'지속 가능한 투자자'의 비밀 일기 — 1부

Tariq Fancy 작성
2021년 8월

이것은 세계 최대의 투자 회사에 대한 '지속 가능한 투자'를 전파하는 것에서 공익을 해치는 위험한 위약이라고 비난하는 것에 이르기까지 제 생각이 어떻게 진화했는지 공유하는 3부작 에세이 중 첫 번째입니다. 짧지 않습니다. 그러나 이 주제는 매우 중요합니다. 구체적인 행동으로 중요한 환경 및 사회적 문제를 해결하기 위해 자본주의를 개혁하는 방법의 핵심에 있습니다. 나는 아래에서 내가 질문하는 아이디어를 옹호한 비즈니스 리더들에게 진지한 반박을 제시하도록 도전합니다.

우리는 시간이 부족합니다. 우리는 더 이상 편리한 환상으로 불편한 진실에 답할 여유가 없습니다.

2022년 6월 업데이트 : 이 3부작 에세이를 게시한 지 10개월 후 여기에 네 번째이자 마지막 장을 추가했습니다.

“[Tariq Fancy]의 고백 에세이… — 이코노미스트

"...높은 금융에 대한 강력하고 암울하게 재미있는 일화가 가득합니다." — 파이낸셜 타임즈

"[Tariq Fancy]는 전체 산업이 모호하고 모호할 뿐만 아니라 능동적으로 파괴적이라고 선언하면서 어느 정도 핵무기를 사용했습니다." — 포춘

"훌륭한 작업입니다... 길지만 주의를 기울일 가치가 있습니다." — 야

지속 가능한 투자자의 비밀 일기

I. 시스템 작동 방식
II. '좋은 스포츠맨십'에 기댈 수 없는 이유 III. 동화의 위험성
IV. 에필로그: 우리가 마땅히 받아야 할 영웅 (신규: 2022년 6월)

세 부분으로 구성된 원본 에세이의 PDF 버전은 이 링크에서 사용할 수 있습니다 . 에필로그의 PDF 버전은 이 링크에서 볼 수 있습니다 .

I. 시스템 작동 방식

장인어른은 2019년 3월 어느 춥고 음산한 일요일 아침 호스피스에서 세상을 떠났습니다. 대장암과의 2년 반 간의 잔혹한 투병은 비극적인 결말을 맞이했습니다. 그의 마지막 날, 지금은 내 머리 속에 영화 장면처럼 느껴지는 순간에 그는 여행을 줄이고 가족에 더 집중하라는 조언을 반복했습니다. 빠른 무슬림 매장과 아내 및 슬픔에 잠긴 가족들과 함께 며칠을 보낸 후, 나는 그를 기리기 위해 공항으로 추모 행사를 마치고 바로 떠났습니다. . 다음 날 아침, 시차로 인한 피곤함을 달래기 위해 에스프레소 3잔을 과하게 마신 후, 저는 BlackRock의 스위스 고객을 위한 연례 회의에서 슈트를 입고, 부츠를 신고, 그리고 오늘날 금융 시장에서 가장 흥미로운 성장 영역인 지속 가능한 투자에 대해 서정적으로 밀칠 정도로 충분히 카페인을 함유하고 있습니다. 임팩트 투자, 책임 투자, 윤리적 투자, 환경, 사회 및 거버넌스("ESG") 투자라고도 하는 이 금융 분야는 기분을 좋게 만듭니다. 투자에 대한 확실한 시장 수익을 얻는 것 외에도 투자가 세상을 더 나은 곳으로 만든다는 전제에 기반합니다. 이 약속이 제가 처음부터 BlackRock에 합류하도록 유인한 것입니다. 당신의 투자는 또한 세상을 더 나은 곳으로 만듭니다. 이 약속이 제가 처음부터 BlackRock에 합류하도록 유인한 것입니다. 당신의 투자는 또한 세상을 더 나은 곳으로 만듭니다. 이 약속이 제가 처음부터 BlackRock에 합류하도록 유인한 것입니다.

우리는 회의가 끝난 직후 마드리드로 향하는 BlackRock의 개인 비행기를 타기 위해 떠났습니다. 그곳에서 우리는 다음 날 아침 연례 Iberia 회의에서 동일한 리마롤을 공연할 것입니다. 우리 일행이 작고 비좁은 셔틀 버스를 타고 취리히 공항 활주로를 가로질러 갈 때 Larry는 저에게로 몸을 돌렸습니다. "드디어 시간이 있으니 최신 정보는 무엇입니까?"

CEO인 Larry Fink를 처음 만난 것은 2017년 맨해튼 이스트 52번가에 있는 BlackRock의 글로벌 본사 사무실에서였습니다. 회사 내에서 단순히 Larry로 알려진 그는 내 취업 면접을 자연스럽고 흐르는 대화로 만들었습니다. 나는 그가 이전에 만났던 다른 고위 재무 임원들과 다르다는 점에 즉시 감사했습니다. 1988년 신생 기업에서 30년 이내에 세계 최대 자산 관리 회사로 BlackRock을 이끌었음에도 불구하고 그는 자신의 경력을 시작한 사람에게서 기대할 수 있는 건전한 자기 의심과 숨겨진 위험에 대한 두려움을 가지고 있었습니다. 다른 사람에게 돈을 빌려주는 위험을 이해하고 생계를 유지하는 채권 거래자. 한때 고위 경영진을 위한 내부 오프사이트에서 그가 했던 말이 마음에 와 닿았습니다. “내가 걱정하는 것은 우리가 이야기하고 있는 위험이 아닙니다. 그것은 우리가 이야기하지 않는 것들입니다. ” 이전에 채권 투자자였던 저는 그가 옳다는 것을 알았습니다. 일반적으로 문제를 일으키고 문제를 일으키는 것은 우리가 생각하지 않는 위험입니다. 그러나 그의 분별 있는 주의는 경쟁사보다 먼저 소극적인 "인덱스" 투자 및 금융 기술과 같은 성장 영역으로 확장함으로써 업계에 앞서고자 하는 불타는 열망과 완벽하게 균형을 이루는 것처럼 보였습니다.

나는 래리의 사무실에서 나눈 첫 대화에 대해 아내에게 말했던 것을 기억합니다. 그와 나는 그녀의 출생지인 두바이가 일반적으로 방문하기 좋은 곳으로 과대평가된다는 데 일찍 동의했고(그녀의 얼굴에는 의구심이 나타났다), 매일 아침 사무실에 도착하면 가장 먼저 하는 일은 자신의 아내(그녀의 얼굴이 밝아짐), 그리고 마지막으로 우리는 BlackRock이 보다 지속 가능한 자본주의 버전의 방향으로 세계를 이끌 수 있는 독특한 위치에 있다는 점에 대해 논의했습니다(그녀의 밀레니엄 세대의 눈은 더욱 빛났습니다).

지속 가능한 투자에 대한 Larry의 리더십은 2018년 세계 최대 기업의 CEO에게 보내는 연례 서한에서 "목적 의식"이라는 제목으로 성공적인 기업이 사회적 목적을 달성해야 한다는 생각을 소개하면서 확고해졌습니다. Andrew Ross Sorkin이 The New York Times 에 말했듯이, Fink는 비즈니스 리더들에게 "기업은 이익을 창출하는 것 이상의 일을 해야 합니다. BlackRock의 지원을 받으려면 사회에도 기여해야 합니다."라고 알렸습니다. 누군가가 그런 말을 한 것은 처음이 아니었지만, 6조 달러 이상의 자산을 관리하는 회사의 누군가가 그런 말을 한 것은 처음이었습니다. 따라서 자본주의의 미래에 대한 논쟁에서 분수령이 될 수 있다는 Ross Sorkin의 예측에 통찰력을 가져오면서 비즈니스 세계에서 합당한 반응을 얻었습니다. 직장에서 두 번째 주였습니다. 그 결과 승인의 함성, 일부 성악 비평가, 글로벌 엘리트 사이의 일반적인 소동은 귀가 먹먹할 정도였습니다. 곧바로,

"조심하세요." 우리를 마드리드로 데려다 줄 걸프스트림 G550 위로 올라가자 쾌활한 안내원이 말했습니다. 그날 밤 취리히에서 제트기에 탑승한 흥미로운 인물들이 있었고, 그 중 일부는 다음날 뉴욕으로 돌아가는 훨씬 더 긴 비행에 우리와 동행했습니다. 나는 래리와 함께 해외 여행을 가던 전직 경찰 출신 보안관과 잠깐 이야기를 나눴다. 그는 9/11의 여파로 경험한 몇 가지 애니메이션 전쟁 이야기를 들려주고 자리에 편안히 앉기 전에 몸짓으로 몸짓 언어를 사용하여 제트기 뒤쪽의 캐주얼한 공간에서 지루한 수트를 입고 중앙 무대에 서야 한다는 의무를 침착하게 받아들였습니다. 이 cushier 기업 공연에 대한 그의 선호도를 거의 비밀로 만들지 않았습니다.

내 맞은편에는 우리 런던 사무실의 중역이 앉아 있었는데, 그는 제공되는 것이 무엇이든 몇 잔을 마신 후 "완전히 우둔한" 당시 신입생 하원의원 Alessandria Ocasio-Cortez에 대해 15분간 모든 사람들에게 비난을 퍼붓기 시작했습니다. "그녀는 완전한 바보입니다. 그녀는 아무것도 이해하지 못합니다!" 그의 영어 억양은 너무 고급스러워서 거의 고급스럽게 들렸습니다. 비행기 앞 어딘가에서 Larry는 사람들이 그와 브리지 게임을 하고 싶어하는지 확인하려고 했습니다. 나는 Bridge에 대해 아무것도 몰랐지만 참석자들 사이에서 이것이 그와 가까워지는 방법이라는 분명한 감각을 감안할 때 한 고위 임원이 "Bridge 플레이 방법" iPhone 앱을 다운로드하고 서둘러 시작했을 때 놀라지 않았습니다. 기말 고사를 준비하는 것처럼 벼락치기.

특이한 진로라고밖에 설명할 수 없는 길을 따라 지금에 이르렀습니다. 좋은 학교에서 투자 은행 업무, 사설 투자 회사의 편한 고위직에 이르기까지 잘 다져진 길을 따라 다른 사람의 꿈을 수년 동안 살아온 후 저는 용기를내어 업계를 완전히 떠나 저축을 Rumie에 투자했습니다 ., "디지털 격차"의 반대편에 있는 불행한 사람들에게 무료 디지털 학습을 제공하기 위해 제가 설립한 교육 기술 비영리 단체입니다. 내가 최고의 수입을 올릴 나이에 접어들었을 때 배를 건너기로 한 결정은 이전 동료들 중 일부를 완전히 당황하게 만들었습니다. (그들 중 한 명은 마치 내가 외국어 교사가 그가 새로운 방언을 배우는 것을 돕는 것처럼 그에게 결정을 말 그대로 같은 단어로 그러나 더 느리게 여러 번 설명해달라고 요청했습니다.) 월스트리트, 저는 그렇게 해야 한다는 것을 알았습니다. BlackRock은 그때도 그랬고 지금도 여전히 세계 최대의 투자 회사입니다. 6월 말에는 9조 5천억 달러를 관리 했습니다.그리고 월스트리트 저널이 "한때 상상도 할 수 없었던" 자산 10조 달러에 근접했습니다. 잘 관리된다면, 그런 종류의 화력은 루미에를 운영하는 것보다 세상에 훨씬 더 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 그래서 저는 대체품을 찾아 다시 한 번 뉴욕 금융의 세계로 돌아왔습니다.

나는 그날 밤 비행기에서 iShares 팀의 두 선배와 나눈 대화를 생생하게 기억합니다. iShares 브랜드를 통해 BlackRock은 S&P 500과 같은 시장 지수를 기계적으로 추적하는 저비용 투자 상품 시장인 ETF(Exchange-Traded Funds) 공간에서 800파운드 고릴라입니다. 일련의 저탄소 ETF를 포함한 "지속 가능성" 펀드. 그것은 투자자들에게 시장 수익률을 얻을 수 있는 기회를 제공하는 동시에 탄소 배출량이 적은 회사에 대한 기본 투자를 기울였습니다. BlackRock에게는 최근 몇 년간 경쟁이 치열해짐에 따라 요금이 급락하는 등 차별화의 기회를 제공했습니다.

게임 방법 브리지 앱 임원은 점점 더 동요했습니다. "그들이 알아야 할 것은 탄소 발자국이 더 낮다는 것입니다. 기후 변화에 맞서 싸우기 위해 그렇게 해야 합니다!" 그녀는 반복했다. Mr. Incredible과 같은 턱과 나른한 태도를 가진 우리 마드리드 사무실의 영업 사원인 iShares의 두 번째 임원은 만족스럽게 고개를 끄덕였습니다. 제 대답은 너무 길고 불분명했습니다. 이러한 투자 수단이 실제로 어떻게 기후 변화에 대처하는 데 기여하는지에 대한 스위스 고객의 사려 깊은 질문을 받았을 때 저는 이러한 제품의 높은 성장이 이론적으로 탄소 배출이 더 높은 회사에 대한 자금 조달 비용을 간접적으로 증가시키는 방법을 찾아 인센티브를 제공할 수 있는 방법을 설명했습니다. 배출량을 낮추기 위해. "하지만 요점을 보지 못했습니까?" 플레이 방법 브리지 앱을 고집했습니다. 전날 넘쳐나고 읽지 않은 이메일의받은 편지함에 도착하지 않은 지나치게 단순화 된 글 머리 기호 세트를 언급합니다. 그들은 자신들의 견해를 분명히 밝혔습니다. 제품 판매의 핵심은 단순함을 유지하는 것이었습니다. 비록 그것이 항상 설명하기 어렵고 기껏해야 약간 불확실한 기후 변화와 싸우는 데 어떻게 직접적으로 기여했는지를 얼버무리는 것을 의미하더라도 말입니다.

나는 자리에 기대어 앉았고, 내 마음은 여전히 ​​내 동료들을 사로잡은 분기별 판매 목표와 내가 아직 읽지 않은 나에게 갑자기 떠오른 가까운 날의 가족 구성원의 Whatsapp 메시지 사이를 왔다 갔다 했습니다. 나는 내 역할과 내가 세상에 미친 영향에 대해 생각해 보았다. 무엇보다 저탄소 투자 상품을 사기 위해 개인 제트기를 타고 날아다니는 것은 당연히 좀 이상해 보였습니다. 그러나 나는 실용적이지 않으면 아무것도 아니었고 우리의 크기와 영향력으로 줄일 수 있는 배출량이 이러한 제품을 만들고 배포하는 데 드는 적은 비용을 상쇄하는 것 이상이라고 믿게 되었습니다. 나는 지속 가능한 투자가 완벽하지는 않지만 21세기에 비즈니스와 사회가 어떻게 교차해야 하는지에 대한 중요한 질문에서 올바른 방향으로 나아가는 단계라고 진심으로 믿었습니다.

불행히도 나는 이제 내가 틀렸다는 것을 깨달았습니다. COVID-19 팬데믹이 우리에게 한 가지 핵심 교훈을 가르쳐 주었다면, 과학 전문가의 말을 듣고 체계적인 솔루션으로 체계적인 위기를 해결해야 한다는 것입니다. 대신 부정, 느슨한 어림짐작 또는 지나치게 장밋빛 예측으로 대응하면 우리는 잘못된 안도감에 빠져 결국 위기를 연장하고 악화시킵니다. 그럼에도 불구하고 월스트리트는 기후 변화로 인한 훨씬 더 위험한 위협으로 오늘날 우리에게 그렇게 하고 있습니다. 교묘하게 경제 시스템을 녹색으로 칠하고 증가하는 불평등과 그로 인해 발생하는 교활한 정치적 위험에 맞서기 위한 계획을 포함하여 기한이 지난 체계적인 솔루션을 지연시키고 있습니다. BlackRock에서의 나의 작업은 세상을 위험한 신기루, 사막 한가운데의 오아시스로 이끌고 소중한 시간을 불태워 상황을 악화시켰을 뿐이라는 것이 이제 분명합니다.

스웨덴은 지속가능성의 미래인가?

물론 그레타 툰베리로 가장 잘 대표되는 기후 변화와 싸우는 데 있어서 개인 제트기-합리적 사고 학파에 반대되는 견해가 있습니다. 스웨덴의 10대 운동가는 지구를 파괴하고 있는 사회와 기업의 모델에 집착하는 기존 세대의 지도자들에 대한 직접적이고도 가차없는 도덕적 공격으로 전 세계 사람들에게 충격을 주었습니다. 저와 달리 그녀는 같은 해에 기후 변화에 맞서 싸우기 위해 대서양 횡단 여행을 한 요트를 탔습니다. 그녀를 비방하는 사람들(일부는 존재함)조차도 Thunberg가 주목할 만하다는 점을 인정합니다. 또는 지속 가능성 회의에서 만난 약간 취한 남자가 칵테일 시간에 자신을 소개한 직후 백인 특권이 어떻게 그를 지구에 돌려야 할 필요성을 느끼게 했는지 설명하면서 흥분해서 말했습니다.

Greta와 그 연령대의 사람들이 그렇게 관심을 가질 수 있다는 것은 그리 놀라운 일이 아닙니다. National Academy of Sciences의 Proceedings 저널에 실린 최근 연구 에 따르면 거의 살 수 없는 핫 존이 오늘날 지구의 ​​1%에서 2070년까지 19%로 증가하여 수십억 명의 사람들이 갈 곳이 없게 될 수 있습니다. 그렇게 멀지 않았습니다. 2070년에 Greta는 67세에 불과합니다. 실베스터 스탤론은 그의 최신 람보 영화인 람보: 라스트 블러드 (예, 정말 — 2019년에 나왔습니다)를 촬영했을 때 6살이었습니다. 현재의 에너지 수준으로 판단할 때, 그녀는 그때까지 은퇴에 근접하지 않을 뿐만 아니라 2100 년 가까이까지 살 수 있습니다.인도 일부 지역과 중국 동부 지역의 더 높은 온도는 “가장 적합한 인간이라도 사망에 이를 것”이라고 제안합니다. (아마도 Rambo가 포함되었을 것입니다.)

"스톡홀름에서 당신과 함께하게 되어 매우 기쁩니다!" H&M Foundation의 연락 담당자인 Clara Alderin이 내가 도착한 날 저녁 식사 자리에서 나를 반갑게 맞이하며 말했습니다. 저는 H&M 재단이 매년 보다 지속 가능한 지구를 위해 패션 혁신을 구축하는 5개의 글로벌 스타트업에 수여하는 일련의 상금인 글로벌 체인지 어워드(Global Change Award)의 최종 시상식에 참석하기 위해 시내에 왔습니다. 키가 크고 금발이며 날렵한 외모를 가진 클라라는 내가 80년대와 90년대 북미 대중 문화에서 모든 스웨덴인의 모습을 기대하도록 훈련받은 모습 그대로였습니다. 그녀가 스톡홀름 중심부의 양쪽에 있는 천장부터 바닥까지 내려오는 멋진 전망이 있는 옥상 레스토랑으로 나를 안내했을 때, 나는 그녀가 어떻게든 잠시 멈추고 돌아서서 눈을 마주치고 모든 문장의 끝에서 미소를 짓는 것을 알아차렸습니다. 그것들은 나에게 노래처럼 들렸습니다.

“저는 적십자사와 함께 스리랑카에 간 후 지속 가능성 분야에서 일하기로 결정했습니다. 나는 당신이 젊고 외부 세계를 탐험할 때 이런 것이 있다고 생각합니다. 그리고 당신이 그것의 일부라는 것을 깨닫습니다. 그런 다음 무역에 대한 관심과 스웨덴에서 생산되는 제품의 출처에 대한 관심을 갖게 되었습니다.” 그녀는 요즘 지속 가능성 분야에서 일하는 젊은 사람들의 증가하는 무리 사이에서 공통적인 어떤 이상주의를 가지고 있었습니다. 저녁 식사 시간에 대화를 계속하면서 나는 그녀의 이상주의가 스웨덴식 상식과 냉철함과 결합되어 있음을 깨달았다. “우리는 모두 공급망 문제에 대한 온라인 기사를 읽었습니다. 대기업이 올바른 일을 하는 것이 매우 중요합니다. 우리가 절실히 필요로 하는 큰 변화를 얻을 수 있는 유일한 방법입니다.”

수상 만찬은 다음날 밤 스톡홀름의 아름다운 시청에서 열렸습니다. 무용수, 공연, 영감을 주는 이야기, 그리고 UN의 17개 지속 가능한 개발 목표와 같은 칭찬할 만한 목표에 대해 진전이 이루어지고 있다는 것을 기분 좋게 만드는 많은 것들이 포함된 호화로운 행사였습니다. 내가 BlackRock에서 일한다는 소식을 들은 젊은 기업가 몇 명이 Clara의 도움을 받아 더 친환경적인 세상을 만들기 위한 비즈니스 아이디어를 발표하기 위해 나를 찾아갔습니다. 그날 저녁 메뉴에 대해 약간의 소문이 돌았고, 초조한 기대와 한 명 이상의 사람들이 바로 같은 장소에서 열리는 노벨상 만찬과 같은 디저트가 제공될 것이라고 들었습니다. 4개월 전.

결국 Clara는 페루에서 온 두 자매를 소개해 주었고, 그들의 스타트업은 대회의 5개 우승자 중 하나였습니다. 그들은 페루의 꽃과 과일로 실험실 가죽을 만드는 혁신적인 기술을 개척하여 100% 비건 채식과 생분해성으로 만들었습니다. 녹슬고 망가진 스페인어로 나는 초콜릿 수플레의 일종인 디저트가 눈에 띄지 않으며 과대 광고에 대항할 기회가 없었다는 데 동의했습니다. 다른 많은 승자, 혁신가, 전문가들이 모두 악수하고, 정보를 교환하고, 선형적이고 지속 불가능한 경제 모델과 달리 폐기물을 제거하고 자원을 지속적으로 사용할 수 있는 순환 경제를 구축하기 위한 새로운 아이디어에 대해 논의했습니다. 오늘(만들다, 사용하다, 처분하다…).

평화봉사단에 입대해 머나먼 땅에 간 지고의 존재들의 이미지처럼, 세상을 구한다는 따뜻한 마음은 대체적으로 어느 정도의 이타심과 희생을 통해서, 거의 필요한 대가로 온다고 믿으며 자랐다. 다른 사람들을 위해 행복하게 일하는 것. 그러나 비즈니스, 기술 및 금융의 혁신적인 새 모델 덕분에 많은 희생 없이 샴페인과 초콜릿이 있는 세련된 장소에서 동일한 흥분과 만족스러운 목적 의식이 여기에서도 있는 것 같았습니다. 변화의 바람이 불고 있었고 그 중심에는 거대 다국적 기업이 보다 지속 가능한 미래를 구축하는 데 앞장서고 있는 것처럼 보였습니다.

자본주의와 농구

오늘날 대부분의 서구 국가에서는 비즈니스에서 어떤 일도 하기 어렵고 새롭고 흥미진진한 지속 가능성 이니셔티브에 대해 듣지 않습니다. 그들은 종종 기후 변화, 다양성 및 포용 이니셔티브 또는 자선 활동에 대한 투쟁에 기여하는지 여부에 관계없이 세계에 "좋은" 모든 것으로 가장 광범위하게 정의되는 것 같습니다. 많은 조직, 회의, 산업 단체, 데이터 세트, 표준, 인증 및 더 많은 문헌(학술 및 마케팅 모두)이 이 성장하는 작업을 둘러싸기 위해 곧 등장했습니다. 많은 것들이 의미 있고 우리가 사회로서 가야 할 방향을 안내하는 데 도움이 되는 유용한 도구를 생산합니다. 소수의 회의는 주로 영적 갱신을 찾는 사람들을 위한 기분 좋은 모임인 것 같습니다. 팬데믹이 시작된 후 사회 혁신가들을 모으는 조직인 넥서스 글로벌 서밋(Nexus Global Summit)은 박애주 의자와 전 세계 임팩트투자자들은 월요일에 가상 세션 "Covid-19 동안 임팩트 투자자가 되는 방법"을 주최했습니다. 수요일까지 초점은 Carole과 Howard Baskin과의 친밀한 대화인 "Tiger King: the Untold Story"로 옮겨갔습니다. 그러나 비즈니스와 지속 가능성에 대한 논의의 일부는 엔터테인먼트에 관한 것처럼 보이지만 대부분은 점점 더 심각해지고 있으며 비즈니스뿐만 아니라 시민 사회 전반의 최고 지도자를 참여자 및 사상가로 끌어들입니다.

이 커져가는 불안의 대부분은 우리 모두가 사실이라고 알고 있는 것, 즉 우리의 방식을 바꿔야 한다는 인식에 불과합니다. 최근 몇 년간 다른 저명한 CEO들이 Larry와 함께 이 점을 점점 더 강력하게 주장했습니다. 팀 쿡(Tim Cook)은 “기업은 기후 위기를 주도하기 위해 혁신과 민첩성을 사용할 책임이 있습니다 . Black Lives Matter 시위는 인종 불평등에 초점을 맞췄습니다. Jamie Dimon은 "우리가 이 위기를 훨씬 더 많은 사람들, 특히 너무 오랫동안 소외된 사람들을 위한 기회를 창출하고 유지하는 경제를 재건하는 촉매제로 사용하는 것이 저의 열렬한 희망입니다."라고 말했습니다., JP Morgan Chase 회장 겸 CEO. 모든 사람이 동의하는 것 같습니다: 지금이 아니면 안 됩니다. 이 10년은 기후 변화만으로도 우리를 성패시킬 것입니다. .

경제 시스템이 어떻게 작동하는지 이해하는 것은 까다로울 수 있으므로 이 에세이 전체에서 간단한 비유를 사용하겠습니다. 자본주의는 프로 농구와 같습니다.

자본주의에서 사기업은 이윤을 극대화하기 위해 공정하고 경쟁적인 시장에서 서로 경쟁하며, 이 모든 것은 궁극적으로 우리의 삶과 웰빙을 향상시키는 혁신과 효율성 개선을 촉진함으로써 우리(사회)에 도움이 됩니다. 농구에서 선수들은 점수를 얻기 위해 특별히 설계된 코트에서 경쟁하며, 이 모든 것은 기술과 영감을 가장 잘 보여줄 수 있는 공정하고 경쟁이 치열한 게임을 통해 우리(팬)를 즐겁게 합니다. 경쟁의 스코어보드는 자본주의의 이익과 농구의 점수 모두에 대해 명확하고 정량화할 수 있습니다.

자본주의에서 시장에서 "플레이어" 역할을 하는 사기업은 법적 실체로 구성되어 우리 그룹이 공동의 목적을 위해 함께 일할 수 있도록 하고 기여할 수 있는 다양한 역량으로 우리를 고용합니다. 농구 비유를 계속 연결하기 위해 농구 코트에 있는 선수들이 경기장에 앉아 있는 우리 팬 그룹에 의해 원격으로 제어되는 로봇이라고 가정해 보겠습니다. 경제 분야에서 대부분의 사람들이 사기업의 다양한 기능 영역에서 일하는 것처럼 우리 대부분은 다양한 신체 부위를 제어하는 ​​데 도움이 되는 다양한 역할을 위해 일합니다. CEO와 같은 고위 관리자는 플레이어의 두뇌를 제어하므로 해당 신체 부위가 사용되는 방식에 대한 모든 주요 결정을 제어합니다.

고품질의 프로 경기는 마술처럼 허공에서 나타나지 않습니다. 장소를 정하고, 일정을 짜고, 규칙과 규정을 관리 및 업데이트하고, 경기 규칙을 집행하는 심판을 고용하는 리그가 있습니다. 규칙도, 게임도 없습니다. 그만큼 간단합니다. 마찬가지로 자본주의 사회에서 민간 기업이 경쟁하고 안전하게 혁신할 수 있는 전제 조건을 만드는 정부 없이는 아무것도 존재하지 않습니다. 지적 재산권에서 데이터 개인 정보 보호, 분쟁을 처리하기 위한 법원 시스템 관리, 일상적인 법률 집행. 다시 말해, 경쟁 시장은 경쟁 스포츠와 마찬가지로 규칙을 기반으로 합니다. 규칙도, 게임도 없습니다. 어떤 경우에는 경기장 입장료를 지불하고 다른 경우에는 세금을 냅니다. 우리가 그것을 무엇이라고 부르든, 두 세계 모두에서 우리는 조직 기구에 자금을 지원하고 직원을 배치해야 합니다. 이것이 없이는 불가능합니다.

이것은 농구 비유가 흥미로워지는 곳입니다. 자본주의를 지속 가능하게 만드는 것과 관련하여 사람들이 말하는 대부분은 경제학자들이 외부성이라고 부르는 것과 관련이 있습니다.우리 모두에게 영향을 미치는 특정 비즈니스 활동의 부작용. 긍정적이거나 부정적일 수 있습니다. 농구의 예에서 외부성은 군중에게 좋거나 나쁠 수 있지만 점수판에는 기록되지 않는 것으로 생각하십시오. 부정적인 외부효과는 선수 중 한 명이 느슨한 공을 회수하기 위해 군중 속으로 뛰어들어 결국 몇몇 팬에게 심각한 부상을 입히는 경우일 수 있습니다. 해당 선수의 끈질긴 포인트 추구에서 구경꾼을 위험에 빠뜨리는 부주의한 위험을 감수합니다. 우리 경제에서 오염은 부정적인 외부 효과의 한 예입니다. 더 넓은 대중인 우리가 초래하기로 선택하지 않았지만 우리가 집단적으로 그 결과를 부담하는 사적 이익을 위한 산업 과정의 바람직하지 않은 부작용입니다. 온실 가스 배출 증가와 같이 매우 위험하고 빠르게 축적되는 부정적인 외부 효과로 인해 위협은 실존에 가까워지고 있습니다. 플레이어가 전체 경기장의 기초를 손상시키는 행동에 관여하는 것과 약간 비슷합니다. 너무 많은 것은 게임뿐만 아니라 애초에 게임을 주최하는 데 필요한 장소를 위험에 빠뜨립니다.

대조적으로, 농구의 긍정적인 외부 효과는 스테판 커리의 코트 밖 성격일 수 있습니다. 그가 득점하는 모든 점수를 제외하고 그는 사회 및 자선 활동에 참여하는 청소년에게 바람직한 역할 모델이 되는 긍정적인 부작용이 있습니다. 우리 경제에서 긍정적인 외부 효과의 예는 Google 지도(익명으로 사용됨)와 같이 다른 사람들에게 부가적인 혜택을 제공하는 무료 소프트웨어의 사적 개발일 수 있습니다.

자본주의에서 경쟁하는 회사는 모두 기술적으로 우리 대중이 소유합니다. 여기에는 자신이 아무것도 소유하고 있지 않다고 생각하는 사람들이 포함됩니다. 상업 은행이 누군가의 예금 계좌에 있는 예금으로 하는 대출이든 다른 사람을 대신하여 관리되는 연금 계획의 투자 포트폴리오이든, 거의 모든 사람이 다양한 개인 자산에 간접적인 지분을 가지고 있습니다. 노력합니다. 이것은 농구장에 있는 로봇 선수들이 단지 경기장에 있는 대부분의 팬을 고용하는 것이 아니라고 말하는 것과 약간 비슷합니다. 실제로, 그들은 또한 지어졌고 팬들이 소유하고 있습니다. 어떤 팬들은 많은 선수들의 주식을 많이 소유하고 있는 반면, 다른 팬들은 거의 소유하지 않고 있지만, 궁극적으로 경기장의 팬들은 모든 선수들을 소유하고 있습니다.

그러나 그것은 명백한 질문으로 이어집니다. 사회가 그것들을 소유 한다면 우리는 그것들을 통제하고 가장 위험하고 해로운 부정적인 부작용을 제어할 수 있어야 하지 않을까요? 우리는 우리가 소유하고 조종하는 로봇 선수들이 농구 경기장에서 팬들인 우리를 무모하게 해치는 것을 보고만 있지 않을 것입니다. 그렇다면 시장 경쟁에 참여하는 민간 기업이 기후 변화에 기여하고 세금을 회피하고 우리 대부분이 바람직하지 않다고 동의하는 기타 여러 활동을 허용하는 것이 어떻게 가능할까요 ?

이것은 최근까지 델라웨어 대법원장이자 The New York Times 에 따르면 "아마도 지난 10년 동안 미국 기업에서 가장 영향력 있는 판사"였던 Leo Strine이 가장 잘 언급한 요점입니다. 그의 관점에서 볼 때 조종석에 있는 대기업의 CEO와 이사회는 역할이 있지만 궁극적으로 그들은 훨씬 더 강력한 그룹, 즉 소유주, 즉 간접적으로 우리 모두의 지시를 받습니다. 그러나 최근 은퇴 계좌의 주식에 투표하거나 CEO를 선택하고 전략을 승인한 것을 기억하지 못한다면 혼자가 아닙니다. 오늘날 대부분의 주식은 소규모 투자자가 직접 보유하고 있지 않습니다. 우리 모두를 대신하여 로봇 플레이어의 소유자 역할을 하는 "스포츠 에이전트"가 있습니다. 이것은 그들 에게법원에서 선수들의 행동을 통제하는 CEO의 고용, 해고 및 지시에 대한 투표권. 따라서 "공정하고 지속 가능한 자본주의"를 향한 Strine의 경로는 이러한 스포츠 에이전트를 통해 바로 진행됩니다. 기관 투자자라고 하는 이러한 에이전트는 주주 의결권의 75% 이상 을 행사합니다. BlackRock은 그 중 가장 규모가 큽니다. 주로 은퇴 저축을 통제함으로써 다른 누구보다 플레이어에게 더 많이 투자하는 슈퍼 에이전트입니다.

그러나 대리인으로서 BlackRock은 모든 사람의 저축으로 원하는 모든 것을 할 수 없습니다. 소유자인 우리는 대리인이 우리 재산을 통제하고 감독할 것을 신뢰하며, 따라서 그들은 우리에게 최선의 이익을 위해 행동해야 하는 신의성실 의무 라고 하는 법적 의무가 있습니다. (이것은 "귀하의 목표가 우리의 목표"라는 BlackRock의 첫 번째 운영 원칙입니다.) 그러나 누군가의 자산을 최선의 이익에 따라 투자한다는 것은 실제로 무엇을 의미 합니까 ? 다시 말해, 당신이 스포츠 에이전트 Jerry Maguire라면, 우리를 위해 할 수 있는 능력을 위해 이 선수들을 통제하는 고위 관리자를 고용하는 것은 무엇입니까?

고(故) 경제학자 밀턴 프리드먼(Milton Friedman)의 목소리가 지난 반세기 동안 이 질문을 지배해 왔습니다. 1970년 에 쓴 "기업의 사회적 책임은 이익을 증가시키는 것"이라는 중요한 에세이 에서 그는 "기업 경영진은 소유주의 직원"이며 그들의 주요 책임은 주주의 이익을 극대화하는 것이라고 주장했습니다. 이윤은 자본주의에 있고 농구의 요점은 무엇인지, 서구 주주 자본주의를 지배하고 정의하게 된 프리드먼 독트린은 우리가 한 가지를 측정하는 점수판에 집중하기 위해 처음부터 농구 선수를 만들고 훈련시키는 데 수십 년을 소비하도록 이끌었습니다. 오직: 포인트들. 그리고 우리를 대신하여 플레이어의 소유자 역할을 하는 BlackRock과 같은 우리 에이전트는 수십 년 동안 해당 플레이어를 점수 매기기 기계로 교육하고 지시했습니다. 실제로 그들은 한 가지 일을 할 수 있는 능력에 따라 조종석에 있는 조종사를 지속적으로 고용했습니다. 점수를 매기는 것입니다. 그뿐만 아니라, 우리는 그들이 얼마나 많은 점수를 얻었는지에 직접적으로 연결되어 그들에게 지불하고 높은 점수 목표를 맞추면 멋진 보너스를 줍니다. 경쟁이 치열한 경제에 대처하기 위해 우리는 승자를 만들었습니다.

이로 인해 BlackRock에서 우리의 업무는 기이한 위치에 놓이게 되었습니다. 우리는 S&P 500 시장 지수에서 거래되는 거의 모든 기업의 5% 이상 을 소유하고 있어 엄청난 힘을 얻었습니다. 그리고 법적 의무 외에도 고객에게 투자 수익 창출에 집중하겠다는 명시적인 약속도 했습니다. (BlackRock의 두 번째 운영 원칙: "우리는 성과에 열정적입니다.") 다른 모든 대규모 및 성공적인 투자 관리자와 마찬가지로 우리는 플레이어가 점수판에 점수를 매기기를 원했습니다. BlackRock에서 실제 매수/매도 결정을 내리고 투자를 관리한 포트폴리오 관리자는 투자 성과에 따라 보수를 받았습니다.

불행하게도 수익성이 좋은 많은 것들도 세상에 좋지 않습니다. Exxon이 오염시키고 Facebook이 우리를 그들의 앱에 중독시키려는 이유가 있습니다. 이러한 안타까운 현실 앞에서 우리는 '목적'과 '목적'과 '목적'과 '사회적 이슈' 사이에 괴리가 없기 때문에 기업이 장기적으로 더 큰 이익을 얻을 수 있다는 새롭고 낙관적인 관점을 대중화하는 데 앞장섰습니다. 이익. 농구에서 좋은 스포츠맨십은 득점과 상충되지 않는다고 말하는 것과 같았습니다. 스테판 커리를 보세요!그러나 그것은 그 이상이었습니다. 우리는 지속 가능성을 조기에 수용하는 기업이 장기적으로 주주들에게 더 많은 이익을 창출한다고 주장했습니다.

Larry의 2018년 연례 서한은 더 나은 스포츠맨십에 대한 요구를 명시적으로 밝혔습니다. 그 편지가 비즈니스에 대한 새로운 사고 방식의 중심에 Larry를 둔 후, 지속 가능한 금융 분야의 사람들은 좋아하는 아티스트의 새 앨범이 출시되기를 기다리는 팬처럼 그의 후속 편지를 기다렸습니다. 그는 "고통스러운 정치적 기능 장애"는 기업이 사회에 봉사하기 위해 공허에 발을 들여야 한다는 것을 의미한다고 주장했고, 2020년에는 기후 위험이 금융 시장을 뒤집어 놓을 것이라고 주장한 "금융의 근본적인 재구성"이었습니다. 지난 1월 그는 두 배로 줄었습니다.

그의 연례 편지는 업계에서 큰 사건이 되어 2019년 버전은 환경 운동가 그룹에 의해 스푸핑되었습니다. 가짜 편지와 웹사이트는 런던의 파이낸셜 타임즈 신문이 처음에 기사를 실었다가 신속하게 철회할 정도로 설득력이 있었습니다. Larry는 인터뷰에서 기후 위험에 관한 2020년 서한에 대해 "심각한 반발"이 두렵다고 말했습니다 . 대신 전작들처럼 블룸버그가 기사를 쓸 정도로 호평을 받았다.Larry의 "따뜻한 세계에 대한 복식 끄덕임"에 대해 다보스에서 그의 기후 데이터 테마 넥타이는 "전략의 중심에 지속 가능성을 두려는 그의 새로운 약속이 그의 옷장으로 확장된다"는 신호라고 꾸짖었습니다. (내가 아는 한 Greta Thunberg는 배출량 증가에 대한 그녀의 전쟁에 복장을 추가하지 않았습니다.)

지속 가능한 투자의 모호한 언어

지속 가능한 투자는 종종 사람들마다 다른 것을 의미하는 혼란스러운 금융 영역입니다. 대부분의 경우 기후 변화에 맞서 싸우려는 명백한 시도로 화석 연료 생산업체를 '매각'하는 것과 같이 불쾌한 범주를 배제한 투자 포트폴리오를 구축하는 것을 의미합니다. 불행하게도, 참여하고 싶지 않은 일에 대해 변명하는 것과 모두를 위해 멈춰야 한다고 생각하는 일에 적극적으로 맞서는 것에는 차이가 있습니다. 종종 보이콧과 혼동되는 것처럼 보이는 Divestment는 시장의 10%가 귀하의 주식을 사지 않는 것과 귀하의 고객 중 10%가 귀하의 제품을 사지 않는 것과 같지 않기 때문에 실제 세계에 명확한 영향을 미치지 않습니다. (첫 번째는 다른 사람들이 기꺼이 그것을 소유하고 그 과정에서 공정한 가치로 입찰할 것이기 때문에 전혀 차이가 없을 것 같지만 두 번째는 항상 중요합니다.

2000년대 초부터 많은 투자자들이 기업 매각을 넘어 지속 가능한 투자의 더 빠르게 성장하는 영역으로 이동했습니다. 예를 들어 임팩트 및 ESG(환경, 사회 및 거버넌스) 제품에 대한 새로운 초점과 같이 모두 긍정적인 방향으로 기울거나 심지어 창출한다는 일반적인 목표를 가지고 있습니다. 강력한 재정적 수익과 함께 종종 측정 가능한 사회적 영향. 기업이 환경 친화적인 사용을 위해 부채를 조달하는 녹색 채권은 지속 가능한 투자에서 가장 크고 빠르게 성장하는 범주 중 하나이며 현재 시장 규모는 1조 달러를 넘어섰습니다 .. 실제로, 대부분의 기업이 전체 계획을 늘리거나 변경하지 않고 특별히 자금을 조달하기 위해 녹색 채권을 모금할 수 있는 몇 가지 적격 녹색 이니셔티브를 가지고 있기 때문에 그렇지 않으면 발생하지 않았을 훨씬 긍정적인 환경 영향을 생성하는지 완전히 명확하지 않습니다. 그리고 그들이 다른 자금원으로 확실히 비녹색 활동을 추구하는 것을 막을 수 있는 것은 없습니다. (사회적 동기가 부여된 특정 스포츠 에이전트가 자신의 더 스포츠맨다운 활동에 대한 공로를 주장하도록 허용하는 농구 선수를 상상해 보십시오. 이것이 그들의 전반적인 클린 플레이를 증가시키고 있다고 확신할 수 있습니까?)

Larry 가 2021년 1월 서한 에서 지적한 것처럼 지속 가능한 투자의 또 다른 뜨거운 영역은 투자자가 보다 "책임 있는" 주식 바구니를 소유할 수 있도록 합니다. , 2019년 전체에 비해 96% 증가했습니다.” ESG 상품은 일반적으로 수수료가 더 높기 때문에이는 비 ESG 상품보다 BlackRock 및 기타 금융 기관의 수익성이 높고 빠르게 성장하는 비즈니스 라인을 나타냅니다. (평균적으로 더 스포츠맨답고 좋은 스포츠맨십이 실제로 미래에 더 많은 점수를 얻는 데 도움이 된다면 매우 잘할 수 있는 플레이어 그룹의 주식을 소유하도록 돕는 에이전트라고 상상해 보십시오.) 관련 시장 벤치마크보다 낮은 ESG 점유율, 이러한 기울기 뒤에 있는 기본 '변화 이론'은 매각과 동일합니다. 이러한 형태의 '소프트 매각'을 고수하는 수조 개의 ETF가 사실상 시장 매각의 일부 가치로 집계됩니다. . 그러나 그들은 이미 주식 바구니를 수집하기 때문에공개 시장에서 거래되는 펀드에 투자한다고 해서 더 지속 가능한 회사나 대의에 추가 자본이 제공되지는 않습니다.

부채에서 자기자본, 공공에서 민간에 이르기까지 금융 자산의 스펙트럼 전반에 걸쳐 일련의 다른 지속 가능한 제품은 모두 최근 몇 년 동안 모두 성장했으며, 모두 이익을 추구하는 사회적 요구를 충족시키기 위한 유사한 약속으로 종종 두 번째로 측정하기도 합니다. 사회적 결론.” 다시 말해, 많은 스포츠 에이전트가 최근 많은 신제품을 판매하기 시작했으며 모두 우리 비즈니스를 찾고 "좋은" 선수와 그들의 행동에 더 많이 노출되도록 제안합니다. 우리에게 많은 부정적인 부작용을 일으키지 않고 그렇게 합니다. 그들은 심지어 당신이 당신의 돈이 어떻게 투자되는지에 대해 기분 좋게 느낄 수 있도록 이 훌륭한 스포츠맨십을 신중하게 측정하는 방법을 점점 더 많이 찾습니다.

"임팩트 투자"에 대한 가장 잘 알려진 시장 표준은 샌프란시스코에 기반을 둔 사모 펀드 회사인 TPG Group이 관리하는 20억 달러 규모의 획기적인 임팩트 투자 수단인 RISE Fund에서 나올 가능성이 높습니다 . . 2017년 New York Times의 Ross Sorkin에 따르면 RISE 펀드의 설립자인 Bill McGlashan은 "핀스트라이프를 입고 시가를 씹는 은행가보다 불교 승려를 더 닮았다 "고 말했습니다. Icarus와 같은 흥망성쇠 속에서 McGlashan은 일시적으로 임팩트 투자 세계에서 거의 교황에 가까운 지위에 올랐습니다. 회의에서 불교 염주와 아프리카산 담요를 착용한 모습으로 나타났습니다. 그만큼대학 뇌물 수수 스캔들 그리고 2019년 TPG에서 해고 .

지속 가능한 투자 산업을 처음 탐색하기 시작했던 2016년 샌프란시스코에 있는 그의 사무실에서 Bill을 만났습니다. 그는 아직 열반에 도달하지도 않았고 그 덫을 획득하지도 않았기 때문에 양복을 입은 일반적인 사모펀드 직원과 더 비슷했습니다. 그보다 훨씬 더 흥미롭게 보이고자 하는 의무적인 욕구로 완성되었습니다. 당시 함께 RISE 펀드를 조성하던 보노. McGlashan은 나중에 Financial Times 에서 설명할 내용에 대해 설명했습니다.자본주의를 구하려는 그의 시도: "우리는 자본주의라는 이 야수를 데려가 생산적인 방식으로 인도하는 데 도움을 줄 수 있다고 생각합니다." 기금 모금이 성공하고 실질적인 영향을 미칠지 여부는 제쳐두고, 나는 스스로에게 20억 달러의 자금이 캐롤 배스킨(Carole Baskin)을 다음 화려한 사회 혁신 행사의 기조 연설 자리에 앉히기에 충분할 수 있지만, 사모펀드만 거의 6조 달러, 전 세계적으로 약 360조 달러의 부를 보유한 세계 경제의 대다수가(각각 3,000배 및 180,000배 더 큼) 평소처럼 사업을 계속 운영하시겠습니까? RISE 펀드는 도움이 될 수 있는 야심 찬 노력처럼 보였지만, 결국 반대 방향으로 흘러가는 해일에 맞서는 양동이에 물을 쏟는 것이었습니다.

더 큰 해일에 대처하는 것이 이론적으로 자본주의가 "구원"될 수 있는 실제 장소처럼 보였습니다. 따라서 새로운 녹색 펀드와 상품이 단기적으로 더 큰 수익 잠재력을 나타내는 반면, 업계의 많은 노력은 ESG 고려 사항을 기존 조류에 통합하는 아이디어에 집중되고 있습니다. 이익을 추출하는 전통적인 모델. 그러나 신탁 의무의 범위를 고려할 때 대부분의 관할권에서는 투자 이익에 도움이 되거나 최소한 손해를 입히지 않는 경우에만 수행할 수 있습니다. 즉, BlackRock의 첫 번째 운영 원칙에 따라 다른 사람의 돈으로 이익을 포기할 수 없습니다. , 당신이 그것이 좋은 원인이라고 생각하더라도. 그리고 오늘날 업계에서 "ESG 통합"에 대한 찬란한 약속이 있습니다. 이러한 특성은 이제 결국 더 많은 점수를 얻는 것으로 이어지기 때문에 이것은 목적과 이익 모두에 있어 윈-윈입니다. 유엔이 지원하는 이니셔티브인 책임투자원칙(Principles for Responsible Investment)은80조 달러가 넘는 투자 자산을 대표하는 2,000개 이상의 서명자가 바로 이런 방식으로 ESG 요소를 고려합니다. 안타깝게도 이것이 무엇을 의미하는지에 대한 명확한 정의가 없으며 그 중 많은 부분이 표면 수준의 박스 체크 규정 준수 활동으로 여겨집니다.

2017년 말, BlackRock은 지속 가능한 투자 노력을 개편하고 두 배로 늘었습니다. 유능한 전직 오바마 행정부 고위 관리를 지속 가능한 투자의 새로운 글로벌 책임자로, 저를 최고 투자 책임자(CIO)로 고용했습니다. 투자 회사의 CIO 역할에 더 중점을 두어 회사의 모든 투자 활동에 ESG 활동을 통합하는 노력을 주도했습니다. 이것이 바로 제가 집중하고 싶었던 부분입니다. 우리가 강력한 이익을 달성하는 동시에 더 나은 환경 및 사회적 결과를 창출하는 방식으로 다양한 전략과 지역에 걸쳐 수조 달러를 투자할 수 있는 방법을 성공적으로 보여주었다면 나머지 업계도 뒤따를 것입니다. — 그 과정에서 자본주의를 개혁합니다.

2019년, Apple, JP모건 체이스, 펩시, 월마트 등 약 200개 기업을 대표하는 미국 비즈니스 라운드테이블의 CEO들은 주주만이 중요하다는 프리드먼의 견해를 깨고 직원, 지역사회, 환경. 이는 NBA 선수 협회가 점수판에 점수를 매기는 것만으로는 더 이상 충분하지 않다는 성명을 발표하는 것과 약간 비슷했습니다. 선수들은 이제 팬의 안전과 같은 다른 것들도 고려하기로 약속했습니다. New York Times 의 Ross Sorkin은 Larry가 "몇 년 전 월요일 성명서에 서명한 사람들 중 일부가 그 아이디어를 비웃었을 때 이러한 아이디어를 그의 연례 편지에 넣은 것에 대해 랩을 할 자격이 있습니다."라고 선언하면서 우리에게 또 다른 박수를 보냈습니다.

우리는 트렌드를 시작했습니다. 아쉽게도 내부 모습은 달랐다.

이것은 세 부분으로 구성된 에세이의 첫 번째 부분입니다. 두 번째 부분을 보려면 여기를 클릭하십시오 .

(참고: 원본 3부작 에세이는 2021년 8월에 게시되었으며, 네 번째이자 마지막 '에필로그' 챕터는 2022년 8월에 여기에 게시되었습니다. )

중요하고 기한이 지난 공개 토론을 촉발하기 위해 대중에게 무료로 제공되었습니다. 관심이 있다면 다른 사람들과 공유하십시오 .

(그리고 무언가를 지불할 만큼 멋지다고 생각하셨다면, 전 세계 청소년을 위한 모바일 우선 마이크로러닝을 개척한 미국 501(c)(3) 비영리 및 캐나다 등록 자선 단체인 Rumie에 자선 기부를 직접 해주세요. . 여기에는 아프가니스탄의 소녀와 여성이 어디서든 휴대 전화를 통해 현지 언어 Dari 및 Pashto로 안전하게 학습을 계속할 수 있도록 막 시작한 프로그램이 포함됩니다 — darsx.org 참조 . )