¿Qué es "sesgo implícito" y "spot / vol beta"?
Vi un gráfico que mostraba un sesgo implícito y una covarianza spot / vol (supongo) y me preguntaba qué significan realmente estos términos y cómo "retrocederlos" de los precios o vols de las opciones.
Aquí está el gráfico:
Y la leyenda junto con ella era:
esto es para el S & P500, por ejemplo (estructura temporal del dividendo de covarianza implícita por varianza implícita)
Ahora, para elaborar en base a mi comprensión mínima, supongo que este gráfico no muestra el sesgo implícito de volatilidad comprendido de manera más simple cuando menciona el sesgo implícito .
Hacer una búsqueda de "sesgo implícito" arrojó casi cero resultados, aparte de toneladas de resultados que hablan de "sesgo de volatilidad implícita", que es lo que asumimos que no se muestra aquí en el gráfico y que tiene un significado diferente, supongo.
Aunque solo había un sitio web que mostraba una definición, encontré que podría ser lo que se muestra aquí:
El sesgo implícito es el cambio en la volatilidad implícita que se cotiza en la superficie actual asumiendo una previsión perfecta por parte del mercado de cuál será el rendimiento en el futuro.
Sin embargo, no estoy seguro de si eso es correcto o cómo se podría eliminar de Opciones. Podría ser, pero faltan mis conocimientos.
Y aquí, cuando se muestra "beta de volatilidad al contado", supongo que significa correlación entre el precio al contado y la volatilidad implícita y no la volatilidad realizada . Porque puede averiguar fácilmente cuál es la correlación entre el precio al contado y la volatilidad realizada.
Dicho esto, la relación spot y vol que se muestra aquí es que estoy asumiendo una referencia a dVol / dSpot, también conocido como cómo cambia el volumen implícito para un cambio en el precio spot.
Y también, como hay tenores en el futuro que se muestran en el eje X, confirmaría aún más que spot-vol beta aquí se refiere definitivamente al vol implícito y al vol no realizado. Porque, ¿cómo podría ser posible que el volumen spot / realizado se extrajera del futuro (precios de las opciones) si se "realiza"?
Para resumir y finalizar mis preguntas:
- ¿Qué se supone que muestra este gráfico exactamente?
- ¿Qué significan realmente en este contexto los términos "Inclinación implícita" y "Spot / Vol Beta"?
- ¿Cómo puede retirarlos de las Opciones en vencimientos futuros? ¿Usarías algún tipo de heurística?
Gracias de antemano.
EDITAR:
Pude encontrar una declaración del mismo creador del gráfico (Benn P. Eifert) en algunas conversaciones que están separadas de la discusión aquí:
Una heurística común es que el sesgo le dice el movimiento implícito en el volumen del cajero automático cuando el avance se aleja del nivel actual. esto es direccionalmente cierto, pero no literalmente cierto, al menos en la forma en que los operadores de derivados suelen decir "implícito". En principio, podríamos hablar de momentos de orden superior aquí, pero tomemos el caso simple de una curva de sesgo lineal invertida en el índice de acciones, donde vanna implícita (la covarianza spot * / volumen de strike fijo es negativa). * técnicamente hacia adelante, pero deje eso de lado por ahora. Cuando decimos "el movimiento implícito en ATM vol como movimientos spot", nos estamos refiriendo inherentemente a la covarianza spot / vol. "Implícito" significa que si tienes una posición vanna pura, el PnL de vanna de ese nivel de covarianza de vol spot realizado se equilibrará contra el theta pagado por ese vanna Y si el vol de golpe flotante se moviera exactamente a lo largo de la curva de sesgo como el el precio al contado se movió, por definición, la volatilidad implícita de ejercicio fijo se mantendría igual, y se dio cuenta de que vanna PNL sería cero. Para que una posición de vanna pura se equilibre, el volumen de huelga flotante tiene que superar la curva de sesgo lo suficiente en promedio para generar suficiente PnL de vanna realizado para compensar el theta pagado (que es positivo si la curva de sesgo tiene pendiente descendente) Lo que significa que el movimiento implícito en volumen, ya que el punto se mueve es en realidad algo más empinado que la curva sesgada; como ella dijo, tienes que calcular los puntos de equilibrio.
Quizás esto podría ayudar.
Respuestas
¿Para qué fecha se deriva el gráfico? Una definición de sesgo de volatilidad implícita es: (25 delta put implícita volatilidad - 25 delta call implícita volatilidad) / 50 delta. ¿Puede probar para ver si este cálculo para los vencimientos de las opciones es consistente con los valores en su gráfico para la fecha en cuestión?
Con respecto al vol beta, esto parece ser una medida de la sensibilidad al vol implícita de las opciones con ese vencimiento al vol. Esto se puede definir de muchas formas y probablemente sería muy específico para el generador del gráfico. La definición dependería de 1) ¿Cómo se calcula el volumen al contado (qué período se utiliza para calcular el volumen al contado, qué precios, implícitos o realizados?) 2) ¿Cuál es el valor monetario de las opciones para las que se generan las sensibilidades? Aquí parece que hacen el cálculo tanto para golpes fijos como flotantes. Parece que para cada fecha están usando los vols implícitos para un strike en particular (strike fijo, quizás el strike de las 25 opciones delta en el cálculo de sesgo) y comparando el cambio de vol con algún cálculo de vol spot. Además, parece que están haciendo lo mismo para las huelgas que un% del precio spot (huelga flotante).