Come faccio a replicare un'azione allo scoperto e un'opzione call protettiva utilizzando solo le opzioni?

Aug 18 2020

Supponiamo che un'azione sia attualmente a $ 100. Costruisco il seguente portfolio:

  • Vendi allo scoperto 100 azioni a $ 100
  • Opzione long a call - prezzo di esercizio: $ 105 (chiamata protettiva)

L'opzione call protettiva serve a limitare le potenziali perdite dello short a $ 500.

Come posso replicare questo portafoglio utilizzando solo le opzioni? In altre parole, voglio sbarazzarmi della posizione corta sul titolo e sostituirla con delle opzioni.

In base alla mia comprensione della parità put-call, il prezzo di un'opzione call è incluso nel prezzo di un'opzione put, quindi la vendita allo scoperto di un'azione dovrebbe essere approssimativamente equivalente all'acquisto di una put e alla vendita di una call (con lo stesso prezzo di esercizio e data di scadenza). Ho pensato a questo portafoglio (con tutte le opzioni che hanno la stessa data di scadenza):

  • Opzione lunga put - prezzo di esercizio: $ 100
  • Opzione short a call - prezzo di esercizio: $ 100
  • Opzione long a call - prezzo di esercizio: $ 105 (chiamata protettiva)

Questo replica un portafoglio che consiste nella vendita allo scoperto di un'azione e di un'opzione call protettiva? Quali sono le insidie?

Risposte

9 nanoman Aug 18 2020 at 18:59

La tua replica è valida ma inutilmente complessa (incorre in costi di trading aggiuntivi). Hai solo bisogno di un long put con uno strike di $ 105.

vendere allo scoperto un'azione dovrebbe essere approssimativamente equivalente all'acquisto di una put e alla vendita di una call (con lo stesso prezzo di esercizio e la stessa data di scadenza)

Sì, e puoi scegliere qualsiasi strike (non deve essere uguale al prezzo corrente delle azioni). Scegli $ 105 e la chiamata breve cancella la chiamata lunga esistente, lasciando solo la chiamata lunga.

5 BobBaerker Aug 18 2020 at 18:57

Esistono 6 posizioni sintetiche di base relative a combinazioni di opzioni put, opzioni call e relative azioni sottostanti secondo il triangolo sintetico:

  1. Long Stock sintetico = Long Call + Short Put

  2. Short Stock sintetico = Short Call + Long Put

  3. Long Call sintetico = Long Stock + Long Put

  4. Short Call sintetico = Short Stock + Short Put

  5. Short Put sintetico = Borsa lunga + Call corta

  6. Long Put sintetico = Short Stock + Long Call

Queste sono tutte variazioni di S + P - C = 0

Opzione lunga put - prezzo di esercizio: $ 100

Opzione short a call - prezzo di esercizio: $ 100

Opzione long a call - prezzo di esercizio: $ 105 (chiamata protettiva)

Hai ragione sul fatto che questa vendita allo scoperto di un'azione a $ 100 e l'acquisto di un'opzione call protettiva da $ 105 (vedi # 2 sopra). L'unico motivo per fare il sintetico a tre gambe è perché o il calcio non è mutuabile per lo shorting o sei entrato nella posizione:

Ma perché complicare la vita e pagare tutto lo slittamento extra? Vuoi la seguente posizione:

  • Vendi allo scoperto 100 azioni a $ 100
  • Opzione long a call - prezzo di esercizio: $ 105

Guarda l'elenco che ti ho fornito. Vedi # 6. Acquista solo $ 105 put.