Venture Debt für Software-Startups

Nachdem ich in den letzten 15 Jahren an der Schnittstelle zwischen konventionellem Geschäft und Software gearbeitet habe, habe ich den Aufstieg und Fall unzähliger Unternehmen in der Technologiedienstleistungs- und Produktbranche miterlebt. Einige sind gewachsen, um Millioneneinnahmen zu generieren, während andere geschlossen wurden und nicht in der Lage waren, sich durchzusetzen.

Ähnlich wie Beratungsunternehmen werden Softwaredienstleistungsunternehmen aufgrund der Art der Verträge zu Beginn Schwierigkeiten haben, eine Finanzierung zu finden. Mit der Zeit und Widerstandsfähigkeit werden die Banken sie jedoch letztendlich in ihre Risikokörbe einpassen und Wege finden, sie zu finanzieren.

Im Allgemeinen ist der Prozess zur Sicherung einer konventionellen Finanzierung unkompliziert. Zusätzlich zu ihrer Beziehung zum Unternehmen selbst betrachten Banken und andere Finanzierer viele verschiedene Blickwinkel des Unternehmens und überprüfen ihre:

• Geprüfte Jahresabschlussbilanz.
• Forderungen
• Alterung von Konten
• Vertragsliste – insbesondere „Wale“ und die Wahrscheinlichkeit, diese Cashflows aufrechtzuerhalten
• Bilanzen, einschließlich Darlehen und Verpflichtungen
• Allgemeine Rentabilität im Laufe der Jahre und die Stärke des Unternehmens

Das Hauptproblem ist jedoch, dass Banken und Finanzierer diese Bewertung normalerweise mit dem Ziel durchführen, die Rentabilität des Unternehmens zu bewerten, nicht die Skalierbarkeit.

Obwohl Gewinn für jedes Unternehmen von entscheidender Bedeutung ist, schließt dieses Bewertungsmodell viele Software-Startups in der Frühphase aus, die in den Anfangsjahren Schwierigkeiten haben, Gewinne zu erzielen, obwohl sie möglicherweise ein großes Potenzial für Skalierbarkeit und Wachstum haben.

Das neue Zeitalter der Technologieunternehmen/-produkte

Softwaremodelle haben sich ziemlich verändert, und infolgedessen hat sich die Art und Weise, wie das Risiko für diese Unternehmen berechnet wird, komplett geändert.

Nehmen wir das „Software-as-a-Service“-Geschäft. Beispielsweise stützt sich das gesamte SaaS-Modell auf den Aufbau von Skalierung bis zur Erreichung der Rentabilität, was sich stark von dem traditionellen Geschäftsmodell unterscheidet, mit dem Banken und Finanzinstitute vertraut sind. Natürlich ist die Wirtschaftlichkeit, wie SaaS-Unternehmen arbeiten, anders. Die Art und Weise, wie SaaS-Unternehmen Kunden gewinnen, ist einzigartig, da ihre Kunden praktisch überall sein können und sie über Online-Kanäle angezogen werden können. Dieser Ansatz zur Kundenakquise ist mit Performance-Marketing-Kosten verbunden, die anders berechnet werden als herkömmliche Marketingausgaben. Auch die „Kosten der verkauften Waren“ unterscheiden sich stark von traditionellen Unternehmen.

Darüber hinaus verkaufen SaaS-Unternehmen zu einem niedrigeren Basispreis. Sie könnten einige Zeit benötigen, bis die tatsächlichen Anschaffungskosten gedeckt sind, was sie ins Minus bringen könnte, bis sie wieder in die Gewinnzone zurückkehren.

Der berühmte „SaaS-Dip“ in den Anfangsjahren zeigt sich in einem Rückgang der Profitabilität eines Unternehmens zugunsten des Wachstums. Es ist zu einem wichtigen Meilenstein geworden, während das Unternehmen seine Produktmarkttauglichkeit und -skalierung findet, aber es entspricht nicht dem herkömmlichen schrittweisen Ansatz von Kunde zu Kunde.

Für Finanzierer bedeutet dies oft ein Warnsignal und stempelt das Unternehmen als nicht rentabel ab, bevor der Antrag überhaupt durch die Tür gelangt ist. Daher bin ich der festen Überzeugung, dass wir die Schulden von Software-Startups völlig anders betrachten sollten, um ein kontinuierliches Wachstum im Technologiesektor sicherzustellen.

Risikokapital- und Produktsoftwareunternehmen

Neue Geschäftsmodelle für Software-Startups haben angesichts der derzeitigen Diskrepanz zwischen Risikoprofilen und wie sie betrachtet werden sollten, Schulden als tragfähigen Finanzmechanismus für ihr Geschäft so gut wie aufgegeben.

Allerdings brauchen diese Unternehmen noch Geld. Die beliebteste Methode für Unternehmen, Kapital zu beschaffen, besteht darin, einen Teil ihres Eigenkapitals (zu hoffentlich günstigen Konditionen) zu verkaufen, um ihre Geschäftstätigkeit zu finanzieren. Risikokapital ist zur besten (und meistens einzigen) Option geworden, da sie bereit sind, sich die Unternehmen mit dem richtigen Risikoprofil anzusehen, und Unternehmen mit VC-Finanzierung dann in der Regel für eine tiefere operative Unterstützung in Frage kommen.

VC-Ökonomie ist unkompliziert. Für Investoren werden Käufe zu einem guten Preis getätigt, in der Hoffnung, dass das Unternehmen wächst und beim Ausstieg oder Zweitverkauf zu einer Auszahlung führt. Im Gegenzug haben die Unternehmen dann Geld, um Bedenken und Kämpfe in Bezug auf ihre Gewinnrückgangszyklen zu lindern.

Startups durchlaufen in der Regel mehrere Runden, von Seed Funding → Pre-A → Series A → Series B usw. Bei jeder Runde sollte ausreichend Wachstum für Papiergewinne auf der VC-Seite vorhanden sein, bis der Ausstieg erfolgt (Verkauf, Zweitplatzierung, Börsengang). .

Venture-Debt- und Produktsoftwareunternehmen

Venture Debt gibt es in verschiedenen Formen und Ausprägungen. Das Geschäftsmodell von Software-Startups besteht darin, ihre Software zu verkaufen, und ihre Wertschöpfungsketten sind sehr genau definiert. Infolgedessen unterscheidet sich ihre Verschuldung von technologiegestützten oder konventionellen Unternehmen.

Grundlagen des Software-Geschäftsmodells

Im Gegensatz zu herkömmlichen Unternehmen werden Software-Startups auf eine ganz andere und unkonventionelle Weise gemessen und verstanden. Software-Startups werden von der VC-Seite aus bewertet, indem sie sich auf Umsatz und Zugkraft konzentrieren, und die Bewertung selbst folgt den Geschäftsmodellen der neuen Generation.

• Monatlich/jährlich wiederkehrende Einnahmen. Die meisten neueren Geschäftsmodelle basieren auf monatlichen oder jährlichen Einnahmen. Das erste, was man sich ansehen sollte, ist der wiederholbare monatliche/jährliche Umsatz. Je höher, desto besser, aber noch wichtiger, es zeigt uns, wie gut das Produkt bei seinen Kunden ankommt. Das Ziel hier ist es, sagen zu können, wie hoch der monatliche Umsatz ist und wie groß er wächst.
• Netto-Dollar-Einbehalt. Misst die Änderungen der wiederkehrenden Einnahmen als Ergebnis von Schwankungen innerhalb der Einnahmen aus dem bestehenden Kundenstamm.
• Anschaffungskosten. Wie viel kostet es, einen neuen Kunden an Bord zu holen? CAC kann aus Performance-Marketing, Offline-Verkäufen und Content-Marketing aggregiert werden.
• MRR/ARR-Expansion und -Kontraktion . Abgesehen von der Kundenbindung bietet die Betrachtung der Umsatzsteigerung und -schrumpfung einen Einblick in die Leistung der aktuellen Kunden basierend auf Umsatzänderungen.
• Einnahmenverteilung. Der Umsatz kann manchmal schwierig sein, insbesondere bei Unternehmensverkäufen, da er hoch erscheinen mag, sich aber auch auf nur 20 % des Geschäfts konzentrieren kann.
• Abwanderung. Die Kunden, die innerhalb eines bestimmten Monats und eines zusammengesetzten Jahres abreisen.
• Lebenslanger Wert. Der durchschnittliche Umsatz, den der Kunde im Laufe seines Lebens mit dem Produkt generiert.

• Zeit, CAC zurückzugewinnen. Wie viele Monate dauert es, bis das Geld zurückgezahlt wird, das für die Gewinnung eines Kunden ausgegeben wurde?
• Schnelles Verhältnis. Die Fähigkeit eines Unternehmens, seine MRR/ARR trotz seiner Abwanderungszahlen zu steigern.

Software-Startups brauchen Geld, um zu wachsen, und diese neue Sichtweise bietet eine innovative Form der Bewertung und Kreditwürdigkeit von Schulden. Mit den richtigen Softwaremetriken ausgestattet, sollten Finanzierer herkömmliche Metriken nicht als einzige Möglichkeit zur Bewertung von Startups betrachten. Sie müssen tiefer graben und verstehen, wie es dem Startup geht und wie seine Wachstumsaussichten aussehen werden.

Während VC-Finanzierung und Eigenkapitalverkauf zweifellos immer noch wichtig für das Wachstum sind, würde eine zusätzliche Dimension Startups dabei helfen, mit schnellerem Kapital zu wachsen, das ihre Kapitalisierungstabelle nicht so schnell verwässert, was ihnen eine ausgewogenere Kapitalstruktur ermöglicht. Ich bin fest davon überzeugt, dass ein genaues Auge auf die Zahlen und die Bedienung von Wachstumsschulden dem Startup und seinem Fokus Disziplin verleihen wird.