Misteri perbatasan baru

Jan 13 2023

"Ketakutan akan kehilangan" — karakteristik ketakutan saat ini di pasar keuangan — tampaknya merupakan sentimen yang cukup umum sehingga beberapa pertimbangan mungkin tidak pada tempatnya. Secara umum, sentimen menggabungkan optimisme khusus (karena "kehilangan" dikaitkan dengan potensi keuntungan yang besar) dengan pesimisme yang berbatasan dengan kepanikan (yaitu, "ketakutan", yang mungkin dengan kesimpulan menyiratkan bahwa kali ini bisa saja menjadi saat yang tepat. terakhir). Namun lebih dari itu, ketinggalan berarti tidak berpartisipasi ketika orang lain melakukannya, dan ketakutan akan hal itu tampaknya merupakan ketakutan pesaing, dalam lingkungan yang, mungkin, meresap ke dalam persaingan yang berlebihan.

Di pasar, seperti pada umumnya, sentimen mungkin setidaknya sebagian berakar pada keserakahan, di satu sisi, dan idealisme, di sisi lain. Sulit untuk mengatakan, siapa tahu, ketika emosi terlibat. Input dan outputnya sangat banyak dan rumit — dan tidak stabil — akan membutuhkan perhitungan dengan kompleksitas dan ketidakstabilan yang sama untuk menguraikannya. Salah satu cara untuk menyederhanakan — tetapi penyederhanaan yang berlebihan — adalah menjelaskan sentimen dengan sejarah, yang kompleks dan multivariat itu sendiri, dan dalam kasus FOMO sebagai fenomena umum, sejarah akan menjadi umum dan disederhanakan. Ada banyak orang lain.

Berikut ini adalah salah satu penyederhanaan yang berlebihan dan spekulasinya hanyalah itu.

____________________________

Sebuah esai baru-baru ini oleh Byrne Hobart ( Closing Industry Frontiers ) dan sumber inspirasinya ( The Significance of the Frontier in American Historyoleh Frederick Turner, 1893) membuat saya berpikir tentang pentingnya peran perbatasan dalam evolusi ekonomi modern. Selain ekspansi barat abad ke-19 yang menjadi subjek esai Turner, yang merupakan perpanjangan dari pemukiman perbatasan Eropa sebelumnya di Dunia Baru, (kita dapat menganggap perluasan spasial ini, termasuk perluasan perkotaan dan pinggiran kota berikutnya, sebagai "horizontal", untuk tujuan ringkasan ini), perbatasan “vertikal” berikutnya atau dalam beberapa kasus bersamaan — dalam bentuk teknologi dan sistem baru transformasional yang memunculkan pasar baru yang luas — telah menentukan ekonomi modern selama lebih dari satu abad hingga saat ini.

Revolusi industri, listrik, telekomunikasi, mobil, Hollywood, kedirgantaraan, televisi, Wall Street, semuanya memainkan peran transformatif dalam membentuk potensi individu, pertumbuhan perusahaan, pengembangan sektor baru, pembentukan modal, dan kelas menengah yang ada di beberapa tempat. cara diikuti dan dalam beberapa hal mendorong ekonomi yang dipimpin oleh konsumsi kita. Baru-baru ini, perbatasan komputasi, yang bersama-sama dengan Internet dan cabang mobilitasnya dapat dianggap sebagai "digitalisasi", telah menjadi perbatasan global yang masif (masih diselesaikan) yang dapat melampaui penunjukan vertikal dan horizontal dengan mendefinisikan ulang atau menemukan kembali hampir semua hal. di jalurnya.

Mengingat sejarah ini dan evolusi ekonominya, kita mungkin menganggap munculnya perbatasan begitu saja - seringkali secara eksplisit, seperti dalam pertumbuhan dan partisipasi populer dalam modal ventura dan kewirausahaan - dan setidaknya tersirat, seperti yang diilustrasikan oleh jangka panjang. kinerja pasar saham publik dalam grafik 100 tahun di atas. Sementara ekspektasi kemiringan ke atas secara alami mungkin sering terguncang, biasanya tidak lama – seperti yang baru-baru ini kita saksikan dalam reli pasar beruang – bahkan saat goncangan terjadi.

____________________________

Merefleksikan hal ini dan gerakan mendasar yang telah membawa kita ke titik ini, seseorang dapat berperan sebagai pembela setan dan mempertimbangkan kontrafaktualnya. Bagaimana jika era transformasi seabad lebih yang lalu itu unik, atau tidak berkelanjutan? Bagaimana jika kita hanya mengambil buah yang menggantung lebih rendah yang diciptakan oleh kemajuan besar dalam matematika dan sains? Apakah intervensi moneter yang sering terjadi dalam beberapa dekade terakhir menjembatani ketidaksabaran kita ke langkah berikutnya? Mungkin… itu selalu bijaksana untuk “mungkin”… karena kita secara konstruktif membayangkan di mana perbatasan berikutnya akan berada dan bagaimana hal itu akan terwujud dengan sendirinya.

Sejumlah kandidat baru telah diusulkan oleh investor dan rekanan yang giat: iklim, bioteknologi, energi, robotika (semuanya, vertikal); eksplorasi ruang angkasa (vertikal sebagai kemajuan teknologi, horizontal sebagai praktik); dan, meskipun telah ada dalam bentuk yang lebih primitif selama bertahun-tahun, kecerdasan buatan dan virtualisasi kini mendapatkan momentum sebagai perbatasan besar (menyetel ulang definisi vertikal dan horizontal menjadi ekstrem, lebih dari sekadar digitalisasi). Lebih lanjut tentang ini di bawah ini.

Di luar batas vertikal dan horizontal, bagaimanapun, ada perbedaan kritis antara perbatasan, seperti yang telah kita ketahui dan seperti yang telah kita harapkan. Ada perbedaan dalam ukuran dan dampak, dalam pertumbuhan dan potensi kultivasi, dalam kecepatan perkembangan dan akhirnya matang, dan, mungkin yang paling penting, dalam keseimbangan bersih mereka membangun yang baru , di satu sisi, dan menghancurkan yang lama . , di sisi lain.

Memikirkan subjek bernuansa ini sedemikian rupa, ada tiga kualitas perbatasan baru yang menonjol, yang dalam keadilan mungkin hanya kurang jelas sebelumnya, tetapi sekarang mencolok:

1/ Perbatasan digitalisasi melalui fondasi perangkat lunaknya yang cepat dan dapat diskalakan memperkenalkan kecepatan perubahan dan munculnya jaringan baru secara bersamaan di mana dinamika persaingan hukum kekuatan terwujud (yaitu, pemenang besar mengambil sebagian besar secara tidak proporsional) dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Dengan kata lain, perbatasan baru atau cabangnya (seperti AI, misalnya) cenderung ditutup hanya dalam waktu beberapa tahun dari pembukaan awalnya — mencatat kenaikan meteorik Apple, Google, Microsoft, atau, pada tingkat yang lebih rendah. skala, Airbnb, Uber, dan lainnya di antara sampel kategori terbaru — dan pendatang baru secara efektif diblokir.

2/ Kecepatan yang direferensikan dan dasar digitalnya sering mengakibatkan tumpang tindih antara platform baru yang muncul — sebagian karena pendekatan multidimensi (misalnya, banyak lini bisnis digital Amazon) dimungkinkan oleh profil teknologi bersama, tetapi juga karena biaya kegagalan relatif rendah ketika produk perangkat lunak repurposed atau de novo adalah blok bangunan dan belanja modal. Keadaan fluks yang dihasilkan adalah turbulensi untuk perbatasan yang diduduki dan gangguan terus-menerus (beberapa orang akan mengatakan, perlu) bagi penjelajah.

3/ Karena ekonomi global digital sekarang lebih saling berhubungan, berlapis-lapis, dan cepat dalam rangsangan dan reaksinya, ia mulai menyerupai organisme biologis yang kompleks, jika Anda mau, dengan cara yang lebih rumit daripada ketika, katakanlah, pesawat terbang ditemukan . Berbicara secara kiasan, sistem saraf dan kardiovaskular yang dihasilkan, struktur otot, kelenjar, dll., yang secara kolektif membentuk tubuh ini dari potongan-potongan yang terpisah namun saling bergantung, secara bersamaan dipandu oleh segudang pikiran - tidak ada yang bahkan dipahami sebagian, secara kebetulan - dan sekarang yang artifisial juga, itu juga bukan.

Dalam kedokteran, melanjutkan dengan metafora, dokter yang terlatih dan berpengalaman dapat mengambil pendekatan yang hati-hati untuk mengganggu tatanan alam ("pertama jangan membahayakan"), terutama dengan perawatan yang disajikan dalam kombinasi. Ini awalnya mungkin diresepkan dalam dosis kecil, menghemat opsi tambahan dengan manfaat observasi. Tempat menarik seperti itu akan mencakup efek urutan kedua dan ketiga, karena konsekuensi (efek samping) yang tidak diinginkan dan tidak diinginkan dijaga dengan hati-hati.

Dalam ekonomi modern kita tidak memiliki kemewahan ini, karena bagian-bagiannya berada dalam ketegangan persaingan sebanyak harmoni yang mungkin berkembang, dan, seperti yang disarankan sebelumnya, persaingan ini sekarang mengikuti kalkulus kecepatan dan skalabilitas dan fluks. Selain itu, tidak ada dokter pengawas, dan bahkan tidak ada pelatihan. Tidak mungkin ada.

Karena itu, kami terbang buta, mencampurkan metafora, dan melakukan eksperimen global besar di luar kondisi lab. Kelemahan dari realitas baru ini sedang disaksikan saat saya menulis, dalam cryptocurrency, misalnya, dan pengaruhnya terhadap banyak badan lainnya.

____________________________

Jadi, melihat ke depan, mari kita ambil contoh perbatasan kecerdasan buatan prospektif; dan khususnya, penawaran pasar massal terbarunya, yang disebut AI generatif . Dengan alat baru ini, tulisan canggih atau rendering artistik dari subjek atau gaya apa pun dapat dibuat dengan mesin sesuai perintah — sebuah fenomena yang, sesuai dengan skala dan kecepatan (dan ekspektasi yang tidak sabar) yang menjadi ciri khas zaman kita, telah terangkat. menawar dengan label harga $29 miliar , untuk platform yang relatif baru lahir.

Apakah kita tahu apa efek dari "ekspresi diri" buatan pada norma sosial, pada pendidikan, pada cara kita berpikir dan mengamati dan merencanakan, pada cara kita berkomunikasi dan menerima, dan dengan perluasan pada budaya, pada industri, pada pasar , pada ekonomi global? Semua hal ini secara substansial dipengaruhi oleh batas sejarah lainnya, seperti yang telah disebutkan sebelumnya, ketika kecepatan dan jangkauan dampak potensial tidak terlalu ekstrim.

Tahukah kita apa efek dari mekanisme AI kualitatif ini jika digabungkan dengan solusi kuantitatif yang telah diadopsi, misalnya di bidang keuangan? Dan bagaimana dengan efek “metaverse” yang muncul bersamaan?

Bagaimana jika (atau lebih tepatnya, ketika) satu atau dua raksasa teknologi mendominasi bidang yang tidak diketahui ini, menyerap sebagian besar ekonomi dan perhatian (yang sekarang hampir identik)? Pada titik mana perbatasan ditutup ...

Akankah hasil yang lebih luas selanjutnya menjadi salah satu pertumbuhan, dan jika ya, seberapa merata? Apakah pekerjaan akan terpengaruh (saya pikir kami menduga jawabannya, sejujurnya) dan jika demikian, bagaimana dan untuk berapa lama? Akankah industri baru yang muncul menambah atau menggantikan bidang yang lebih tua? Akankah deflasi menjadi jalan yang mungkin? Apakah akan ada reaksi? Akankah perbatasan berikutnya muncul?

____________________________

Kemungkinan, pada kenyataannya, cukup pasti, bahwa para analis juga mencemaskan hal-hal seperti itu di masa lalu, dan hasilnya terbukti cukup memuaskan jika ditinjau kembali. Tetapi konteks dan kondisi berubah, dan bahkan jika sejarah berulang, seperti yang diasumsikan oleh banyak orang, kadang-kadang berulang dengan analogi daripada subjek.

Pasar keuangan, khususnya, telah rentan terhadap pengulangan analitik, kebiasaan, dan dorongan formula (terlepas dari penafian "kinerja masa lalu bukanlah jaminan", yang jauh di lubuk hati beberapa spekulan percaya). Perspektif berulang terjadi setidaknya untuk sementara, sampai pelajaran baru meresap dan kami, benar atau salah, mengarahkan ulang. Terkadang adaptasi terbukti berlebihan, karena gelembung terbentuk atau pasar ambruk.

____________________________

Untuk investor jangka panjang, yang mana kami, bahkan ketika kami pikir kami tidak, ada beberapa pesan moral dari cerita FOMO ini:

1/ Ini adalah waktu untuk memperhatikan dengan seksama. Perbatasan terjadi dengan cepat, dan misteri mereka dengan cepat terungkap.

2/ Dianjurkan untuk memikirkan dengan hati-hati apa yang mungkin kita yakini kita lewatkan .

3/ Jangan mengalah pada rasa takut . Karena Microsoft sekarang dikatakan berada di belakang platform AI generatif yang dibahas, perbatasan "baru" sebenarnya mungkin sudah lama, dan kami sudah sampai di sana.