Y Combinator "프리미엄"(2022 업데이트)

내가 Y Combinator 신생 기업 투자자 들 사이에서 듣는 가장 일반적인 불만 중 하나는 하늘 높은 가치 평가입니다. YC 스타트업이 비슷한 단계에서 비 YC 동료보다 2~3배의 자본을 조달하는 것은 드문 일이 아닙니다. "그들이 정말 가치가 있는가?"

Rebel Fund 에서 우리는 Y Combinator가 지원하는 신생 기업 및 창립자에게만 투자하기 때문에 이 질문은 우리 투자 논제의 핵심에 해당하므로 가능한 한 객관적이고 정확하게 대답하려고 노력합니다. 이 게시물의 목적은 우리가 발견한 것 중 일부를 공유하는 것입니다.

저는 2018년 에 On the Y Combinator "프리미엄" 에 대한 이전 게시물을 작성 했으며 이 게시물은 본질적으로 업데이트입니다. Rebel은 YC 신생 기업 및 YC 외부 설립자에 대해 존재하는 가장 포괄적인 데이터베이스를 구축했기 때문에 이제 몇 년 전보다 이 질문을 해결하기 위해 더 간단하고 직접적인 접근 방식을 취할 수 있습니다. 동일: YC 스타트업은 확실히 프리미엄 가치가 있습니다.

아래 차트는 2012년 이후 배치 연도별 YC 스타트업의 평균 밸류에이션 성장 ¹ 을 보여줍니다. 2013년부터 2017년까지 YC 기업의 초기 단계 평가액이 평균 1,500만 달러라고 가정하면 이러한 빈티지²의 스타트업은 현재까지의 시드 단계.

상황에 따라 500개 이상의 스타트업 포트폴리오에 대한 중간 총 수익 배수는 약 3배에 불과합니다( 두 다람쥐 이야기 참조 ). 따라서 YC 스타트업은 YC 가 아닌 스타트업보다 투자자에게 2~3배의 비용 이 들 수 있지만 예상 투자자 수익 측면에서 6~7배의 가치 가 있습니다. 예, 그들은 프리미엄 가치가 있습니다.

¹우리는 모든 YC 스타트업의 최신 가치를 알지 못하지만 YC가 게시한 상위 기업 목록( 101 Y Combinator Unicorns 참조 )에 있는 모든 회사의 가치를 정확하게 추정할 수 있으며 모든 YC 스타트업 가치의 대부분을 주도합니다. 우리는 다른 YC 회사에 대해 1배의 평가 성장 배수를 가정하며, 기본적으로 상위 기업이 아닌 기업의 평가 증가와 손실이 서로 상쇄된다고 가정합니다. 이는 보수적인 가정입니다.

²우리는 이 분석을 위해 2013-2017년 빈티지를 살펴보았습니다. 왜냐하면 그것들은 상당히 성숙할 만큼 충분히 오래되었지만 현재 구현된 YC 프로그램을 반영할 만큼 충분히 젊기 때문입니다.

³예, 이것은 이론적인 YC 스타트업 "인덱스"가 이 기간 동안 20배의 총 수익을 달성했음을 의미합니다(희석, 수수료 및 비용 제외). 그러나 1) 그러한 지수가 존재하지 않고 2) 소수의 YC 스타트업이 밸류에이션 성장의 압도적 다수를 차지하므로 실제로 이러한 수익을 달성하기 위해서는 투자자가 스타트업 선택 및 접근을 매우 잘해야 합니다.