Bagaimana cara saya mereplikasi stok korsleting dan opsi panggilan pelindung menggunakan opsi saja?
Misalkan harga saham saat ini $ 100. Saya membangun portofolio berikut:
- Jual singkat 100 saham dengan harga $ 100
- Opsi beli panjang - harga kesepakatan: $ 105 (panggilan pelindung)
Opsi beli protektif berfungsi untuk membatasi potensi kerugian short pada $ 500.
Bagaimana cara mereplikasi portofolio ini hanya dengan menggunakan opsi? Dengan kata lain, saya ingin menyingkirkan posisi pendek pada saham, dan menggantinya dengan opsi.
Berdasarkan pemahaman saya tentang put-call parity, harga call option sudah termasuk dalam harga put option, jadi short-selling suatu saham harus kurang lebih setara dengan membeli put dan menjual call (dengan strike price yang sama dan tanggal kadaluwarsa). Saya memikirkan portofolio ini (dengan semua opsi memiliki tanggal kedaluwarsa yang sama):
- Opsi jual panjang - harga kesepakatan: $ 100
- Short a call option - strike price: $ 100
- Opsi beli panjang - harga kesepakatan: $ 105 (panggilan pelindung)
Apakah ini meniru portofolio yang terdiri dari penjualan pendek saham dan opsi beli pelindung? Apa saja jebakannya?
Jawaban
Replikasi Anda valid tetapi tidak perlu rumit (menimbulkan biaya perdagangan tambahan). Anda hanya perlu long put dengan strike $ 105.
short-selling saham harus kira-kira setara dengan membeli put dan menjual call (dengan harga kesepakatan dan tanggal kedaluwarsa yang sama)
Ya, dan Anda dapat memilih strike apa pun (tidak harus sama dengan harga saham saat ini). Pilih $ 105, dan short call membatalkan long call yang ada, hanya menyisakan long put.
Ada 6 posisi sintetis dasar yang berkaitan dengan kombinasi opsi jual, opsi panggilan dan saham yang mendasarinya sesuai dengan segitiga sintetis:
Stok Panjang Sintetis = Long Call + Short Put
Stok Pendek Sintetis = Short Call + Long Put
Synthetic Long Call = Long Stock + Long Put
Short Call Sintetis = Short Stock + Short Put
Short Put Sintetis = Stock Panjang + Short Call
Synthetic Long Put = Stock Pendek + Long Call
Ini semua adalah variasi dari S + P - C = 0
Opsi jual panjang - harga kesepakatan: $ 100
Short a call option - strike price: $ 100
Opsi beli panjang - harga kesepakatan: $ 105 (panggilan pelindung)
Anda benar bahwa ini melakukan short-selling saham pada $ 100 dan membeli opsi beli pelindung $ 105 (lihat # 2 di atas). Satu-satunya alasan untuk melakukan sintetis berkaki tiga adalah karena sahamnya tidak dapat dipinjam untuk korslet atau Anda berkaki ke posisi:
Tapi mengapa membuat hidup jadi rumit dan membayar semua selip ekstra? Anda menginginkan posisi berikut:
- Jual singkat 100 saham dengan harga $ 100
- Opsi beli panjang - harga kesepakatan: $ 105
Lihat daftar yang saya berikan. Lihat # 6. Beli saja put $ 105.