Q4 Consumer-Tech-Multiples

Nachfolgend finden Sie Umsatzmultiplikatoren für börsennotierte Consumer-Tech-Unternehmen (B2C). Die Branchen und damit die Multiplikatoren variieren stark. Wenn Sie nach Daten zu SaaS-Multiples suchen, ist dieser Blog vor einer Woche erschienen.

Social Media wird mit 6,1x gehandelt. Die Multiples stiegen im Laufe des Jahres 2020 stetig an und erreichten im ersten Quartal 2021 einen Höchststand von 22,7x im Vergleich zum Median. Das Wachstum im Jahresvergleich in diesem Bereich beträgt 14 % im Durchschnitt, wobei Snap und Doximity die Spitzenreiter sind. Facebook ist mit einem Jahresumsatz von 118 Milliarden US-Dollar und einer phänomenalen EBITDA-Marge von 37 % immer noch das Monster in der Branche, aber das Wachstum ist auf 5 % gesunken. Der Neueinsteiger Doximity wird mit 13,4x gehandelt, was im 5. Quartal einen Rückgang gegenüber dem Höchststand von 50,8x darstellt.

Reisemarktplätze auf das 2,3-fache reduziert. Die Multiplikatoren erreichten im zweiten Quartal 2021 das 10,6-fache, was für ein Unternehmen, das traditionell nicht mehr als das ~3-fache handelt, bemerkenswert ist. Booking.com wird mit dem 5,5-fachen gehandelt.

Traditionelle Marktmultiplikatoren variieren stark. Vor dem dritten Quartal 2018 gab es in der Branche nur zwei Unternehmen, jetzt sind es 11. Der mittlere Multiplikator beträgt jetzt 2,6x, aber Etsy, Fiverr, Upwork und AirBnB haben stärkere Multiplikatoren. eBay hat mit 30 % die beste Marge, während Airbnb ein schönes Wachstum (51 %) und eine Gewinnmarge von 21 % vereint.

Arbeitsintensiver Raum. Der einzige Grund, warum wir diese Unternehmen überhaupt in unsere Analyse einbeziehen, besteht darin, dass Investoren wie Softbank darauf bestehen, diese Dienstleistungsunternehmen als Technologiekonzerne zu bezeichnen. Bestenfalls sind sie technisch ausgestattet, was überhaupt nicht dasselbe ist. Erinnern Sie sich, als Groupon ein Überflieger war? Nun, heute schrumpft es (-38 % Wachstum gegenüber dem Vorjahr) und wird mit dem 0,5-fachen des Umsatzes gehandelt. Die Barmittel in den Büchern machen fast die gesamte Marktkapitalisierung aus. Dies war eines der am schnellsten wachsenden Unternehmen überhaupt, das während der Rezession von 2008 gegründet wurde, und jetzt kümmert es niemanden mehr. Redfin und Opendoor wurden im Laufe der Zeit dezimiert. Redfin und Compass verdienen kein Geld, was für Dienstleistungsunternehmen ihrer Größe eine sehr gefährliche Situation ist.

Andere Ausreißer. DraftKings wird mit dem 3,4-fachen gehandelt, was einem deutlichen Rückgang gegenüber dem 47-fachen der Tage entspricht. DoorDash wird mit 2,8x gehandelt, gegenüber 22,3x. Robinhood wird bei 0,4x gehandelt, während es bei 20x eröffnet wurde.

Mitfahrgelegenheiten zerschlagen. Lyft verharrt beim 1,1-fachen Umsatz, während Uber beim 2,6-fachen Umsatz liegt. Wir gehen davon aus, dass das Umsatzmultiplikator für beide höher ausfallen würde, aber beide Unternehmen feuern Bargeld in Brand. Die EBITDA-Marge von Lyft beträgt -23 % und die von Uber -6 %. Es ist schwer vorstellbar, dass eines der beiden Unternehmen in naher Zukunft angesichts seines aktuellen Marktanteils und seines sehr hohen Verbrauchs Bargeld erwirtschaften wird, und wenn man bedenkt, dass die Lebensmittellieferung Uber im Jahr 2020 gerettet hat. Bird wird mit 0,8x gehandelt, da ihr Geschäftsmodell kaputt ist und Sie scheinen auf dem Weg zur Insolvenz zu sein.

Abonnement. B2C-Abonnements sind ein hervorragendes Geschäftsmodell, werden aber mittlerweile mit dem 3,7-fachen des Umsatzes gehandelt. Match ist möglicherweise das beste Geschäftsmodell mit 30 % Marge und 13 % YOYG. Duolingo, das jüngste Mitglied der Gruppe, wird mit dem 7,7-fachen gehandelt.

Spielen. Der mittlere Umsatzmultiplikator von 4,8x ist stark. SciPlay ist ein Chaos, während Roblox von einem Höchstwert von 42x auf 8,3x abstürzte. Im Jahr 2021 wurde Roblox mit einer 200-Millionen-Dollar-Klage wegen Musikrechten konfrontiert (Juni 2021).

E-Commerce ist vielfältig . Mit einem durchschnittlichen Umsatzmultiplikator von 0,6 ist der Sektor für Anleger am wenigsten attraktiv. Es gibt einen großen Unterschied zwischen dem, was wir Premium-E-Commerce wie Carvana, Allbirds, Coursera, Chewy, Warby, LegalZoom und Amazon nennen würden, und schwachem E-Commerce wie Blue Apron (0,2-facher Umsatz). Beachten Sie, dass die Margen im E-Commerce mit einer durchschnittlichen EBITDA-Marge von -6 % und einem Wachstum im Jahresvergleich von nur 10 % schrecklich sind. Amazon liegt bei 10 %, der Großteil ihres Gewinns kommt von AWS.

Die Hardware ist auf das 1,8-fache gesunken. Roku ist am stärksten gefallen. Das Wachstum von Apple beträgt 8 %, was für ein Unternehmen mit einem Jahresumsatz von 394 Milliarden US-Dollar und einer Marge von 33 % sehr stark ist.

Besuchen Sie uns auf Blossomstreetventures.com und senden Sie mir direkt eine E-Mail an [email protected] . Alle Gründer und Fonds willkommen! Wir investieren in Unternehmen mit einem laufenden Umsatz von 3 bis 30 Millionen US-Dollar, mit einem jährlichen Wachstum von 20 bis 50 % und mehr, je nach Umsatz. Wir leiten oder begleiten Wachstumsrunden und Sondersituationen wie Inside-Runden, kleine Runden, Rushed-Runden, binden Investoren mit unserem Termsheet, Bridges, Inbetweenern, Cap-Table-Cleaning und Extensions ein. Wir können uns innerhalb von 3 Wochen verpflichten und unser Scheck beträgt 1 bis 4 Millionen US-Dollar. Besuchen Sie auch https://blossomstreetventures.com/metrics/ für immer aktuelle SaaS-Metriken.