Vorwärts gehen

Angesichts der Entwicklungen bei der Silicon Valley Bank wollten wir uns die Zeit nehmen, über die Situation nachzudenken und im Geiste des Fortschritts unsere Gründer besser über Bankprinzipien zu beraten, um sie in Zukunft durch alle Phasen zu begleiten. Dieser Rat gilt jedoch auch für alle Gründer. Nachfolgend finden Sie eine Kopie dessen, was wir gesendet haben.

Gemeinsam mit unseren Tech-Kollegen konnten wir zu Beginn dieser Woche etwas ruhiger durchatmen.

Der Kauf von SVB UK durch HSBC und die Rückerlangung sämtlicher SVB-Einlagen durch die US-Regierung waren angesichts der Ereignisse der letzten Woche äußerst positive Ergebnisse – insbesondere angesichts der Tatsache, dass es ganz anders hätte ausgehen können. Wir sind enttäuscht über den Verlust eines vertrauenswürdigen Bankpartners in unserem Ökosystem, doch schnelle staatliche Eingriffe haben zumindest dazu geführt, dass Gründer weltweit auf ihre Mittel vollständig zugreifen können.

Obwohl wir in unserem Portfolio nur über ein begrenztes Engagement verfügten, haben wir die verschiedenen Wege für die betroffenen Unternehmen abgewogen und sie individuell zu den Besonderheiten ihrer Situation beraten. Wir haben auch unser breiteres Portfolio daran erinnert, als Best Practice seine Bankbeziehungen institutsübergreifend auszuweiten.

Aber die Lehren aus der vergangenen Woche gehen über die Diversifizierung hinaus. Bei der Überprüfung der unzähligen Telefonanrufe, Meetings und mehr der letzten Woche haben wir einige zusätzliche Orientierungspunkte für Gründer hervorgehoben, unabhängig davon, ob sie sich in einem frühen oder späten Stadium befinden.

1. Denken Sie früher über das Treasury-Management nach. Dies ist möglicherweise die wichtigste Lektion von allen. Das Treasury-Management sollte in seiner Grundform darauf abzielen, (i) Bargeld zu schützen und das Kapital in Ihrem Unternehmen zu erhalten, (ii) ausreichend Liquidität zur Verfügung zu stellen, um unerwarteten Finanzierungsbedarf zu decken, und (iii) Investitionsmöglichkeiten für überschüssige Bargeld zu schaffen zusätzlichen Ertrag generieren. Während einige Unternehmen in der späteren Phase über eigene Treasury-Expertise verfügen, wird dieser wichtigen Funktion in der frühen Phase häufig eine geringere Priorität eingeräumt. Die Folgen des Scheiterns der SVB erinnern daran, dass das Schlimmste passieren könnte, aber – unabhängig davon – ist es im heutigen Hochzinsumfeld besonders wichtig zu überlegen, was getan werden kann, um das Unternehmenskapital zu stärken, zu erhalten und zu schützen.

Um die Bankdiversifizierung konkreter zu gestalten, glauben wir, dass jedes Unternehmen in der Anfangsphase mit mindestens zwei Bankbeziehungen beginnen sollte, darunter auch größere, nicht regionale Bankinstitute. Wählen Sie Institutionen aus, die mit Ihnen wachsen und Ihnen eine breite Palette von Dienstleistungen anbieten können, von einfachen Einlagenkonten über Mehrwährungskonten in verschiedenen Gerichtsbarkeiten bis hin zu anspruchsvolleren Cash-Management-Lösungen, die attraktivere Renditen bieten. Wenn Sie expandieren, sollten Sie je nach Ihren spezifischen Bedürfnissen eine Diversifizierung auf weitere Banken in Betracht ziehen.

2. Optimieren Sie den Ertrag, aber verzichten Sie nicht auf Flexibilität. Die Anlage überschüssiger Barmittel in Festgeldanlagen bei Ihren Kernbankbeziehungen kann im aktuellen Zinsumfeld attraktive Zusatzrenditen bieten. Es ist jedoch wichtig zu betonen, dass bei Festgeldanlagen der Zugriff auf Bargeld während der jeweiligen Laufzeit nicht möglich ist. Wir empfehlen, solche Produkte nur für Bargeld zu verwenden, das nicht zur Finanzierung des Geschäftsbetriebs innerhalb der nächsten 10 Monate benötigt wird. Mit anderen Worten: Nehmen Sie keine großen Risiken auf sich (durch die Beschränkung der Liquidität), um einen geringfügigen Mehrertrag zu erzielen.

3. Diversifizieren Sie das Cash-Management über das Bankgeschäft hinaus. Bargeld ist das Lebenselixier Ihres Unternehmens und die Kombination aus veränderter Geldpolitik, steigenden Zinsen, wirtschaftlicher Unsicherheit und Bankpleiten erfordert auch in der Technologiewelt ein Umdenken beim Cash-Management.

• Die Anlage eines Teils Ihres Bargelds in Geldmarktfonds (MMFs), die von großen Finanzinstituten verwaltet werden, kann dabei helfen, diese Bedingungen zu meistern und Kapitalerhaltung, Liquidität und Rendite (in dieser Reihenfolge) zu erreichen.
• Solche Geldmarktfonds bieten einige der Vorteile, die Einlagen hinsichtlich des täglichen Zugangs zu Liquidität bieten, und bieten gleichzeitig attraktivere Renditen aus umsichtigen und diversifizierten Staatsrisikoportfolios (je nach Währung derzeit zwischen 250 Basispunkten und 480 Basispunkten auf Jahresbasis brutto). Durch diese Strategie sorgen Sie für mehr Diversifizierung, vermeiden jedoch ein konzentriertes Engagement bei Kontrahentenbanken.
• Institutionen wie BlackRock, Goldman Sachs und Fidelity bieten über ihre Cash-Management-Dienste eine breite Palette an Geldmarktfonds an, um sowohl den kurz- als auch mittelfristigen Liquiditätsbedarf zu decken. Sie akzeptieren in der Regel Gelder von mehr als 1–2 Millionen US-Dollar.
• Wir empfehlen, über diese Strategie nur Bargeld zu investieren, das nicht zur Finanzierung des Betriebs in den nächsten 6–9 Monaten benötigt wird (überprüfen Sie diese Zuteilung vierteljährlich).

5. Neuausrichtung der Risikokapitalerwartungen. Die europäische Venture-Debt-Landschaft wird auf absehbare Zeit ganz anders sein. SVB war der bevorzugte Kreditgeber für viele risikokapitalfinanzierte Unternehmen und die Kreditvergabe an das Technologie-Ökosystem zu attraktiven Preisen war ein Eckpfeiler ihres Geschäftsmodells. In den letzten Jahren haben mehrere Banken in diese Anlageklasse expandiert und eine Reihe neuer Spezialfonds aufgelegt. Wir gehen davon aus, dass die Kreditgeber vorsichtiger sein und eine höhere Entschädigung für ihr Risiko einpreisen werden.

Wir haben, wie Sie alle, die Ereignisse der letzten Tage sehr ernst genommen. Die Liste der Lektionen ließe sich endlos fortsetzen. Zusätzlich zu den oben genannten Leitprinzipien haben uns die letzten Tage vor Augen geführt, wie wichtig es für Gründer ist, die Vor- und Nachteile kleinerer Bankanbieter mit denen alteingesessener Akteure abzuwägen und darauf zu achten, dass bei Kapitalbewegungen zwischen Banken keine Kreditvereinbarungen verletzt werden , die Prüfung späterer Treasury-Management-Produkte wie Repo- und MMF-Sweeps und mehr in Betracht zu ziehen. Wir hoffen jedoch, dass diese fünf wichtigen Lektionen als hilfreiche Erinnerung für die Bankpraktiken jetzt und in der Zukunft dienen.

Schließlich liegt die Verantwortung nicht nur bei Ihnen, sondern auch bei uns als VC – nämlich Ihrem VC –, Sie an Risiken zu erinnern und Sie durch Herausforderungen zu führen, damit Sie ein widerstandsfähiges Unternehmen für die Zukunft aufbauen.

Gründer zuerst,
Team Cherry