オプションのみを使用して、不足在庫と保護コールオプションを複製するにはどうすればよいですか？
在庫が現在100ドルであると仮定します。私は次のポートフォリオを構築します。
- 100株を100ドルでショートセル
- ロングコールオプション—行使価格：105ドル（保護コール）
保護コールオプションは、ショートの潜在的な損失を500ドルに制限するのに役立ちます。
オプションのみを使用してこのポートフォリオを複製するにはどうすればよいですか？言い換えれば、株のショートポジションを取り除き、オプションに置き換えたいのです。
私のプットコールパリティの理解に基づくと、コールオプションの価格はプットオプションの価格に含まれているので、株式のショートセルはプットを購入してコールを販売することとほぼ同等であるはずです（同じ行使価格で）および有効期限）。私はこのポートフォリオについて考えました（すべてのオプションの有効期限が同じです）：
- ロングプットオプション—行使価格：$ 100
- ショートコールオプション—行使価格：$ 100
- ロングコールオプション—行使価格：105ドル（保護コール）
これは、株の売れ行きと保護コールオプションで構成されるポートフォリオを複製しますか？落とし穴は何ですか？
回答
レプリケーションは有効ですが、不必要に複雑です（追加の取引コストが発生します）。あなたは105ドルのストライキでロングプットを必要とするだけです。
株式のショートセルは、プットを購入してコールを販売することとほぼ同等である必要があります（同じ行使価格と有効期限で）
はい、任意のストライキを選択できます（現在の株価と同じである必要はありません）。$ 105を選択すると、ショートコールは既存のロングコールをキャンセルし、ロングプットのみを残します。
合成三角形に従って、プットオプション、コールオプション、およびそれらの原株の組み合わせに関連する6つの基本的な合成ポジションがあります。
合成ロングストック=ロングコール+ショートプット
合成ショートストック=ショートコール+ロングプット
合成ロングコール=ロングストック+ロングプット
合成ショートコール=ショートストック+ショートプット
合成ショートプット=ロングストック+ショートコール
合成ロングプット=ショートストック+ロングコール
これらはすべてS + P-C = 0のバリエーションです
ロングプットオプション—行使価格：$ 100
ショートコールオプション—行使価格：$ 100
ロングコールオプション—行使価格：105ドル（保護コール）
あなたはこれが100ドルで株を売って、105ドルの保護コールオプションを買うということは正しいです（上記の＃2を見てください）。3本足の合成繊維を使用する唯一の理由は、株がショートのために借りられないか、あなたがそのポジションに足を踏み入れたためです。
しかし、なぜ人生をとても複雑にし、余分な滑りのすべてを支払うのですか？次のポジションが必要です。
- 100株を100ドルでショートセル
- ロングコールオプション—行使価格：$ 105
私が提供したリストを見てください。＃6を参照してください。105ドルのプットを購入するだけです。