अपूर्ण बाजारों में मार्टिंगेल माप कैसे चुनें
अरे मुझे पता है कि जब बाजार अधूरा होता है, तो हमें एक समतुल्य मार्टिंगेल उपाय चुनना होगा (मैंने एस्चर ट्रांसफॉर्म मार्टिंगेल उपाय के बारे में सुना है, मीनिंग मार्टिंगेल उपाय, न्यूनतम एंट्रोपी मार्टिंगेल उपाय)। लेकिन Bjork में "निरंतर समय में मध्यस्थता सिद्धांत" लिखा है:
जब एक अधूरे बाजार में व्युत्पन्न मूल्य निर्धारण से निपटने के लिए हमें इस प्रकार एक विशिष्ट मार्टिंगेल उपाय क्यू, या समकक्ष एक λ को ठीक करना होगा, और सवाल उठता है कि यह कैसे किया जाना है।
प्रश्न: मार्टिंगेल माप को कौन चुनता है?
उत्तर: बाजार!
और मैं वास्तव में इसे नहीं समझता। इसलिए हमें एक समान मार्टिंगेल उपाय की तलाश नहीं करनी है, लेकिन मौजूदा विकल्प कीमतों के लिए मॉडल (भौतिक माप के तहत) को कैलिब्रेट करके इसे प्राप्त करें?
जवाब
अपूर्ण संपत्ति का कहना है कि अनियंत्रित रूप से कई मार्टिंगेल उपाय हैं जो मध्यस्थता-मुक्त कीमतों का अंतराल पैदा करते हैं। वास्तव में किसी को जोखिमों के आंशिक हेजिंग (कुल हेजिंग के लिए नहीं) के लिए एक उचित मूल्य चार्ज करना पड़ता है और कुछ अवशिष्ट जोखिम को सहन करना पड़ता है, जिसका अर्थ है कि कुछ 'इष्टतम' अवधारणा के आधार पर एक बराबर मार्टिंगेल उपाय (ईएमएम) का चयन करना।
मैं ' कंटेंट मॉडलिंग के साथ लेवी प्रोसेस्स' और ' जंपिंग प्रोसेस्स के साथ फाइनेंशियल मॉडलिंग' से कंट एंड टैंकोव व्यू शामिल करूंगा ।
(दूसरे संदर्भ में अध्याय 10) "एक पूर्ण बाजार में, एक विकल्प को महत्व देने के लिए केवल एक मध्यस्थता-मुक्त तरीका है: मूल्य को इसे दोहराने की लागत के रूप में परिभाषित किया गया है। वास्तविक बाजारों में, साथ ही साथ माना जाने वाले मॉडल में भी। इस किताब को सही हेजेज मौजूद नहीं है और विकल्प निरर्थक नहीं हैं: प्रतिकृति द्वारा मूल्य निर्धारण की धारणा अलग हो जाता है, इसलिए नहीं कि सतत समय व्यापार व्यवहार में असंभव है, लेकिन जोखिम भी हैं, क्योंकि यह है कि एक भी सतत समय व्यापार से बचाव नहीं कर सकते। हम कर रहे हैं इस प्रकार एक ट्रेडिंग रणनीति के साथ एक लक्ष्य अदायगी को अंजाम देने के अधिक यथार्थवादी अर्थ में हेजिंग पर पुनर्विचार करने के लिए मजबूर: किसी को यह पहचानना होगा कि विकल्प हेजिंग एक जोखिम भरा मामला है, इस जोखिम को मापने का एक तरीका निर्दिष्ट करें और फिर इसे कम करने का प्रयास करें। जोखिम को मापने के विभिन्न तरीके । इस प्रकार हेजिंग के लिए अलग-अलग दृष्टिकोण होते हैं: सुपरहेडिंग, यूटिलिटी मैक्सिमाइजेशन और माध्य-विचरण हेजिंग इस अध्याय में चर्चा किए गए दृष्टिकोणों में से हैं। इन हेजिंग रणनीतियों में से प्रत्येक की लागत है, जिसकी गणना इसमें की जा सकती है कुछ मामले। विकल्प का मूल्य इस प्रकार दो भागों से मिलकर बनेगा: हेजिंग रणनीति की लागत और एक जोखिम प्रीमियम, विकल्प विक्रेता द्वारा उसके अवशिष्ट (अप्रयुक्त) जोखिम को कवर करने के लिए आवश्यक। हम हेजिंग और उनकी संबंधित लागतों के लिए विभिन्न तरीकों का अध्ययन करके पहले घटक के साथ यहां व्यवहार करेंगे। आर्बिट्राज मूल्य निर्धारण में दूसरे घटक के बारे में कुछ भी नहीं कहा गया है जो निवेशकों की प्राथमिकताओं पर निर्भर करता है और प्रतिस्पर्धी विकल्पों के बाजार में, यह जोखिम प्रीमियम शून्य तक चलाया जा सकता है, खासकर वैनिला विकल्पों के लिए। "
@river_rat में उल्लेख किया गया है (टिप्पणियों में), अस्थिरता जोखिम के हेस्टन बाजार मूल्य के संदर्भ में, कि अतिरिक्त ईएमएम पैरामीटर (जिसके परिणामस्वरूप) को "हेज अनुपात" की स्थिरता में इस्तेमाल किया जाना चाहिए (जो दुख की बात आमतौर पर माध्यमिक चिंता का विषय है) "।