Двигаться вперед

В свете развития банка Силиконовой долины мы хотели воспользоваться моментом, чтобы обдумать ситуацию и, стремясь двигаться вперед, лучше проконсультировать наших основателей по банковским принципам, чтобы направлять их на разных этапах в будущем. Тем не менее, этот совет также применим ко всем основателям. Ниже приведена копия того, что мы отправили.

Вместе с нашими техническими коллегами в начале этой недели нам стало легче дышать.

Покупка HSBC SVB UK и восстановление правительством США всех депозитов SVB были чрезвычайно положительными результатами в свете того, что произошло на прошлой неделе, особенно с учетом того, что все могло пойти совсем по-другому. Мы разочарованы потерей надежного банковского партнера в нашей экосистеме, но быстрое вмешательство правительства, по крайней мере, привело к тому, что учредители по всему миру получили полный доступ к своим средствам.

Хотя наше портфолио было ограничено, мы взвесили различные пути для пострадавших компаний и индивидуально консультировали их по специфике их ситуаций. Мы также напомнили о нашем более широком портфолио, в соответствии с передовой практикой, чтобы расширить их банковские отношения между учреждениями.

Но уроки прошедшей недели выходят за рамки диверсификации. Анализируя бесчисленные телефонные звонки, встречи и многое другое за последнюю неделю, мы выделили несколько дополнительных рекомендаций для основателей, независимо от того, находятся ли они на ранней или поздней стадии.

1. Заранее подумайте об управлении казначейством. Это может быть самым важным уроком из всех. Управление казначейством в своей базовой форме должно быть направлено на (i) защиту денежных средств и поддержание капитала в вашем бизнесе, (ii) обеспечение ликвидности достаточных сумм денежных средств для покрытия непредвиденных потребностей в финансировании и (iii) создание инвестиционных возможностей для любых избыточных денежных средств для генерировать дополнительный доход. В то время как некоторые компании на более поздних стадиях имеют свою собственную экспертизу казначейства, эта важная функция часто теряет приоритет на ранней стадии. Последствия краха SVB напоминают о худшем, что могло произойти, но — несмотря ни на что — в сегодняшних условиях высоких темпов особенно важно подумать о том, что можно сделать для укрепления, сохранения и защиты капитала компании.

Чтобы сделать банковскую диверсификацию более конкретной, мы считаем, что любая компания на ранней стадии развития должна начинать как минимум с двух банковских отношений, включая более крупные нерегиональные банковские учреждения. Выберите учреждения, которые будут расти вместе с вами и могут предложить вам широкий спектр услуг от базовых депозитных счетов до мультивалютных счетов в разных юрисдикциях и более сложных решений по управлению денежными средствами, которые предлагают более привлекательную доходность. По мере расширения рассмотрите возможность диверсификации за счет большего количества банков в соответствии с вашими конкретными потребностями.

2. Оптимизируйте производительность, но не жертвуйте гибкостью. Инвестирование избыточных денежных средств в срочные депозиты с вашими основными банковскими партнерами может предложить привлекательную дополнительную доходность в текущих условиях процентных ставок. Тем не менее, важно подчеркнуть, что срочные депозиты сделают наличные деньги недоступными в течение данного срока погашения. Мы рекомендуем использовать такие продукты только для денежных средств, которые не нужны для финансирования операций в течение следующих 10 месяцев. Другими словами, не берите на себя большой риск (путем ограничения денежных средств) ради предельной дополнительной прибыли.

3. Диверсифицировать управление денежными средствами за пределами банковских операций. Наличные — это источник жизненной силы вашего бизнеса, и сочетание меняющейся денежно-кредитной политики, роста ставок, экономической неопределенности и банкротства банков требует переосмысления управления денежными средствами и в мире технологий.

• Вложение части ваших денежных средств в фонды денежного рынка (MMF), управляемые крупными финансовыми учреждениями, может помочь справиться с этими условиями для сохранения капитала, ликвидности и доходности (в указанном порядке).
• Такие MMF обеспечивают некоторые из преимуществ депозитов с точки зрения ежедневного доступа к ликвидности, а также предлагают более привлекательную доходность от осмотрительных и диверсифицированных портфелей государственных рисков (в зависимости от валюты, в настоящее время от 250 до 480 базисных пунктов в годовом исчислении). С помощью этой стратегии вы добавляете больше диверсификации, но избегаете концентрированного воздействия банка-контрагента.
• Такие учреждения, как BlackRock, Goldman Sachs и Fidelity, предлагают широкий спектр фондов денежного рынка через свои услуги по управлению денежными средствами, чтобы удовлетворить как краткосрочные, так и среднесрочные потребности в ликвидности. Обычно они принимают средства, превышающие 1–2 миллиона долларов.
• Мы рекомендуем инвестировать только денежные средства с помощью этой стратегии, которые не нужны для финансирования операций в течение следующих 6–9 месяцев (пересматривайте это распределение ежеквартально).

5. Пересмотрите ожидания венчурного долга. Европейский ландшафт венчурного долга в обозримом будущем будет сильно отличаться. SVB был предпочтительным кредитором для многих венчурных компаний, и кредитование технологической экосистемы по привлекательным ценам было краеугольным камнем их бизнес-модели. За последние пару лет несколько банков расширились до этого класса активов и открыли ряд новых специализированных фондов. Мы ожидаем, что кредиторы будут более осторожными и оценят более высокую компенсацию за свой риск.

Мы, как и все вы, очень серьезно отнеслись к тому, что произошло за последние несколько дней. Список уроков можно продолжать и продолжать. В дополнение к руководящим принципам, изложенным выше, последние несколько дней напомнили нам о важности для учредителей взвесить все за и против более мелких банковских провайдеров с давно зарекомендовавшими себя игроками, чтобы не нарушать кредитные ковенанты при перемещении капитала между банками. , чтобы рассмотреть возможность изучения продуктов управления казначейскими операциями на более поздних стадиях, таких как операции РЕПО и MMF, и т. д. Но мы надеемся, что эти пять основных уроков послужат полезным напоминанием о банковской практике сейчас и в будущем.

Наконец, ответственность лежит не только на вас, но и на нас как венчурном капиталисте, а именно на вашем венчурном капиталисте, чтобы напомнить вам о рисках и помочь вам преодолеть трудности, чтобы вы построили устойчивый бизнес на будущее.

Сначала основатели,
Team Cherry