Die Food-Tech-Antithese

Mar 23 2023

In den letzten fünf Jahren habe ich eine Abschlussarbeit im Bereich Lebensmitteltechnologie geschrieben, die sich mit den allgemeinen Themen und Bereichen innerhalb der Branche befasst, die uns bei Bread & Butter Ventures begeistern. Wir investieren in das, was ich Full-Stack-Food nenne – vom Bauernhof bis hin zur Zukunft des Lebensmitteleinzelhandels. Bereiche wie Robotik, Lieferkette und Fertigungstechnologie standen ganz oben auf dieser Liste. Um es ganz klar zu sagen: Ich liebe den Food-Tech-Bereich. Im Verhältnis zur Höhe des Preises ist es immer noch einer der am wenigsten investierten Risikobereiche der Welt. Dieses Jahr werden wir die Dinge jedoch etwas anders angehen.

Dieses Jahr schreibe ich eine Antithese. Dies sind die Bereiche, die meiner Meinung nach derzeit nicht durch Risikokapital unterstützt werden können. Hier gibt es ein wichtiges Qualifikationsmerkmal. Ich betrachte dies ausschließlich aus der Sicht institutioneller Seed- und Pre-Seed-Investitionen. In manchen Fällen könnten Sie in diesem Bereich ein interessantes Unternehmen aufbauen, aber nicht eines, das in der Zukunft mehr als 1 Milliarde US-Dollar wert sein wird, in anderen Fällen gibt es vielleicht Chancen für Wachstumskapital, aber das sind keine Dinge, die ein Investor in der Startphase angehen sollte. Ich liebe Unternehmertum und hoffe, dass jeder, der Unternehmen in den Bereichen unserer Anti-These aufbaut, mir das Gegenteil beweist und große Unternehmen aufbaut, aber das sind keine Wetten, die wir im Jahr 2023 eingehen werden.

Ohne weitere Umschweife, hier sind die Dinge, die wir dieses Jahr vermeiden werden.

Präzisionslandwirtschaft

Precision Ag ist kein neues Konzept, aber seit der Übernahme von Blue River durch John Deere im Jahr 2017 ist das Interesse an diesem Bereich gestiegen. Die Logik macht Sinn: mehr Präzision in der Landwirtschaft = geringere Inputkosten, höhere Erträge und umweltfreundlichere Landwirtschaft. Alles tolle Ergebnisse.

Lange Markteinführungszeiten und langsame Verkaufszyklen machen den Unternehmern, die in diesem Bereich Innovationen betreiben, jedoch zu schaffen. Gründer müssen testen, Behauptungen validieren, anpassen, erneut testen und den ROI nachweisen, bevor irgendjemand überhaupt über den Kauf ihrer Produkte nachdenkt. Natürlich können Unternehmen einige frühe Pilotprojekte dazu bringen, diesen normalen unternehmerischen Prozess zu durchlaufen. Das Problem besteht darin, dass man in der Landwirtschaft nur 1, 2 oder gelegentlich 3 Erntezyklen pro Jahr zum Testen zur Verfügung hat, sodass es länger dauert, die gesamte Genauigkeit der Leistungsansprüche zu validieren ag-Startups machen. Dann muss man es für verschiedene Pflanzenarten immer wieder wiederholen.

Darüber hinaus hat mir die Höhe des Preises immer Angst gemacht. Ja, ich weiß, wie groß die Agrarindustrie ist, aber denken Sie über den Begriff „Präzision“ in der Präzisionslandwirtschaft nach. Es bedeutet, dass Sie etwas ganz Spezifisches aufbauen (ein anderes Wort für Nische oder klein!). Technologie im Weltraum ist in der Regel sehr spezifisch und lässt sich nicht leicht auf eine neue Kultur, Umgebung oder einen neuen Anwendungsfall übertragen.

Und lassen Sie mich gar nicht erst mit den Liefermechanismen beginnen! Vision-Technologie ist schwer zu unterscheiden, Drohnen … nein danke, und andere Präzisions-Hardware-Spiele sind kapitalintensiv. All dies verschärft die Probleme, auf die ich bereits hingewiesen habe.

Schauen Sie, Präzisionslandwirtschaft ist wichtig. Sie können in diesem Bereich coole Unternehmen aufbauen, aber selbst wenn Sie gut abschneiden, können Sie damit überwältigende, fondswirksame Renditen erzielen? Das bezweifle ich. Warum nicht vorhandene Technologie nutzen und einen Weg finden, sie an Kleinbauern oder Regionen der Welt zu verteilen, die nicht so effizient sind wie die entwickelten Agrarmärkte? Das ist eine große Chance.

Proteinalternativen

Heilige Kuh, alternative Proteine sind heiß! Pflanzenbasierte Unternehmen sind an die Börse gegangen und wir stehen kurz davor, dass zellbasierte Alternativen auf den Verbrauchermarkt kommen! Nicht so schnell, meine Mitinnovatoren. Mein Zögern liegt nicht nur an den Schlägen, die unsere öffentlichen Freunde in den letzten Quartalen in diesem Raum einstecken mussten. Wir brauchen einfach keine neue Marke für alternative Proteine im Pre-Seed-/Seed-Stadium, die derzeit die gleiche Technologie nutzt wie alle anderen. Es ist nicht aufregend, nur eine neue Proteinnische zu finden, auf die man diese Technologie anwenden kann. Juhu! Eine Quallen-Alternative, die die Welt retten wird. Dabei handelt es sich im Grunde nur um eine wirklich teure CPG-Marke, und der Aufbau eines CPG-Unternehmens ist schwierig und die Kennzahlen sind tendenziell niedrig. Keine neue Technologie kombiniert mit einem teuren Verfahren = keine gewinnbringende Kombination.

Darüber hinaus ist der gesamte Kapitalstapel für einen Frühphaseninvestor beängstigend. Der Raum war voller neuer Start-ups und Bewertungen, die überhand nahmen. Hinzu kommt die schlechte makroökonomische Leistung vieler der bekannteren Proteinalternativenunternehmen, und die Anleger sind derzeit müde. Viele Fonds werden in den nächsten 24 Monaten Abschläge vornehmen oder alternative Proteininvestitionen abschreiben. Diese Fondsmanager werden ihre Wunden lecken, ihr Kapital auf bestehende Portfoliounternehmen konzentrieren und eine Pause einlegen, bevor sie ihre nächste Alternative-Protein-Investition tätigen. Für einen Frühphaseninvestor wie uns, der nicht in der Lage ist, ein Unternehmen für immer an die Börse zu bringen, besteht ein enormes zukünftiges Finanzierungsrisiko (z. B. wird das Unternehmen in der Lage sein, seine nächste Kapitalrunde aufzubringen).

Jetzt glaube ich an alternative Proteine und bin fest davon überzeugt, dass sie einen großen Teil unserer Welternährung ausmachen werden. Ich glaube einfach nicht, dass jetzt der richtige Zeitpunkt ist, in eine Marke im Saatgutstadium zu investieren, die keine revolutionären Eigenschaften aufweist Technologie dahinter. Der Kulturraum bedarf auch noch einiger bedeutender wissenschaftlicher Durchbrüche, um ihn wirtschaftlich rentabel zu machen. Was interessiert uns also in diesem Bereich? Diese Durchbrüche in der Technologie, die dazu beitragen, die gesamte Branche skalierbar zu machen, Kostenparität zu erreichen oder dafür zu sorgen, dass Fleisch auf pflanzlicher Basis sich tatsächlich wie Fleisch anfühlt und schmeckt – wir sind dabei!

Indoor-Landwirtschaft

Indoor-Landwirtschaft. Es gibt ihn schon seit langer Zeit, der Unterglasanbau ist in den USA und auf der ganzen Welt gut etabliert. Vertikale Landwirtschaft in Schiffscontainern, Lagerhallen oder anderen leeren Räumen ist jedoch ein Startup-Pitch, den ich nun schon seit acht Jahren höre.

Super gemeinsame Pitches, die diese Startups „differenzieren“:

Wir haben ein „Keurig“-Geschäftsmodell
Der Anbau vor Ort reduziert Logistikkosten und Lebensmittelverluste
Wir können eine Indoor-Anbauumgebung vollständig automatisieren, sodass kein Arbeitsaufwand erforderlich ist

Die Skalierung ist hier schwierig. Wie viele Milliarden-Dollar-Farmen gibt es auf der Welt? Sicherlich kaufen die Leute eine Menge Lebensmittel, aber Startups in diesem Bereich haben Hunderte Millionen Dollar eingesammelt (Plenty schloss 2022 eine 400-Millionen-Dollar-Runde ab!). Überlegen Sie, wie groß das Unternehmen sein muss, damit jemand eine Rendite erzielt.

Wenn Sie als Gründer versuchen, ein Unternehmen im Innenbereich aufzubauen, sollten Sie bereit sein, die Frage zu beantworten. warum jetzt, warum du? Es besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass der Investor, mit dem Sie sprechen, den Pitch schon einmal gehört hat.

Diät-Erkennungs-/Empfehlungs-Engines

Es fiel mir tatsächlich schwer, diesen Abschnitt zu benennen. Ich wusste nicht, wie ich es nennen sollte. Ich bin davon überzeugt, dass das, was Sie zu sich nehmen, einen enormen Einfluss auf Ihre Gesundheit hat. Eine Ernährungsumstellung kann Ihr Leben verändern! Die technischen Lösungen in diesem Bereich machen jedoch Lust auf mehr. Die Branche steht vor einer Vielzahl von Herausforderungen – und im Mittelpunkt der meisten dieser Herausforderungen steht der Verbraucher.

Erstens macht jeder gesundheitsbezogene Angaben! Das Misstrauen der Verbraucher ist enorm. Von Cannabis bis Kurkuma weiß niemand, was tatsächlich wirkt. Consumer Reports hat kürzlich einen Artikel veröffentlicht, in dem es heißt, dass die größte gesundheitliche Auswirkung der meisten dieser Inhaltsstoffe tatsächlich auf einen Placebo-Effekt zurückzuführen sein könnte! Daran ist nichts auszusetzen, aber es ist schwierig, den Placeboeffekt zu skalieren.

Ein zweites Problem besteht darin, dass viele der Lösungen, die auf eine Nischenallergie oder eine andere Nahrungsmittelunverträglichkeit abzielen, eigentlich nur Nischenprodukte sind. Natürlich können Sie die Akzeptanz in einem kleinen Teil der Bevölkerung vorantreiben, aber den meisten Menschen ist das einfach egal. Diese Lösungen sind für den Massenmarkt nicht attraktiv. Dieses Problem wird dadurch verschärft, dass niemand dafür bezahlen möchte. Endverbraucher zahlen zwar kleine Beträge, die Unternehmen wollen die Kosten aber sicher nicht tragen. Selbst wenn man also alle Allergien übereinander stapelt, ist es wirklich schwierig, den Umsatz zu steigern!

Da ich auf dem richtigen Weg bin, werde ich ein Untersegment hinzufügen, das oft mit diesem Bereich verbunden ist. Verbraucherorientierte Rückverfolgbarkeit von Inhaltsstoffen. Es gibt so viele Verbraucher-App-Startups, die Zutaten, Bauernhöfe, Restaurantmenüs und wahrscheinlich noch so viele andere Dinge nachverfolgen, die ich noch nicht einmal gesehen habe. Meiner Beobachtung nach ist es den meisten Verbrauchern einfach egal, wo ihre Lebensmittel herkommen! Außerdem stoßen Sie auf dieselben Probleme wie in meinem letzten Absatz (niemand möchte dafür bezahlen!).

Andere Dinge, die wir nicht tun (nicht weil sie nicht interessant sind – ich bin einfach nicht schlau genug)

Es gibt mehrere Bereiche im Lebensmittelsystem, die unser Fonds einfach nicht berührt. Zum Teil, weil wir nichts über den Bereich wissen, zum Teil, weil Exit-Multiples schwierig sind, und zum Teil, weil sie im Vorfeld oft eine Menge Kapital erfordern und wir ein kleiner Fonds sind. Ohne jeglichen Kommentar sind hier einige dieser Räume. Ag-Inputs (Samen, Pestizide, Herbizide usw.), so ziemlich alles andere, was in den Boden gelangt, und CPGs.

Wie ich eingangs erwähnt habe, glaube ich nicht, dass es eine bessere Branche gibt, in die man investieren kann als Lebensmittel. Es ist die komplexeste Lieferkette auf dem Planeten und soweit ich das beurteilen kann, müssen wir alle immer noch essen. Es gibt so viele große Chancen in der Lebensmitteltechnologie und glauben Sie mir, ich weiß, dass niemand auf dem Planeten die Welt schneller verändern kann als ein Unternehmer.