श्रृंखला ए कहाँ है?

चौतरफा विकास

पिछले 1-2 दशकों में, उद्यम पूंजी ("वीसी") निवेश की मात्रा में विस्फोट हुआ है। 2008 में वित्तीय संकट की ओर अग्रसर, वीसी में वार्षिक निवेश 2007 में वार्षिक अधिकतम तक पहुंच गया, जिसमें 38.2 बिलियन डॉलर लगाए गए थे। संकट के समाप्त होने के साथ, निवेश धीमा होकर 2009 में $27.8 बिलियन के गर्त तक पहुंच गया। तब से, वेंचर कैपिटल निवेश तेजी से बढ़ा, 2020 में $168.7 बिलियन तक पहुंच गया, 2021 में $343.6 बिलियन तक पहुंच गया, और अनुमानित $194.9 बिलियन तक पहुंच गया। 2022ई के लिए। 2021 के उछाल को छोड़कर, यह 2022 का आंकड़ा अभी भी 2020 और पिछले वर्षों की तुलना में वार्षिक वीसी पूंजी परिनियोजन में निरंतर तीव्र वृद्धि का प्रतिनिधित्व करता है।

संदर्भ के रूप में, इस चर्चा में उपयोग किए गए विभिन्न नामकरणों के आसपास भ्रम को दूर करने के लिए वीसी चरण की 4 व्यापक बाल्टियों पर विचार किया गया है । यहाँ जिन चरणों पर विचार किया गया है वे हैं:

1. देवदूत - अप्रमाणित अवधारणाओं के लिए गैर-संस्थागत, पहला पैसा बनाता है

2. बीज - अनुसंधान और प्रारंभिक कर्षण के माध्यम से कुछ प्रारंभिक डी-जोखिम के साथ संस्थागत पहला धन - अवधारणा

3. सीरीज ए और संबंधित - उन कंपनियों के लिए पहला दौर जो "कुछ करने के लिए" हैं - स्केल करने की क्षमता में विश्वास

4. विकास - आंशिक रूप से सफल कंपनियों को विकसित करने के लिए वित्तपोषण, जहां पैमाने के लिए बुनियादी ढांचा मौजूद है

जबकि वीसी कुल निवेश बढ़ रहा है, इस परिवर्तन में अंतर्निहित अधिक जटिल गतिशीलता हैं। इन गतिकी को बेहतर ढंग से समझने के लिए, 2006 से 2022ई तक वीसी निवेश में कुछ उच्च-स्तरीय परिवर्तनों पर विचार करें:

1. कुल वार्षिक वीसी निवेश 2006 से 2022ई तक $164.9 बिलियन बढ़ा, 550% की वृद्धि

2. व्यक्तिगत चरणों के लिए, बीज और बाद के चरण का निवेश क्रमशः 8,123% और 650% बढ़ा, अवधि के दौरान (एंजेल और सीरीज़ ए और संबंधित चरणों में क्रमशः 93% और 326% की वृद्धि हुई)

3. सभी चरणों में, औसत % खरीदी आम तौर पर घटी ('06 - '22E):

एक। एन्जिल - 16.2% बनाम 6.5%

बी। बीज - 21.9% वि. 14.6%

सी। सीरीज ए और संबंधित - 29.9% बनाम 8.9%

डी। विकास - 17.1% बनाम 4.7%

इन प्राइमरों से, हम कुछ उच्च-स्तरीय निष्कर्ष निकाल सकते हैं:

1. चरणों में, वीसी निवेश बहुत अधिक "संस्थापक के अनुकूल" हो गया है, जिसका अर्थ है कि संस्थापकों के पास पूंजी तक आसान पहुंच है, और उच्च मूल्यांकन पर अपनी कंपनी को कम छोड़ देते हैं

2. बीज निवेशकों ने अपने प्राप्त स्वामित्व में कम क्षरण देखा है, जबकि इस चरण में निवेश की गई कुल राशि सबसे तेजी से बढ़ी है (2006 के योग के सापेक्ष)

3. वीसी निवेश में कुल $164.9 बिलियन की वृद्धि में, बाद के चरण के निवेशकों में इस वास्तविक-डॉलर की वृद्धि शामिल है, जो कि $106.2 बिलियन से बढ़ रही है, निवेशित डॉलर में कुल वृद्धि का 64.4% हिस्सा है।

संस्थापक के अनुकूल गतिशीलता

2006 के बाद से, अलग-अलग चरणों के लिए मूल्यांकन में निम्नलिखित वृद्धि हुई है:

2026-2022E - स्टेज द्वारा मूल्यांकन में वृद्धि

परी - 98.7%

बीज - 571.9%

~ सीरीज ए - 704.0%

विकास - 788.0%

सभी चरणों में मूल्यांकन तेजी से बढ़ा है (एंजल राउंड के लिए कुछ हद तक)। हालांकि, मूल्यांकन में ये वृद्धि कुल निवेशित डॉलर में वृद्धि को पीछे नहीं छोड़ती है, क्योंकि मात्रा में भी तेजी से वृद्धि हुई है। कुल सौदे की मात्रा 2006 में ~3,400 से बढ़कर 2022E में ~12,900 हो गई। सामान्य तौर पर, हम वैल्यूएशन और डील वॉल्यूम के सहज रूप से संबंधित होने की उम्मीद नहीं करेंगे। यह एंजल निवेशकों के लिए सही है, जहां हम एंजेल वैल्यूएशन में वृद्धि और एंजेल डील वॉल्यूम में वृद्धि के बीच 0 नहीं तो कम सहसंबंध देखते हैं। फिर भी, अन्य चरणों के लिए, हम किए गए सौदों की मात्रा और उन सौदों के मूल्यांकन के बीच 0.63–0.95 का सहसंबंध देखते हैं। लेट-स्टेज वेंचर का वैल्यूएशन टू वॉल्यूम सहसंबंध 0.95, या अनिवार्य रूप से पूर्ण सहसंबंध है। हम इसे यहां डेटा के साथ साबित नहीं कर सकते हैं, लेकिन यह सहसंबंध इतना मजबूत क्यों है, इसकी एक परिकल्पना यह है:

डॉलर को सौदों में "भीड़" किया जा रहा है। समझाने के लिए…

सौदे की मात्रा में वृद्धि एक स्तर पर निवेशित कुल डॉलर में वृद्धि का अनुसरण करती है। यह निवेश की राशि और कुल सौदे की मात्रा के बीच निकट-पूर्ण सहसंबंध (0.91–0.97, सभी चरणों में) द्वारा समर्थित है। यह सहज ज्ञान युक्त है। अधिक सौदे खोजने के लिए अधिक धन की आवश्यकता है।

हालांकि, यह गतिशील को अस्पष्ट करता है कि, स्वर्गदूतों के अलावा, सौदे की मात्रा में वृद्धि होती है और निवेश डॉलर भी मूल्यांकन में वृद्धि करता है। जबकि हम मानते हैं कि व्यक्तिगत निवेशक मौजूदा सौदों में अधिक पूंजी लगाने का प्रयास नहीं कर रहे हैं, इस प्रकार समय के साथ उन्हें अधिक मूल्य देना, निवेश डॉलर / मात्रा और मूल्यांकन के बीच भौतिक संबंध एक आंतरिक रेंगना दर्शाता है। अधिक पूंजी केवल वित्तपोषित सौदों की संख्या का विस्तार नहीं करती है। यह मौजूदा सौदों में "भीड़" अधिक पूंजी की ओर भी रुझान करता है, जिससे बढ़े हुए मूल्यांकन उत्पन्न होते हैं।

इस के लिए कई कारण हो सकते है। यह भीड़ इसलिए हो सकती है क्योंकि कंपनियां लंबे समय तक निजी रह रही हैं, जिसका अर्थ है कि कुलपति "वीसी" और "प्रारंभिक-चरण पीई" के बीच कट-ऑफ बढ़ा रहे हैं। संक्षेप में, मूल्यांकन और डॉलर का निवेश बढ़ता है क्योंकि बड़े सौदे तेजी से "वीसी" छतरी के नीचे आते हैं।

इसके अलावा, यह हो सकता है कि (इको चेंबर के भीतर जो कि वीसी चरण है) सौदों की कुल कीमत अधिक हो सकती है, ताकि उपलब्ध अतिरिक्त वित्तपोषण के एक हिस्से को निहित रूप से समायोजित किया जा सके। यह ऐसे परिदृश्य में हो सकता है, जहां वित्त में कई चीजों की तरह, बाजार में उस प्रकार की स्थिति के लिए निर्धारित मिसाल के आधार पर सौदे किए जाते हैं। यह एक वैल्यूएशन रेंगना उत्पन्न कर सकता है, और ऐसा लगता है कि यह तेजी से बाद के चरण के फंडिंग को प्रभावित करता है, जैसा कि आप वीसी जीवनचक्र के साथ ट्रैक करते हैं।

इस चर्चा का उद्देश्य इन परिघटनाओं को नकारात्मक अर्थ देना नहीं है।

सबसे पहले, वीसी जीवनचक्र को और आगे बढ़ाना केवल शब्दों की फिर से परिभाषा है। इस गतिशील से प्रति सौदे निवेश में वृद्धि हो सकती है। यदि यह संपूर्ण कारण है, तो हम एक साधारण बदलाव देख रहे हैं कि कैसे प्रतिभागी समझते हैं कि वे किस प्रकार की निवेश गतिविधि में संलग्न हैं। देर चरण ”निवेश। यह एक समान समूह नहीं होगा - बाद के चरण के निवेशक प्रारंभिक विकास पीई की वापसी क्षमता को प्रतिबिंबित करेंगे। अगर एलपी आंखें खोलकर अंदर जाते हैं, तो यहां कोई समस्या नहीं है।

यदि यह मूल्यांकन और निवेश किए गए डॉलर में परिवर्तन का पूरा कारण नहीं है, तो समस्याएँ उत्पन्न होती हैं यदि (1) निवेशक बाद के चरण के निवेशों के लिए पहले चरण के वीसी-शैली के रिटर्न की अपेक्षा करते हैं या (2) यदि चरण के कारण मूल्यांकन में वृद्धि नहीं होती है। परिभाषा रेंगती है लेकिन समान-सौदा पूंजी "भीड़" के कारण। ये कारक विशेष रूप से बाद के चरण में जोखिम भरे हैं, जहां डॉलर का निवेश और मूल्यांकन समग्र रिटर्न के लिए काफी अधिक महत्वपूर्ण हैं। लेट-स्टेज वीसी एक ग्रैंड-स्लैम व्यवसाय से कम है, इसलिए किसी सौदे के संभावित ओवर-प्राइसिंग का रिटर्न पर अधिक प्रभाव पड़ता है जब निवेशक <10.0x एमओआईसी के परिणामों को सफल मानते हैं, जैसा कि प्रारंभिक चरण के निवेशकों के विपरीत> 10.0 एक्स उद्देश्य। यदि हम निवेश चरणों के सीमांकन को सुचारू कर रहे हैं, तो ठीक है। यदि हम अधिक पूंजी फिट करने के लिए सौदों का मूल्य निर्धारण कर रहे हैं,

लाइटनिंग रॉड के रूप में लेट स्टेज

इस विचार पर एक महीन बिंदु लगाने के लिए कि फंडिंग बाद के चरण में बस रही है, यह विचार है कि, कुछ अर्थों में, कुल वीसी निवेश में वृद्धि के लिए लेट-स्टेज वीसी एक "लाइटिंग रॉड" बन गया है। इसे तब देखा जा सकता है जब कोई व्यापक सातत्य के रूप में कंपनियों के विकास, वित्तपोषण और बिक्री के बारे में सोचता है। "लेट-स्टेज वीसी" और "अर्ली-स्टेज ग्रोथ" (पीई) के बीच बहुत कम सीमांकन हो सकता है। इसके बारे में इस तरह से सोचें: सार्वजनिक, अधिग्रहीत या पीई-स्वामित्व की तुलना में शुरुआती और अनुपयोगी से, अलग-अलग व्यवसायों को अलग-अलग समय पर वित्त पोषण का एक स्पेक्ट्रम होता है। किसी भी शुरुआती चरण की कंपनी में निहित तेजी से बढ़ती क्षमता के लिए, कई अलग-अलग वित्त पोषण और विकास मील के पत्थर हैं जो बाहर निकलने के रास्ते में और उससे आगे तक प्रभावित होते हैं।

प्रत्येक चरण में,हम कल्पना करते हैं कि उस चरण में वित्त कंपनियों के लिए डॉलर की बढ़ती मात्रा उपलब्ध हो सकती है। प्रत्येक चरण में मौजूद व्यवहार्य अवसरों के लिए उपयुक्त वित्तपोषण उपलब्ध होने की आवश्यकता है। यह वीसी स्पेस में वृद्धि पर निर्भर है, लेकिन विकास के विभिन्न चरणों में वित्तपोषण की संरचनात्मक विशेषताओं से भी प्रेरित है। इसलिए, हम पारंपरिक उद्यम निवेश के लिए दुनिया की तुलना में पीई के एयूएम के बीच भारी अंतर देखते हैं। परिपक्व कंपनियों के लिए उपलब्ध कई गुना अधिक पूंजी इस तथ्य से आती है कि इन व्यवसायों के पास (हमें आशा है) परीक्षण मूल्य है। उन्हें विकास के संदर्भ में काफी अधिक नकदी को अवशोषित करने में सक्षम होना चाहिए। वास्तविक वृद्धि के लिए पूंजी के अतिरिक्त, मूल्य के मुद्रीकरण के लिए धन उपलब्ध है। परिपक्व चरण के निवेशकों को दोनों छोर, विकास और प्राप्ति की सेवा करनी चाहिए, इसलिए अधिक पूंजी की आवश्यकता है। कंपनियां बड़ी हैं और फंड के लिए अलग-अलग उपयोग करती हैं।

वीसी के साथ इसकी तुलना करें, जहां धन (संक्षेप में) सख्ती से विकास के लिए उपयोग किया जाता है। कंपनी का आकार औसतन छोटा है। इसलिए, आप एक अमूर्त चिकनी वक्र की कल्पना कर सकते हैं जो आवश्यक विकास पूंजी की मात्रा, व्यवहार्य अवसरों की मात्रा और प्राप्ति/वित्तीय इंजीनियरिंग बनाम शुद्ध विकास के लिए पूंजी के उपयोग में विभाजन को ट्रैक करता है। जैसे-जैसे एक अर्थव्यवस्था बढ़ती है, यह (आदर्श रूप से) प्रत्येक चरण में अधिक मात्रा प्रदान करती है, और संभावित रूप से प्रत्येक चरण में उच्च मूल्य प्रदान करती है, क्योंकि घर्षण लागत या व्यापार निर्माण की बाधा-से-प्रवेश लागत में गिरावट जारी है, और उद्यमियों की संख्या के रूप में अर्थव्यवस्था बढ़ोतरी का समर्थन कर सकता है। लेकिन तस्वीर तब बदल जाती है जब हम सोचते हैं कि पूरे कर्व की तुलना में अत्यधिक डॉलर एक सेगमेंट में बह रहा है।

लेट-स्टेज वेंचर के कार्य में एक नई भूमिका लेने की क्षमता है। जैसा कि आईपीओ कम मात्रा में जारी रहता है, और वीसी में पूंजी की बाढ़ के रूप में, निरंतरता के उस हिस्से के निरंतर विस्तार की उम्मीद की जा सकती है जो अंतिम चरण के वीसी और प्रारंभिक चरण के विकास निवेश का प्रतिनिधित्व करता है। इसका मतलब यह नहीं है कि पूंजी का गलत आवंटन किया जा रहा है। इसके बजाय, इसका सीधा सा अर्थ है कि वित्तपोषण के सटीक स्रोत और उपयोग विकसित हो रहे हैं। जैसा कि देर से वीसी का विस्तार होता है, यह केवल सार्वजनिक (आईपीओ) या पारंपरिक "विकास इक्विटी" डॉलर की उस भूमि के रूप में आ सकता है जिसे हम "वीसी" कहते हैं। इसका सीधा सा मतलब है कि अधिक वित्तपोषण निजी तौर पर आयोजित किया जाता है, और यह कि उद्यम निवेशक लंबे समय तक शामिल रहते हैं। ऐसा लगता है कि, जैसा कि हम बाहर निकलने के लिए समय बढ़ने के बारे में सोचते हैं, फंड जीवन का लंबा होना और वापसी प्राप्ति के बारे में सोचते हैं, तथाकथित "मल्टी-स्टेज" उद्यम फर्मों के उदय के साथ। इस बदलाव में से कोई भी अपने आप में बुरा नहीं है। यह सिर्फ एक अलग प्रारूप है.

सीरीज ए निवेश कहां है?

डेटा का एक दिलचस्प आकर्षण सीड-स्टेज निवेश का विस्फोट है। यह इस संदर्भ में दिलचस्प है कि निरंतरता में अवसर कहाँ निहित है। विचार के अंत में छलांग लगाने के लिए, ऐसा लगता है कि श्रृंखला ए चरण में कम अवसर हैं। संदर्भ के रूप में, हम सभी गुणात्मक रूप से बीज निवेश के विस्फोट को देख सकते हैं। यह उद्योग की बात के भीतर है। वेंचर स्टूडियो और इन्क्यूबेटरों में उल्कापिंड वृद्धि देखी गई है। सीड स्टेज अधिक संस्थागत हैं जो पहले कभी नहीं थे, और वीसी के अवसरों को खोजने के तरीके में भारी बदलाव आया है। संक्षेप में, वीसी दुनिया अधिक लोगों के लिए खुल रही है। अमेरिका में कई युवाओं के लिए उद्यमिता एक व्यवहार्य मार्ग बन गया है। रनवे के साथ यह एक आशाजनक गतिशील है।

जिस तरह से इसका उपयोग यहां किया गया है, श्रृंखला ए चरण केवल "प्रारंभिक चरण," "प्रारंभिक चरण विकास" या "बाद के बीज" निवेश को संदर्भित करता है। अनिवार्य रूप से, इस चरण का मतलब है कि एक कंपनी ने अपने बड़े विचार के समान कुछ बनाने की क्षमता का प्रदर्शन किया है, कंपनी के शुरुआती कर्षण के कुछ संकेत हैं, और (सबसे महत्वपूर्ण) निवेशकों का मानना ​​​​है कि कंपनी के पास स्केल करने की क्षमता है। यानी अगर इंफ्रास्ट्रक्चर लगाया जाए।

सीरीज़ ए का उद्देश्य बड़े पैमाने पर और पहली बार ग्रोथ इंफ्रास्ट्रक्चर को फंड करना है। इसलिए, हम वीसी परिदृश्य के बारे में सोच सकते हैं कि यह निम्नलिखित, सरलीकृत तरीका है:

आपको क्या साबित करना है? (संबंधित निवेश दौर का उद्देश्य)

एंजेल एंड सीड - साबित करें कि एक विचार में व्यावसायिक क्षमता है * और मौलिक व्यावसायिक परिकल्पनाओं को जोखिम में डालें

~ श्रृंखला ए - साबित करें कि विचार तेजी से विस्तार करने की क्षमता के साथ एक व्यवसाय में विकसित हुआ है

ग्रोथ (बी+) - साबित करें कि स्केलिंग बिजनेस में पूंजी पर महत्वपूर्ण सकारात्मक रिटर्न है जो मौजूदा मशीन को विकसित करने में निवेश किया गया है

*कुछ मामलों में, जैसे हार्ड टेक में, और पूरी तरह से नए बिजनेस मॉडल (फेसबुक और अन्य के बारे में सोच), एक कंपनी के लिए जगह है कि वह वास्तविक व्यावसायिक क्षमता का वर्णन न करे यदि यह बाजार और/या बाजार में कुछ लौकिक परिवर्तन को दर्शाता है। स्थिति जिसमें वास्तविक राजस्व और लाभप्रदता में तेजी से अनुवाद करने की क्षमता है। यह उन व्यवसायों के लिए याद रखना महत्वपूर्ण है जो जल्दी से स्केलिंग और फिर अर्थशास्त्र को संबोधित करने से अधिक लाभान्वित होते हैं, उन (अधिकांश) कंपनियों की तुलना में जिन्हें एक ही बार में दोनों पर विचार करना चाहिए। यह स्वाभाविक रूप से जोखिम भरा है, लेकिन वीसी अंतरिक्ष में कुछ बड़े परिणामों को भी जन्म दे सकता है। यह दुर्लभ है, लेकिन ध्यान में रखना महत्वपूर्ण है।

इस लेआउट को देखकर, हम देख सकते हैं कि श्रृंखला ए चरण का एक प्रमुख कार्य है: आशाजनक विचारों को व्यवसायों में बदलना । जब हम सोचते हैं कि निवेश डॉलर का निवेश कहां किया जाता है, तो यह निवेश आवंटन का विस्तार करने के लिए एक मजबूत चरण की तरह लगता है, और आगे क्या चर्चा करता है कि क्यों।

जबकि बीज चरण निवेश किए गए कुल उद्यम डॉलर का एक तेजी से छोटा हिस्सा कमाता है, यह बीज चरण के लिए अद्वितीय नहीं है। यह किसी और चीज की तुलना में बाद के चरणों के बारे में अधिक बताता है। फिर भी, सीड स्टेज (अकेले उस चरण में ऐतिहासिक फंडिंग के सापेक्ष) सबसे तेजी से बढ़ी है। जैसा कि ऊपर बताया गया है, 2006 के बाद से बीज निवेश 8,000%+ बढ़ा है। यह चरणों के बीच सबसे तेज़ सापेक्ष उत्पादक है। यह दिलचस्प क्यों है?

याद रखें कि प्रत्येक चरण का एक अलग फोकस और उद्देश्य होता है। शुरुआती निवेशकों, देवदूतों और बीज निवेशकों के लिए, धन का उद्देश्य विचारों का परीक्षण करना है। कम चेक आकार "कंपनियों" में लिखे जाते हैं जो एक अवधारणा के साथ 1-2 संस्थापकों से थोड़ा अधिक हो सकते हैं। बाद के चरण के निवेशक होनहार कंपनियों को व्यवसायों में बदलने के व्यवसाय में हैं जो तेजी से अधिक आशाजनक हैं, अपने बाजार में प्रमुख हैं, या यहां तक ​​​​कि (भगवान न करे) लाभदायक हैं। तो, सीरीज ए के लिए क्या बचा है?

श्रृंखला ए निवेशक निर्णय निर्माता हैं जो अंतर को पाटते हैं। ये निवेशक तय करते हैं कि कौन सी "विचार" कंपनियां बन जाती हैं। तय करें कि क्या किसी कंपनी में कुछ सौ हज़ार या कम एक-अंक वाले लाखों के बजाय $10 मिलियन + का निवेश करना उचित है। जबकि पूंजी बाजार की निरंतरता के किसी भी हिस्से में भारी उछाल होना कभी भी अच्छा नहीं होता है, बीज निवेशक एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं। वे उन कंपनियों के ब्रह्मांड का निर्धारण करते हैं जिनके पास श्रृंखला ए में जगह बनाने की क्षमता है। वे कंपनियों में पहले निवेशकों को जोखिम रहित विचार प्रदान करते हैं।. जैसे, सीड स्टेज के लिए उपलब्ध पूंजी शेष सातत्य के लिए उपलब्ध अवसरों को निर्धारित करती है। इस प्रक्रिया में छलांग लगाने वाली कुछ कंपनियों के बाहर, बीज कंपनियां कन्वेयर बेल्ट को सीरीज ए से विकास निवेश, पीई, बायआउट और सार्वजनिक बाजार में प्रवेश करने वाली नई कंपनियों के माध्यम से खिलाती हैं।

बीज निवेश के महत्व के बावजूद, सीरीज ए निवेशक महत्वपूर्ण हैं। वे मैट्रिक की प्रक्रिया को आइडिया से लेकर कंपनी तक गेट-कीप करते हैं। इस कारण से, वे जो खोजते हैं उसमें अधिक सटीक होते हैं। बाद के चरण के निवेशक कई अलग-अलग स्थितियों को "विकास" कह सकते हैं, जैसे किसी भी स्तर के विचार-चरण संगठन को "बीज" या "पूर्व-बीज" माना जा सकता है। इसलिए, यदि उपलब्ध श्रृंखला ए पूंजी पर कोई सीमा है, तो यह मैट्रिकुलेशन और बाद के चरण के इंजन की फीडिंग को सीमित कर सकता है। जैसा कि आप याद कर सकते हैं, बाद के चरण वीसी को जाने के लिए स्थानों की तलाश में पूंजी की बाढ़ आ रही है। व्यापक सीड और लेट-स्टेज फंडिंग के साथ, लेकिन सीरीज़ ए फंडिंग में वृद्धि की एक सीमा, हम रैंक के माध्यम से होनहार कंपनियों के मैट्रिकुलेशन को सीमित कर सकते हैं, और उन लोगों में अधिक निवेश कर सकते हैं जो इसे बनाते हैं।

हालांकि सीरीज ए दौर में अधिक पूंजीकरण के संभावित प्रभावों को समझना एक चुनौती है, लेकिन इसे कम पूंजीकरण से उत्पन्न होने वाले मुद्दों को देखना आसान है। प्रक्रिया में इस मोड़ पर उचित ध्यान के बिना, कम होनहार युवा कंपनियां मैट्रिक पास करती हैं, जिससे कम संभावित सौदों के आसपास अधिक लेट-स्टेज डॉलर की भीड़ होती है, जिससे कम समग्र रिटर्न मिलता है। यह उद्यमियों के लिए सिस्टम में प्रवेश करने के लिए निरुत्साहित कर सकता है और अप-स्ट्रीम भी कर सकता है। यदि आप इसे बहुत दूर नहीं कर सकते हैं, तो इससे प्रयास करने का जोखिम बढ़ जाता है। ए सीरीज़ ए अड़चन अन्य चरणों से धन की कमी का कारण बन सकती है, बाद के चरण के निवेशक बढ़ते जोखिम को ले सकते हैं, या पहले के चरण के निवेशकों के साथ जोखिम-समायोजित रिटर्न क्षमता को छोड़ सकते हैं, केवल काम करने के लिए पैसा लगाने के लिए।

श्रृंखला ए निवेश के महत्व को परिदृश्य के एक अन्य प्रमुख मीट्रिक के माध्यम से संकेत दिया जा सकता है: स्वामित्व। 2006 से 2022ई तक, ऐंजल, सीरीज़ ए और बाद के चरण के निवेशकों ने अपने अधिग्रहीत हिस्से में कमी देखी है क्योंकि मूल्यांकन में वृद्धि हुई है। इन तीन चरणों में, ~21% की 2006 की स्वामित्व हिस्सेदारी (धन के बाद) घटकर ~7% हो गई है। फिर भी, बीज निवेशकों ने केवल ~ 22% से ~ 15% तक की गिरावट देखी है। दूसरे शब्दों में, बीज निवेशकों को अन्य चरणों में अपने साथियों की तुलना में प्रत्येक रुपये के लिए लगभग दो गुना अधिक धमाका मिलता है। जबकि यह अजीब लगता है, यह ट्रैक करता है। बाद के चरणों में डॉलर की बाढ़ आ रही है, जिसका अर्थ है व्यवहार्य सौदों के लिए भयंकर प्रतिस्पर्धा। ऐसे में, यह समझ में आता है कि निवेशकों को वैल्यूएशन पर प्रतिस्पर्धा करने की जरूरत है। इसके अलावा, जब हम कुल डॉलर की एक बड़ी मात्रा को बाद के चरणों में प्रवाहित होते हुए देखते हैं, कुल निवेश में सबसे बड़ी सापेक्ष वृद्धि बीज निवेशकों के लिए हुई है। कल्पना करें कि यह गतिशील है: श्रृंखला ए टर्निंग पॉइंट के लिए अधिक व्यवहार्य कंपनियों को वितरित करने के लिए, बीज निवेशक श्रृंखला को पारित करने के लिए और व्यवहार्य कंपनियों को खोजने के लिए, पहले चरणों में अधिक निवेश कर रहे हैं। हालांकि यह मुफ्त में नहीं है। बीज निवेशक प्रत्येक कंपनी के अधिक खरीद सकते हैं। अखाड़े में प्रवेश करने के अवसर के लिए अधिक कंपनियां अधिक कीमत चुका रही हैं। जो वित्त पोषित है, उसके दायरे का विस्तार करने से उच्च जोखिम आता है, और बीज निवेशक अपनी कंपनियों में बड़ी हिस्सेदारी प्राप्त करके इसका लोहा मनवाते हैं। यह उन अवसरों को खोलता है जो अन्यथा बंद हो जाते। इसके अलावा, बीज निवेशक भविष्य में धन उगाहने की कम संभावना के लिए क्षतिपूर्ति कर सकते हैं, अधिक बीज अवसरों के साथ कम रिश्तेदार श्रृंखला ए डॉलर के लिए लड़ रहे हैं। यह सब दिलचस्प है क्योंकि इसका मतलब है कि सीरीज ए फाइनेंसिंग के विस्तार के लिए एक स्पष्ट निकट अवधि की आवश्यकता हो सकती है। बीज निवेशक पाइपलाइन का विस्तार करने के लिए खुद को खोल रहे हैं, और यह तार्किक है कि श्रृंखला ए की भीड़ को विकास में निवेश किए गए डॉलर की मात्रा के बीच के अंतर को पाटने के लिए, और अवसरों के विस्तार के बीच अंतर को पाटने के लिए इसका पालन करने की आवश्यकता होगी। फ़्रंट एंड। समय ही बताएगा।

एनवीसीए द्वारा पिचबुक के माध्यम से प्रदान की गई व्यापक वीसी डेटा बुक पर आधारित रिपोर्ट। Q3 2022 के माध्यम से। अनुरोध पर अनुवर्ती चार्ट उपलब्ध हैं।