงินจะเพิ่มขึ้นในต่างประเทศเพราะในที่สุดประเทศอื่น ๆ ก็แสวงหาสกุลเงินของประเทศเพื่อจ่ายสำหรับการส่งออก ดังนั้นหากประเทศมีรายได้เพิ่มขึ้นก็จะเปลี่ยน (เพิ่ม) อัตราแลกเปลี่ยนเพื่อให้มีส่วนเกินดุลบัญชีเดินสะพัด

การปรับสมดุลโดยการปรับราคาและอุปสงค์ภายใน

นโยบายที่เป็นไปได้คือการเพิ่มระดับความต้องการภายใน (เช่นการใช้จ่ายสินค้าของประเทศ) อีกทางเลือกหนึ่งสำหรับบัญชีกระแสรายวันคือเงินออมส่วนเกินจากการลงทุน นั่นคือ,

บัญชีกระแสรายวัน = การออมแห่งชาติ - การลงทุนแห่งชาติ

เมื่อเงินออมเกินดุลประเทศก็สามารถเพิ่มการลงทุนได้ ตัวอย่างเช่นในปี 2552 เยอรมนีได้แก้ไขรัฐธรรมนูญเพื่อลดการเกินดุลโดยอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้น

กลไกการปรับสมดุลตามกฎ

นอกจากนี้ประเทศต่างๆยังสามารถตกลงที่จะกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนซึ่งกันและกันจากนั้นพยายามแก้ไขความไม่สมดุลโดยการเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยนตามกฎและการเจรจาซึ่งกันและกัน

Bretton Woods system ของอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ แต่ปรับได้เป็นตัวอย่างของระบบที่อิงตามกฎ

Keynesian Idea for Rules-based Rebalancing

จอห์นเมย์นาร์ดเคนส์เชื่อว่าส่วนเกินกำหนดส่งผลเสียต่อเศรษฐกิจโลก เขาแนะนำว่ากลไกการสร้างสมดุลแบบดั้งเดิมควรเพิ่มการคุกคามของการครอบครองส่วนของรายได้ส่วนเกินหากประเทศที่เกินดุลเลือกที่จะไม่ใช้จ่ายไปกับการนำเข้าเพิ่มเติม

กราฟต่อไปนี้แสดงยอดคงเหลือในบัญชีปัจจุบันของประเทศต่างๆเป็นเปอร์เซ็นต์ของ GDP ของโลก

มีผู้เล่นหลายคนในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (Forex) และทุกคนมีความสำคัญไม่ทางใดก็ทางหนึ่ง ในบทนี้เราจะนำแต่ละส่วนมาตรวจสอบคุณลักษณะและความรับผิดชอบหลักของพวกเขาในตลาด Forex โดยรวม

ที่น่าสนใจคือเทคโนโลยีอินเทอร์เน็ตได้เปลี่ยนแปลงนโยบายการดำรงอยู่และการทำงานของผู้เล่นในตลาด Forex ขณะนี้ผู้เล่นเหล่านี้สามารถเข้าถึงข้อมูลได้ง่ายขึ้นและมีประสิทธิผลมากขึ้นและรวดเร็วในการนำเสนอบริการตามลำดับ

Capitalization และ sophisticationเป็นสองปัจจัยหลักในการจัดประเภทผู้เล่นในตลาด Forex ปัจจัยด้านความซับซ้อนรวมถึงเทคนิคการจัดการเงินระดับเทคโนโลยีความสามารถในการวิจัยและระดับของวินัย เมื่อพิจารณาจากมาตรการกว้าง ๆ ทั้งสองนี้มีผู้เล่นในตลาด Forex รายใหญ่หกราย -

• ธนาคารพาณิชย์และการลงทุน
• ธนาคารกลาง
• ธุรกิจและองค์กร
• ผู้จัดการกองทุนกองทุนป้องกันความเสี่ยงและกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ
• แพลตฟอร์มการซื้อขายบนอินเทอร์เน็ต
• นายหน้าค้าปลีก - ตัวแทนจำหน่ายออนไลน์

รูปต่อไปนี้แสดงถึงการแบ่งกลุ่มจากบนลงล่างของผู้เล่นในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในแง่ของปริมาณที่พวกเขาจัดการในตลาด

ธนาคารพาณิชย์และการลงทุน

ธนาคารไม่จำเป็นต้องมีการแนะนำ มีอยู่ทั่วไปและมากมาย บทบาทของพวกเขามีความสำคัญอย่างยิ่งในเครือข่าย Forex ธนาคารมีส่วนร่วมในตลาดสกุลเงินเพื่อลดความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนของตนเองและของลูกค้า ธนาคารยังพยายามทวีคูณความมั่งคั่งของผู้ถือหุ้นของตน

แต่ละธนาคารมีความแตกต่างกันในแง่ขององค์กรและนโยบายการทำงาน แต่แต่ละธนาคารมี dealing deskรับผิดชอบในการประมวลผลคำสั่งการทำตลาดและการบริหารความเสี่ยง โต๊ะซื้อขายมีบทบาทในการทำกำไรโดยการซื้อขายสกุลเงินโดยตรงผ่านการป้องกันความเสี่ยงการเก็งกำไรหรือกลยุทธ์ทางการเงินที่หลากหลาย

มีธนาคารหลายประเภทในตลาดฟอเร็กซ์ อาจมีขนาดใหญ่หรือเล็ก ธนาคารขนาดใหญ่ที่สุดจัดการกับเงินจำนวนมหาศาลที่มีการซื้อขายในทันที เป็นมาตรฐานทั่วไปสำหรับธนาคารในการซื้อขายพัสดุ 5 ถึง 10 ล้านดอลลาร์ คนที่ใหญ่ที่สุดสามารถจัดการพัสดุได้ 100 ถึง 500 ล้านดอลลาร์ ภาพต่อไปนี้แสดงผู้เข้าร่วมตลาดฟอเร็กซ์ 10 อันดับแรก

ธนาคารกลาง

ธนาคารกลางเป็นหน่วยงานทางการเงินที่โดดเด่นของประเทศ ธนาคารกลางปฏิบัติตามนโยบายเศรษฐกิจของแต่ละบุคคล พวกเขามักจะอยู่ภายใต้อำนาจของรัฐบาล พวกเขาอำนวยความสะดวกในการดำเนินนโยบายการเงินของรัฐบาล (การจัดการในการรักษาอุปทานและความพร้อมของเงิน) และเพื่อวางกลยุทธ์ในการปรับขึ้นและลงของมูลค่าของสกุลเงินของพวกเขา

เราได้พูดคุยกันก่อนหน้านี้เกี่ยวกับทรัพย์สินสำรอง ธนาคารกลางเป็นหน่วยงานที่รับผิดชอบในการเก็บเงินฝากเงินตราต่างประเทศที่เรียกว่า "เงินสำรอง" หรือ "ทุนสำรองทางการ" หรือ "ทุนสำรองระหว่างประเทศ"

เงินสำรองที่ธนาคารกลางของประเทศหนึ่งถือไว้ใช้ในการจัดการกับนโยบายความสัมพันธ์กับต่างประเทศ มูลค่าเงินสำรองแสดงถึงคุณลักษณะที่สำคัญเกี่ยวกับความสามารถในการชำระหนี้ต่างประเทศของประเทศ นอกจากนี้ยังมีผลต่อมาตรการจัดอันดับความน่าเชื่อถือของประเทศ รูปต่อไปนี้แสดงธนาคารกลางของประเทศต่างๆในยุโรป

ธุรกิจและองค์กร

ผู้เข้าร่วมทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับตลาด forex ไม่มีอำนาจในการกำหนดราคาของสกุลเงินในฐานะผู้ดูแลสภาพคล่อง ผู้เล่นบางคนซื้อและขายสกุลเงินตามอัตราแลกเปลี่ยนที่เป็นอยู่ อาจดูเหมือนจะไม่สำคัญนัก แต่เป็นการจัดสรรปริมาณทั้งหมดที่มีการซื้อขายในตลาด

มี บริษัท และธุรกิจที่มีขนาดแตกต่างกัน พวกเขาอาจเป็นผู้นำเข้า / ผู้ส่งออกรายย่อยหรือผู้มีอิทธิพลที่เห็นได้ชัดและมีความสามารถในการหมุนเวียนเงินหลายพันล้านดอลลาร์ ผู้เล่นเหล่านี้ได้รับการระบุโดยลักษณะของนโยบายทางธุรกิจของพวกเขาซึ่งรวมถึง: (ก) วิธีที่พวกเขาได้รับหรือจ่ายสำหรับสินค้าหรือบริการที่พวกเขามักจะแสดงผลและ (ข) วิธีที่พวกเขาเกี่ยวข้องกับตัวเองในธุรกรรมทางธุรกิจหรือทุนที่ต้องการให้พวกเขาซื้อหรือ ขายเงินตราต่างประเทศ

"ผู้ค้าเชิงพาณิชย์" เหล่านี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อใช้ประโยชน์จากตลาดการเงินเพื่อชดเชยความเสี่ยงและป้องกันความเสี่ยงจากการดำเนินงาน มีผู้ค้าบางรายที่ไม่ใช่เชิงพาณิชย์เช่นกัน ต่างจากผู้ค้าเชิงพาณิชย์ผู้ที่ไม่ใช่เชิงพาณิชย์ถือเป็นนักเก็งกำไร ผู้เล่นที่ไม่ใช่เชิงพาณิชย์ ได้แก่ นักลงทุนสถาบันรายใหญ่กองทุนป้องกันความเสี่ยงและหน่วยงานธุรกิจอื่น ๆ ที่ซื้อขายในตลาดการเงินเพื่อผลกำไร

รูปต่อไปนี้แสดงให้เห็นถึงธุรกิจและองค์กรที่โดดเด่นในตลาด Forex

ผู้จัดการกองทุนกองทุนป้องกันความเสี่ยงและกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ

หมวดหมู่นี้ไม่เกี่ยวข้องกับการกำหนดราคาหรือควบคุมพวกเขา โดยพื้นฐานแล้วพวกเขาเป็นผู้จัดการเงินข้ามชาติและในประเทศ พวกเขาอาจจัดการเป็นเงินหลายร้อยล้านดอลลาร์เนื่องจากพอร์ตการลงทุนของเงินลงทุนมักมีขนาดค่อนข้างใหญ่

ผู้เข้าร่วมเหล่านี้มีกฎบัตรการลงทุนและภาระผูกพันต่อนักลงทุน เป้าหมายหลักของกองทุนเฮดจ์ฟันด์คือการทำกำไรและเพิ่มพอร์ตการลงทุน พวกเขาต้องการได้รับผลตอบแทนที่แน่นอนจากตลาด Forex และลดความเสี่ยง สภาพคล่องเลเวอเรจและต้นทุนต่ำในการสร้างสภาพแวดล้อมการลงทุนเป็นข้อดีของกองทุนป้องกันความเสี่ยง

ผู้จัดการกองทุนส่วนใหญ่ลงทุนในนามของลูกค้าหลายรายที่พวกเขามีเช่นกองทุนบำนาญนักลงทุนรายย่อยรัฐบาลและแม้แต่หน่วยงานของธนาคารกลาง กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติที่จัดการกลุ่มการลงทุนที่รัฐบาลให้การสนับสนุนเติบโตขึ้นในอัตราที่รวดเร็วในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

แพลตฟอร์มการซื้อขายบนอินเทอร์เน็ต

อินเทอร์เน็ตเป็นส่วนหนึ่งของตลาดฟอเร็กซ์ในปัจจุบัน แพลตฟอร์มการซื้อขายบนอินเทอร์เน็ตทำหน้าที่จัดระบบการจับคู่ลูกค้า / คำสั่งซื้อ แพลตฟอร์มเหล่านี้มีหน้าที่ในการเป็นจุดเชื่อมต่อโดยตรงเพื่อสะสมสภาพคล่อง

นอกจากนี้ยังมีองค์ประกอบของมนุษย์ในกระบวนการนายหน้า มันรวมถึงทุกคนที่มีส่วนร่วมตั้งแต่ทันทีที่มีการสั่งซื้อเข้าสู่ระบบการซื้อขายจนกว่าจะได้รับการจัดการและจับคู่โดยคู่สัญญา หมวดหมู่นี้ได้รับการจัดการโดยเทคโนโลยี "direct-through-processing" (STP)

เช่นเดียวกับราคาของแพลตฟอร์มของโบรกเกอร์ Forex ปัจจุบันข้อตกลงระหว่างธนาคารจำนวนมากได้รับการจัดการทางอิเล็กทรอนิกส์โดยแพลตฟอร์มหลักสองแพลตฟอร์ม: Reuters web-based dealing system, และ Icap's EBS ซึ่งย่อมาจาก "ระบบนายหน้าอิเล็กทรอนิกส์ที่แทนที่นายหน้าซื้อขายเสียงที่เคยพบบ่อยในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแพลตฟอร์มการซื้อขายออนไลน์บางส่วนแสดงไว้ด้านล่าง

นายหน้าค้าปลีก - ตัวแทนจำหน่ายออนไลน์

ส่วนสุดท้ายของตลาด Forex คือ brokersมักจะเป็น บริษัท ขนาดใหญ่ที่มีการซื้อขายหมุนเวียนจำนวนมาก การหมุนเวียนนี้ให้โครงสร้างพื้นฐานแก่นักลงทุนทั่วไปในการลงทุนและทำกำไรในตลาดระหว่างธนาคาร โบรกเกอร์ส่วนใหญ่ถูกนำไปเป็นผู้ดูแลสภาพคล่องให้กับผู้ค้ารายย่อย เพื่อให้รูปแบบการกำหนดราคาสองทางที่แข่งขันได้และเป็นที่นิยมโบรกเกอร์เหล่านี้มักจะปรับตัวให้เข้ากับการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีที่มีอยู่ในอุตสาหกรรม Forex

ผู้ค้าจำเป็นต้องสร้างผลกำไรอย่างอิสระในขณะที่ใช้ผู้ดูแลสภาพคล่องหรือมีการเข้าถึงที่สะดวกและตรงผ่าน ECN

นายหน้าซื้อขาย Forex ชดเชยตำแหน่งของพวกเขาในตลาดระหว่างธนาคาร แต่พวกเขาไม่ได้ดำเนินการในลักษณะเดียวกับที่ธนาคารทำ โบรกเกอร์ Forex ไม่พึ่งพาแพลตฟอร์มการซื้อขายเช่น EBS หรือ Reuters Dealing แต่จะมีฟีดข้อมูลของตัวเองที่สนับสนุนเครื่องมือกำหนดราคา

โดยทั่วไปโบรกเกอร์จำเป็นต้องมีเงินทุนจำนวนหนึ่งข้อตกลงทางธุรกิจตามกฎหมายและการติดต่อทางอิเล็กทรอนิกส์ที่ตรงไปตรงมากับธนาคารหนึ่งแห่งหรือหลายแห่ง

ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยคืออะไร?

ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ย (IRP) เป็นทฤษฎีที่ความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยของสองประเทศยังคงเท่ากับส่วนต่างที่คำนวณโดยใช้อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าและเทคนิคอัตราแลกเปลี่ยนสปอต ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยเชื่อมโยงดอกเบี้ยการแลกเปลี่ยนเฉพาะจุดและอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ มีบทบาทสำคัญในตลาด Forex

ทฤษฎี IRP มีประโยชน์ในการวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราสปอตและอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า (อนาคต) ที่เกี่ยวข้อง ตามทฤษฎีนี้จะไม่มีการเก็งกำไรในส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสองสกุลเงินที่แตกต่างกันและส่วนต่างจะแสดงในส่วนลดหรือส่วนต่างค่าสำหรับอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าสำหรับอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

ทฤษฎีนี้ยังให้ความสำคัญกับข้อเท็จจริงที่ว่าขนาดของเบี้ยประกันภัยล่วงหน้าหรือส่วนลดสำหรับสกุลเงินต่างประเทศนั้นเท่ากับความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยแบบทันทีและอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าของประเทศที่เปรียบเทียบกัน

ตัวอย่าง

ให้เราพิจารณาลงทุน€ 1,000 เป็นเวลา 1 ปี ดังแสดงในรูปด้านล่างเรามีสองทางเลือกเป็นกรณีการลงทุน -

กรณีที่ 1: การลงทุนในบ้าน

ในสหรัฐอเมริกาให้อัตราแลกเปลี่ยนสปอตเป็น $ 1.2245 / € 1

ดังนั้นในทางปฏิบัติเราได้รับการแลกเปลี่ยนเป็นเงิน€ 1,000 ที่ $ 1.2245 = $ 1224.50

เราสามารถนำเงินจำนวนนี้ไปลงทุน $ 1224.50 ในอัตรา 3% เป็นเวลา 1 ปีซึ่งให้ผลตอบแทน $ 1261.79 ในตอนท้ายของปี

กรณีที่ 2: การลงทุนระหว่างประเทศ

นอกจากนี้เรายังสามารถลงทุน€ 1,000 ในตลาดต่างประเทศโดยอัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 5.0% เป็นเวลา 1 ปี

ดังนั้น€ 1,000 @ ของ 5% เป็นเวลา 1 ปี = € 1051.27

ให้อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าเป็น $ 1.20025 / € 1

ดังนั้นเราจึงซื้อไปข้างหน้า 1 ปีในอัตราแลกเปลี่ยนในอนาคตที่ 1.20025 ดอลลาร์ / 1 ยูโรเนื่องจากเราจำเป็นต้องแปลง 1,000 ยูโรของเรากลับไปเป็นสกุลเงินในประเทศนั่นคือดอลลาร์สหรัฐ

จากนั้นเราสามารถแปลง€ 1051.27 @ $ 1.20025 = $ 1261.79

ดังนั้นเมื่อไม่มี arbitrage, ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) จะเท่ากันในทั้งสองกรณีไม่ว่าจะเลือกวิธีการลงทุนใดก็ตาม

Arbitrage เป็นกิจกรรมของการซื้อหุ้นหรือสกุลเงินในตลาดการเงินหนึ่งและขายในราคาพิเศษ (กำไร) ในอีกตลาดหนึ่ง

ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยที่ครอบคลุม (CIRP)

ตามทฤษฎีอัตราดอกเบี้ยที่ครอบคลุมอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า (ส่วนลด) จะลบล้างความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสองอำนาจอธิปไตย กล่าวอีกนัยหนึ่งทฤษฎีอัตราดอกเบี้ยที่ครอบคลุมกล่าวว่าความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยในสองประเทศนั้นถูกลบล้างโดยเบี้ยประกันภัยของสกุลเงินสปอต / ล่วงหน้าเพื่อให้นักลงทุนไม่สามารถได้รับผลกำไรจากการเก็งกำไร

ตัวอย่าง

สมมติว่า Yahoo Inc. ซึ่งเป็น บริษัท ข้ามชาติในสหรัฐอเมริกาต้องจ่ายเงินให้กับพนักงานในยุโรปในสกุลเงินยูโรภายในหนึ่งเดือน Yahoo Inc. สามารถทำได้หลายวิธีโดยหนึ่งในนั้นระบุไว้ด้านล่าง -

• Yahoo สามารถซื้อ Euro forward ต่อเดือน (30 วัน) เพื่อล็อคอัตราแลกเปลี่ยน จากนั้นสามารถนำเงินนี้ไปลงทุนในสกุลเงินดอลลาร์เป็นเวลา 30 วันหลังจากนั้นจะต้องแปลงดอลลาร์เป็นยูโร นี้เรียกว่าcovering, เนื่องจากตอนนี้ Yahoo Inc. จะไม่มีความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน

• Yahoo ยังสามารถแปลงดอลลาร์เป็นยูโรได้ในขณะนี้ที่อัตราแลกเปลี่ยนสปอต จากนั้นสามารถลงทุนเงินยูโรที่ได้รับในพันธบัตรยุโรป (สกุลเงินยูโร) เป็นเวลา 1 เดือน (ซึ่งจะมีเงินกู้เทียบเท่ายูโรเป็นเวลา 30 วัน) จากนั้น Yahoo สามารถชำระภาระผูกพันในสกุลเงินยูโรหลังจากผ่านไปหนึ่งเดือน

ภายใต้โมเดลนี้หาก Yahoo Inc. มั่นใจว่าจะได้รับความสนใจก็อาจเปลี่ยนดอลลาร์เป็นยูโรน้อยลงในวันนี้ เหตุผลนี้คือการเติบโตของยูโรจากดอกเบี้ยที่ได้รับ เป็นที่รู้จักกันในชื่อcovering เนื่องจากการแปลงดอลลาร์เป็นยูโรในอัตราสปอต Yahoo จึงขจัดความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน

ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยที่เปิดเผย (UIP)

ทฤษฎีอัตราดอกเบี้ยที่เปิดเผยกล่าวว่าการแข็งค่าที่คาดหวัง (หรือค่าเสื่อมราคา) ของสกุลเงินหนึ่ง ๆ จะถูกลบล้างโดยดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า (หรือสูงกว่า)

ตัวอย่าง

ในตัวอย่างของอัตราดอกเบี้ยที่ครอบคลุมวิธีอื่น ๆ ที่ Yahoo Inc. สามารถนำไปใช้ได้คือการลงทุนเงินเป็นดอลลาร์และเปลี่ยนเป็นยูโรในช่วงเวลาที่ชำระเงินหลังจากผ่านไปหนึ่งเดือน

วิธีนี้เรียกว่า uncovered, เนื่องจากความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนใกล้เข้ามาในธุรกรรมดังกล่าว

อัตราดอกเบี้ยที่ครอบคลุมและอัตราดอกเบี้ยที่เปิดเผย

นักวิเคราะห์เชิงประจักษ์ร่วมสมัยยืนยันว่าทฤษฎีความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยที่เปิดเผยนั้นไม่เป็นที่แพร่หลาย อย่างไรก็ตามการละเมิดไม่ได้ใหญ่โตอย่างที่คิดไว้ก่อนหน้านี้ การละเมิดอยู่ในโดเมนสกุลเงินแทนที่จะขึ้นอยู่กับขอบฟ้าของเวลา

ในทางตรงกันข้ามความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยที่ครอบคลุมเป็นทฤษฎีที่ได้รับการยอมรับในช่วงไม่นานมานี้ในบรรดาเศรษฐกิจของ OECD โดยส่วนใหญ่เป็นการลงทุนระยะสั้น ค่าเบี่ยงเบนที่เห็นได้ชัดที่เกิดขึ้นในแบบจำลองดังกล่าวจะรวมอยู่ในต้นทุนการทำธุรกรรม

ผลกระทบของทฤษฎี IRP

หากทฤษฎี IRP ถืออยู่ก็สามารถลบล้างความเป็นไปได้ของการเก็งกำไร หมายความว่าแม้ว่านักลงทุนจะลงทุนในสกุลเงินในประเทศหรือต่างประเทศ ROI ก็จะเหมือนกับว่านักลงทุนได้ลงทุนในสกุลเงินในประเทศ

• เมื่ออัตราดอกเบี้ยในประเทศต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยต่างประเทศสกุลเงินต่างประเทศจะต้องซื้อขายด้วยส่วนลดล่วงหน้า สิ่งนี้ใช้ได้สำหรับการป้องกันการเก็งกำไรจากเงินตราต่างประเทศ

• หากสกุลเงินต่างประเทศไม่มีส่วนลดล่วงหน้าหรือเมื่อส่วนลดล่วงหน้าไม่มากพอที่จะหักล้างข้อได้เปรียบของอัตราดอกเบี้ยโอกาสในการเก็งกำไรจะมีให้สำหรับนักลงทุนในประเทศ ดังนั้นนักลงทุนในประเทศบางครั้งอาจได้รับประโยชน์จากการลงทุนจากต่างประเทศ

• เมื่ออัตราในประเทศสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยต่างประเทศสกุลเงินต่างประเทศจะต้องซื้อขายด้วยเบี้ยประกันภัยล่วงหน้า นี่เป็นอีกครั้งที่จะชดเชยการป้องกันการเก็งกำไรในประเทศในประเทศ

• เมื่อสกุลเงินต่างประเทศไม่มีค่าพรีเมี่ยมล่วงหน้าหรือเมื่อพรีเมี่ยมล่วงหน้าไม่มากพอที่จะลบล้างความได้เปรียบของประเทศในประเทศโอกาสในการเก็งกำไรจะมีให้สำหรับนักลงทุนต่างชาติ ดังนั้นนักลงทุนต่างชาติจะได้กำไรจากการลงทุนในตลาดในประเทศ

ทรัพย์สินที่เป็นตัวเงินคือเงินสดที่อยู่ในความครอบครองของ บริษัท ประเทศหรือ บริษัท มีอุปสงค์และอุปทานที่เท่าเทียมกันสำหรับสกุลเงินของแต่ละประเทศ เงินสดในมือเป็นตัวกำหนดความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจ

สินทรัพย์ที่เป็นตัวเงินมีมูลค่าเป็นเงินดอลลาร์ซึ่งจะไม่เปลี่ยนแปลงไปตามกาลเวลา สินทรัพย์เหล่านี้มีค่าตัวเลขคงที่ ตัวอย่างเช่นดอลลาร์มักจะเป็นดอลลาร์เสมอ ตัวเลขจะไม่เปลี่ยนแปลงแม้ว่าอำนาจการซื้อของสกุลเงินจะเปลี่ยนไปก็ตาม

เราเข้าใจแนวคิดนี้ได้โดยเปรียบเทียบกับสินค้าที่ไม่ใช่ตัวเงินเช่นโรงงานผลิต มูลค่าโรงงานผลิต - ราคาที่แสดงด้วยดอลลาร์อาจมีความผันผวนในอนาคต อาจสูญเสียหรือเพิ่มมูลค่าในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ดังนั้น บริษัท ที่เป็นเจ้าของโรงงานอาจบันทึกโรงงานว่ามีมูลค่า 500,000 ดอลลาร์ในหนึ่งปีและ$480,000 the next. But, if the company has $500,000 เป็นเงินสดจะบันทึกเป็น 500,000 เหรียญทุกปี

กล่าวอีกนัยหนึ่งรายการเงินเป็นเพียงเงินสด อาจเป็นหนี้ที่นิติบุคคลเป็นหนี้หรือเป็นเงินสดสำรองในบัญชี

ตัวอย่างเช่นหาก บริษัท เป็นหนี้ $ 40,000 สำหรับสินค้าที่จัดส่งโดยซัพพลายเออร์ จะถูกบันทึกไว้ที่$40,000 three months later even though, the company may have to pay $อีก 3,000 เพราะเงินเฟ้อ.

ในทำนองเดียวกันถ้า บริษัท มี $300,000 in cash, that $300,000 เป็นสินทรัพย์ที่เป็นตัวเงินและจะบันทึกเป็น $300,000 even when, five years later, it may be able to only buy $สินค้ามูลค่า 280,000 รายการเมื่อเทียบกับสินค้าเมื่อห้าปีก่อน

อุปสงค์และอุปทานของสกุลเงินในตลาด Forex

ความต้องการสกุลเงินในตลาดฟอเร็กซ์เกิดจากความต้องการส่งออกของประเทศ นอกจากนี้นักเก็งกำไรที่กำลังมองหาผลกำไรโดยอาศัยการเปลี่ยนแปลงของค่าเงินทำให้เกิดความต้องการ

อุปทานของสกุลเงินใดสกุลหนึ่งได้มาจากความต้องการภายในประเทศสำหรับการนำเข้าจากต่างประเทศ ตัวอย่างเช่นสมมติว่าสหราชอาณาจักรได้นำเข้ารถยนต์บางส่วนจากญี่ปุ่น ดังนั้นสหราชอาณาจักรต้องจ่ายราคารถยนต์เป็นเยน (¥) และจะต้องซื้อเงินเยน ในการซื้อเงินเยนจะต้องขาย (อุปทาน) ปอนด์ ยิ่งมีการนำเข้ามากเท่าไหร่อุปทานของปอนด์ก็จะมากขึ้นในตลาด Forex

เนื่องจากอุปสงค์และอุปทานมีอัตราแลกเปลี่ยนที่เปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา อัตราแลกเปลี่ยนคือราคาของสกุลเงินหนึ่งที่แสดงในรูปของอีกสกุลเงินหนึ่ง เนื่องจากความต้องการที่เพิ่มขึ้นหรือลดลงสกุลเงินของประเทศจะต้องคงอัตราแลกเปลี่ยนไว้เสมอ ยิ่งอัตราแลกเปลี่ยนมากเท่าใดความต้องการของสกุลเงินนั้นในตลาดฟอเร็กซ์ก็ยิ่งมากขึ้นเท่านั้น

การแลกเปลี่ยนสกุลเงินหมายถึงการซื้อขายสกุลเงินหนึ่งสำหรับอีกสกุลเงินหนึ่ง ค่าที่เกิดการแลกเปลี่ยนสกุลเงินเรียกว่าexchange rate. อัตราแลกเปลี่ยนถือได้ว่าเป็นราคาของสกุลเงินหนึ่งที่แสดงในรูปของอีกสกุลหนึ่งเช่น 1 ปอนด์ (GBP) แลกเปลี่ยนเป็นเงิน 1.50 ดอลลาร์สหรัฐ

ดุลยภาพระหว่างอุปสงค์และอุปทานของสกุลเงินเรียกว่า equilibrium exchange rate.

ตัวอย่าง

สมมติว่าทั้งฝรั่งเศสและสหราชอาณาจักรผลิตสินค้าให้กันและกัน พวกเขามักจะปรารถนาที่จะแลกเปลี่ยนซึ่งกันและกัน อย่างไรก็ตามผู้ผลิตในฝรั่งเศสจะต้องจ่ายเป็นเงินยูโรและผู้ผลิตของอังกฤษในสกุลเงินปอนด์สเตอร์ลิง อย่างไรก็ตามเพื่อให้เป็นไปตามต้นทุนการผลิตทั้งคู่ต้องชำระเงินในสกุลเงินท้องถิ่นของตนเอง ความต้องการเหล่านี้ได้รับการตอบสนองจากตลาดฟอเร็กซ์ซึ่งทำให้ผู้ผลิตทั้งฝรั่งเศสและอังกฤษสามารถแลกเปลี่ยนสกุลเงินเพื่อให้พวกเขาสามารถซื้อขายกันได้

ตลาดมักจะสร้างอัตราดุลยภาพสำหรับแต่ละสกุลเงินซึ่งจะมีอยู่เมื่ออุปสงค์และอุปทานของสกุลเงินตัดกัน

การเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยน

การเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงินอาจเกิดขึ้นเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์และอุปทาน ในกรณีของกราฟอุปสงค์และอุปทานราคาของสกุลเงินหนึ่งคือสเตอร์ลิงจะแสดงในรูปของสกุลเงินอื่นเช่นดอลลาร์สหรัฐ

เมื่อการส่งออกเพิ่มขึ้นก็จะเปลี่ยนเส้นอุปสงค์ของสเตอร์ลิงไปทางขวาและอัตราแลกเปลี่ยนจะสูงขึ้น ดังที่แสดงในกราฟต่อไปนี้ แต่เดิมมีการซื้อหนึ่งปอนด์ที่$1.50, but now it buys $1.60 ดังนั้นค่าจึงเพิ่มขึ้น

Note - ธุรกรรมสกุลเงินที่พบมากที่สุดสามรายการของโลกคือการแลกเปลี่ยนระหว่างดอลลาร์และยูโร (30%) ดอลลาร์และเยน (20%) และดอลลาร์และปอนด์สเตอร์ลิง (12%)

แต่ละสกุลเงินมีอัตราดอกเบี้ย เปรียบเสมือนบารอมิเตอร์ของจุดแข็งหรือจุดอ่อนของเศรษฐกิจ หากเศรษฐกิจของประเทศแข็งแกร่งขึ้นราคาอาจสูงขึ้นในบางครั้งเนื่องจากผู้บริโภคสามารถจ่ายเงินได้มากขึ้น บางครั้งอาจส่งผลให้เกิดสถานการณ์ที่ต้องใช้เงินมากขึ้นสำหรับสินค้าประเภทเดียวกันโดยประมาณ นี้สามารถเพิ่มราคาของสินค้า

เมื่อเงินเฟ้อไม่สามารถควบคุมได้อำนาจในการซื้อของเงินจะลดลงและราคาของสินค้าธรรมดาอาจขึ้นสู่ระดับที่สูงอย่างไม่น่าเชื่อ เพื่อหยุดอันตรายที่ใกล้เข้ามานี้ธนาคารกลางมักจะยกinterest rates.

เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นก็ทำให้เงินที่กู้ยืมมีราคาแพงขึ้น ในทางกลับกันสิ่งนี้จะลดทอนผู้บริโภคจากการซื้อผลิตภัณฑ์ใหม่และก่อหนี้เพิ่มเติม นอกจากนี้ยังกีดกัน บริษัท จากการขยายตัว บริษัท ที่ทำธุรกิจเกี่ยวกับสินเชื่อต้องจ่ายดอกเบี้ยดังนั้นจึงไม่ใช้จ่ายมากเกินไปในการขยายกิจการ

อัตราที่สูงขึ้นจะค่อยๆชะลอตัวของเศรษฐกิจลงจนกว่าจะถึงจุดอิ่มตัวซึ่งธนาคารกลางจะต้องลดอัตราดอกเบี้ย การลดอัตรานี้มีเป้าหมายเพื่อกระตุ้นการเติบโตและการขยายตัวทางเศรษฐกิจ

เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงนักลงทุนต่างชาติต้องการที่จะลงทุนในเศรษฐกิจนั้นเพื่อรับผลตอบแทนมากขึ้น ดังนั้นความต้องการสำหรับสกุลเงินนั้นจึงเพิ่มขึ้นเมื่อมีนักลงทุนลงทุนที่นั่นมากขึ้น

ประเทศที่เสนอ RoI สูงสุดโดยเสนออัตราดอกเบี้ยสูงมักจะดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศจำนวนมาก เมื่อตลาดหลักทรัพย์ของประเทศทำงานได้ดีและมีอัตราดอกเบี้ยที่ดีนักลงทุนต่างชาติจะได้รับการสนับสนุนให้ลงทุนในเงินทุนในประเทศนั้น นี่เป็นการเพิ่มความต้องการสกุลเงินของประเทศอีกครั้งและมูลค่าของสกุลเงินก็เพิ่มขึ้น

ในความเป็นจริงไม่ใช่แค่อัตราดอกเบี้ยเท่านั้นที่มีความสำคัญ ทิศทางการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยเป็นตัวชี้ความต้องการที่ดีของสกุลเงิน

การแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนเป็นนโยบายการเงินของธนาคารกลางของประเทศ มีวัตถุประสงค์เพื่อควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพื่อให้อัตราดอกเบี้ยและอัตราเงินเฟ้อในประเทศอยู่ภายใต้การควบคุม

ปัจจุบันประเทศที่พัฒนาแล้วหลายประเทศเชื่อมั่น non-intervention. ได้รับการสนับสนุนจากการวิจัยว่าการแทรกแซงอาจไม่ใช่นโยบายที่ดีสำหรับประเทศที่พัฒนาแล้ว อย่างไรก็ตามภาวะถดถอยได้นำหัวข้อมาพิจารณาอีกครั้งว่าการแทรกแซง Forex มีความจำเป็นจริง ๆ เพื่อให้เศรษฐกิจมั่งคั่งหรือไม่

การแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนเป็นการแทรกแซงของธนาคารกลางของประเทศเพื่อมีอิทธิพลต่ออัตราการโอนเงินของสกุลเงินของประเทศ โดยทั่วไปธนาคารกลางจะเข้าไปแทรกแซงในตลาด Forex เพื่อเพิ่มทุนสำรองรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนที่ผันผวนและแก้ไขความไม่ตรงแนว ความสำเร็จของการแทรกแซงขึ้นอยู่กับการทำให้ปราศจากเชื้อของผลกระทบและนโยบายเศรษฐกิจมหภาคของรัฐบาลทั่วไป

ส่วนใหญ่มีปัญหาสองประการในกระบวนการแทรกแซง เป็นตัวกำหนดเวลาและจำนวนเงิน การตัดสินใจเหล่านี้มักเป็นการตัดสินและไม่ใช่นโยบายที่กำหนดไว้ กำลังการผลิตสำรองประเภทของปัญหาทางเศรษฐกิจที่แน่นอนของประเทศและสภาวะตลาดที่ผันผวนส่งผลกระทบต่อกระบวนการตัดสินใจ

การแทรกแซง Forex อาจมีความเสี่ยงเนื่องจากอาจทำให้ความน่าเชื่อถือของธนาคารกลางลดลงในกรณีที่เกิดความล้มเหลว

ทำไมต้องแทรกแซง Forex

วัตถุประสงค์หลักของการแทรกแซง Forex คือการปรับความผันผวนหรือเปลี่ยนระดับของอัตราแลกเปลี่ยน ความผันผวนในระยะสั้นที่มากเกินไปทำให้ความเชื่อมั่นของตลาดลดลงและส่งผลกระทบต่อทั้งตลาดการเงินและตลาดสินค้าจริง

ในกรณีที่ไม่มีความไม่แน่นอนความไม่แน่นอนของอัตราแลกเปลี่ยนจะส่งผลให้เกิดต้นทุนพิเศษและผลกำไรลดลงสำหรับ บริษัท ต่างๆ นักลงทุนไม่ลงทุนในสินทรัพย์ทางการเงินต่างประเทศและ บริษัท ไม่ทำการค้าระหว่างประเทศ ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนส่งผลกระทบต่อตลาดการเงินและส่งผลคุกคามต่อระบบการเงิน เป้าหมายนโยบายการเงินของรัฐบาลยากขึ้นที่จะบรรลุ ในสถานการณ์เช่นนี้จำเป็นต้องมีการแทรกแซง

ยิ่งไปกว่านั้นในระหว่างการเปลี่ยนแปลงของสภาพเศรษฐกิจและเมื่อตลาดตีความสัญญาณทางเศรษฐกิจผิดการแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนจะแก้ไขอัตราเพื่อหลีกเลี่ยงการเกินกำหนด

การไม่แทรกแซง

ทุกวันนี้การแทรกแซงตลาด forex แทบจะไม่ถูกนำมาใช้ในประเทศที่พัฒนาแล้ว เหตุผลของการไม่แทรกแซงคือ -

• การแทรกแซงจะมีผลเมื่อมองว่าเป็นอัตราดอกเบี้ยก่อนหน้าหรือการปรับนโยบายอื่น ๆ ที่คล้ายคลึงกัน

• การแทรกแซงไม่มีผลกระทบที่ยั่งยืนต่ออัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงและส่งผลต่อปัจจัยการแข่งขันสำหรับภาคที่ซื้อขายได้

• การแทรกแซงขนาดใหญ่ทำให้ประสิทธิภาพของนโยบายการเงินลดน้อยลง

• ตลาดเอกชนสามารถดูดซับและจัดการแรงกระแทกได้เพียงพอ - "การชี้นำ" นั้นไม่จำเป็น

การแทรกแซงโดยตรง

การแทรกแซงสกุลเงินโดยตรงโดยทั่วไปหมายถึงธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่ดำเนินการโดยหน่วยงานด้านการเงินและมุ่งเป้าไปที่การมีอิทธิพลต่ออัตราแลกเปลี่ยน ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงฐานเงินการแทรกแซงของสกุลเงินสามารถแบ่งออกเป็นสองประเภทอย่างกว้าง ๆ :sterilized และ non-sterilized interventions.

การแทรกแซงฆ่าเชื้อ

การแทรกแซงที่ปราศจากเชื้อมีผลต่ออัตราแลกเปลี่ยนโดยไม่ต้องเปลี่ยนฐานเงิน มีสองขั้นตอนในนั้น อันดับแรกธนาคารกลางซื้อ (ขาย) พันธบัตรสกุลเงินต่างประเทศด้วยสกุลเงินในประเทศ จากนั้นฐานเงินจะถูกฆ่าเชื้อโดยการขาย (ซื้อ) พันธบัตรในประเทศสกุลเงินที่เทียบเท่ากัน

ผลกระทบสุทธิจะเหมือนกับการแลกเปลี่ยนพันธบัตรในประเทศสำหรับพันธบัตรต่างประเทศโดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงปริมาณเงิน การซื้ออัตราแลกเปลี่ยนจะมาพร้อมกับการขายพันธบัตรในประเทศในจำนวนที่เท่าเทียมกันและในทางกลับกัน

การแทรกแซงฆ่าเชื้อมีผลเพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลยต่ออัตราดอกเบี้ยในประเทศ อย่างไรก็ตามการแทรกแซงที่ปราศจากเชื้ออาจมีผลต่ออัตราแลกเปลี่ยนผ่านสองช่องทางต่อไปนี้ -

• The Portfolio Balance Channel- ในแนวทางการปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนตัวแทนจะปรับสมดุลของพอร์ตการลงทุนของสกุลเงินและพันธบัตรในประเทศและสกุลเงินต่างประเทศและพันธบัตร ในกรณีที่มีการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ความสมดุลใหม่จะมาถึงโดยการเปลี่ยนพอร์ตการลงทุน ความสมดุลของพอร์ตการลงทุนมีผลต่ออัตราแลกเปลี่ยน

• The Expectations or Signalling Channel- ตามทฤษฎีช่องสัญญาณตัวแทนมองว่าการแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนเป็นสัญญาณสำหรับการเปลี่ยนแปลงนโยบาย การเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังมีผลต่อระดับปัจจุบันของอัตราแลกเปลี่ยน

การแทรกแซงที่ไม่ผ่านการฆ่าเชื้อ

การแทรกแซงโดยไม่ฆ่าเชื้อส่งผลกระทบต่อฐานการเงิน อัตราแลกเปลี่ยนได้รับผลกระทบเนื่องจากการซื้อหรือขายเงินหรือพันธบัตรต่างประเทศด้วยสกุลเงินในประเทศ

โดยทั่วไปการไม่ฆ่าเชื้อจะมีอิทธิพลต่ออัตราแลกเปลี่ยนโดยนำการเปลี่ยนแปลงของหุ้นพื้นฐานที่เป็นตัวเงินซึ่งจะทำให้สินทรัพย์ที่เป็นตัวเงินอัตราดอกเบี้ยความคาดหวังของตลาดและในที่สุดก็คืออัตราแลกเปลี่ยน

การแทรกแซงทางอ้อม

การควบคุมเงินทุน (การเก็บภาษีธุรกรรมระหว่างประเทศ) และการควบคุมการแลกเปลี่ยน (การ จำกัด การค้าในสกุลเงิน) เป็นการแทรกแซงทางอ้อม การแทรกแซงทางอ้อมมีอิทธิพลต่ออัตราแลกเปลี่ยนทางอ้อม

Chinese Yuan Devaluation

มีการนำเข้าสินค้าจากจีนเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงทศวรรษ 1990 และ 2000 ธนาคารกลางของจีนกล่าวหาว่าลดค่าเงินหยวนด้วยการซื้อดอลลาร์สหรัฐจำนวนมาก สิ่งนี้ทำให้อุปทานของเงินหยวนในตลาดเพิ่มขึ้นและยังเพิ่มความต้องการเงินดอลลาร์สหรัฐทำให้ราคาดอลลาร์เพิ่มขึ้น

ณ สิ้นปี 2555 จีนมีเงินสำรอง 3.3 ล้านล้านดอลลาร์ซึ่งเป็นทุนสำรองเงินตราต่างประเทศที่สูงที่สุดในโลก โดยประมาณ 60% ของทุนสำรองนี้เป็นพันธบัตรและหุ้นกู้ของรัฐบาลสหรัฐฯ

ผลกระทบที่แท้จริงของเงินหยวนที่ลดค่าลงในตลาดทุนการขาดดุลการค้าและเศรษฐกิจภายในประเทศของสหรัฐฯเป็นที่ถกเถียงกันอย่างมาก เชื่อกันว่าการลดค่าเงินหยวนช่วยจีนในการกระตุ้นการส่งออก แต่ส่งผลกระทบต่อสหรัฐฯด้วยการขยายการขาดดุลการค้า มีการเสนอว่าสหรัฐฯควรใช้ภาษีสินค้าจีน

อีกมุมมองหนึ่งคือการปกป้องสหรัฐอาจทำร้ายเศรษฐกิจสหรัฐฯ หลายคนคิดว่าเงินหยวนที่ไม่ได้รับการประเมินค่าต่ำส่งผลกระทบต่อจีนมากขึ้นในระยะยาวเนื่องจากหยวนที่ลดมูลค่าไม่ได้อุดหนุนผู้ส่งออกของจีน แต่เป็นการอุดหนุนผู้นำเข้าชาวอเมริกัน ดังนั้นพวกเขาให้เหตุผลว่าผู้นำเข้าในจีนได้รับผลกระทบอย่างมากเนื่องจากการแทรกแซงการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศขนาดใหญ่

ก money marketเป็นหนึ่งในตลาดการเงินที่ปลอดภัยที่สุดสำหรับธุรกรรมสกุลเงิน มักใช้โดยสถาบันการเงินขนาดใหญ่ บริษัท ขนาดใหญ่และรัฐบาลของประเทศ การลงทุนในตลาดเงินมักจะใช้เวลาสั้นมากดังนั้นจึงเรียกกันทั่วไปว่าcash investments.

ตลาดเงินระหว่างประเทศ

ตลาดเงินระหว่างประเทศเป็นตลาดที่มีการทำธุรกรรมเงินตราระหว่างประเทศระหว่างธนาคารกลางหลายประเทศ ธุรกรรมส่วนใหญ่ดำเนินการโดยใช้ทองคำหรือเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นฐาน การดำเนินงานขั้นพื้นฐานของตลาดเงินระหว่างประเทศ ได้แก่ เงินที่รัฐบาลหรือสถาบันการเงินขนาดใหญ่ยืมหรือให้ยืม

ตลาดเงินระหว่างประเทศอยู่ภายใต้นโยบายธุรกรรมการเงินข้ามชาติของสกุลเงินของประเทศต่างๆ ความรับผิดชอบหลักของตลาดเงินระหว่างประเทศคือการจัดการการซื้อขายสกุลเงินระหว่างประเทศ กระบวนการซื้อขายสกุลเงินของประเทศกับอีกสกุลหนึ่งเรียกอีกอย่างหนึ่งว่าforex trading.

ไม่เหมือนกับตลาดหุ้นตลาดเงินระหว่างประเทศเห็นการโอนเงินจำนวนมาก ผู้เล่นในตลาดไม่ใช่บุคคล พวกเขาเป็นสถาบันการเงินที่ใหญ่มาก การลงทุนในตลาดเงินระหว่างประเทศมีความเสี่ยงน้อยกว่าและผลตอบแทนที่ได้รับจากการลงทุนก็น้อยลงเช่นกัน วิธีการลงทุนที่ดีที่สุดและเป็นที่นิยมมากที่สุดในตลาดเงินระหว่างประเทศคือmoney market mutual funds หรือ treasury bills.

Note- ตลาดเงินระหว่างประเทศจัดการการซื้อขายสกุลเงินระหว่างประเทศจำนวนมหาศาลในแต่ละวัน ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศเปิดเผยว่ามูลค่าการซื้อขายรายวันของตลาดแลกเปลี่ยนแบบดั้งเดิมอยู่ที่ประมาณ 1880 พันล้านดอลลาร์

ผู้เข้าร่วมตลาดเงินระหว่างประเทศรายใหญ่บางราย ได้แก่ -

• Citigroup
• ดอยช์แบงก์
• HSBC
• Barclays Capital
• UBS AG
• ธนาคารแห่งสกอตแลนด์
• ธนาคารแห่งอเมริกา
• โกลด์แมนแซคส์
• เมอร์ริลลินช์
• เจพีมอร์แกนเชส

ตลาดเงินระหว่างประเทศติดตามอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างคู่สกุลเงินเป็นประจำ วงสกุลเงินอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ระบอบอัตราแลกเปลี่ยนอัตราแลกเปลี่ยนที่เชื่อมโยงและอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวเป็นดัชนีทั่วไปที่ควบคุมตลาดเงินระหว่างประเทศในลักษณะที่ละเอียดอ่อน

ตลาดการเงินระหว่างประเทศ

ตลาดการเงินระหว่างประเทศ (IMM) ก่อตั้งขึ้นในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2514 และก่อตั้งขึ้นในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2515 รากเหง้าของ IMM สามารถเชื่อมโยงกับการสิ้นสุดของเบรตตันวูดส์ผ่านข้อตกลงสมิ ธ โซเนียนในปี พ.ศ. 2514 จากนั้นนิกสันการยกเลิกการเปลี่ยนสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นทองคำ

IMM ถูกจัดตั้งขึ้นเป็นหน่วยงานแยกต่างหากของ Chicago Mercantile Exchange (CME) ภายในสิ้นปี 2552 IMM เป็นตลาดซื้อขายล่วงหน้าที่ใหญ่เป็นอันดับสองในแง่ของปริมาณสกุลเงินในโลก จุดประสงค์หลักของ IMM คือการซื้อขายฟิวเจอร์สสกุลเงิน มันเป็นผลิตภัณฑ์ใหม่ที่นักวิชาการศึกษาก่อนหน้านี้ในเชิงเปรียบเทียบว่าเป็นเครื่องมือในการดำเนินการตลาดแลกเปลี่ยนที่มีการซื้อขายอย่างเสรีเพื่อเริ่มต้นการค้าระหว่างประเทศ

ธุรกรรมซื้อขายล่วงหน้าครั้งแรกรวมถึงการซื้อขายสกุลเงินเทียบกับดอลลาร์สหรัฐเช่นปอนด์อังกฤษฟรังก์สวิสเยอรมันเยอรมันดอลลาร์แคนาดาเยนญี่ปุ่นและฟรังก์ฝรั่งเศส ดอลลาร์ออสเตรเลียยูโรสกุลเงินในตลาดเกิดใหม่เช่นรูเบิลรัสเซียเรียลบราซิลลีร่าตุรกีฟอรินต์ฮังการีซวอตีโปแลนด์เปโซเม็กซิกันและแรนด์ของแอฟริกาใต้ได้รับการแนะนำในภายหลังเช่นกัน

ข้อเสียของ Currency Futures

ความท้าทายของ IMM คือการเชื่อมต่อมูลค่าของสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของ IMM กับตลาดระหว่างธนาคารซึ่งเป็นวิธีการซื้อขายสกุลเงินที่โดดเด่นในทศวรรษ 1970 อีกแง่มุมหนึ่งคือทำอย่างไรให้ IMM กลายเป็นสิ่งที่ดีที่สุดและเป็นการแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวฟรี

เพื่อให้มีแง่มุมเหล่านี้ บริษัท สมาชิกสำนักหักบัญชีได้รับอนุญาตให้ทำหน้าที่เป็นผู้เก็งกำไรระหว่างธนาคารกลางและ IMM เพื่อให้ตลาดที่เป็นระเบียบระหว่างราคาเสนอและสเปรดถาม

ต่อมาได้มีการรวม Continental Bank of Chicago เป็นตัวแทนจัดส่งสำหรับสัญญา ความสำเร็จครั้งแรกเหล่านี้นำไปสู่การแข่งขันที่รุนแรงสำหรับผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สใหม่ ๆ

Chicago Board Options Exchange เป็นคู่แข่งกัน ได้รับสิทธิ์ในการซื้อขายพันธบัตรล่วงหน้าอายุ 30 ปีของสหรัฐฯในขณะที่ IMM ได้รับสิทธิ์อย่างเป็นทางการในการซื้อขายสัญญา Eurodollar Eurodollars เป็นสัญญาอัตราดอกเบี้ย 90 วันที่ชำระเป็นเงินสดและไม่ได้ส่งมอบทางกายภาพใด ๆ

Eurodollars ต่อมากลายเป็น "ตลาดสกุลเงินยูโร" ซึ่งส่วนใหญ่ใช้โดยองค์การเพื่อประเทศผู้ส่งออกน้ำมัน (โอเปก) โอเปกกำหนดให้ชำระค่าน้ำมันเป็นดอลลาร์สหรัฐ

ด้านการชำระเงินสดนี้ได้แนะนำดัชนีฟิวเจอร์สในภายหลังซึ่งเรียกว่าดัชนี IMM การชำระเงินสดยังทำให้ IMM รู้จักกันในภายหลังว่าเป็น "ตลาดเงินสด" เนื่องจากการซื้อขายเป็นตราสารที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น

ระบบการทำธุรกรรม

เมื่อการแข่งขันเพิ่มขึ้นจำเป็นต้องมีระบบธุรกรรมเพื่อจัดการธุรกรรมใน IMM CME และ Reuters Holdings เปิดตัว Post Market Trade (PMT) สำหรับธุรกรรมอัตโนมัติทางอิเล็กทรอนิกส์ทั่วโลก ระบบนี้กลายเป็นหน่วยงานหักบัญชีเดียวเพื่อเชื่อมโยงศูนย์กลางทางการเงินที่สำคัญเช่นโตเกียวและลอนดอน

ตอนนี้ PMT เรียกว่า Globex,ซึ่งไม่เพียง แต่เกี่ยวข้องกับการหักบัญชีเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการซื้อขายทางอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้ค้าทั่วโลก ในปีพ. ศ. 2519 ตั๋วเงินของสหรัฐฯเริ่มซื้อขายใน IMM T-bill futures เปิดตัวในเดือนเมษายน 1986 ซึ่งได้รับการอนุมัติจาก Commodities Futures Trading Commission

วิกฤตการเงินและสภาพคล่อง

ในวิกฤตการณ์ทางการเงินธนาคารกลางจำเป็นต้องจัดหาสภาพคล่องเพื่อสร้างเสถียรภาพให้กับตลาดเนื่องจากความเสี่ยงอาจซื้อขายด้วยเบี้ยประกันภัย (อัตราเงิน) กับอัตราเป้าหมายของธนาคาร จากนั้นนายธนาคารกลางจำเป็นต้องเติมสภาพคล่องให้กับธนาคารที่ทำการซื้อขายและควบคุมอัตรา เหล่านี้เรียกว่าrepo rates, และมีการซื้อขายผ่าน IMM

ตลาด Repo ช่วยให้ธนาคารที่เข้าร่วมสามารถเสนอการรีไฟแนนซ์ได้อย่างรวดเร็วในตลาดระหว่างธนาคารที่ไม่ขึ้นกับวงเงินสินเชื่อใด ๆ เพื่อทำให้ตลาดราบรื่น

ผู้กู้ต้องจำนำทรัพย์สินที่มีหลักประกันเช่นตราสารทุนเพื่อแลกเปลี่ยนเป็นเงินสดเพื่อให้การดำเนินงานดำเนินต่อไปได้

แตกต่างจากตลาดตราสารทุนและตลาดเงินไม่มีตลาดตราสารหนี้เฉพาะสำหรับการซื้อขายพันธบัตร อย่างไรก็ตามมีผู้เข้าร่วมในประเทศและต่างประเทศที่ขายและซื้อพันธบัตรในตลาดตราสารหนี้ต่างๆ

ตลาดตราสารหนี้มีขนาดใหญ่กว่าตลาดตราสารทุนและการลงทุนก็ใหญ่เช่นกัน อย่างไรก็ตามพันธบัตรจ่ายเมื่อครบกำหนดและมีการซื้อขายในช่วงเวลาสั้น ๆ ก่อนครบกำหนดในตลาด

พันธบัตรยังมีปัจจัยความเสี่ยงผลตอบแทนดัชนีและความผันผวนเช่นตราสารทุนและตลาดเงิน ตลาดตราสารหนี้ระหว่างประเทศประกอบด้วยตลาดตราสารหนี้สามประเภท:Domestic Bonds, Foreign Bonds, และ Eurobonds.

พันธบัตรในประเทศ

การค้าพันธบัตรในประเทศเป็นส่วนหนึ่งของตลาดตราสารหนี้ระหว่างประเทศ พันธบัตรในประเทศจะได้รับการจัดการในระดับท้องถิ่นและผู้กู้ในประเทศจะออกพันธบัตรในประเทศ พันธบัตรในประเทศซื้อและขายในสกุลเงินท้องถิ่น

พันธบัตรต่างประเทศ

ในตลาดตราสารหนี้ต่างประเทศพันธบัตรจะออกโดยผู้กู้ต่างประเทศ โดยปกติพันธบัตรต่างประเทศจะใช้สกุลเงินท้องถิ่น หน่วยงานในตลาดท้องถิ่นที่เกี่ยวข้องดูแลการออกและการขายพันธบัตรต่างประเทศ

พันธบัตรต่างประเทศมีการซื้อขายในตลาดตราสารหนี้ต่างประเทศ ลักษณะพิเศษบางประการของตลาดตราสารหนี้ต่างประเทศ ได้แก่ -

• ผู้ออกพันธบัตรมักเป็นรัฐบาลและหน่วยงานสาธารณูปโภคของภาคเอกชน
• เป็นแนวทางปฏิบัติมาตรฐานในการรับประกันและจัดระเบียบการรับประกันความเสี่ยง
• โดยทั่วไปปัญหาจะได้รับการค้ำประกันโดยนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบัน

ในอดีตธนาคารเอกชนของคอนติเนนตัลและอาคารพาณิชย์เก่าในลอนดอนเชื่อมโยงนักลงทุนกับผู้ออกตราสารหนี้

ยูโรบอนด์

Eurobonds ไม่มีขายในตลาดตราสารหนี้แห่งชาติใด ๆ ธนาคารข้ามชาติกลุ่มหนึ่งออกเงินยูโรบอนด์ มีการขาย Eurobond ของสกุลเงินใด ๆ นอกประเทศที่มีสกุลเงินนั้น ยูโรบอนด์ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐจะไม่ขายในสหรัฐอเมริกา

Euromarketเป็นแหล่งซื้อขายของ Eurobonds, Eurocurrency, Euronotes, Eurocommercial Papers และ Euroequity โดยทั่วไปเป็นตลาดนอกชายฝั่ง

ผู้เข้าร่วมตลาดตราสารหนี้ระหว่างประเทศ

ผู้เข้าร่วมตลาดตราสารหนี้ ได้แก่ ผู้ซื้อ (ผู้ออกตราสารหนี้) หรือผู้ขาย (สถาบัน) ของกองทุนและมักเป็นทั้งสองอย่างนี้ ผู้เข้าร่วมประกอบด้วย -

• นักลงทุนสถาบัน
• Governments
• Traders
• Individuals

เนื่องจากมีความเฉพาะเจาะจงของปัญหาพันธบัตรแต่ละรายการและเงื่อนไขของการขาดสภาพคล่องในกรณีที่มีปัญหาเล็ก ๆ จำนวนมากพันธบัตรคงค้างที่มีขนาดใหญ่กว่าอย่างมีนัยสำคัญมักจะถือโดยสถาบันต่างๆเช่นกองทุนบำนาญธนาคารและกองทุนรวม ในสหรัฐอเมริกาเอกชนเป็นเจ้าของตลาดประมาณ 10%

ขนาดตลาดตราสารหนี้ระหว่างประเทศ

ยอดคงค้างในตลาดตราสารหนี้ทั่วโลกในเดือนมีนาคม 2555 อยู่ที่ประมาณ $100 trillion. That means in March 2012, the bond market was much larger than the global equity market that accounted for a market capitalization of around $53 ล้านล้าน.

มูลค่าคงค้างของพันธบัตรระหว่างประเทศในปี 2554 อยู่ที่ประมาณ $30 trillion. There was a total issuance of $1.2 ล้านล้านในปีนี้ซึ่งลดลงประมาณหนึ่งในห้าของทั้งหมดในปี 2010 ในปี 2555 ครึ่งปีแรกเริ่มต้นอย่างแข็งแกร่งด้วยการออกเงินกว่า 800 พันล้านดอลลาร์

ความผันผวนของตลาดตราสารหนี้ระหว่างประเทศ

สำหรับนักลงทุนในตลาดที่เป็นเจ้าของพันธบัตรให้รวบรวมคูปองและถือไว้จนครบกำหนด market volatilityไม่ใช่เรื่องที่ต้องไตร่ตรอง เงินต้นและอัตราดอกเบี้ยถูกกำหนดไว้ล่วงหน้าสำหรับพวกเขา

อย่างไรก็ตามผู้เข้าร่วมที่ซื้อขายพันธบัตรก่อนครบกำหนดต้องเผชิญกับความเสี่ยงมากมายรวมทั้งสิ่งที่สำคัญที่สุดคือการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย เมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นมูลค่าพันธบัตรจะลดลง ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงของราคาพันธบัตรจึงแปรผกผันกับการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย

ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจและการเปรียบเทียบกับข้อมูลจริงมักส่งผลให้เกิดความผันผวนของตลาด มีเพียงการเคลื่อนไหวของราคาเพียงเล็กน้อยเท่านั้นที่จะเห็นหลังจากการเผยแพร่ข้อมูล "ในบรรทัด" เมื่อการเปิดเผยทางเศรษฐกิจไม่ตรงกับมุมมองฉันทามติจะเห็นการเคลื่อนไหวของราคาอย่างรวดเร็วในตลาด ความไม่แน่นอนต้องรับผิดชอบต่อความผันผวนที่มากขึ้น

การลงทุนในตราสารหนี้

พันธบัตรมี (โดยทั่วไป) เพิ่มขึ้น 1,000 เหรียญ พันธบัตรมีราคาเป็นเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าที่ตราไว้ พันธบัตรจำนวนมากมีขั้นต่ำที่กำหนดไว้

พันธบัตรจ่ายดอกเบี้ยตามช่วงเวลาที่กำหนด พันธบัตรที่มีคูปองคงที่มักจะแบ่งคูปองตามกำหนดการชำระเงิน พันธบัตรที่มีคูปองอัตราลอยตัวได้กำหนดตารางการคำนวณ อัตรานี้คำนวณก่อนการชำระเงินครั้งถัดไป พันธบัตรที่ไม่มีคูปองจะออกในราคาลดพิเศษ แต่ไม่จ่ายดอกเบี้ย

ดอกเบี้ยพันธบัตรจะถูกหักภาษี แต่ในทางตรงกันข้ามกับรายได้เงินปันผลที่ได้รับอัตราภาษีที่ดีพวกเขาจะถูกหักภาษีตามปกติ อย่างไรก็ตามพันธบัตรรัฐบาลจำนวนมากได้รับการยกเว้นภาษี

นักลงทุนรายย่อยสามารถเข้าร่วมผ่านกองทุนตราสารหนี้กองทุนปิดและทรัสต์เพื่อการลงทุนที่เสนอโดย บริษัท การลงทุน

ดัชนีพันธบัตร

ดัชนีพันธบัตรมีอยู่จำนวนหนึ่ง เกณฑ์มาตรฐานทั่วไปของอเมริกา ได้แก่ Barclays Capital Aggregate Bond Index, Citigroup BIG และ Merrill Lynch Domestic Master

ตลาดตราสารทุนระหว่างประเทศเป็นแพลตฟอร์มที่สำคัญสำหรับการเงินทั่วโลก พวกเขาไม่เพียง แต่รับประกันการมีส่วนร่วมของผู้เข้าร่วมที่หลากหลาย แต่ยังช่วยให้เศรษฐกิจโลกเจริญรุ่งเรืองอีกด้วย

เพื่อให้เข้าใจถึงความสำคัญของตลาดตราสารทุนระหว่างประเทศการประเมินมูลค่าตลาดและมูลค่าการซื้อขายเป็นเครื่องมือที่สำคัญ นอกจากนี้เราต้องเรียนรู้ด้วยว่าตลาดเหล่านี้ประกอบขึ้นอย่างไรและองค์ประกอบที่ควบคุมตลาดเหล่านี้ รายชื่อข้ามหุ้น Yankee ADRs และ GRS เป็นองค์ประกอบสำคัญของตลาดตราสารทุน

ในบทนี้เราจะพูดถึงประเด็นเหล่านี้ทั้งหมดพร้อมกับผลตอบแทนจากตลาดตราสารทุนระหว่างประเทศ

โครงสร้างตลาดแนวปฏิบัติทางการค้าและต้นทุน

secondary equity marketsให้ความสามารถทางการตลาดและการประเมินมูลค่าหุ้น นักลงทุนหรือผู้ค้าที่ซื้อหุ้นจาก บริษัท ที่ออกหลักทรัพย์ในตลาดหลักอาจไม่ต้องการเป็นเจ้าของตลอดไป ตลาดรองอนุญาตให้ผู้ถือหุ้นลดการเป็นเจ้าของหุ้นที่ไม่ต้องการและให้ผู้ซื้อสามารถซื้อหุ้นได้

ตลาดรองประกอบด้วยนายหน้าซึ่งเป็นตัวแทนของผู้ซื้อและผู้ขายสาธารณะ คำสั่งมีสองประเภท -

• Market order - คำสั่งซื้อขายในตลาดซื้อขายในราคาที่ดีที่สุดในตลาดซึ่งเป็นราคาตลาด

• Limit order - คำสั่ง จำกัด จะถูกเก็บไว้ในหนังสือสั่งซื้อแบบ จำกัด จนกว่าจะได้ราคาที่ต้องการ

มีการออกแบบที่แตกต่างกันมากมายสำหรับตลาดรอง ตลาดรองมีโครงสร้างเป็นตลาดตัวแทนจำหน่ายหรือตลาดตัวแทน

• ใน dealer market,นายหน้าทำการซื้อขายผ่านตัวแทนจำหน่าย ผู้ค้าสาธารณะไม่ได้ซื้อขายโดยตรงกับอีกฝ่ายในตลาดตัวแทนจำหน่าย ตลาดที่ไม่ต้องสั่งโดยแพทย์ (OTC) คือตลาดตัวแทนจำหน่าย

• ใน agency market, นายหน้ารับคำสั่งของลูกค้าผ่านตัวแทน

ระบบตลาดหุ้นไม่ได้มีให้ทั้งหมด continuous trading. ตัวอย่างเช่นไฟล์Paris Bourse ตามเนื้อผ้า call marketซึ่งตัวแทนจะรวบรวมชุดคำสั่งซื้อที่ดำเนินการเป็นระยะตลอดทั้งวันซื้อขาย ข้อเสียที่สำคัญของตลาดการโทรคือผู้ค้าไม่ทราบราคาเสนอและขอใบเสนอราคาก่อนการโทร

Crowd trading เป็นรูปแบบของ non-continuousการค้า. ในการซื้อขายจำนวนมากในวงแหวนการซื้อขายตัวแทนจะประกาศปัญหาเป็นระยะ จากนั้นผู้ค้าจะประกาศราคาเสนอและถามราคาและมองหาคู่ค้าในการซื้อขาย ซึ่งแตกต่างจากตลาดการโทรที่มีราคาทั่วไปสำหรับการซื้อขายทั้งหมดการซื้อขายหลายรายการอาจเกิดขึ้นในราคาที่แตกต่างกัน

การซื้อขายหุ้นระหว่างประเทศ

การรวมตัวของตลาดทุนทั่วโลกมากขึ้นด้วยเหตุผลหลายประการ -

• ประการแรกนักลงทุนเข้าใจถึงผลดีของการค้าระหว่างประเทศ

• ประการที่สองตลาดทุนที่โดดเด่นได้รับการเปิดเสรีมากขึ้นจากการยกเลิกค่าคอมมิชชั่นการซื้อขายคงที่

• ประการที่สามอินเทอร์เน็ตและเทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสารอำนวยความสะดวกในการซื้อขายหุ้นระหว่างประเทศอย่างมีประสิทธิภาพและเป็นธรรม

• ประการที่สี่ MNCs เข้าใจถึงข้อดีของการจัดหาทุนใหม่ในระดับสากล

ข้ามรายชื่อ

Cross-listing หมายถึงการมีหุ้นที่จดทะเบียนในตลาดหุ้นต่างประเทศอย่างน้อยหนึ่งรายการ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง MNC มักจะทำเช่นนี้ แต่ไม่ใช่ MNCs ก็ข้ามรายการเช่นกัน บริษัท อาจตัดสินใจข้ามรายการหุ้นด้วยเหตุผลดังต่อไปนี้ -

• Cross-listing เป็นช่องทางในการขยายฐานของนักลงทุนซึ่งอาจเพิ่มความต้องการในตลาดใหม่

• การจดทะเบียนข้าม บริษัท ทำให้ บริษัท ได้รับการยอมรับในตลาดทุนใหม่ซึ่งจะช่วยให้ บริษัท สามารถจัดหาทุนใหม่หรือเงินทุนจากนักลงทุนในประเทศได้

• Cross-listing ทำให้นักลงทุนจำนวนมากขึ้น การกระจายพอร์ตการลงทุนระหว่างประเทศเป็นไปได้สำหรับนักลงทุนเมื่อพวกเขาซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ของตนเอง

• การจดทะเบียนข้ามรายชื่ออาจถือเป็นสัญญาณสำหรับนักลงทุนว่าการกำกับดูแลกิจการที่ดีขึ้นกำลังใกล้เข้ามา

• การเข้าจดทะเบียนข้าม บริษัท ช่วยลดความน่าจะเป็นของการเข้าครอบครอง บริษัท ที่ไม่เป็นมิตรผ่านฐานนักลงทุนที่กว้างขึ้นสำหรับหุ้นของ บริษัท

การเสนอขายหุ้น Yankee

ในปี 1990 บริษัท ระหว่างประเทศหลายแห่งรวมถึงละตินอเมริกาได้จดทะเบียนหุ้นของตนในตลาดหุ้นสหรัฐฯไปยังตลาดหลักสำหรับการเสนอขายหุ้น Yankee ในอนาคตนั่นคือการขายหุ้นทุนใหม่โดยตรงให้กับนักลงทุนสาธารณะในสหรัฐฯ สาเหตุหนึ่งคือแรงกดดันในการแปรรูป บริษัท ต่างๆ อีกสาเหตุหนึ่งคือการเติบโตอย่างรวดเร็วของเศรษฐกิจ เหตุผลประการที่สามคือความต้องการเงินทุนจำนวนมากที่คาดว่าจะได้รับหลังจากที่ NAFTA ได้รับการอนุมัติ

ใบเสร็จรับเงินของผู้ฝากอเมริกัน (ADR)

ADR คือใบเสร็จรับเงินที่มีหุ้นต่างประเทศจำนวนหนึ่งที่เหลืออยู่ในการฝากกับผู้รับฝากทรัพย์สินของสหรัฐอเมริกาในตลาดบ้านของผู้ออกตราสาร ธนาคารเป็นตัวแทนการโอนเงินสำหรับ ADR ที่ซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยนของสหรัฐอเมริกาหรือในตลาด OTC

ADR มีข้อดีในการลงทุนที่หลากหลาย ข้อดีเหล่านี้ ได้แก่ -

• ADR เป็นสกุลเงินดอลลาร์ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาและสามารถซื้อได้ผ่านโบรกเกอร์ปกติของนักลงทุน ซึ่งง่ายกว่าการซื้อและซื้อขายหุ้นในสหรัฐฯโดยการเข้าสู่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ

• เงินปันผลที่ได้รับจากหุ้นจะออกเป็นดอลลาร์โดยผู้รับฝากทรัพย์สินและจ่ายให้กับนักลงทุน ADR และไม่จำเป็นต้องมีการแปลงสกุลเงิน

• ADR ซื้อขายชัดเจนในสามวันทำการเช่นเดียวกับหุ้นสหรัฐในขณะที่การชำระราคาหุ้นอ้างอิงแตกต่างกันไปในประเทศอื่น ๆ

• ราคา ADR เป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ

• ADR เป็นหลักทรัพย์จดทะเบียนและให้การคุ้มครองสิทธิความเป็นเจ้าของ หุ้นอ้างอิงอื่น ๆ ส่วนใหญ่เป็นหลักทรัพย์ผู้ถือ

• ADR สามารถขายได้โดยการซื้อขาย ADR ให้กับนักลงทุนรายอื่นในตลาดหุ้นสหรัฐฯและยังสามารถขายหุ้นในตลาดหุ้นท้องถิ่นได้

• ADR มักแสดงถึงชุดของหุ้นอ้างอิง สิ่งนี้ช่วยให้ ADR สามารถซื้อขายในช่วงราคาที่เหมาะสำหรับนักลงทุนสหรัฐฯ

• เจ้าของ ADR สามารถให้คำแนะนำแก่ธนาคารผู้ฝากเงินเพื่อโหวตสิทธิ์

ADR มีสองประเภท: sponsored และ unsponsored.

• Sponsored ADRsสร้างขึ้นโดยธนาคารหลังจากการร้องขอของ บริษัท ต่างชาติ ธนาคารที่ให้การสนับสนุนมีบริการมากมายรวมถึงข้อมูลการลงทุนและการแปลรายงานประจำปี ADR ที่ได้รับการสนับสนุนจดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปัญหา ADR ใหม่ต้องได้รับการสนับสนุน

• Unsponsored ADRs โดยทั่วไปจะสร้างขึ้นตามคำร้องขอของ บริษัท วาณิชธนกิจในสหรัฐอเมริกาโดยไม่มีส่วนร่วมโดยตรงจาก บริษัท ที่ออกหลักทรัพย์ในต่างประเทศ

หุ้นจดทะเบียนทั่วโลก (GRS)

GRS เป็นหุ้นที่ซื้อขายกันทั่วโลกซึ่งแตกต่างจาก ADR ที่เป็นรายรับจากเงินฝากธนาคารของหุ้นในตลาดบ้านและมีการซื้อขายในตลาดต่างประเทศ GRS สามารถโอนได้อย่างสมบูรณ์ - GRS ที่ซื้อจากการแลกเปลี่ยนหนึ่งสามารถขายในอีกรายการหนึ่งได้ โดยปกติพวกเขาจะซื้อขายทั้งในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐและยูโร

ข้อได้เปรียบหลักของ GRS เหนือ ADR คือผู้ถือหุ้นทุกคนมีสถานะเท่าเทียมกันและมีสิทธิออกเสียงโดยตรง ข้อเสียเปรียบหลักคือค่าใช้จ่ายในการจัดตั้งนายทะเบียนส่วนกลางและสำนักหักบัญชี

ปัจจัยที่มีผลต่อผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นระหว่างประเทศ

ปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคอัตราแลกเปลี่ยนและโครงสร้างอุตสาหกรรมมีผลต่อผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นระหว่างประเทศ

ปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาค

Solnik (1984) ได้ตรวจสอบผลกระทบของความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยอัตราดอกเบี้ยในประเทศและการเปลี่ยนแปลงการคาดการณ์เงินเฟ้อในประเทศ เขาพบว่าตัวแปรทางการเงินระหว่างประเทศมีอิทธิพลเพียงเล็กน้อยต่อผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น Asprem (1989) กล่าวว่าความผันผวนของการผลิตภาคอุตสาหกรรมการจ้างงานการนำเข้าอัตราดอกเบี้ยและการวัดอัตราเงินเฟ้อส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนส่วนของผู้ถือหุ้นเพียงเล็กน้อย

อัตราแลกเปลี่ยน

Adler and Simon (1986) ได้ทดสอบตัวอย่างผลตอบแทนของดัชนีตราสารทุนและพันธบัตรต่างประเทศต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน พวกเขาพบว่าการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนโดยทั่วไปมีความแปรปรวนของดัชนีพันธบัตรต่างประเทศมากกว่าดัชนีตราสารทุนต่างประเทศ อย่างไรก็ตามตลาดตราสารทุนต่างประเทศบางแห่งมีความเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนมากกว่าตลาดตราสารหนี้ต่างประเทศ

โครงสร้างอุตสาหกรรม

Roll (1992) สรุปว่าโครงสร้างอุตสาหกรรมของประเทศมีความสำคัญในการอธิบายส่วนสำคัญของโครงสร้างความสัมพันธ์ของผลตอบแทนดัชนีตราสารทุนระหว่างประเทศ

ในทางตรงกันข้าม Eun และ Resnick (1984) พบว่าโครงสร้างความสัมพันธ์ของผลตอบแทนด้านความมั่นคงระหว่างประเทศสามารถประมาณได้ดีกว่าจากปัจจัยของประเทศที่เป็นที่ยอมรับมากกว่าปัจจัยด้านอุตสาหกรรม

Heston และ Rouwenhorst (1994) กล่าวว่า“ โครงสร้างอุตสาหกรรมอธิบายถึงความแตกต่างของความผันผวนของผลตอบแทนในแต่ละประเทศน้อยมากและความสัมพันธ์ที่ต่ำระหว่างดัชนีประเทศนั้นเกือบจะสมบูรณ์เนื่องจากแหล่งที่มาของรูปแบบเฉพาะของแต่ละประเทศ”

นักเศรษฐศาสตร์และนักลงทุนมักจะคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยนในอนาคตเพื่อให้พวกเขาสามารถขึ้นอยู่กับการคาดการณ์เพื่อหามูลค่าทางการเงิน มีรูปแบบต่างๆที่ใช้ในการค้นหาอัตราแลกเปลี่ยนในอนาคตของสกุลเงิน

อย่างไรก็ตามในกรณีของการคาดการณ์แบบจำลองเหล่านี้เกือบทั้งหมดเต็มไปด้วยความซับซ้อนและไม่มีสิ่งใดที่สามารถอ้างได้ว่ามีประสิทธิภาพ 100% ในการได้รับอัตราแลกเปลี่ยนที่แน่นอนในอนาคต

การคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยนได้มาจากการคำนวณมูลค่าของสกุลเงินต่างประเทศอื่น ๆ ในช่วงเวลาที่แน่นอน มีทฤษฎีมากมายในการทำนายอัตราแลกเปลี่ยน แต่ทุกข้อมีข้อ จำกัด ในตัวเอง

การคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยน: แนวทาง

สองวิธีที่ใช้บ่อยที่สุดในการคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยนคือ -

• Fundamental Approach- เป็นเทคนิคการพยากรณ์ที่ใช้ข้อมูลพื้นฐานที่เกี่ยวข้องกับประเทศเช่น GDP อัตราเงินเฟ้อผลผลิตดุลการค้าและอัตราการว่างงาน หลักการคือในที่สุด 'มูลค่าที่แท้จริง' ของสกุลเงินจะถูกทำให้เป็นจริงในบางช่วงเวลา แนวทางนี้เหมาะสำหรับการลงทุนระยะยาว

• Technical Approach- ในแนวทางนี้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนจะเป็นตัวกำหนดการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน ทำให้การคาดการณ์โดยสร้างแผนภูมิของรูปแบบ นอกจากนี้วิธีนี้ยังใช้แบบสำรวจการวางตำแหน่งกฎการค้าที่แสวงหาแนวโน้มค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่และข้อมูลกระแสลูกค้าของตัวแทนจำหน่าย Forex

การคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยน: แบบจำลอง

แบบจำลองการคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยนที่สำคัญบางประการจะกล่าวถึงด้านล่าง

แบบจำลองความเท่าเทียมกันของกำลังซื้อ

แนวทางการคาดการณ์ความเท่าเทียมกันของกำลังซื้อ (PPP) อยู่บนพื้นฐานของ Law of Oneราคา. ระบุว่าสินค้าชนิดเดียวกันในประเทศต่างๆควรมีราคาเท่ากัน ตัวอย่างเช่นกฎหมายนี้ระบุว่าชอล์กในออสเตรเลียจะมีราคาเท่ากับชอล์กที่มีขนาดเท่ากันในสหรัฐอเมริกา (พิจารณาจากอัตราแลกเปลี่ยนและไม่รวมค่าธุรกรรมและค่าขนส่ง) นั่นคือจะไม่มีโอกาสเก็งกำไรในการซื้อราคาถูกในประเทศหนึ่งและขายได้กำไรในอีกประเทศหนึ่ง

ขึ้นอยู่กับหลักการแนวทาง PPP คาดการณ์ว่าอัตราแลกเปลี่ยนจะปรับตัวโดยหักล้างการเปลี่ยนแปลงของราคาที่เกิดขึ้นเนื่องจากเงินเฟ้อ ตัวอย่างเช่นสมมติว่าราคาในสหรัฐอเมริกาคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 4% ในปีหน้าและราคาในออสเตรเลียจะเพิ่มขึ้นเพียง 2% จากนั้นความแตกต่างของอัตราเงินเฟ้อระหว่างอเมริกาและออสเตรเลียคือ:

4% – 2% = 2%

จากสมมติฐานนี้ราคาในสหรัฐฯจะเพิ่มขึ้นเร็วเมื่อเทียบกับราคาในออสเตรเลีย ดังนั้นแนวทาง PPP จะคาดการณ์ว่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลงประมาณ 2% เพื่อให้ราคาในสองประเทศนี้สมดุล ดังนั้นในกรณีที่อัตราแลกเปลี่ยนอยู่ที่ 90 เซนต์สหรัฐต่อหนึ่งดอลลาร์ออสเตรเลีย PPP จะคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยนเป็น -

(1 + 0.02) × (US $0.90 per AUS $1) = US $0.918 per AUS $1

ดังนั้นตอนนี้ต้องใช้เวลา 91.8 เซนต์สหรัฐในการซื้อหนึ่งดอลลาร์ออสเตรเลีย

แบบจำลองความเข้มแข็งทางเศรษฐกิจสัมพัทธ์

แบบจำลองความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจสัมพัทธ์กำหนดทิศทางของอัตราแลกเปลี่ยนโดยคำนึงถึงความแข็งแกร่งของการเติบโตทางเศรษฐกิจในประเทศต่างๆ แนวคิดเบื้องหลังแนวทางนี้คือการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งจะดึงดูดการลงทุนจากนักลงทุนต่างชาติมากขึ้น ในการซื้อการลงทุนเหล่านี้ในประเทศใดประเทศหนึ่งนักลงทุนจะซื้อสกุลเงินของประเทศ - เพิ่มความต้องการและราคา (แข็งค่า) ของสกุลเงินของประเทศนั้น ๆ

อีกปัจจัยหนึ่งที่นำนักลงทุนมาสู่ประเทศคืออัตราดอกเบี้ย อัตราดอกเบี้ยที่สูงจะดึงดูดนักลงทุนมากขึ้นและความต้องการสกุลเงินนั้นจะเพิ่มขึ้นซึ่งจะทำให้สกุลเงินแข็งค่าขึ้น

ในทางกลับกันอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำจะส่งผลในทางตรงกันข้ามและนักลงทุนจะหลีกเลี่ยงการลงทุนในประเทศใดประเทศหนึ่ง นักลงทุนอาจยืมสกุลเงินราคาต่ำของประเทศนั้นเพื่อเป็นทุนในการลงทุนอื่น ๆ นี่เป็นกรณีที่อัตราดอกเบี้ยเงินเยนของญี่ปุ่นอยู่ในระดับต่ำมาก โดยทั่วไปเรียกว่าcarry-trade strategy.

แนวทางความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจแบบสัมพัทธ์ไม่ได้คาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยนในอนาคตอย่างแน่นอนเหมือนกับแนวทาง PPP เพียงแค่บอกว่าสกุลเงินกำลังจะแข็งค่าขึ้นหรืออ่อนค่าลง

แบบจำลองเศรษฐมิติ

เป็นวิธีการที่ใช้ในการคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยนโดยรวบรวมปัจจัยที่เกี่ยวข้องทั้งหมดที่อาจส่งผลกระทบต่อสกุลเงินหนึ่ง ๆ มันเชื่อมโยงปัจจัยเหล่านี้ทั้งหมดเพื่อคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยน โดยปกติปัจจัยมาจากทฤษฎีเศรษฐศาสตร์ แต่สามารถเพิ่มตัวแปรใด ๆ ลงไปได้หากต้องการ

ตัวอย่างเช่นสมมติว่านักพยากรณ์ของ บริษัท แคนาดาได้ค้นคว้าปัจจัยที่เขาคิดว่าจะส่งผลต่ออัตราแลกเปลี่ยน USD / CAD จากการวิจัยและวิเคราะห์ของเขาเขาพบว่าปัจจัยที่มีอิทธิพลมากที่สุด ได้แก่ ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ย (INT) ความแตกต่างของอัตราการเติบโตของ GDP (GDP) และความแตกต่างของอัตราการเติบโตของรายได้ (IGR)

แบบจำลองเศรษฐมิติที่เขาคิดขึ้นมาคือ -

USD/CAD (1 year) = z + a(INT) + b(GDP) + c(IGR)

ตอนนี้การใช้แบบจำลองนี้สามารถใช้ตัวแปรที่กล่าวถึง ได้แก่ INT, GDP และ IGR เพื่อสร้างการคาดการณ์ได้ ค่าสัมประสิทธิ์ที่ใช้ (a, b และ c) จะมีผลต่ออัตราแลกเปลี่ยนและจะกำหนดทิศทาง (บวกหรือลบ)

แบบจำลองอนุกรมเวลา

แบบจำลองอนุกรมเวลาเป็นแบบจำลองทางเทคนิคอย่างสมบูรณ์และไม่มีทฤษฎีเศรษฐศาสตร์ใด ๆ วิธีอนุกรมเวลายอดนิยมเรียกว่าautoregressive moving average (ARMA) กระบวนการ

เหตุผลก็คือพฤติกรรมและรูปแบบราคาในอดีตสามารถส่งผลต่อพฤติกรรมและรูปแบบราคาในอนาคตได้ ข้อมูลที่ใช้ในแนวทางนี้เป็นเพียงอนุกรมเวลาของข้อมูลเพื่อใช้พารามิเตอร์ที่เลือกเพื่อสร้างแบบจำลองที่ใช้งานได้

สรุปได้ว่าการคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยนเป็นงานที่ต้องทำและนั่นคือเหตุผลที่ บริษัท และนักลงทุนจำนวนมากมักจะป้องกันความเสี่ยงจากสกุลเงิน ถึงกระนั้นบางคนเชื่อในการคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยนและพยายามค้นหาปัจจัยที่ส่งผลต่อการเคลื่อนไหวของอัตราสกุลเงิน สำหรับพวกเขาแนวทางที่กล่าวถึงข้างต้นเป็นจุดเริ่มต้นที่ดี

ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนไม่เพียงส่งผลกระทบต่อ บริษัท ข้ามชาติและองค์กรขนาดใหญ่เท่านั้น แต่ยังรวมถึงองค์กรขนาดเล็กและขนาดกลางด้วย ดังนั้นการทำความเข้าใจและจัดการความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนจึงเป็นเรื่องสำคัญสำหรับเจ้าของธุรกิจและนักลงทุน

มีหลายประเภทของการเปิดรับแสงและเทคนิคที่เกี่ยวข้องสำหรับการวัดแสง จากความเสี่ยงทั้งหมดการเปิดรับข้อมูลทางเศรษฐกิจเป็นสิ่งที่สำคัญที่สุดและสามารถคำนวณได้ทางสถิติ

บริษัท ต่างๆใช้กลยุทธ์ต่างๆเพื่อให้มีความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ

ประเภทของการเปิดรับแสง

บริษัท ต่างๆมีความเสี่ยงสามประเภทที่เกิดจากความผันผวนของสกุลเงิน -

• Transaction exposure- ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนมีผลต่อภาระผูกพันของ บริษัท ในการชำระเงินหรือรับชำระเงินในสกุลเงินต่างประเทศในอนาคต การเปิดรับธุรกรรมเกิดขึ้นจากผลกระทบนี้และเป็นลักษณะระยะสั้นถึงระยะกลาง

• Translation exposure- ความผันผวนของสกุลเงินมีผลกระทบต่องบการเงินรวมของ บริษัท โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมี บริษัท ย่อยในต่างประเทศ การเปิดรับการแปลเกิดขึ้นเนื่องจากผลกระทบนี้ เป็นธรรมชาติระยะกลางถึงระยะยาว

• Economic (or operating) exposure- ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจเกิดขึ้นจากผลของความผันผวนของอัตราสกุลเงินที่ไม่ได้คาดการณ์ไว้ต่อกระแสเงินสดและมูลค่าตลาดในอนาคตของ บริษัท ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนโดยไม่คาดคิดอาจมีผลอย่างมากต่อสถานะการแข่งขันของ บริษัท

โปรดทราบว่าการเปิดเผยข้อมูลทางเศรษฐกิจเป็นไปไม่ได้ที่จะคาดการณ์ในขณะที่สามารถประมาณมูลค่าธุรกรรมและการแปลได้

ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ - ตัวอย่าง

พิจารณา บริษัท ข้ามชาติขนาดใหญ่ของสหรัฐฯที่มีการดำเนินงานในหลายประเทศทั่วโลก ตลาดส่งออกที่ใหญ่ที่สุดของ บริษัท คือยุโรปและญี่ปุ่นซึ่งรวมกันแล้วมีรายได้ 40% ของรายได้ต่อปีของ บริษัท

ผู้บริหารของ บริษัท ได้พิจารณาการตกต่ำโดยเฉลี่ย 3% สำหรับดอลลาร์เมื่อเทียบกับยูโรและเยนญี่ปุ่นในช่วงสองปีข้างหน้า ฝ่ายบริหารคาดว่าสกุลเงินดอลลาร์จะเป็นขาลงเนื่องจากการหยุดชะงักของงบประมาณสหรัฐที่เกิดขึ้นซ้ำซากและการขาดดุลทางการเงินและบัญชีกระแสรายวันที่เพิ่มขึ้นซึ่งคาดว่าจะส่งผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยน

อย่างไรก็ตามเศรษฐกิจสหรัฐที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างรวดเร็วได้กระตุ้นให้เกิดการคาดเดาว่าเฟดจะคุมเข้มนโยบายการเงินในไม่ช้า ดอลลาร์กำลังปรับตัวขึ้นและในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมามีการเพิ่มขึ้นประมาณ 5% เมื่อเทียบกับยูโรและเยน แนวโน้มดังกล่าวชี้ให้เห็นถึงผลกำไรเพิ่มเติมเนื่องจากนโยบายการเงินในญี่ปุ่นได้รับการกระตุ้นและเศรษฐกิจยุโรปกำลังออกจากภาวะถดถอย

ขณะนี้ บริษัท ในสหรัฐฯกำลังเผชิญกับการเปิดรับธุรกรรมไม่เพียง (เนื่องจากยอดขายส่งออกจำนวนมาก) และการเปิดรับงานแปล (เนื่องจากมี บริษัท ย่อยทั่วโลก) แต่ยังรวมถึงความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ คาดว่าดอลลาร์จะลดลงประมาณ 3% ต่อปีเมื่อเทียบกับยูโรและเยน แต่ได้รับ 5% เมื่อเทียบกับสกุลเงินเหล่านี้ซึ่งมีความแปรปรวน 8 เปอร์เซ็นต์ในมือ ซึ่งจะส่งผลเสียต่อยอดขายและกระแสเงินสด นักลงทุนได้คำนึงถึงความผันผวนของสกุลเงินแล้วและหุ้นของ บริษัท ลดลง 7%

การคำนวณความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ

สินทรัพย์ต่างประเทศหรือมูลค่ากระแสเงินสดในต่างประเทศมีความผันผวนตามการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน เราทราบจากสถิติว่าการวิเคราะห์การถดถอยของมูลค่าสินทรัพย์ (P) เทียบกับอัตราแลกเปลี่ยนสปอต (S) จะให้สมการการถดถอยดังต่อไปนี้ -

P = a + (bx S) + e

ที่ไหน a คือค่าคงที่การถดถอย b คือค่าสัมประสิทธิ์การถดถอยและ eเป็นเงื่อนไขข้อผิดพลาดแบบสุ่มโดยมีค่าเฉลี่ยเป็นศูนย์ ที่นี่b เป็นการวัดความเสี่ยงทางเศรษฐกิจและวัดความอ่อนไหวของมูลค่าเงินดอลลาร์ของสินทรัพย์ต่ออัตราแลกเปลี่ยน

ค่าสัมประสิทธิ์การถดถอยคืออัตราส่วนของความแปรปรวนร่วมระหว่างมูลค่าสินทรัพย์และอัตราแลกเปลี่ยนต่อความแปรปรวนของอัตราสปอต แสดงเป็น -

Economic Exposure – Numerical Example

บริษัท ในสหรัฐอเมริกา (ให้เราเรียกมันว่า USX) มีสัดส่วนการถือหุ้น 10% ใน บริษัท ในยุโรป - พูด EuroStar. USX มีความกังวลเกี่ยวกับการลดลงของสกุลเงินยูโรและเนื่องจากต้องการเพิ่มมูลค่าดอลลาร์ของ EuroStar ให้สูงสุด ต้องการประมาณความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ

USX คิดว่าความน่าจะเป็นของยูโรที่แข็งค่าขึ้นและ / หรืออ่อนค่ามีค่าเท่ากันกล่าวคือ 50–50 ในสถานการณ์ยูโรแข็งค่าเงินยูโรจะอยู่ที่ 1.50 เมื่อเทียบกับดอลลาร์ซึ่งจะส่งผลลบต่อ EuroStar (เนื่องจากการสูญเสียการส่งออก) จากนั้น EuroStar จะมีมูลค่าตลาด 800 ล้านยูโรคิดเป็นมูลค่าการถือหุ้น 10% ของ USX ที่ 80 ล้านยูโร (หรือ 120 ล้านดอลลาร์)

ในสถานการณ์อ่อน - ยูโรสกุลเงินจะอยู่ที่ 1.25; EuroStar จะมีมูลค่าตลาด 1.2 พันล้านยูโรโดยมูลค่าการถือหุ้น 10% ของ USX จะเท่ากับ 150 ล้านดอลลาร์

ถ้า P แสดงถึงมูลค่าการถือหุ้น 10% ของ USX ใน EuroStar ในรูปแบบดอลลาร์และ S แสดงถึงอัตราสปอตยูโรตามด้วยความแปรปรวนร่วมของ P และ S คือ -

Cov (P, S) = –1.875

Var (S) = 0.015625

ดังนั้น b = –1.875 ÷ (0.015625) = - 120 ล้านยูโร

ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจของ USX ติดลบ 120 ล้านยูโรซึ่งเท่ากับเป็นการบอกว่ามูลค่าการถือหุ้นใน EuroStar ลดลงเมื่อยูโรแข็งค่าขึ้นและเพิ่มขึ้นเมื่อเงินยูโรอ่อนตัวลง

การกำหนดความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ

ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมักถูกกำหนดโดยปัจจัยสองประการ -

• ตลาดที่ บริษัท ป้อนและขายผลิตภัณฑ์ของตนนั้นมีการแข่งขันหรือผูกขาดหรือไม่? ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมีมากขึ้นเมื่อต้นทุนป้อนเข้าของ บริษัท หรือราคาสินค้าเกี่ยวข้องกับความผันผวนของสกุลเงิน หากทั้งต้นทุนและราคามีความสัมพันธ์หรือไม่เกี่ยวข้องกับความผันผวนของสกุลเงินผลกระทบจะถูกยกเลิกซึ่งกันและกันและจะช่วยลดความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ

• บริษัท สามารถปรับตัวให้เข้ากับตลาดการผสมผสานผลิตภัณฑ์และแหล่งที่มาของปัจจัยการผลิตเพื่อตอบสนองความผันผวนของสกุลเงินได้หรือไม่? ความยืดหยุ่นจะหมายถึงการเปิดรับแสงจากการทำงานน้อยลงในขณะที่ความเข้มงวดจะหมายถึงการเปิดรับแสงจากการทำงานที่มากขึ้น

การจัดการความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ

ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจสามารถลบออกได้ operational strategies หรือ currency risk mitigation strategies.

กลยุทธ์การดำเนินงาน

• Diversifying production facilities and markets for products- การกระจายความเสี่ยงช่วยลดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับโรงงานผลิตหรือการขายที่กระจุกตัวอยู่ในตลาดเดียวหรือสองตลาด อย่างไรก็ตามข้อเสียเปรียบคือ บริษัท อาจสูญเสียการประหยัดจากขนาด

• Sourcing flexibility - การมีความยืดหยุ่นในการจัดหาสำหรับปัจจัยการผลิตที่สำคัญมีความหมายเชิงกลยุทธ์เนื่องจากการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนอาจทำให้ปัจจัยการผลิตมีราคาแพงเกินไปจากภูมิภาคหนึ่ง

• Diversifying financing - การมีตลาดทุนที่แตกต่างกันทำให้ บริษัท มีความยืดหยุ่นในการเพิ่มทุนในตลาดด้วยต้นทุนที่ถูกที่สุด

กลยุทธ์การลดความเสี่ยงจากสกุลเงิน

กลยุทธ์ที่พบบ่อยที่สุดคือ -

• Matching currency flows- ที่นี่มีการจับคู่การไหลเข้าและออกของเงินตราต่างประเทศ ตัวอย่างเช่นหาก บริษัท ในสหรัฐอเมริกาที่มีเงินไหลเข้าในสกุลเงินยูโรต้องการเพิ่มหนี้ บริษัท จะต้องกู้ยืมเป็นสกุลเงินยูโร

• Currency risk-sharing agreements- เป็นสัญญาขายหรือซื้อของสองฝ่ายที่พวกเขาตกลงที่จะแบ่งปันความเสี่ยงจากความผันผวนของสกุลเงิน มีการปรับราคาเพื่อให้ราคาพื้นฐานของธุรกรรมถูกปรับ

• Back-to-back loans- เรียกอีกอย่างว่า credit swap ในข้อตกลงนี้ บริษัท สองแห่งของสองประเทศยืมสกุลเงินของกันและกันในช่วงเวลาที่กำหนด เงินกู้แบบ back-to-back เป็นทั้งสินทรัพย์และหนี้สินในงบดุล

• Currency swaps- คล้ายกับเงินกู้สำรอง แต่จะไม่ปรากฏในงบดุล ที่นี่ บริษัท สองแห่งกู้ยืมเงินในตลาดและสกุลเงินเพื่อให้แต่ละ บริษัท มีอัตราที่ดีที่สุดจากนั้นจึงแลกเปลี่ยนรายได้

ขึ้นอยู่กับการเลือกซื้อหรือขายตัวเศษหรือตัวส่วนของคู่สกุลเงินสัญญาอนุพันธ์เรียกว่า futures และ options.

มีหลายวิธีในการทำกำไรจากฟิวเจอร์สและออปชั่น แต่ผู้ถือสัญญามักจะต้องปฏิบัติตามกฎระเบียบบางประการเมื่อพวกเขาทำสัญญา

มีความแตกต่างพื้นฐานระหว่างฟิวเจอร์สและออปชั่นและความแตกต่างเหล่านี้เป็นวิธีที่นักลงทุนสามารถทำกำไรหรือขาดทุนได้

การซื้อขายสกุลเงินระยะยาวและระยะสั้น

ฟิวเจอร์สสกุลเงินและออปชั่นเป็นสัญญาอนุพันธ์ สัญญาเหล่านี้ได้รับมูลค่าของมันเองจากการใช้ประโยชน์จากสินทรัพย์อ้างอิงซึ่งในกรณีนี้คือคู่สกุลเงิน สกุลเงินจะซื้อขายเป็นคู่เสมอ

ตัวอย่างเช่นคู่เงินยูโรและดอลลาร์สหรัฐจะแสดงเป็น EUR / USD เมื่อมีคนซื้อคู่นี้พวกเขาจะพูดกันยาว ๆ (ซื้อ) โดยใช้ตัวเศษหรือฐานสกุลเงินซึ่งก็คือยูโร และด้วยเหตุนี้จึงขายสกุลเงินตัวส่วน (quote) ซึ่งก็คือดอลลาร์ เมื่อมีคนขายคู่นั้นก็คือขายยูโรและซื้อดอลลาร์ เมื่อสกุลเงินยาวแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินสั้นผู้คนก็สร้างรายได้

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเงินตราต่างประเทศ

ฟิวเจอร์สสกุลเงินทำให้ผู้ซื้อสัญญาซื้อสกุลเงินยาว (ตัวเศษ) โดยชำระเงินด้วยสกุลเงินสั้น (ตัวหาร) สำหรับมัน ผู้ขายสัญญามีภาระผูกพันย้อนกลับ ภาระผูกพันของผู้ติดต่อมักจะครบกำหนดในวันที่หมดอายุในอนาคต

อัตราส่วนของสกุลเงินซื้อและขายจะถูกชำระล่วงหน้าระหว่างฝ่ายต่างๆที่เกี่ยวข้อง ผู้คนทำกำไรหรือขาดทุนขึ้นอยู่กับช่องว่างระหว่างราคาที่ตัดสินและราคาที่แท้จริงและมีผลในวันที่หมดอายุ

มาร์จิ้นจะถูกฝากไว้สำหรับการซื้อขายล่วงหน้า - เงินสดเป็นส่วนสำคัญที่ทำหน้าที่เป็นพันธะในการปฏิบัติงานเพื่อให้แน่ใจว่าทั้งสองฝ่ายมีหน้าที่ต้องปฏิบัติตามภาระผูกพัน

ตัวเลือกในคู่สกุลเงิน

ฝ่ายที่ซื้อตัวเลือกการโทรคู่สกุลเงินอาจตัดสินใจที่จะยุติการดำเนินการหรือขายตัวเลือกออกในหรือก่อนวันที่หมดอายุ มีstrike price ของตัวเลือกที่แสดงอัตราส่วนแลกเปลี่ยนเฉพาะสำหรับคู่สกุลเงินที่กำหนด

เมื่อราคาที่แท้จริงของคู่สกุลเงินมากกว่าราคานัดหยุดงานผู้ถือสายจะได้รับผลกำไร มีการกล่าวถึงการดำเนินการทางเลือกโดยการซื้อฐานและขายใบเสนอราคาในระยะที่ทำกำไรได้ ผู้ซื้อวางเดิมพันเสมอกับตัวหารหรือสกุลเงินอ้างอิงที่แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับตัวเศษหรือสกุลเงินหลัก

ตัวเลือกของ Currency Futures

แทนที่จะต้องซื้อและขายคู่สกุลเงินตัวเลือกในอนาคตของสกุลเงินจะให้สิทธิ์แก่ผู้ถือสัญญา แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดในการซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับคู่สกุลเงินนั้น ๆ

กลยุทธ์ในกรณีนี้คือผู้ซื้อออปชั่นสามารถทำกำไรจากตลาดฟิวเจอร์สได้โดยไม่ต้องวางหลักประกันใด ๆ ในสัญญา เมื่อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแข็งค่าขึ้นผู้โทรหรือผู้ถือสัญญาสามารถขายการโทรเพื่อทำกำไรได้ ผู้ถือสายไม่จำเป็นต้องซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อ้างอิง ผู้ซื้อที่วางไว้สามารถทำกำไรได้อย่างง่ายดายหากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสูญเสียมูลค่า

ความแตกต่างระหว่างตัวเลือกและฟิวเจอร์ส

ความแตกต่างขั้นพื้นฐานและที่โดดเด่นที่สุดระหว่างออปชั่นและฟิวเจอร์สเกี่ยวข้องกับภาระหน้าที่ที่พวกเขาสร้างขึ้นในส่วนของผู้ซื้อและผู้ขาย

• อัน optionเสนอสิทธิขั้นพื้นฐานแก่ผู้ซื้อแต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดในการซื้อ (หรือขาย) สินทรัพย์บางประเภทในราคาที่ตัดสินหรือตัดสินซึ่งระบุได้ตลอดเวลาในขณะที่สัญญายังมีชีวิตอยู่

• ในทางกลับกันก futures สัญญาให้ผู้ซื้อมีภาระผูกพันในการซื้อสินทรัพย์ที่เฉพาะเจาะจงและผู้ขายมีภาระผูกพันในการขายและส่งมอบสินทรัพย์นั้นในวันที่ในอนาคตที่เฉพาะเจาะจงหากผู้ถือไม่ปิดสถานะก่อนที่จะหมดอายุ

• นักลงทุนสามารถทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าโดยไม่มีค่าใช้จ่ายล่วงหน้านอกเหนือจากค่าคอมมิชชั่นในขณะที่การซื้อตำแหน่งออปชั่นไม่จำเป็นต้องจ่ายเบี้ยประกันภัย ในขณะที่เปรียบเทียบการไม่มีต้นทุนล่วงหน้าของฟิวเจอร์สเบี้ยประกันภัยของตัวเลือกนั้นถือได้ว่าเป็นค่าธรรมเนียมสำหรับการไม่ผูกมัดในการซื้อสินทรัพย์อ้างอิงในกรณีที่ราคามีการเคลื่อนไหวที่ไม่พึงประสงค์ เบี้ยประกันภัยที่จ่ายให้กับตัวเลือกนี้คือมูลค่าสูงสุดที่ผู้ซื้อสามารถสูญเสียได้

• ความแตกต่างที่สำคัญอีกประการระหว่างฟิวเจอร์สและออปชั่นคือขนาดของตำแหน่งที่กำหนดหรือพื้นฐาน โดยปกติสถานะพื้นฐานจะใหญ่กว่ามากในกรณีของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ยิ่งไปกว่านั้นภาระผูกพันในการซื้อหรือขายจำนวนเงินที่กำหนดนี้ในราคาที่ตัดสินจะทำให้ฟิวเจอร์สมีความเสี่ยงมากขึ้นสำหรับนักลงทุนที่ไม่มีประสบการณ์

• ข้อแตกต่างที่โดดเด่นประการสุดท้ายระหว่างฟิวเจอร์สและออปชั่นคือวิธีที่คู่สัญญาได้รับกำไรหรือรายได้ ในกรณีของตัวเลือกสามารถรับรู้ผลกำไรได้สามวิธีต่อไปนี้ -

  • ใช้ตัวเลือกเมื่อมันอยู่ลึกในเงิน

  • ไปที่ตลาดและรับตำแหน่งตรงกันข้ามหรือ

  • รอจนกว่าจะหมดอายุและได้รับช่องว่างระหว่างสินทรัพย์และราคาการประท้วง

ในทางกลับกันผลกำไรจากสถานะฟิวเจอร์สจะถูก 'ทำเครื่องหมายสู่ตลาด' ทุกวัน ซึ่งหมายความว่าการเปลี่ยนแปลงราคาของตำแหน่งจะถูกกำหนดให้กับบัญชีซื้อขายล่วงหน้าของคู่สัญญาทุกวันที่สิ้นสุดการซื้อขาย อย่างไรก็ตามผู้ถือสายฟิวเจอร์สยังสามารถรับรู้ผลกำไรได้ด้วยการไปที่ตลาดและเลือกตำแหน่งตรงข้าม

มีเทคนิคต่างๆสำหรับการจัดการการเปิดเผยธุรกรรม วัตถุประสงค์คือเพื่อหลีกเลี่ยงการทำธุรกรรมจากความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน ในบทนี้เราจะพูดถึงเทคนิคสำคัญสี่ประการที่สามารถใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากธุรกรรม นอกจากนี้เรายังจะพูดถึงเทคนิคการปฏิบัติงานบางอย่างเพื่อจัดการการเปิดเผยธุรกรรม

เทคนิคทางการเงินในการจัดการความเสี่ยงจากธุรกรรม

คุณสมบัติหลักของการเปิดรับธุรกรรมคือความง่ายในการระบุขนาด นอกจากนี้ยังมีช่วงเวลาที่กำหนดไว้อย่างดีที่เกี่ยวข้องซึ่งทำให้เหมาะอย่างยิ่งสำหรับการป้องกันความเสี่ยงด้วยเครื่องมือทางการเงิน

วิธีการที่ใช้กันทั่วไปในการป้องกันความเสี่ยงจากธุรกรรมคือ -

• Forward Contracts- หาก บริษัท ต้องจ่าย (รับ) สกุลเงินต่างประเทศจำนวนหนึ่งคงที่ในอนาคต (วันที่) บริษัท สามารถรับสัญญาในขณะนี้ซึ่งแสดงถึงราคาที่สามารถซื้อ (ขาย) เงินตราต่างประเทศได้ในอนาคต ( วันที่) สิ่งนี้จะขจัดความไม่แน่นอนของมูลค่าสกุลเงินบ้านในอนาคตของหนี้สิน (สินทรัพย์) ให้เป็นมูลค่าที่แน่นอน

• Futures Contracts- สิ่งเหล่านี้คล้ายกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในฟังก์ชัน สัญญาซื้อขายล่วงหน้ามักจะมีการซื้อขายแลกเปลี่ยนและมีขนาดสัญญาที่เป็นมาตรฐานและ จำกัด วันครบกำหนดหลักประกันเริ่มต้นและคุณสมบัติอื่น ๆ อีกมากมาย โดยทั่วไปแล้วจะไม่สามารถหักล้างตำแหน่งที่แน่นอนเพื่อกำจัดแสงได้ทั้งหมด

• Money Market Hedge - เรียกอีกอย่างว่า synthetic forward contract,วิธีนี้ใช้ความจริงที่ว่าราคาล่วงหน้าจะต้องเท่ากับอัตราแลกเปลี่ยนสปอตปัจจุบันคูณด้วยอัตราส่วนของผลตอบแทนที่ไม่มีความเสี่ยงของสกุลเงินที่กำหนด นอกจากนี้ยังเป็นรูปแบบของการจัดหาเงินทุนจากธุรกรรมเงินตราต่างประเทศ จะแปลงภาระผูกพันเป็นเจ้าหนี้ในสกุลเงินในประเทศและขจัดความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนทั้งหมด

• Options - ตัวเลือกสกุลเงินต่างประเทศคือสัญญาที่มีค่าธรรมเนียมล่วงหน้าและให้สิทธิ์แก่เจ้าของในการซื้อขายสกุลเงินในปริมาณราคาและช่วงเวลาที่กำหนด

Note- ความแตกต่างที่สำคัญระหว่างตัวเลือกและเทคนิคการป้องกันความเสี่ยงที่กล่าวถึงข้างต้นคือตัวเลือกมักจะมีโปรไฟล์การจ่ายเงินที่ไม่ใช่เชิงเส้น พวกเขาอนุญาตให้กำจัดความเสี่ยงขาลงโดยไม่ต้องตัดกำไรจากความเสี่ยงกลับหัว

การตัดสินใจเลือกหนึ่งในเทคนิคทางการเงินที่แตกต่างกันเหล่านี้ควรขึ้นอยู่กับต้นทุนและกระแสเงินสดของสกุลเงินในประเทศสุดท้าย (ซึ่งปรับให้เหมาะสมกับมูลค่าเวลา) ตามราคาที่ บริษัท มีให้

การป้องกันความเสี่ยงจากธุรกรรมภายใต้ความไม่แน่นอน

ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับเวลาหรือการมีอยู่ของการเปิดรับแสงไม่ได้เป็นข้อโต้แย้งที่ถูกต้องในการป้องกันความเสี่ยง

ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับวันที่ทำธุรกรรม

เหรัญญิกของ บริษัท จำนวนมากสัญญาว่าจะมีส่วนร่วมในการป้องกันกระแสเงินสดเงินตราต่างประเทศในช่วงต้น เหตุผลสำคัญก็คือแม้ว่าพวกเขาจะแน่ใจว่าจะมีธุรกรรมเงินตราต่างประเทศเกิดขึ้น แต่พวกเขาก็ยังไม่แน่ใจว่าธุรกรรมจะเกิดขึ้นในวันที่ที่แน่นอน ระยะเวลาครบกำหนดของธุรกรรมและการป้องกันความเสี่ยงอาจไม่ตรงกัน โดยใช้กลไกของrolling หรือ early unwinding, สัญญาทางการเงินสร้างความน่าจะเป็นในการปรับระยะเวลาครบกำหนดในอนาคตเมื่อมีข้อมูลที่เหมาะสม

ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการมีอยู่ของการเปิดรับ

ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการมีอยู่ของการเปิดเผยเกิดขึ้นเมื่อมีความไม่แน่นอนในการยื่นเสนอราคาโดยกำหนดราคาเป็นสกุลเงินต่างประเทศสำหรับสัญญาในอนาคต บริษัท จะจ่ายหรือรับเงินตราต่างประเทศเมื่อมีการยอมรับการเสนอราคาซึ่งจะมีกระแสเงินสดที่เป็นสกุลเงิน เป็นการเปิดเผยธุรกรรมที่อาจเกิดขึ้น ในกรณีเหล่านี้ตัวเลือกที่เหมาะสมอย่างยิ่ง

ภายใต้ความไม่แน่นอนนี้มีผลลัพธ์ที่เป็นไปได้สี่ประการ ตารางต่อไปนี้แสดงข้อมูลสรุปของสิ่งที่ได้รับที่มีผลต่อ บริษัท ต่อหน่วยของสัญญาออปชั่นซึ่งเท่ากับกระแสเงินสดสุทธิของการมอบหมาย

สถานะ	ยอมรับการเสนอราคาแล้ว	การเสนอราคาถูกปฏิเสธ
ราคาสปอตดีกว่าราคาใช้สิทธิ: ให้ตัวเลือกหมดอายุ	ราคาพิเศษ	0
ราคาสปอตแย่กว่าราคาใช้สิทธิ: ตัวเลือกการออกกำลังกาย	ราคาใช้สิทธิ	ราคาใช้สิทธิ - ราคาพิเศษ

เทคนิคการดำเนินงานในการจัดการความเสี่ยงจากธุรกรรม

กลยุทธ์การดำเนินงานที่มีอานิสงส์ในการชดเชยความเสี่ยงจากเงินตราต่างประเทศที่มีอยู่สามารถลดความเสี่ยงในการทำธุรกรรมได้ กลยุทธ์เหล่านี้ ได้แก่ -

• Risk Shifting- วิธีที่ชัดเจนที่สุดคืออย่าให้มีการเปิดเผยใด ๆ ด้วยการออกใบแจ้งหนี้ทุกส่วนของธุรกรรมด้วยสกุลเงินหลัก บริษัท สามารถหลีกเลี่ยงการเปิดเผยธุรกรรมได้อย่างสมบูรณ์ อย่างไรก็ตามเป็นไปไม่ได้ในทุกกรณี

• Currency risk sharing- ทั้งสองฝ่ายสามารถแบ่งปันความเสี่ยงในการทำธุรกรรมได้ เนื่องจากการเปิดรับธุรกรรมระยะสั้นเกือบจะเป็นเกมที่มีผลรวมเป็นศูนย์ฝ่ายหนึ่งแพ้และอีกฝ่ายได้รับ%

• Leading and Lagging- มันเกี่ยวข้องกับการเล่นกับช่วงเวลาของกระแสเงินสดสกุลเงินต่างประเทศ เมื่อสกุลเงินต่างประเทศ (ซึ่งเป็นสัญญาระบุชื่อ) แข็งค่าขึ้นให้ชำระหนี้สินก่อนกำหนดและรวบรวมลูกหนี้ในภายหลัง ครั้งแรกเป็นที่รู้จักกันในชื่อleading และหลังเรียกว่า lagging.

• Reinvoicing Centers- ศูนย์ออกใบแจ้งหนี้เป็น บริษัท ในเครือของบุคคลที่สามที่ใช้ในการจัดการสถานที่เดียวสำหรับการเปิดรับธุรกรรมทั้งหมดจากการค้าภายใน บริษัท ในศูนย์การออกใบแจ้งหนี้การทำธุรกรรมจะดำเนินการในสกุลเงินในประเทศดังนั้นศูนย์การออกใบแจ้งหนี้ต่อจึงได้รับผลกระทบจากธุรกรรมทั้งหมด

Reinvoicing center มีข้อดีหลัก ๆ สามประการ -

• การบริหารจัดการแบบรวมศูนย์จากความเสี่ยงจากธุรกรรมยังคงอยู่ในยอดขายของ บริษัท

• ราคาเงินตราต่างประเทศสามารถปรับเปลี่ยนได้ล่วงหน้าเพื่อช่วยในกระบวนการจัดทำงบประมาณของ บริษัท ในเครือต่างประเทศและปรับปรุงกระแสเงินสดภายใน บริษัท เนื่องจากบัญชีภายใน บริษัท ใช้สกุลเงินในประเทศ

• ศูนย์ออกใบแจ้งหนี้ (นอกชายฝั่งประเทศที่สาม) มีสิทธิ์ได้รับสถานะผู้ไม่มีถิ่นที่อยู่ในท้องถิ่นและได้รับผลประโยชน์จากภาษีและตลาดสกุลเงินที่เสนอ

การเปิดรับการแปลหรือที่เรียกว่า accounting exposure,หมายถึงผลกระทบที่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยนโดยไม่ได้คาดหมาย อาจส่งผลกระทบต่อรายงานทางการเงินรวมของ MNC

จากมุมมองของ บริษัท เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนเปลี่ยนแปลงมูลค่าที่เป็นไปได้ของสินทรัพย์และหนี้สินของ บริษัท ย่อยในต่างประเทศที่แสดงเป็นสกุลเงินต่างประเทศก็จะเปลี่ยนไปเช่นกัน

มีวิธีเชิงกลในการจัดการกระบวนการรวมบัญชีสำหรับ บริษัท ที่ต้องรับมือกับการเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยน นี่คือเทคนิคการจัดการสำหรับการเปิดรับการแปล

เราได้หารือเกี่ยวกับการเปิดรับธุรกรรมและวิธีการจัดการ เป็นที่น่าสนใจที่จะทราบว่าบางรายการที่สร้างการเปิดเผยธุรกรรมมีหน้าที่ในการสร้างการเปิดเผยคำแปลด้วย

การเปิดรับการแปล - การจัดแสดง

ส่วนจัดแสดงต่อไปนี้แสดงรายงานการเปิดรับธุรกรรมสำหรับ Cornellia Corporation และ บริษัท ในเครือสองแห่ง รายการที่ก่อให้เกิดการเปิดเผยธุรกรรมคือreceivables หรือ payables. รายการเหล่านี้แสดงเป็นสกุลเงินต่างประเทศ

พันธมิตร	จำนวน	บัญชีผู้ใช้	การเปิดรับการแปล
ผู้ปกครอง	ซีดี 200,000	เงินสด	ใช่
ผู้ปกครอง	Ps 3,000,000	บัญชีลูกหนี้	ไม่
ภาษาสเปน	SF 375,000	หมายเหตุเจ้าหนี้	ใช่

จากการจัดแสดงสามารถเข้าใจได้ง่ายว่า บริษัท แม่มีแหล่งที่มาของธุรกรรมที่น่าจะเป็นไปได้สองแหล่ง หนึ่งคือเงินฝาก 200,000 ดอลลาร์แคนาดา (ซีดี) ที่ บริษัท มีอยู่ในธนาคารแคนาดา เห็นได้ชัดว่าเมื่อเงินดอลลาร์แคนาดาอ่อนค่าลงมูลค่าของเงินฝากจะลดลงสำหรับ Cornellia Corporation เมื่อเปลี่ยนเป็นดอลลาร์สหรัฐ

สังเกตได้ว่าเงินฝากนี้ยังเป็นการเปิดรับการแปล เป็นการเปิดรับการแปลด้วยเหตุผลเดียวกับที่เป็นการเปิดเผยธุรกรรม บัญชีลูกหนี้ (Peso) Ps 3,000,000 ที่ระบุไม่ใช่การเปิดเผยข้อมูลเนื่องจากการหักกลบลบหนี้ของเจ้าหนี้และลูกหนี้ภายใน บริษัท หมายเหตุ (ฟรังก์สวิส) SF 375,000 สำหรับ บริษัท ในเครือของสเปนเป็นทั้งธุรกรรมและการเปิดรับการแปล

Cornellia Corporation และ บริษัท ในเครือสามารถทำตามขั้นตอนด้านล่างเพื่อลดการเปิดเผยธุรกรรมและการเปิดเผยการแปล

• ประการแรก บริษัท แม่สามารถแปลงดอลลาร์แคนาดาเป็นเงินฝากดอลลาร์สหรัฐ

• ประการที่สององค์กรแม่ยังสามารถขอชำระเงินจำนวน 3,000,000 Ps ที่ บริษัท ในเครือเม็กซิกันเป็นหนี้ได้

• ประการที่สาม บริษัท ในเครือของสเปนสามารถชำระหนี้ด้วยเงินสดเงินกู้ SF 375,000 ให้กับธนาคารสวิส

สามขั้นตอนนี้สามารถกำจัดการเปิดเผยธุรกรรมทั้งหมด ยิ่งไปกว่านั้นการเปิดรับการแปลก็จะลดน้อยลงเช่นกัน

รายงานการเปิดรับการแปลสำหรับ Cornellia Corporation และ บริษัท ในเครือเม็กซิกันและสเปน (ในหน่วยสกุลเงิน 000) -

	ดอลลาร์แคนาดา	เปโซเม็กซิกัน	ยูโร	สวิสแฟรงค์
Assets
เงินสด	CD0	Ps 3,000	Eu 550	SF0
A / c ลูกหนี้	0	9,000	1,045	0
สินค้าคงคลัง	0	15,000	1,650	0
สินทรัพย์ถาวรสุทธิ	0	46,000	4,400	0
ทรัพย์สินที่เปิดเผย	CD0	Ps 73,000	Eu 7,645	SF0
Liabilities
A / c เจ้าหนี้	CD0	Ps 7,000	1,364 ยูโร	SF0
หมายเหตุเจ้าหนี้	0	17,000	935	0
หนี้สินระยะยาว	0	27,000	3,520	3,520
หนี้สินที่เปิดเผย	CD0	Ps51,000	ยูโร 5,819	SF0
การเปิดรับสุทธิ	CD0	Ps22,000	Eu 1,826	SF0

รายงานแสดงให้เห็นว่าไม่มีการเปิดเผยคำแปลที่เกี่ยวข้องกับดอลลาร์แคนาดาหรือฟรังก์สวิส

การเปิดรับการแปลเพื่อป้องกันความเสี่ยง

การจัดแสดงข้างต้นแสดงให้เห็นว่ายังมีการเปิดเผยคำแปลเพียงพอกับการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนเงินเปโซเม็กซิโกและยูโรเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ มีสองวิธีหลักในการควบคุมการเปิดรับแสงที่เหลืออยู่นี้ วิธีการเหล่านี้คือ:balance sheet hedge และ derivatives hedge.

การป้องกันความเสี่ยงในงบดุล

การเปิดรับการแปลไม่ได้เจาะจงเฉพาะเอนทิตีเท่านั้น แต่เป็นเฉพาะสกุลเงินเท่านั้น สินทรัพย์สุทธิและหนี้สินสุทธิที่ไม่ตรงกันทำให้เกิดรายการดังกล่าว การป้องกันความเสี่ยงในงบดุลจะขจัดความไม่ตรงกันนี้

การใช้สกุลเงินยูโรเป็นตัวอย่างการจัดแสดงข้างต้นแสดงให้เห็นว่ามีทรัพย์สินที่เปิดเผยสุทธิมากกว่าหนี้สิน 1,826,000 ยูโร ตอนนี้หาก บริษัท ในเครือของสเปนหรือมากกว่านั้นอาจเป็น บริษัท แม่หรือ บริษัท ในเครือเม็กซิกันจ่าย 1,826,000 ยูโรเป็นหนี้สินเพิ่มขึ้นหรือลดสินทรัพย์ลงในสกุลเงินยูโรจะไม่มีการเปิดเผยการแปลที่เกี่ยวกับยูโร

การป้องกันความเสี่ยงในงบดุลที่สมบูรณ์แบบจะเกิดขึ้นในกรณีเช่นนี้ หลังจากนี้การเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนยูโร / ดอลลาร์ (€ / $) จะไม่มีผลกระทบใด ๆ ต่องบดุลรวมเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของสินทรัพย์จะหักล้างการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของหนี้สินโดยสิ้นเชิง

การป้องกันความเสี่ยงด้านอนุพันธ์

ตามรายงานการเปิดรับการแปลที่ได้รับการแก้ไขที่แสดงด้านบนค่าเสื่อมราคาจาก€ 1.1000 / $ 1.00 ถึง€ 1.1786 /$1.00 in the Euro will result in an equity loss of $110,704 ซึ่งมากกว่าเมื่อไม่ได้คำนึงถึงการเปิดเผยธุรกรรม

สามารถใช้ผลิตภัณฑ์อนุพันธ์เช่นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อป้องกันความสูญเสียนี้ได้ คำว่า "พยายาม" ถูกนำมาใช้เนื่องจากการใช้การป้องกันความเสี่ยงด้านอนุพันธ์นั้นเกี่ยวข้องกับการคาดเดาเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยน

การเปิดเผยทางเศรษฐกิจเป็นสิ่งที่ยากที่สุดในการจัดการเนื่องจากต้องมีการตรวจสอบอัตราแลกเปลี่ยนในอนาคต อย่างไรก็ตามนักเศรษฐศาสตร์และนักลงทุนสามารถใช้ความช่วยเหลือของสมการถดถอยทางสถิติเพื่อป้องกันความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ มีเทคนิคต่างๆที่ บริษัท สามารถใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ ห้าเทคนิคดังกล่าวได้รับการกล่าวถึงในบทนี้

เป็นการยากที่จะวัดความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ บริษัท ต้องประมาณกระแสเงินสดและอัตราแลกเปลี่ยนอย่างถูกต้องเนื่องจากความเสี่ยงในการทำธุรกรรมมีอำนาจในการเปลี่ยนแปลงกระแสเงินสดในอนาคตในขณะที่ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราเกิดขึ้น เมื่อ บริษัท ย่อยในต่างประเทศได้รับกระแสเงินสดเป็นบวกหลังจากแก้ไขอัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงินแล้วความเสี่ยงจากธุรกรรมสุทธิของ บริษัท ย่อยจะอยู่ในระดับต่ำ

Note - ง่ายกว่าในการประมาณความเสี่ยงทางเศรษฐกิจเมื่ออัตราแลกเปลี่ยนเงินตราแสดงแนวโน้มและทราบกระแสเงินสดในอนาคต

สมการถดถอย

นักวิเคราะห์สามารถวัดความเสี่ยงทางเศรษฐกิจได้โดยใช้วิธีง่ายๆ regression equation, แสดงในสมการที่ 1

P = α + β.S + ε (1)

สมมติว่าสหรัฐอเมริกาเป็นประเทศบ้านเกิดและยุโรปคือต่างประเทศ ในสมการราคาP, คือราคาของสินทรัพย์ต่างประเทศในสกุลเงินดอลลาร์ในขณะที่ S คืออัตราแลกเปลี่ยนสปอตซึ่งแสดงเป็นดอลลาร์ต่อยูโร

สมการการถดถอยประมาณการความเชื่อมโยงระหว่างราคาและอัตราแลกเปลี่ยน เงื่อนไขข้อผิดพลาดแบบสุ่ม (ε) เท่ากับศูนย์เมื่อมีความแปรปรวนคงที่ในขณะที่ (α) และ (β) เป็นพารามิเตอร์โดยประมาณ ตอนนี้เราสามารถพูดได้ว่าสมการนี้จะให้เส้นตรงระหว่าง P และ S โดยมีจุดตัด (α) และความชันของ (β) พารามิเตอร์ (β) แสดงเป็น Forex Beta หรือ Exposure Coefficient βระบุระดับการเปิดรับแสง

เราคำนวณ (β) โดยใช้สมการ 2 ความแปรปรวนร่วมประมาณความผันผวนของราคาของสินทรัพย์ต่ออัตราแลกเปลี่ยนในขณะที่ความแปรปรวนจะวัดความแปรปรวนของอัตราแลกเปลี่ยน เราเห็นว่าสองปัจจัยมีอิทธิพลต่อ (β): หนึ่งคือความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและประการที่สองคือความอ่อนไหวของราคาสินทรัพย์ต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน

ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ - ตัวอย่างที่ใช้ได้จริง

สมมติว่าคุณเป็นเจ้าของและเช่าคอนโดมิเนียมในยุโรป ผู้จัดการทรัพย์สินที่คุณคัดเลือกมาสามารถเปลี่ยนแปลงค่าเช่าได้โดยต้องแน่ใจว่ามีคนเช่าและครอบครองอสังหาริมทรัพย์อยู่เสมอ

ตอนนี้สมมติว่าคุณได้รับเงินสด 1,800 ยูโร 2,000 ยูโรหรือ 2,200 ยูโรต่อเดือนเป็นเงินสดสำหรับค่าเช่าดังแสดงในตารางที่ 1 สมมติว่าค่าเช่าแต่ละรายการเป็นของรัฐและอย่างที่เห็นได้ชัดค่าเช่าใด ๆ มีความน่าจะเป็น 1/3 . อัตราแลกเปลี่ยนที่คาดการณ์ไว้สำหรับแต่ละรัฐซึ่งก็คือ S ได้รับการประมาณด้วยเช่นกัน ตอนนี้เราสามารถคำนวณราคาของสินทรัพย์ P เป็นดอลลาร์สหรัฐได้โดยการคูณค่าเช่าของรัฐนั้นด้วยอัตราแลกเปลี่ยน

Table 1 – Renting out your Condo for Case 1

สถานะ	ความน่าจะเป็น	ค่าเช่า (ยูโร)	อัตราแลกเปลี่ยน)	เช่า (P)
1	1/3	1,800 ยูโร	$ 1 / 1.00 จ	1,800 เหรียญ
2	1/3	2,000 ยูโร	1.25 เหรียญสหรัฐ / 1.00 จ	1.25 เหรียญสหรัฐ / 1.00 จ
3	1/3	2,200 ยูโร	1.50 เหรียญสหรัฐ / 1.00 จ	3,300 เหรียญ

ในกรณีนี้เราคำนวณ 800 สำหรับ (β) ค่าบวก (β) แสดงให้เห็นว่าค่าเช่าเงินสดของคุณแตกต่างกันไปตามอัตราแลกเปลี่ยนที่ผันผวนและอาจมีความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ

ปัจจัยพิเศษที่ต้องสังเกตคือเมื่อยูโรแข็งค่าขึ้นค่าเช่าในสกุลเงินดอลลาร์ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน สามารถซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในราคา€ 800 ในราคาสัญญา 1.25 ดอลลาร์ต่อ 1 ยูโรเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

ในตารางที่ 2 (β) เป็นการป้องกันความเสี่ยงที่ถูกต้องสำหรับกรณีที่ 1 ราคาซื้อขายล่วงหน้าคืออัตราแลกเปลี่ยนในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและเป็นอัตราแลกเปลี่ยนสปอตสำหรับรัฐ

สมมติว่าเราซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าด้วยราคา 1.25 ดอลลาร์ต่อยูโร

• หากสภาวะที่ 1 เกิดขึ้นเงินยูโรอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ด้วยการแลกเปลี่ยน€ 800 เป็นดอลลาร์เราจะได้รับ $ 200 และเราคำนวณในคอลัมน์ผลตอบแทนในตารางที่ 2

• หากสถานะ 2 เกิดขึ้นอัตราการส่งต่อจะเท่ากับอัตราสปอตดังนั้นเราจึงไม่ได้รับหรือเสียอะไรเลย

• รัฐที่ 3 แสดงให้เห็นว่าเงินยูโรแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐดังนั้นเราจึงเสียเงิน 200 ดอลลาร์สำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า เราทราบดีว่าแต่ละรัฐมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นเท่า ๆ กันดังนั้นโดยเฉลี่ยแล้วเราจะคุ้มทุนด้วยการซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

Table 2 – The Beta is the Correct Hedge for Case 1

สถานะ	ราคาส่งต่อ	อัตราแลกเปลี่ยน	ผลผลิต
1	$ 1.25 / 1	$ 1.00 / 1E	(1.25 - 1.00) × 800 = 200 $
2	1.25 เหรียญ / 1E	1.25 เหรียญ / 1E	(1.25 - 1.25) × 800 = 0
3	1.25 เหรียญ / 1E	1.50 เหรียญ / 1E	(1.25 - 1.50) × 800 = –200 $
รวม			$ 0

ค่าเช่ามีการเปลี่ยนแปลงในตารางที่ 3 ในกรณีที่ 2 ตอนนี้คุณสามารถรับเงินสด 1,667.67 ยูโร 2,000 ยูโรหรือ 2,500 ยูโรต่อเดือนและค่าเช่าทั้งหมดมีโอกาสเท่ากัน แม้ว่าค่าเช่าของคุณจะผันผวนอย่างมาก แต่การแลกเปลี่ยนจะเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงกันข้ามกับค่าเช่า

Table 3 – Renting out your Condo for Case 2

สถานะ	ความน่าจะเป็น	เช่า (E)	Exch. ประเมินค่า	เช่า (P)
1	1/3	2,500	$ 1 / 1E	2,500 เหรียญ
2	1/3	2,000	1.25 เหรียญ / 1E	2,500 เหรียญ
3	1/3	1,666.67	1.50 เหรียญ / 1E	2,500 เหรียญ

ตอนนี้คุณสังเกตไหมว่าเมื่อคุณคำนวณค่าเช่าเป็นดอลลาร์จำนวนค่าเช่าจะกลายเป็น 2,500 ดอลลาร์ในทุกกรณีและ (β) เท่ากับ –1,666.66 ค่าลบ (β) แสดงว่าความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนจะยกเลิกความผันผวนของค่าเช่า ยิ่งไปกว่านั้นคุณไม่จำเป็นต้องทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพราะคุณไม่มีความเสี่ยงทางเศรษฐกิจใด ๆ

ในที่สุดเราก็ตรวจสอบกรณีสุดท้ายในตารางที่ 4 ค่าเช่าเดียวกัน€ 2,000 จะถูกเรียกเก็บสำหรับกรณีที่ 3 โดยไม่พิจารณาการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากค่าเช่าคำนวณเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐอัตราแลกเปลี่ยนและจำนวนค่าเช่าจะเคลื่อนไปในทิศทางเดียวกัน

Table 4 – Renting out your Condo for Case 3

สถานะ	ความน่าจะเป็น	เช่า (E)	Exch. ประเมินค่า	เช่า (P)
1	1/3	2,000	$ 1 / 1E	2,000 เหรียญ
2	1/3	2,000	1.25 เหรียญ / 1E	2,500 เหรียญ
3	1/3	2,000	1.50 เหรียญ / 1E	3,000 เหรียญ

อย่างไรก็ตาม (β) เท่ากับ 0 ในกรณีนี้เนื่องจากค่าเช่าในสกุลเงินยูโรไม่แตกต่างกัน ดังนั้นตอนนี้สามารถป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนได้โดยการซื้อฟอร์เวิร์ดในราคา€ 2,000 ไม่ใช่จำนวนเงินสำหรับ (β) การตัดสินใจที่จะเรียกเก็บค่าเช่าเท่าเดิมคุณสามารถใช้การส่งต่อเพื่อป้องกันเงินจำนวนนี้ได้

เทคนิคในการลดความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ

บริษัท ระหว่างประเทศสามารถใช้เทคนิคห้าประการเพื่อลดความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ -

• Technique 1- บริษัท สามารถลดต้นทุนการผลิตโดยนำโรงงานผลิตไปยังประเทศที่มีต้นทุนต่ำ ตัวอย่างเช่น บริษัท ฮอนด้ามอเตอร์ผลิตรถยนต์ในโรงงานที่ตั้งอยู่ในหลายประเทศ หากเงินเยนของญี่ปุ่นแข็งค่าขึ้นและเพิ่มต้นทุนการผลิตของฮอนด้าฮอนด้าสามารถเปลี่ยนการผลิตไปยังโรงงานอื่นซึ่งกระจายอยู่ทั่วโลก

• Technique 2- บริษัท สามารถจ้างการผลิตจากภายนอกหรือใช้แรงงานต้นทุนต่ำ Foxconn บริษัท สัญชาติไต้หวันเป็น บริษัท อิเล็กทรอนิกส์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกและผลิตอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ให้กับ บริษัท ที่ใหญ่ที่สุดในโลกบางแห่ง

• Technique 3- บริษัท สามารถกระจายผลิตภัณฑ์และบริการและขายให้กับลูกค้าจากทั่วโลก ตัวอย่างเช่น บริษัท ในสหรัฐอเมริกาหลายแห่งผลิตและทำการตลาดอาหารจานด่วนขนมขบเคี้ยวและโซดาในหลายประเทศ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าช่วยลดผลกำไรในสหรัฐอเมริกา แต่การดำเนินงานในต่างประเทศของพวกเขาชดเชยสิ่งนี้

• Technique 4- บริษัท สามารถลงทุนในการวิจัยและพัฒนาได้อย่างต่อเนื่อง ต่อจากนั้นสามารถนำเสนอผลิตภัณฑ์ที่เป็นนวัตกรรมใหม่ในราคาที่สูงขึ้น ตัวอย่างเช่น Apple Inc. กำหนดมาตรฐานสำหรับสมาร์ทโฟนคุณภาพสูง เมื่อเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงราคาก็จะเพิ่มขึ้น

• Technique 5- บริษัท สามารถใช้อนุพันธ์และป้องกันความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน ตัวอย่างเช่นปอร์เช่ผลิตรถยนต์ภายในสหภาพยุโรปอย่างสมบูรณ์และส่งออกรถยนต์ไปยังสหรัฐอเมริการะหว่าง 40% ถึง 45% ผู้จัดการด้านการเงินของปอร์เช่ป้องกันความเสี่ยงหรือลดลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐเมื่อเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง นักวิเคราะห์บางคนคาดว่าประมาณ 50% ของกำไรของปอร์เช่เกิดจากกิจกรรมป้องกันความเสี่ยง

การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (Foreign Direct Investment: FDI) เป็นปัจจัยสำคัญในการแสวงหาการลงทุนและขยายตลาดในประเทศด้วยการเงินจากต่างประเทศเมื่อไม่มีการลงทุนในท้องถิ่น FDI มีหลากหลายรูปแบบและ บริษัท ต่างๆควรทำการวิจัยให้ดีก่อนที่จะลงทุนในต่างประเทศ

ได้รับการพิสูจน์แล้วว่า FDI สามารถเป็นสถานการณ์ที่ชนะได้สำหรับทั้งสองฝ่ายที่เกี่ยวข้อง นักลงทุนสามารถเข้าถึงผลิตภัณฑ์ / บริการได้ในราคาถูกกว่าและประเทศเจ้าภาพจะได้รับการลงทุนอันมีค่าที่ไม่สามารถบรรลุได้ในท้องถิ่น

มียานพาหนะมากมายที่สามารถได้รับ FDI และมีคำถามสำคัญบางประการที่ บริษัท ต้องตอบก่อนที่จะใช้กลยุทธ์ FDI จริง

FDI - คำจำกัดความ

FDI ในความหมายคลาสสิกเรียกว่าเป็น บริษัท ของประเทศหนึ่งที่ลงทุนทางกายภาพเพื่อสร้างโรงงาน (โรงงาน) ในประเทศอื่น การลงทุนโดยตรงเพื่อสร้างอาคารเครื่องจักรและอุปกรณ์ไม่สอดคล้องกับการลงทุนในพอร์ตการลงทุนซึ่งเป็นการลงทุนทางอ้อม

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเนื่องจากการเติบโตอย่างรวดเร็วและการเปลี่ยนแปลงรูปแบบการลงทุนทั่วโลกคำจำกัดความดังกล่าวได้ถูกขยายให้ครอบคลุมกิจกรรมการเข้าซื้อกิจการทั้งหมดนอกประเทศบ้านเกิดของ บริษัท การลงทุน

ดังนั้นการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศอาจมีหลายรูปแบบเช่นการเข้าซื้อกิจการโดยตรงจาก บริษัท ต่างประเทศการสร้างโรงงานหรือการลงทุนในกิจการร่วมค้าหรือการเป็นพันธมิตรเชิงกลยุทธ์กับ บริษัท ในท้องถิ่นแห่งใดแห่งหนึ่งด้วยข้อมูลทางเทคโนโลยีการออกใบอนุญาตทรัพย์สินทางปัญญา

FDI และประเภทของมัน

ในเชิงกลยุทธ์ FDI มีสามประเภท -

• Horizontal- ในกรณีของ FDI แนวราบ บริษัท จะทำกิจกรรมในต่างประเทศทั้งหมดเช่นเดียวกับที่บ้าน ตัวอย่างเช่น Toyota ประกอบรถยนต์ในญี่ปุ่นและสหราชอาณาจักร

• Vertical- ในการมอบหมายงานแนวตั้งกิจกรรมประเภทต่างๆจะดำเนินการในต่างประเทศ ในกรณีที่forward vertical FDI,FDI ทำให้ บริษัท เข้าใกล้ตลาดมากขึ้น (เช่นโตโยต้าซื้อตัวแทนจำหน่ายรถยนต์ในอเมริกา) ในกรณีที่backward Vertical FDIการรวมกลุ่มระหว่างประเทศจะย้อนกลับไปที่วัตถุดิบ (เช่นโตโยต้าเข้าถือหุ้นใหญ่ในผู้ผลิตยางล้อหรือสวนยาง)

• Conglomerate- การลงทุนประเภทนี้เป็นการลงทุนเพื่อซื้อกิจการที่ไม่เกี่ยวข้องในต่างประเทศ มันเป็นรูปแบบการลงทุนโดยตรงที่น่าประหลาดใจที่สุดเนื่องจากต้องเอาชนะสองอุปสรรคพร้อม ๆ กัน - หนึ่งเข้าสู่ต่างประเทศและสองทำงานในอุตสาหกรรมใหม่

FDI สามารถอยู่ในรูปแบบของ greenfield entry หรือ takeover.

• Greenfield รายการหมายถึงกิจกรรมหรือการประกอบองค์ประกอบทั้งหมดตั้งแต่เริ่มต้นเหมือนกับที่ Honda ทำในสหราชอาณาจักร

• Foreign takeoverหมายถึงการได้มาซึ่ง บริษัท ต่างชาติที่มีอยู่ - เป็นการซื้อกิจการจากัวร์แลนด์โรเวอร์ของทาทา มักจะเรียกว่าการเทคโอเวอร์จากต่างประเทศmergers and acquisitions (M&A) แต่ในระดับสากลการควบรวมกิจการมีจำนวนน้อยมากซึ่งคิดเป็นสัดส่วนไม่ถึง 1% ของการซื้อกิจการจากต่างประเทศทั้งหมด

ทางเลือกของการเข้าสู่ตลาดและโหมดนี้โต้ตอบกับกลยุทธ์การเป็นเจ้าของ การเลือก บริษัท ย่อยที่เป็นเจ้าของ แต่เพียงผู้เดียวกับการร่วมทุนจะให้ตัวเลือก 2x2 เมทริกซ์ - ตัวเลือกคือ -

• กรีนฟิลด์เป็นเจ้าของกิจการทั้งหมด
• กิจการร่วมค้ากรีนฟิลด์
• การครอบครองทั้งหมดและ
• การซื้อกิจการร่วมกันในต่างประเทศ

ตัวเลือกเหล่านี้เสนอทางเลือกให้กับนักลงทุนต่างชาติเพื่อให้ตรงกับความสนใจความสามารถและเงื่อนไขต่างประเทศของตนเอง

เหตุใด FDI จึงมีความสำคัญ

การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศเป็นแหล่งที่มาที่สำคัญของการเงินที่ได้รับจากภายนอกซึ่งทำให้ประเทศที่มีเงินทุน จำกัด ได้รับเงินทุนนอกเหนือจากพรมแดนของประเทศจากประเทศที่ร่ำรวยกว่า ตัวอย่างเช่นการส่งออกและการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศเป็นสององค์ประกอบสำคัญในการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างรวดเร็วของจีน

จากข้อมูลของธนาคารโลกการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศเป็นองค์ประกอบสำคัญอย่างหนึ่งในการพัฒนาภาคเอกชนในประเทศที่มีรายได้ต่ำและช่วยลดความยากจน

ยานพาหนะของ FDI

• Reciprocal distribution agreements- พันธมิตรเชิงกลยุทธ์ประเภทนี้พบได้มากขึ้นในแนวดิ่งที่อิงกับการค้า แต่ในทางปฏิบัติมันแสดงถึงการลงทุนโดยตรงประเภทหนึ่ง โดยพื้นฐานแล้ว บริษัท สองแห่งซึ่งมักจะอยู่ในอุตสาหกรรมเดียวกันหรือในเครือ แต่มาจากประเทศที่แตกต่างกันตกลงที่จะเป็นผู้จัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์ของกันและกันในระดับประเทศ

• Joint venture and other hybrid strategic alliances- การร่วมทุนแบบดั้งเดิมเป็นแบบทวิภาคีซึ่งเกี่ยวข้องกับสองฝ่ายที่อยู่ในอุตสาหกรรมเดียวกันเป็นพันธมิตรเพื่อให้ได้มาซึ่งความได้เปรียบเชิงกลยุทธ์ กิจการร่วมค้าและพันธมิตรเชิงกลยุทธ์เสนอการเข้าถึงเทคโนโลยีที่เป็นกรรมสิทธิ์การเข้าถึงทุนทางปัญญาในฐานะทรัพยากรมนุษย์และการเข้าถึงช่องทางการจัดจำหน่ายแบบปิดในสถานที่ที่เลือก

• Portfolio investment- ในช่วงศตวรรษที่ 20 ส่วนใหญ่การลงทุนในพอร์ตโฟลิโอของ บริษัท ไม่ถือเป็นการลงทุนโดยตรง อย่างไรก็ตาม บริษัท สองหรือสามแห่งที่มีการลงทุนแบบ "อ่อน" ใน บริษัท หนึ่งอาจพยายามหาผลประโยชน์ร่วมกันและใช้การถือหุ้นเพื่อควบคุมการจัดการ นี่คือรูปแบบของพันธมิตรเชิงกลยุทธ์อีกรูปแบบหนึ่งซึ่งบางครั้งเรียกว่าshadow alliances.

FDI - ข้อกำหนดพื้นฐาน

ตามข้อกำหนดขั้นต่ำ บริษัท จะต้องติดตามแนวโน้มของโลกในอุตสาหกรรมของตนให้ทัน จากมุมมองของการแข่งขันเป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องทราบว่าคู่แข่งกำลังเข้าสู่ตลาดต่างประเทศหรือไม่และพวกเขาทำเช่นนั้นได้อย่างไร

สิ่งสำคัญคือต้องดูว่ากระแสโลกาภิวัตน์ส่งผลกระทบต่อลูกค้าในประเทศอย่างไร บ่อยครั้งมีความจำเป็นที่จะต้องขยายกลุ่มลูกค้าหลักในต่างประเทศเพื่อความสัมพันธ์ทางธุรกิจที่แข็งขัน

การเข้าถึงตลาดใหม่ก็เป็นอีกเหตุผลสำคัญในการลงทุนในต่างประเทศ ในบางขั้นตอนการส่งออกผลิตภัณฑ์หรือบริการจะล้าสมัยและการผลิตหรือสถานที่ตั้งในต่างประเทศจะคุ้มค่ากว่า การตัดสินใจลงทุนใด ๆ จึงเป็นการรวมกันของปัจจัยสำคัญหลายประการ ได้แก่ -

• การประเมินทรัพยากรภายใน
• competitiveness,
• การวิเคราะห์ตลาดและ
• ความคาดหวังของตลาด

บริษัท ควรหาคำตอบสำหรับคำถามเจ็ดข้อต่อไปนี้ก่อนลงทุนในต่างประเทศ -

• จากมุมมองด้านทรัพยากรภายใน บริษัท มีการสนับสนุนจากผู้บริหารระดับสูงและความสามารถในการจัดการภายในและระบบเพื่อรองรับเวลาในการตั้งค่าและการจัดการอย่างต่อเนื่องของ บริษัท ย่อยในต่างประเทศหรือไม่?

• บริษัท ได้ทำการวิจัยตลาดในโดเมนรวมถึงอุตสาหกรรมผลิตภัณฑ์และกฎระเบียบในท้องถิ่นที่ควบคุมการลงทุนจากต่างประเทศเพียงพอหรือไม่

• มีการตัดสินตามความเป็นจริงหรือไม่ว่าจะนำเสนอการใช้ทรัพยากรในระดับใด?

• มีข้อมูลเกี่ยวกับอุตสาหกรรมท้องถิ่นและกฎระเบียบการลงทุนจากต่างประเทศสิ่งจูงใจการแบ่งปันผลกำไรการจัดหาเงินทุนการจัดจำหน่าย ฯลฯ ได้รับการวิเคราะห์อย่างครบถ้วนเพื่อกำหนดยานพาหนะที่เหมาะสมที่สุดสำหรับ FDI หรือไม่

• มีการวางแผนที่เพียงพอโดยพิจารณาถึงความคาดหวังที่สมเหตุสมผลสำหรับการขยายไปสู่ตลาดต่างประเทศด้วยรถยนต์ท้องถิ่นหรือไม่?

• หากเป็นไปได้หน่วยงานของรัฐที่เกี่ยวข้องทั้งหมดได้รับการติดต่อและเห็นด้วยหรือไม่

• มีการตัดสินและพิจารณาความเสี่ยงทางการเมืองและความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนในแผนธุรกิจหรือไม่?

การเงินเป็นส่วนสำคัญอย่างยิ่งของทุกธุรกิจ บริษัท มักต้องการเงินทุนเพื่อจ่ายค่าทรัพย์สินอุปกรณ์และสิ่งของสำคัญอื่น ๆ การเงินอาจเป็นได้ทั้งระยะยาวหรือระยะสั้น ตามที่เห็นได้ชัดการจัดหาเงินทุนระยะยาวมีราคาแพงกว่าเมื่อเทียบกับการจัดหาเงินทุนระยะสั้น

มียานพาหนะที่แตกต่างกันซึ่งมีการจัดหาเงินทุนระยะยาวและระยะสั้น บทนี้เกี่ยวข้องกับยานพาหนะหลักของการจัดหาเงินทุนทั้งสองประเภท

แหล่งที่มาของการจัดหาเงินทุนทั่วไปคือเงินทุนที่ บริษัท สร้างขึ้นเองและบางครั้งก็เป็นเงินทุนจากผู้ให้ทุนภายนอกซึ่งมักจะได้รับหลังจากการออกตราสารหนี้และส่วนของผู้ถือหุ้นใหม่

ผู้บริหารของ บริษัท มีหน้าที่ในการจับคู่ส่วนผสมทางการเงินระยะยาวหรือระยะสั้น ส่วนผสมนี้ใช้ได้กับสินทรัพย์ที่จะได้รับการสนับสนุนทางการเงินอย่างใกล้ชิดที่สุดเกี่ยวกับระยะเวลาและกระแสเงินสด

Long-Term Financing

Long-term financing is usually needed for acquiring new equipment, R&D, cash flow enhancement, and company expansion. Some of the major methods for long-term financing are discussed below.

Equity Financing

Equity financing includes preferred stocks and common stocks. This method is less risky in respect to cash flow commitments. However, equity financing often results in dissolution of share ownership and it also decreases earnings.

The cost associated with equity is generally higher than the cost associated with debt, which is again a deductible expense. Therefore, equity financing can also result in an enhanced hurdle rate that may cancel any reduction in the cash flow risk.

Corporate Bond

A corporate bond is a special kind of bond issued by any corporation to collect money effectively in an aim to expand its business. This tern is usually used for long-term debt instruments that generally have a maturity date after one year after their issue date at the minimum.

Some corporate bonds may have an associated call option that permits the issuer to redeem it before it reaches the maturity. All other types of bonds that are known as convertible bonds that offer investors the option to convert the bond to equity.

Capital Notes

Capital notes are a type of convertible security that are exercisable into shares. They are one type of equity vehicle. Capital notes resemble warrants, except the fact that they usually don’t have the expiry date or an exercise price. That is why the entire consideration the company aims to receive, for the future issuance of the shares, is generally paid at the time of issuance of capital notes.

Many times, capital notes are issued with a debt-for-equity swap restructuring. Instead of offering the shares (that replace debt) in the present, the company provides its creditors with convertible securities – the capital notes – and hence the dilution occurs later.

Short-Term Financing

Short-term financing with a time duration of up to one year is used to help corporations increase inventory orders, payrolls, and daily supplies. Short-term financing can be done using the following financial instruments −

Commercial Paper

Commercial Paper is an unsecured promissory note with a pre-noted maturity time of 1 to 364 days in the global money market. Originally, it is issued by large corporations to raise money to meet the short-term debt obligations.

It is backed by the bank that issues it or by the corporation that promises to pay the face value on maturity. Firms with excellent credit ratings can sell their commercial papers at a good price.

Asset-backed commercial paper (ABCP) is collateralized by other financial assets. ABCP is a very short-term instrument with 1 and 180 days’ maturity from issuance. ACBCP is typically issued by a bank or other financial institution.

Promissory Note

It is a negotiable instrument where the maker or issuer makes an issue-less promise in writing to pay back a pre-decided sum of money to the payee at a fixed maturity date or on demand of the payee, under specific terms.

Asset-based Loan

It is a type of loan, which is often short term, and is secured by a company's assets. Real estate, accounts receivable (A/R), inventory and equipment are the most common assets used to back the loan. The given loan is either backed by a single category of assets or by a combination of assets.

Repurchase Agreements

Repurchase agreements are extremely short-term loans. They usually have a maturity of less than two weeks and most frequently they have a maturity of just one day! Repurchase agreements are arranged by selling securities with an agreement to purchase them back at a fixed cost on a given date.

Letter of Credit

A financial institution or a similar party issues this document to a seller of goods or services. The seller provides that the issuer will definitely pay the seller for goods or services delivered to a third-party buyer.

The issuer then seeks reimbursement to be met by the buyer or by the buyer's bank. The document is in fact a guarantee offered to the seller that it will be paid on time by the issuer of the letter of credit, even if the buyer fails to pay.

Working capital management is associated with receiving and paying out cash. As is obvious, the companies tend to maximize the benefits of earning by paying as late as possible and getting paid as soon as possible.

This chapter provides various ways to maximize the benefits of working capital management and offers practical examples to understand the concepts.

Why Firms Hold Cash

Economist John Maynard Keynes suggested three main reasons why firms hold cash. The three reasons are for the purpose of speculation, precaution, and transactions. All of these three reasons arise from the necessity of companies to possess liquidity.

Speculation

According to Keynes, speculation for holding cash is seen as creating the ability for a firm to take the benefits of special opportunities. These opportunities, if acted upon quickly, tend to favor the firm. An example of speculation is purchasing extra inventory at a discounted rate. This rate is usually far greater than the carrying costs of holding the inventory.

Precaution

A precaution serves as a protectionist or emergency fund for a company. When the cash inflows are not received according to expectation, cash held on a precautionary basis can be utilized to satisfy the short-term obligations for which cash inflow may have been sought for.

Transaction

Firms either create products or they provide services. The offer of services and creation of products results in the necessity for cash inflows and outflows. Firms may hold enough cash to satisfy their cash inflow and cash outflow needs that arise from time to time.

Float

Float is the existing difference between the given book balance and the actual bank balance of an account. For example, you open a bank account, say, with $500. You do not receive any interest on the $500 and you also do not pay a fee to have the account.

Now, think what you do when you get a utility or water bill. You receive your water bill and say, it is for $100. You can write a check for $100 and then mail it to the particular water company. When you write the $100 check, you also file the transaction or payment in the bank register. The value your bank register reflects is the book value of the account. The check may be "in the mail" for a few days. Then after the water company receives, it may take several more days before it is cashed.

Now, between the moment you initiate or write the check and the moment the bank cashes the check, there will obviously be a difference in the book balance and the balance your bank lists for your checking account. That difference is known as float.

It is important to note that the float can be managed. If you already have the info that the bank will not get to know about your check for five days, you could also invest the $100 in a savings account at the bank for the five days. Then at the "just in time" you can replace the $100 in your checking account to cover the $100 check.

Time	Book Balance	Bank Balance
Time 0 (make deposit)	$500	$500
Time 1 (write $100 check)	$400	$500
Time 2 (bank receives check)	$400	$400

Float is calculated by subtracting the book balance from the bank balance.

Float at Time 0: $500 − $500 = $0

Float at Time 1: $500 − $400 = $100

Float at Time 2: $400 − $400 = $0

Ways to Manage Cash

Firms need to manage cash in almost all areas of operations that have anything to do with cash. The goal of the firm is to get cash as soon as possible and at the same time, keep waiting to pay the cash out as long as possible. Some of the examples of how firms do this are discussed below.

Policy for Cash Being Held

A firm holding the cash tries to maximize its benefits and want to pay out the cash until the last possible moment. An example is given here.

In the last bank account example, say, you invest $500 in liquid investments rather than investing that amount in a checking account that pays no interest. Assume that the bank allows you to maintain a balance of $0 in your checking account.

Now, you can write a $100 check to the Water Company and then transfer funds in "just in time" (JIT) fashion. By employing this JIT system, you will get interest on the entire $500 till you need the $100 to pay the water company.

Firms often have such policies to maximize idle cash.

Sales

The goal here is to shorten the time to receive the cash as much as possible. Firms that make sales on credit tend to decrease the amount of time customers wait to pay the firm by offering discounts.

For example, credit sales are often made with terms such as 3/10 net 60. It means that a 3% discount on the sale when the payment is made within 10 days. The "net 60," term means that the bill is due within 60 days.

Inventory

The goal now is to put off the payment of cash for as long as possible and to manage the cash being held. By using a JIT inventory system, a firm can delay paying for inventory until it is needed. The firm also avoids carrying costs on the inventory. The companies buy raw materials in JIT systems.

International trade financing is required especially to get funds to carry out international trade operations. Depending on the types and attributes of financing, there are five major methods of transactions in international trade. In this chapter, we will discuss the methods of transactions and finance normally utilized in international trade and investment operations.

International Trade Payment Methods

The five major processes of transaction in international trade are the following −

Prepayment

Prepayment occurs when the payment of a debt or installment payment is done before the due date. A prepayment can include the entire balance or any upcoming part of the entire payment paid in advance of the due date. In prepayment, the borrower is obligated by a contract to pay for the due amount. Examples of prepayment include rent or loan repayments.

Letter of Credit

A Letter of Credit is a letter from a bank that guarantees that the payment due by the buyer to a seller will be made timely and for the given amount. In case the buyer cannot make payment, the bank will cover the entire or remaining portion of the payment.

Drafts

Sight Draft − It is a kind of bill of exchange, where the exporter owns the title to the transported goods until the importer acknowledges and pays for them. Sight drafts are usually found in case of air shipments and ocean shipments for financing the transactions of goods in case of international trade.

Time Draft − It is a type of foreign check guaranteed by the bank. However, it is not payable in full until the duration of time after it is obtained and accepted. In fact, time drafts are a short-term credit vehicle used for financing goods’ transactions in international trade.

Consignment

It is an arrangement to leave the goods in the possession of another party to sell. Typically, the party that sells receives a good percentage of the sale. Consignments are used to sell a variety of products including artwork, clothing, books, etc. Recently, consignment dealers have become quite trendy, such as those offering specialty items, infant clothing, and luxurious fashion items.

Open Account

Open account is a method of making payments for various trade transactions. In this arrangement, the supplier ships the goods to the buyer. After receiving and checking the concerned shipping documents, the buyer credits the supplier's account in their own books with the required invoice amount.

The account is then usually settled periodically; say monthly, by sending bank drafts by the buyer, or arranging through wire transfers and air mails in favor of the exporter.

Trade Finance Methods

The most popular trade financing methods are the following −

Accounts Receivable Financing

It is a special type of asset-financing arrangement. In such an arrangement, a company utilizes the receivables – the money owed by the customers – as a collateral in getting a finance.

In this type of financing, the company gets an amount that is a reduced value of the total receivables owed by customers. The time-frame of the receivables exert a large influence on the amount of financing. For older receivables, the company will get less financing. It is also, sometimes, referred to as "factoring".

Letters of Credit

As mentioned earlier, Letters of Credit are one of the oldest methods of trade financing.

Banker’s Acceptance

A banker’s acceptance (BA) is a short-term debt instrument that is issued by a firm that guarantees payment by a commercial bank. BAs are used by firms as a part of the commercial transaction. These instruments are like T-Bills and are often used in case of money market funds.

BAs are also traded at a discount from the actual face value on the secondary market. This is an advantage because the BA is not required to be held until maturity. BAs are regular instruments that are used in international trade.

Working Capital Finance

Working capital finance is a process termed as the capital of a business and is used in its daily trading operations. It is calculated as the current assets minus the current liabilities. For many firms, this is fully made up of trade debtors (bills outstanding) and the trade creditors (the bills the firm needs to pay).

Forfaiting

Forfaiting is the purchase of the amount importers owe the exporter at a discounted value by paying cash. The forfaiter that is the buyer of the receivables then becomes the party the importer is obligated to pay the debt.

Countertrade

It is a form of international trade where goods are exchanged for other goods, in place of hard currency. Countertrade is classified into three major categories – barter, counter-purchase, and offset.

• Barter is the oldest countertrade process. It involves the direct receipt and offer of goods and services having an equivalent value.

• In a counter-purchase, the foreign seller contractually accepts to buy the goods or services obtained from the buyer's nation for a defined amount.

• In an offset arrangement, the seller assists in marketing the products manufactured in the buying country. It may also allow a portion of the assembly of the exported products for the manufacturers to carry out in the buying country. This is often practiced in the aerospace and defense industries.