학기 시트 101

자금 확보를 위한 스타트업 여정의 이 중요한 단계에서 귀하는 중추적인 순간에 도달했습니다. 스타트업의 투자를 준비하기 위해 상당한 노력을 기울이고, 투자 프로세스에 대한 지식을 습득하고, 잠재적 투자자를 식별하고, 설득력 있는 프레젠테이션을 다듬고 제시하고, 투자자의 관심을 불러일으키면 이제 투자 조건을 확정할 때입니다. 이것은 귀하의 모든 부지런한 작업과 준비가 수렴되어 스타트업을 다음 단계로 발전시키는 데 필요한 자금을 확보할 수 있는 지점입니다.

텀 시트는 모금 과정에서 위협적인 측면이 될 수 있습니다. 이러한 염려는 미지의 것에 대한 두려움이나 사업이 확장됨에 따라 후회로 이어질 수 있는 실수를 저지를 가능성에서 비롯될 수 있습니다. 학기표는 자금 조달의 필수 요소이고 복잡해 보일 수 있지만 압도적일 필요는 없습니다. 핵심은 기대하는 바를 포괄적으로 이해하고, 텀 시트에서 원하는 결과를 식별하고, 어떤 조건을 타협하고 싶지 않은지 알고, 모든 세부 사항을 검토할 수 있는 숙련된 대리인을 확보하는 데 있습니다.

그렇다면 텀시트란 무엇일까요? 창업자가 텀 시트에서 보지 말아야 할 핵심 요소는 무엇입니까? 마지막으로, 협상 과정에서 원하는 조건을 달성할 가능성을 높이기 위해 설립자가 사용할 수 있는 전략은 무엇입니까?

텀 시트는 담보 계약을 포함하여 투자 조건을 설명하는 중요한 문서입니다. 스타트업이 무엇을 제공하고 그 대가로 무엇을 받을지에 대한 포괄적인 개요를 제공합니다. 또한 투자를 보호하기 위해 양 당사자가 준수해야 할 규칙과 규정을 명시합니다.

학기표는 자금 조달 라운드의 유형, 지분 금액 및 관련 당사자에 따라 크게 다를 수 있습니다. 일반적으로 시드 라운드의 텀 시트는 시리즈 A 또는 이후 펀딩 라운드에 비해 짧고 덜 복잡한 경향이 있습니다. 과도한 법률 비용과 시간을 피할 수 있으므로 관련된 투자 금액에 적절한 복잡성 수준을 보장하는 것이 필수적입니다. 타사 자금 조달 포털을 사용하면 프로세스를 상당히 단순화할 수 있습니다.

시드 라운드 동안 투자자가 텀 시트를 제공하는 것이 관례입니다. 그러나 항상 그런 것은 아니며, 특히 여러 투자자가 참여하는 대규모 자금 조달 라운드에서는 더욱 그렇습니다.

용어 시트에는 일반적으로 다음 요소가 포함됩니다.

• 어음 또는 주식 발행인
• 제공되는 담보 유형
• 회사의 평가
• 제공되는 자금의 양
• 주식수 및 공모가
• 청산 또는 IPO 조항
• 투표권 및 관련 사항
• 이사회 구성 및 의석
• 우선주 전환 옵션
• 투자자 자산 보호를 위한 희석 방지 조항
• 회사 정보 및 재무에 대한 투자자의 권리
• 설립자의 의무 및 약속
• 법적 비용에 대한 책임
• 비공개 및 기밀 유지 요건
• 향후 투자 라운드에 참여할 권리
• 합의와 이해를 나타내는 양 당사자의 서명

알아야 할 용어집의 주요 용어

텀 시트가 무엇으로 구성되어 있는지 이해했다면 이제 텀 시트 내의 일부 주요 조항과 항목 및 그 변형을 검토하는 것이 적절합니다. 이 검사는 투자 계약 조건을 형성하는 요소에 대한 보다 명확한 통찰력을 제공할 것입니다.

컨버터블 노트

신생 기업은 일반적으로 다른 비즈니스, 부동산 또는 소비자 대출과 유사한 표준 서류 작업을 포함하는 간단한 부채 금융을 선택할 수 있습니다. 그러나 투자자에게 스톡옵션을 부여하는 일종의 채무 증서인 컨버터블 노트가 이 분야에서 더 일반적입니다. 컨버터블 노트의 유연성은 신생 기업이 잘 수행되면 단점과 잠재적인 상승으로부터의 보안을 제공합니다. 또한 다른 투자의 알려지지 않은 요소와 달리 특정 수익과 만기일이 있기 때문에 일부 투자자는 대출을 정당화하는 것이 더 쉬울 수 있습니다.

에퀴티 라운드와 비교하여 컨버터블 노트는 효율성으로 알려져 있습니다. 여기에는 투자 조건을 명시한 전환사채 구매 계약서와 전환 및 투자자가 투자한 금액을 자세히 기술한 약속어음의 두 가지 문서만 포함됩니다.

컨버터블 노트를 사용하는 기업가는 세 가지 핵심 요소가 있는지 확인하는 데 우선순위를 두어야 합니다.

전환사채의 첫 번째 핵심 요소는 기업가가 투자자에게 지불하기로 합의한 이자율입니다. 이자는 투자자가 투자한 금액에 대해 매년 계산되며 회사가 다음 주식 라운드를 올릴 때까지 계속 누적됩니다. 이 시점에서 부채는 발생한 이자와 함께 자본으로 전환됩니다.

두 번째 중요한 요소는 밸류에이션 할인입니다. 이것은 투자자가 다음 적격 라운드에서 설정된 가치에서 전환율 할인을 받게 됨을 의미합니다. 할인은 해당 라운드의 주요 투자자가 결정합니다.

고려해야 할 세 번째 요소는 평가 한도입니다. 이는 다음 라운드에서 설정된 평가와 관계없이 투자자가 부채를 자본으로 전환할 때 사용할 최대 평가입니다. 이 한도는 가치가 크게 상승하는 경우 투자자가 잠재적 이익을 놓치지 않도록 하는 안전 조치 역할을 합니다.

전반적으로 컨버터블 노트는 투자자에게 유연성, 보안 및 상당한 수익 가능성을 제공하므로 자금 조달을 원하는 스타트업에게 매력적인 옵션이 됩니다.

컨버터블 노트는 자금을 모으는 빠르고 비용 효율적인 방법으로 간주됩니다. 비용이 $20,000 이상일 수 있는 에퀴티 라운드와 비교하여 컨버터블 노트는 일반적으로 $7,000를 초과하지 않는 비용이 발생합니다.

만기일은 적격한 파이낸싱 라운드를 거쳐 전환사채가 주식으로 전환되지 않는 한 상환을 위해 합의된 날짜를 의미합니다. 따라서 자금 조달 능력에 대한 자신감을 불러일으키는 만기일을 선택하는 것이 중요합니다. 기업가는 채권을 자본으로 전환하고 디폴트 시나리오를 방지하기 위해 만기일 또는 그 이전에 적격 자금 조달 라운드를 확보할 수 있음을 확신해야 합니다. 채무 불이행이 발생하면 투자자는 돈을 돌려달라고 요구할 수 있으며, 이는 어떤 대가를 치르더라도 피해야 하는 재앙적인 결과인 사업 폐쇄로 이어집니다.

안전한 노트

투자자들, 특히 Y Combinator 사이에서 인기를 얻은 최근에 소개된 금융 상품은 SAFE(Simple Agreement for Future Equity) 노트입니다. SAFE 노트는 기업가와 투자자 모두에게 관리 부담을 최소화하면서 단순성과 유연성을 제공하도록 설계되었습니다. 특히, 이러한 채권은 이자가 누적되지 않거나 만기일이 없으므로 기업가에게 더 큰 유연성을 제공합니다. 이 접근 방식은 양 당사자의 부담을 덜어주고 투자자와 기업가 간의 관계를 유지합니다.

SAFE 노트에 따라 투자금은 다음 주식 자금 조달 또는 회사의 최초 공모(IPO) 시 자동으로 우선주로 전환됩니다. 이 배열을 통해 투자자는 지분의 잠재적 이점을 거두는 동시에 기업가에게 보다 간단하고 간소화된 자금 조달 옵션을 제공할 수 있습니다.

투자 트렌치

투자자는 특히 신규 및 검증되지 않은 사업에 투자할 때 일시금보다 여러 번 지불하는 자금을 제공하는 것을 선호할 수 있습니다. 그러나 증분으로 지불을 받는 것은 회사의 현금 흐름에 부정적인 영향을 미쳐 중요한 이정표 및 후속 자금 조달 라운드를 향한 진행을 잠재적으로 방해할 수 있습니다. 투자 tranches의 핵심 문제는 투자자가 일정 기간 동안 일정 금액의 자금을 제공하기로 약속했지만 이후에 성능 저하 또는 기타 요인으로 인해 지원을 철회하기로 선택한 경우 기업가는 일반적으로 발생으로 인해 법적 조치를 취하지 않는 것이 좋습니다. 상당한 비용과 지연.

이사회 좌석

기업가들은 중요한 투자자들이 이사회 자리를 요청할 것이라고 예상할 수 있는데, 이는 그들이 이것을 회사에 대한 통제의 한 형태로 간주하기 때문입니다. 설립자와 투자자에게 소유권이 있지만 중요한 결정을 내리는 것은 이사회입니다.

신생 회사에 상당한 금액을 투자할 때 투자자가 중요한 결정에 발언권을 갖고 싶어하는 것은 이해할 수 있습니다. 그러나 기업가에게는 장기적인 영향에 대해 생각하는 것이 중요합니다. 너무 많은 이사회 자리를 제공하지 않는 것이 중요합니다. 모든 사람이 관리하기 어렵고 불쾌할 수 있기 때문입니다. 이사회의 구성을 염두에 두고 그것이 미래의 투자자들을 실망시키지 않도록 하는 것이 중요합니다. 따라서 기업가는 이사회 구성원을 신중하게 선택해야 합니다.

기업가는 또한 이사회 문제에 대한 투표권 없이 이사회 회의에 참석할 수 있는 이사회 참관인으로 사람들을 초대할 수 있습니다. 그러나 이것은 특히 투자자가 예외적으로 솔직하고 투표권이 있는 이사회 구성원에게 영향을 미칠 수 있는 경우 잠재적으로 복잡성을 초래할 수 있습니다.

희석 방지 조항

희석은 비즈니스 성장에 필요한 측면일 수 있지만 불안을 유발할 수도 있습니다. "완전 래칫" 및 "가중"이라는 용어는 텀 시트의 희석 방지 조항에 자주 사용되며, 이러한 조항이 수익성과 향후 자금 조달 가능성에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 기업가가 이해하도록 주의를 기울여야 합니다.

일반적으로 초기 단계에서 희석 방지 조항을 두는 것은 불합리합니다. 그러나 회사가 여러 차례의 자금 조달을 거치면서 창업자에게 그러한 조항을 포함시키는 것이 더 일반적이 되었습니다. 이 조항의 목적은 설립자가 자산이 크게 감소하더라도 계속 남을 동기를 부여하는 것입니다.

기타 용어 및 조항

판매 동의 , 거부권 및 공동 판매 제한은 텀 시트에 포함될 수 있는 일반적인 조항입니다. 오픈 소스 텀 시트를 사용할 수 있음에도 불구하고 설립자는 그들이 접하는 개별 텀 시트가 상당히 다를 수 있으므로 주의 깊게 검토하는 것이 중요합니다. 텀시트에 포함된 조항을 포괄적으로 이해하려면 법률 고문과 상의해야 합니다.

학기표 전술

텀 시트 단계에 접근할 때 기업가는 어떤 신중한 전술을 사용해야 합니까? 조심해야 할 잠재적 투자자 전술을 탐색하기 위해 어떤 전략을 채택해야 합니까?

주의해야 할 위험 신호 용어

자금 조달 라운드가 거의 끝나갈 무렵, 창업자들은 회사에 잠재적으로 해를 끼칠 수 있는 중요한 용어와 지표를 서두르고 간과해야 한다는 압박감을 느낄 수 있습니다. 기업가는 이 중요한 단계에서 약탈적 투자자를 인식하는 것이 중요합니다. 투자자는 지식 부족 또는 은밀한 동기로 인해 계약에 나쁜 조건을 포함할 수 있습니다. 설립자는 파산으로 이어질 수 있는 가혹한 부채 자금 조달 및 전환 사채 조건, 설립자를 교체할 계획임을 나타낼 수 있는 너무 큰 지배 지분을 요구하는 투자자, 추가 자금 조달을 제한하는 조건, 단기 및 일정에 대한 현실적인 기대 없이 빠른 종료.

일부 투자자는 거래를 성사시키려는 창업자를 소진시키려 할 수 있습니다. 이러한 경우 창업자는 인내심을 갖고 신중해야 합니다. 계약서의 모든 조항이 당시에는 중요하지 않은 것처럼 보일 수 있지만 장기적으로 그 중 하나가 발동되어 창업자, 공동 창업자 및 직원에게 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 창업자들은 투자자가 마지막 순간에 조항을 재협상하거나 새로운 조건을 도입하는 등 협상 과정에서 자신을 지치게 하는 전술을 사용하고 있음을 감지하면 떠날 준비가 되어 있어야 합니다. 설립자는 결과에 연연하지 않고 회사의 장기적인 성공을 우선시하는 것이 좋습니다.

텀 시트에 대한 전략적 접근

To optimize the transaction and ensure the desired outcome, entrepreneurs must consider several factors in advance. What do they hope to achieve from the deal? Is the investor a desirable partner, or are they investing into anyone who agrees to their terms? Timing, speed, and consequences if the deal falls through are also crucial considerations. Striking a balance between upside potential, downside protection, and ease of interaction with the investor will be key to achieving the desired outcome.

기업가는 원하는 투자자를 유치하기 위해 상당한 양의 자본을 제공하는 것을 고려할 수 있습니다. 그러나 그들은 자신을 더 좋게 보이게 하기 위해 짧은 유효 기간과 같은 속임수와 의심스러운 전술을 피해야 합니다. 대신 투자자의 관점에서 사물을 보려고 노력하고 어떤 요소가 의사 결정에 영향을 미칠 수 있는지 고려해야 합니다.

각 파이낸싱 라운드에서 희석에 대한 경험 법칙은 약 20%입니다. 기업가는 비즈니스에 장기적인 영향을 미칠 수 있으므로 이 금액을 초과하지 않도록 해야 합니다. 시드 단계에서도 너무 많은 지분을 포기하는 것은 미래에 회수할 수 없기 때문에 나쁜 선택이 될 수 있습니다.

거래가 진행되지 않는 경우

In the world of business, it is important to understand that a term sheet, in and of itself, is not a binding agreement, nor is it a guarantee of a transaction. Both parties have a responsibility to conduct due diligence before moving forward. In the event that negotiations break down and a deal cannot be reached, it is important to refrain from speaking negatively about the investor. Doing so may adversely affect the entrepreneur’s reputation and future prospects.

한 사람의 입소문과 평판은 사업에서 가장 귀중한 자산 중 하나라는 점을 명심하는 것이 중요합니다. 창업자의 비전과 능력을 신뢰하고 높이 평가하는 투자자는 첫 번째 투자가 원하는 결과를 얻지 못하더라도 미래의 벤처에 재투자할 수 있습니다. 투자자와 긍정적이고 존중하는 관계를 유지하는 것은 성공적이고 지속적인 파트너십을 구축하는 데 큰 도움이 될 수 있습니다.

기업가들이 저지르는 흔한 실수 중 하나는 텀 시트가 완료된 거래를 나타낸다고 가정하는 것인데, 이는 무모한 지출로 이어지고 궁극적으로 거래 성사 실패로 이어질 수 있습니다. 주의를 기울이고 가정을 하지 않는 것이 중요합니다.