Comment répliquer une action à découvert et une option d'achat de protection en utilisant uniquement des options?

Question

Supposons qu'un stock soit actuellement à 100 $. Je construis le portfolio suivant:

• Vente à découvert de 100 actions à 100 $
• Option d'achat longue - prix d'exercice: 105 $ (appel de protection)

L'option d'achat protectrice sert à plafonner les pertes potentielles du short à 500 $.

Comment répliquer ce portefeuille en utilisant uniquement des options? En d'autres termes, je veux me débarrasser de la position courte sur l'action et la remplacer par des options.

D'après ma compréhension de la parité put-call, le prix d'une option d'achat est inclus dans le prix d'une option de vente, donc la vente à découvert d'une action devrait être à peu près équivalente à l'achat d'un put et à la vente d'un call (avec le même prix d'exercice et date d'expiration). J'ai pensé à ce portefeuille (avec toutes les options ayant la même date d'expiration):

• Option de vente longue - prix d'exercice: 100 $
• Option d'achat à découvert - prix d'exercice: 100 $
• Option d'achat longue - prix d'exercice: 105 $ (appel de protection)

Cela reproduit-il un portefeuille qui consiste en une vente à découvert d'une action et une option d'achat protectrice? Quels sont les pièges?

Answer 1

Votre réplication est valide mais inutilement complexe (entraînant des frais de négociation supplémentaires). Vous n'avez besoin que d'un long put avec une grève de 105 $.

la vente à découvert d'une action devrait être à peu près équivalente à l'achat d'un put et à la vente d'un call (avec le même prix d'exercice et la même date d'expiration)

Oui, et vous pouvez choisir n'importe quelle grève (elle ne doit pas nécessairement être égale au cours actuel de l'action). Choisissez 105 $ et l'appel court annule l'appel long existant, ne laissant que le put long.

Answer 2

Il existe 6 positions synthétiques de base liées à des combinaisons d'options de vente, d'options d'achat et de leurs actions sous-jacentes conformément au triangle synthétique:

1. Stock synthétique long = Long Call + Short Put

2. Stock synthétique court = appel court + vente longue

3. Appel long synthétique = Stock long + Put long

4. Appel court synthétique = Stock court + Put court

5. Put court synthétique = Stock long + Appel court

6. Synthetic Long Put = Short Stock + Long Call

Ce sont toutes des variations de S + P - C = 0

Option de vente longue - prix d'exercice: 100 $

Option d'achat à découvert - prix d'exercice: 100 $

Option d'achat longue - prix d'exercice: 105 $ (appel de protection)

Vous avez raison de dire que cette vente à découvert d'une action à 100 $ et l'achat d'une option d'achat protectrice de 105 $ (voir n ° 2 ci-dessus). La seule raison de faire le synthétique à trois pattes est que soit le stock n'est pas empruntable pour un shorting, soit vous vous êtes mis en position:

Mais pourquoi rendre la vie si compliquée et payer tous les dérapages supplémentaires? Vous voulez la position suivante:

• Vente à découvert de 100 actions à 100 $
• Option d'achat longue - prix d'exercice: 105 $

Regardez la liste que j'ai fournie. Voir # 6. Achetez simplement le put de 105 $.