7 señales de advertencia de una recesión inminente

Si bien la economía ha recuperado toda su fuerza desde que terminó la última recesión en 2009, nadie espera que esas ganancias duren para siempre. De hecho, un cambio en la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. (Sobre el que aprenderá en la página siguiente) provocó una gran caída en el mercado de valores el 14 de agosto de 2019. Los últimos 50 años nos han enseñado que cada subida económica tener un examen de conciencia bajo. Casi 10 años después de un crecimiento económico constante, los economistas e inversores buscan ansiosamente señales de que la fiesta terminará pronto.

Si espera predecir el futuro económico, buena suerte, incluso los "expertos" habitualmente se equivocan, es hora de familiarizarse con las señales de advertencia más claras de una recesión inminente. Aquí tienes siete.

1. La curva de rendimiento del Tesoro cambia
2. Pérdidas sostenidas del mercado de valores
3. Crecimiento descontrolado de los salarios
4. Inflación en aumento
5. El desempleo toca fondo
6. Caída de la construcción y venta de viviendas
7. El panorama general se vuelve borroso

Uno de los signos infalibles de una recesión inminente es un pequeño gráfico geek llamado curva de rendimiento del tesoro invertida . (Escribimos un artículo completo sobre ese gráfico ). Los bonos del Tesoro de los Estados Unidos son la inversión más confiable y de bajo riesgo que existe. Pero dado que el rendimiento (o rendimiento) de los bonos del tesoro es relativamente bajo, los inversores tienden a evitar hundir su dinero en bonos a menos que el futuro económico parezca sombrío.

Cuando los inversores están nerviosos por la dirección de la economía, la demanda de bonos del tesoro a largo plazo (a cinco, 10 y 30 años) aumenta y sus rendimientos o tasas de interés bajan. Normalmente, los rendimientos de los bonos a corto plazo son más bajos que los de los bonos a más largo plazo, pero de vez en cuando esos tipos cambian al revés. Y cuando eso sucede, la recesión suele estar a la vuelta de la esquina.

La curva de rendimiento de la tesorería se ha invertido o invertido antes de las últimas siete recesiones con solo un falso positivo en 1998. La buena noticia es que toma un promedio de 18 meses entre una curva de rendimiento invertida y el inicio de una recesión, por lo que hay muchos Es hora de abastecerse de productos enlatados y fideos ramen para la próxima temporada de sequía.

El mercado de valores es un indicador confiable de la salud económica general, excepto cuando no lo es. En la década de 1960, el economista Paul Samuelson dijo en broma que el mercado de valores predijo nueve de las últimas cinco recesiones. El chiste (¡hilarante!) Es que una caída del mercado de valores no siempre indica una recesión.

Pero hay muchas razones para prestar atención a los precios de las acciones como una señal de lo que está por venir. George Morgan, profesor de finanzas en el Pamplin College of Business de Virginia Tech, explica que el mercado de valores ofrece una instantánea de la economía seis meses después.

"Una caída sostenida en los valores de las acciones es un indicador adelantado de las menores ganancias que se espera que obtengan las corporaciones", dice Morgan, "o al menos menores ganancias de las que el mercado de valores había esperado anteriormente".

Si las empresas reducen sus expectativas para el futuro, eso significa que obtendrán menos préstamos y contratarán menos personas, lo que afectará a la economía en general. Y cuando los precios de las acciones en general bajan significativamente, comienzan a corroer los ahorros a largo plazo de los consumidores promedio, lo que hace que el gasto caiga.

Cuando CNBC analizó el desempeño del mercado de valores de la posguerra en busca de indicios de próximas recesiones, encontró una fuerte correlación. Cuanto más dure un mercado bajista (definido como una caída del 20 por ciento o más en los precios de las acciones), mayores serán las probabilidades de que indique una recesión. Los mercados bajistas que causan recesiones duraron 508 días en promedio.

El gasto número uno para las empresas son los salarios de los empleados y los salarios por hora. Cuando los niveles de desempleo son bajos, eso conduce a una escasez de trabajadores calificados en el mercado laboral, lo que obliga a los empleadores a ofrecer salarios cada vez más altos. Wes Moss, estratega jefe de inversiones de Capital Investment Advisors y presentador del programa de radio semanal " Money Matters ", dice que los salarios de rápido crecimiento son una señal segura de una recesión inminente.

"La inflación salarial es la viuda negra de los indicadores económicos", dice Moss. "Cuando los salarios crecen un 4 por ciento o más año tras año, se convierte en un gasto insostenible para las empresas y tienen que desacelerar el crecimiento y recortar empleos".

A pesar de las ganancias económicas sustanciales en los últimos 10 años y una tasa de desempleo casi récord , los salarios reales se han quedado atrás. De septiembre de 2017 a septiembre de 2018, los salarios crecieron solo un 2,9 por ciento, muy por debajo del umbral del 4 por ciento de Moss. Pero con el crecimiento de los salarios en un aumento lento y constante desde el final de la Gran Recesión, la posibilidad de recortes futuros sigue siendo muy real.

Al igual que el crecimiento de los salarios, cierto nivel de inflación es algo bueno. Significa que el desempleo es bajo, a los trabajadores se les paga bien y están gastando su dinero. A medida que aumenta la demanda de bienes de consumo, también aumentan los precios minoristas, que es lo que impulsa la inflación.

Pero cuando la inflación se calienta demasiado rápido, obliga a la Reserva Federal a enfriar la economía elevando las tasas de interés. El peligro de aumentar las tasas de interés es que encarece el endeudamiento. Y si las empresas ya están nerviosas por la próxima recesión, será incluso menos probable que pidan prestado e inviertan en nuevos equipos y nuevas contrataciones si las tasas de interés son altas.

Si la Fed juega bien sus cartas, puede mantener la inflación en niveles manejables (el 2 por ciento es el objetivo) sin elevar las tasas de interés tanto que ahoguen el crecimiento económico . El momento de esos aumentos de tasas es la clave. Si la Fed adivina mal y aumenta las tasas correctamente a medida que la economía comienza a tambalearse, podría acelerar un colapso económico.

En varios momentos de 2018, la tasa de desempleo de EE. UU. Registró un 3,7 por ciento, la tasa más baja registrada desde 1969. Esa es una gran noticia para los trabajadores de EE. UU . Como mencionamos anteriormente, el bajo desempleo significa que los empleadores tienen que aumentar los salarios para atraer a los mejores talentos en un mercado laboral ajustado. Pero los observadores de la recesión también saben que una tasa de desempleo muy baja también podría ser el humo antes de un incendio económico.

Históricamente, la economía estadounidense ha entrado en recesión nueve meses después de que el nivel de desempleo alcanza su punto más bajo o "mínimo". Tiene sentido que los niveles de desempleo comiencen a aumentar en el período previo a una recesión y aumenten durante lo peor. En 2009, en el apogeo de la Gran Recesión, la tasa de desempleo de Estados Unidos alcanzó el 10 por ciento.

La parte difícil es saber exactamente cuándo la tasa de desempleo ha tocado fondo. Es fácil mirar hacia atrás en un gráfico de 50 años y detectar cada valle y pico, pero esos movimientos son mucho más difíciles de rastrear en tiempo real. Eso no impide que los economistas e inversores controlen obsesivamente el informe semanal de reclamaciones del seguro de desempleo en busca de señales de una tendencia más amplia.

El mercado de la vivienda es uno de los principales impulsores de la economía estadounidense. Si suma todo el dinero que los estadounidenses gastan en construir casas, comprar casas, renovar y alquilar casas, suma una sexta parte del PIB . Es por eso que dos de los indicadores más claros de una recesión pendiente son fuertes caídas tanto en la construcción de viviendas nuevas como en las ventas de viviendas.

Los economistas prestan mucha atención al número de viviendas "iniciadas" o nuevos proyectos de construcción de viviendas que se inician cada mes. Un aumento en la construcción de viviendas significa que los constructores confían en que la economía seguirá funcionando bien durante los próximos seis meses y que los consumidores tendrán el efectivo disponible para comprar nuevas viviendas.

Otros indicadores de vivienda actúan como un barómetro de la confianza del consumidor, como los informes mensuales de ventas de viviendas pendientes y ventas de viviendas existentes. Cuando los consumidores se sienten bien con su seguridad laboral futura y su potencial de ingresos, es más probable que hagan una gran caída financiera, como comprar una casa nueva. Cuando la preocupación por los despidos y el mercado de valores desciende, las cifras de ventas de viviendas bajan.

Mirando hacia atrás en los datos de vivienda desde 1960, la construcción de viviendas ha disminuido un 25 por ciento en promedio antes de cada recesión.

La mayoría de los indicadores que hemos citado son números individuales que miran un solo aspecto de la economía estadounidense como el desempleo o la inflación. Si bien todas esas cifras están vagamente relacionadas entre sí, a veces es útil dar un paso atrás y observar el panorama económico general. Una de las mejores medidas de la salud económica general es el índice económico líder (LEI) del Conference Board , una colección de 10 indicadores económicos clave agrupados en una puntuación conveniente.

El puntaje LEI compuesto se denomina índice económico "adelantado" porque está compuesto por indicadores económicos que se supone que lideran o preceden los desarrollos futuros. Reconocerá algunos de los 10 indicadores rastreados por el LEI, como los precios de las acciones y los nuevos permisos de construcción, pero también hay algunos nuevos. Aquí está la lista completa:

Cuando el futuro económico parece prometedor, los pedidos de fabricación crecen, las solicitudes de desempleo se mantienen bajas y la confianza del consumidor se dispara. Esa perspectiva alegre se refleja en un puntaje LEI en constante aumento. Pero a veces ocurre lo contrario. El asesor de inversiones Wes Moss dice que cuando el crecimiento del LEI se desacelera a cero, "hay una recesión a la vuelta de la esquina".