Como faço para replicar uma ação em curto e uma opção de compra de proteção usando apenas opções?

Question

Suponha que um estoque esteja atualmente em $ 100. Eu construo o seguinte portfólio:

• Venda a descoberto de 100 ações a $ 100
• Opção de compra comprada - preço de exercício: $ 105 (opção de compra)

A opção de compra de proteção serve para limitar as perdas potenciais da venda a $ 500.

Como faço para replicar este portfólio usando apenas opções? Em outras palavras, quero me livrar da posição vendida na ação e substituí-la por opções.

Com base no meu entendimento de paridade de venda, o preço de uma opção de compra está incluído no preço de uma opção de venda, portanto, vender a descoberto uma ação deve ser aproximadamente equivalente a comprar uma opção de venda e vender uma opção de compra (com o mesmo preço de exercício e data de validade). Pensei neste portfólio (com todas as opções com a mesma data de vencimento):

• Long a opção de venda - preço de exercício: $ 100
• Opção de compra a descoberto - preço de exercício: $ 100
• Opção de compra comprada - preço de exercício: $ 105 (opção de compra)

Isso replica uma carteira que consiste na venda a descoberto de uma ação e uma opção de compra de proteção? Quais são as armadilhas?

Answer 1

Sua replicação é válida, mas desnecessariamente complexa (incorrendo em custos extras de negociação). Você só precisa de uma opção de compra longa com um strike de $ 105.

vender a descoberto uma ação deve ser aproximadamente equivalente a comprar uma opção de venda e vender uma opção de compra (com o mesmo preço de exercício e data de vencimento)

Sim, e você pode escolher qualquer strike (não precisa ser igual ao preço atual da ação). Escolha $ 105, e a chamada curta cancela a chamada longa existente, deixando apenas a chamada longa.

Answer 2

Existem 6 posições sintéticas básicas relacionadas a combinações de opções de venda, opções de compra e suas ações subjacentes de acordo com o triângulo sintético:

1. Stock Longo Sintético = Long Call + Short Put

2. Short Stock Sintético = Short Call + Long Put

3. Long Call Sintético = Long Stock + Long Put

4. Short Call sintético = Short Stock + Short Put

5. Short Put sintético = Long Stock + Short Call

6. Long Put sintético = Short Stock + Long Call

Todas essas são variações de S + P - C = 0

Long a opção de venda - preço de exercício: $ 100

Opção de compra a descoberto - preço de exercício: $ 100

Opção de compra comprada - preço de exercício: $ 105 (opção de compra)

Você está correto ao dizer que isso está vendendo a descoberto uma ação a $ 100 e comprando uma opção de compra protetora de $ 105 (ver # 2 acima). A única razão para fazer o sintético de três pernas é porque a ação não pode ser emprestada para operar a descoberto ou você assumiu a posição:

Mas por que tornar a vida tão complicada e pagar todo o resvalamento extra? Você deseja a seguinte posição:

• Venda a descoberto de 100 ações a $ 100
• Opção de compra comprada - preço de exercício: $ 105

Veja a lista que forneci. Veja # 6. Basta comprar a opção de venda de $ 105.