앞으로 나아가 다

Silicon Valley Bank의 발전에 비추어, 우리는 상황을 반성하고 앞으로 나아가는 정신으로 창업자들에게 미래의 여러 단계를 안내할 은행 원칙에 대해 더 잘 조언하고 싶었습니다. 그러나이 조언은 모든 창립자에게도 적용됩니다. 아래는 우리가 보낸 것의 사본입니다.

기술 동료들과 함께 이번 주 초에 우리는 조금 더 쉽게 숨을 쉴 수 있었습니다.

HSBC의 SVB UK 매입과 미국 정부의 모든 SVB 예치금 회수는 지난 주에 전개된 상황에 비추어 볼 때 매우 긍정적인 결과 였습니다 . 우리는 우리 생태계에서 신뢰할 수 있는 은행 파트너를 잃은 것에 실망했지만, 정부의 신속한 개입으로 적어도 전 세계 창업자들이 자금에 접근할 수 있게 되었습니다.

포트폴리오 전체에 대한 노출이 제한적이었지만 영향을 받는 회사에 대한 다양한 경로를 평가하고 상황에 대해 개별적으로 조언했습니다. 우리는 또한 모범 사례로서 더 광범위한 포트폴리오에 기관 간 은행 관계를 확장할 것을 상기시켰습니다.

그러나 지난주의 교훈은 다양화를 넘어선 것입니다. 지난주 수많은 전화 통화, 회의 등을 검토하면서 초기 단계인지 후기 단계인지에 관계없이 창립자를 위한 몇 가지 추가 지침을 강조했습니다.

1. 재무 관리에 대해 더 일찍 생각하십시오. 이것은 가장 중요한 교훈일 수 있습니다. 기본 형태의 재무 관리는 (i) 현금을 보호하고 사업의 자본을 유지하고, (ii) 예상치 못한 자금 조달 요구를 흡수할 수 있도록 충분한 양의 현금을 유동성으로 허용하고, (iii) 초과 현금에 대한 투자 기회를 창출하는 것을 목표로 해야 합니다. 추가 수율을 생성합니다. 일부 후기 단계 회사는 자체 재무 전문 지식을 보유하고 있지만 이 중요한 기능은 종종 초기 단계에서 우선순위가 낮습니다. SVB의 실패로 인한 낙진은 일어날 수 있는 최악의 상황을 상기시켜 주지만, 그럼에도 불구하고 오늘날의 고금리 환경에서는 회사 자본을 강화, 보존 및 보호하기 위해 무엇을 할 수 있는지 고려하는 것이 특히 중요합니다.

은행 다각화를 보다 구체적으로 만들기 위해 초기 단계의 회사는 대규모 비지역 은행 기관을 포함하여 적어도 두 개의 은행 관계로 시작해야 한다고 생각합니다. 귀하와 함께 성장할 기관을 선택하고 기본 예금 계좌에서 다양한 관할권의 다중 통화 계좌, 보다 매력적인 수익률을 제공하는 보다 정교한 현금 관리 솔루션에 이르기까지 다양한 서비스를 제공할 수 있습니다. 확장하면서 특정 요구 사항에 따라 더 많은 은행으로 다양화하는 것을 고려하십시오.

2. 수율을 위해 최적화하되 유연성을 희생하지 마십시오. 핵심 은행 관계를 통해 초과 현금을 정기 예금에 투자하면 현재 금리 환경에서 매력적인 추가 수익을 제공할 수 있습니다. 그러나 정기 예금은 주어진 만기 동안 현금에 접근할 수 없게 만든다는 점을 강조하는 것이 중요합니다. 이러한 상품은 향후 10개월 이내에 운영 자금 조달에 필요 하지 않은 현금으로만 사용할 것을 권장합니다즉, 한계 추가 수익을 위해 (현금을 제한하여) 많은 위험을 감수하지 마십시오.

3. 은행 이외의 현금 관리 다각화. 현금은 비즈니스의 생명선이며 변화하는 통화 정책, 금리 상승, 경제적 불확실성 및 은행 실패의 조합은 기술 세계에서도 현금 관리에 대한 재고를 요구합니다.

• 대형 금융 기관이 운영하는 머니 마켓 펀드(MMF)에 현금의 일부를 투자하면 이러한 조건을 탐색하여 자본 보존, 유동성 및 수익률(순서대로)을 달성하는 데 도움이 될 수 있습니다.
• 이러한 MMF는 유동성에 대한 일일 접근성 측면에서 예금이 제공하는 이점 중 일부를 제공하는 동시에 신중하고 다양한 정부 위험 포트폴리오(통화에 따라 현재 연간 총 수익률 250bp~480bp 사이)에서 보다 매력적인 수익률을 제공합니다. 이 전략을 통해 더 많은 다각화를 추가하지만 집중된 상대방 은행 노출을 피합니다.
• BlackRock, Goldman Sachs 및 Fidelity와 같은 기관은 현금 관리 서비스를 통해 단기 및 중기 유동성 요구에 맞는 광범위한 머니 마켓 펀드를 제공합니다. 일반적으로 1~2백만 달러를 초과하는 자금을 받습니다.
• 향후 6~9개월 동안 운영 자금 조달에 필요하지 않은 이 전략을 통한 현금 투자만 권장합니다(이 할당은 분기별로 재검토).

5. 벤처 부채 기대치를 재조정하십시오. 유럽의 벤처 부채 환경은 가까운 미래에 매우 다를 것입니다. SVB는 많은 벤처 지원 회사의 우선 채권자였으며 매력적인 가격으로 기술 생태계에 대한 대출은 비즈니스 모델의 초석이었습니다. 지난 몇 년 동안 여러 은행이 이 자산 등급으로 확장하고 많은 새로운 전문 펀드가 출시되었습니다. 우리는 대출 기관이 더 신중하고 위험에 대해 더 높은 보상 가격을 책정할 것으로 기대합니다.

여러분 모두와 마찬가지로 우리는 지난 며칠 동안 펼쳐진 일을 매우 진지하게 받아들였습니다. 수업 목록은 계속 될 수 있습니다. 위에서 설명한 기본 원칙 외에도 지난 며칠간 설립자들은 은행 간에 자본을 이동할 때 신용 약정을 위반하지 않도록 주의하기 위해 설립자들이 소규모 은행 제공업체의 장단점을 따져보는 것이 중요하다는 사실을 상기시켰습니다. , repo 및 MMF 스윕 등과 같은 후기 재무 관리 제품 탐색을 고려합니다. 그러나 우리는 이 다섯 가지 주요 교훈이 현재와 미래의 은행 관행에 대한 유용한 알림이 되기를 바랍니다.

마지막으로, 책임은 귀하에게만 있는 것이 아니라 VC, 즉 귀하의 VC로서 위험을 상기시키고 도전을 통해 귀하가 미래를 위한 탄력적인 비즈니스를 구축할 수 있도록 안내할 책임이 있습니다.

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