Techs Gell-Mann-Paranoia

In den letzten Monaten wurden die Tech-Bewertungen zurückgesetzt, während insbesondere Krypto einige spektakuläre Explosionen hatte. Hunter Walk hat einen sehr informativen Beitrag darüber, warum LPs über hochkarätige Verluste besorgt sind, obwohl einzelne Ausfälle, selbst große wie FTX, aufgrund langfristiger Risiken nur einen kleinen Teil des investierten Kapitals ausmachen. Aber jenseits dieser Gründe findet eine tiefere Neubewertung statt, und es ist eine Art umgekehrte Gell-Mann-Amnesie, die wir Gell-Mann-Paranoia nennen könnten.

Gell-Mann-Amnesie ist die Vorstellung, dass wir es oft versäumen, unsere Glaubwürdigkeitswerte als Reaktion auf neue Informationen zu aktualisieren. Der Effekt ist nach Murray Gell-Mann, einem Nobelpreisträger für Physik, benannt. Sein Freund, der Schriftsteller Michael Crichton, beschrieb den Effekt einprägsam:

Kurz gesagt ist der Gell-Mann-Amnesie-Effekt wie folgt. Sie öffnen die Zeitung mit einem Artikel über ein Thema, das Sie gut kennen. In Murrays Fall Physik. In meinem Showbusiness. Sie lesen den Artikel und sehen, dass der Journalist weder die Fakten noch die Probleme versteht. Oft ist der Artikel so falsch, dass er die Geschichte tatsächlich rückwärts darstellt – Ursache und Wirkung werden vertauscht. Ich nenne das die „Nasse Straßen verursachen Regen“-Geschichten. Papier ist voll davon.

Auf jeden Fall liest man mit Verzweiflung oder Belustigung die zahlreichen Fehler in einer Geschichte und blättert dann die Seite zu nationalen oder internationalen Angelegenheiten um und liest, als wäre der Rest der Zeitung irgendwie genauer über Palästina als der Blödsinn, den man gerade gelesen hat. Du blätterst um und vergisst, was du weißt.“

Das Schlüsselkonzept ist, dass wir oft Informationen erhalten, die unser Weltbild ändern sollten, insbesondere über die Glaubwürdigkeit einer Quelle, aber nicht aktualisiert werden. Dies passiert die ganze Zeit.

Aber auch das Gegenteil ist möglich, das ich Gell-Mann-Paranoia nenne. Die umgekehrte Situation ist, dass Sie neue Informationen erhalten und stattdessen anfangen, alles andere in Ihrem mentalen Modell anzuzweifeln oder alles von der Quelle her nicht zu glauben. Byrne Hobart weist darauf hin , dass zum Beispiel Gell-Mann-Paranoia der Grund dafür ist, dass Trader oft Verluste reduzieren – obwohl der Verlust selbst vielleicht nicht so schlimm ist, widerlegt er oft etwas Tiefes im mentalen Modell und lässt den Trader weitere zukünftige Verluste befürchten ein Konfidenzintervall, das zu breit ist, um sich dagegen abzusichern, und noch schlimmer, dass die vorherigen Gewinne reines Glück gewesen sein könnten.

Am Beispiel des FTX-Blowups glaube ich nicht, dass sich LPs über VCs in erster Linie ärgern, weil die Verluste so spektakulär waren oder weil das Reputationsrisiko so groß ist, sondern eher wegen Gell-Mann-Paranoia: Sie fragen sich jetzt, welche anderen Marken im Portfolio sind falsch. Sequoia veröffentlichte ein Memo , um sich zu schützen, und sagte, dass die Verluste weniger als 3 % des gebundenen Kapitals ausmachten und dass sie den Fonds bereits allein in nicht realisierten Gewinnen zurückgezahlt hätten. Aber bei Gell-Mann Paranoia ist das Problem nicht der bloße Verlust von 150 Millionen Dollar, sondern dass ihre Investoren die Genauigkeit der gemeldeten 5,8 Milliarden Dollar an nicht realisierten Gewinnen anzweifeln ; Wenn Sequoia hier falsch lag, könnten auch ihre geschätzten anderen Gewinne falsch sein, sodass der Fonds aus fundamentalen Gründen, die keine reine Prüfung oder GAAP-Compliance lösen kann, möglicherweise weniger Gewinne als ausgewiesen hat (oder sogar Verluste erleidet).

Das Beängstigende an Paranoia ist, dass sie von Natur aus irrational ist, eine Form ängstlicher Erwartung, und das Gefährliche an Erwartungen ist, dass sie sich verankern und dann ihre eigene Realität erschaffen können . Wenn Paranoia verankert wird, könnte dies das Vertrauen in die Technologie stören, was die gesamte Branche stark beeinträchtigen würde. Das hohe Vertrauen in die Technologie macht sie stark, denn sie erfordert hochqualifizierte Mitarbeiter mit hohen Opportunitätskosten, um an Ideen zusammenzuarbeiten, die zunächst seltsam klingen und möglicherweise noch keinen Beweis haben. Es ist das, was die Menschen davon überzeugt, Risiken einzugehen und neue Dinge auszuprobieren und die Technologie auf Schritt und Tritt zu verjüngen. Ohne das ungewöhnlich hohe Maß an Vertrauen in die Technik würde es wohl nicht funktionieren.

Die Geschichte der Technologie ist voller schockierender Vertrauensbeweise. Unter dem Bann der Gell-Mann-Paranoia verbringen die Menschen mehr Zeit damit, sich zu fragen, ob ihr Gegenüber sie anlügt, und sagen vielleicht nein zu guten, aber seltsamen Gelegenheiten. Das bedeutet, dass Menschen nicht zusammenarbeiten, neue Unternehmen nicht ihre ersten Kunden gewinnen und Startups nie anfangen. Durch Veränderungen und das Ausprobieren neuer Dinge verjüngt sich die Technologie, aber wenn Sie das Sicherheitsnetz des Vertrauens loswerden, wird die Vitalität geschwächt. Eric Schmidt verließ seinen Job als Vorstandsvorsitzender einer Aktiengesellschaft, um Google zu leiten, weil er John Doerr vertraute, als er versprach, ihm einen anderen Job zu suchen, wenn er scheiterte; Was passiert, wenn der nächste Schmidt es nicht glaubt?

Es gibt viel zu beachten, und rückblickend ist klar, dass die Technologiebranche in den letzten zehn Jahren viele Fehler gemacht hat, aber wir müssen die Gell-Mann-Paranoia zurückschlagen, um Kollateralschäden zu vermeiden. Die Angst zu besiegen ist eine emotionale Reise, keine rationale, die auf der Realität basiert und nicht auf Argumentation; es erfordert, die Angst anzuerkennen, sie dann zu akzeptieren und sich ihr zu stellen und sie schließlich zu überwinden. Das System aufzuräumen, wird daher Schmerzen erfordern – Entlassungen, Ausfallrunden und sogar Insolvenzen – und Reflexion, da viele Bereiche, die Skepsis weitgehend vermieden haben, wie Web3 oder Scooter-Sharing, längst überfällige Abrechnungen durchlaufen. Aber der Schlüssel ist, nicht aufzugeben. Die Angst wird verschwinden, wenn diejenigen, die wahren Wert schaffen, sich offenbaren und so die immergrüne Wahrheit bestätigen, dass durch Technologie immer noch viel Wert geschaffen wird.