स्नैप, क्रैकल और पॉप: मुद्रास्फीति को समझना और इसे कैसे मापा जाता है

अर्थव्यवस्था का वर्णन करते समय अर्थशास्त्री और टिप्पणीकार आंदोलन से संबंधित शब्दों का उपयोग करना पसंद करते हैं। क्या अर्थव्यवस्था तेज हो रही है या धीमी हो रही है? एक ठहराव पर आ रहे हैं? क्या महंगाई बढ़ रही है? क्या ब्याज दरें रुक रही हैं या घूम रही हैं? इस तरह के शब्द अक्सर गतिकी के व्यापक अर्थ को व्यक्त करने में सहायक होते हैं, लेकिन आम पाठक के लिए यह चकरा देने वाला हो सकता है।

ऐसा क्यों? खैर, ये शब्द अनिवार्य रूप से भौतिकी और गणित से उधार लिए गए हैं और उन संदर्भों में बहुत सटीक अर्थ रखते हैं। एक और जटिलता यह है कि "जीडीपी वृद्धि" और "मुद्रास्फीति" दोनों चर हैं जो किसी चीज़ के स्तर को नहीं माप रहे हैं, बल्कि किसी चीज़ के स्तर में बदलाव को माप रहे हैं । सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि उत्पादन के स्तर में वृद्धि है। मुद्रास्फीति कीमतों के स्तर में वृद्धि है। और दोनों को अक्सर (लेकिन हमेशा नहीं) वार्षिक आधार पर मापा जाता है, यानी एक साल पहले आउटपुट या कीमत के सापेक्ष आउटपुट या कीमत। इसका मतलब यह है कि, परिभाषा के अनुसार, हमें जो आंकड़ा मिलता है - जीडीपी विकास या मुद्रास्फीति - एक साल पहले क्या हो रहा था, उस पर बहुत कुछ निर्भर करता है , जिसे याद रखना इतना आसान नहीं है।

इस सब का एक और निहितार्थ यह है कि जब हम मुद्रास्फीति में वृद्धि के बारे में बात करते हैं, तो हम पहले से ही समय के सापेक्ष कीमतों के दूसरे डेरिवेटिव पर होते हैं: अंतर्निहित मूल्य स्तरों के परिवर्तन (ऊपर) की दर में परिवर्तन (ऊपर की ओर)। "त्वरित" मुद्रास्फीति, तकनीकी रूप से, अंतर्निहित मूल्य स्तरों में परिवर्तन की दर में परिवर्तन की दर में परिवर्तन का अर्थ होगा। चूंकि त्वरण समय के संबंध में स्थिति का दूसरा व्युत्पन्न है, और मुद्रास्फीति समय के संबंध में कीमतों का पहला व्युत्पन्न है, मुद्रास्फीति में तेजी कीमतों में एक "झटका" होगा, अर्थात समय के संबंध में कीमतों का तीसरा व्युत्पन्न। [रुचि रखने वाले किसी भी व्यक्ति के लिए - और मुझे पता है कि अभी तक हम इस समानता को ले सकते हैं- समय के संबंध में स्थिति के चौथे, पांचवें और छठे डेरिवेटिव को स्नैप, क्रैकल और पॉप कहा जाता है।.]

इसमें से कोई क्यों मायने रखता है? खैर, मुझे लगता है कि मुद्रास्फीति की व्युत्पन्न प्रकृति यह समझाने में वास्तव में कठिन बना रही है कि रास्ते में क्या हो सकता है। लगभग अनिवार्य रूप से, जब मैं लोगों से कहता हूं कि अगले साल मुद्रास्फीति काफी तेजी से गिर सकती है, तो उन्हें यह समझने में मुश्किल होती है कि क्यों (और मुझे यह समझाना मुश्किल लगता है, इसलिए यह पोस्ट!) निश्चित रूप से, हम अभी भी उच्च ऊर्जा और कमोडिटी देखने जा रहे हैं। कीमतें? क्या इसका मतलब ऊंची कीमतें नहीं है? ठीक है, हाँ, यह करता है, लेकिन जरूरी नहीं कि इसका मतलब कीमतों में बढ़ोतरी हो ।

ऊर्जा वायदा बाजार भविष्यवाणी कर रहे हैं कि, निरंतर तंगी के बावजूद, गैस और तेल की कीमतें घटने वाली हैं (और कीमतें, वास्तव में, इस वर्ष की शुरुआत में पहुंची चोटियों से पहले ही काफी कम हो गई हैं)। ओह, तो महंगाई कम होगी? ठीक है, हाँ, लेकिन अगर कीमतें समान रहतीं तो भी यह नीचे आ जाती। एक स्थिर, उच्च कीमत जो बदलती नहीं है शून्य मुद्रास्फीति प्रदान करती है। कीमतों में कमी का मतलब होगा कि मुद्रास्फीति नकारात्मक हो जाएगी।

उपरोक्त चार्ट इसका एक सरल उदाहरण है, मूल्य स्तर (सफेद रेखाएं) और मुद्रास्फीति (नीली रेखाएं) साथ-साथ दिखा रहा है। धराशायी लाइनें वर्तमान में कारोबार की गई कीमतों पर आधारित हैं; ठोस रेखाएँ पहले से पंजीकृत आउट-टर्न मूल्य हैं। चीजों को सरल रखने के लिए, मैं यहां चर के रूप में ऊर्जा की कीमतों (या, अधिक सटीक, यूके के नेशनल बैलेंसिंग प्वाइंट वर्चुअल ट्रेडिंग प्वाइंट पर प्राकृतिक गैस की कीमतों) का उपयोग कर रहा हूं। स्पष्ट रूप से सभी प्रकार की अन्य कीमतें भी ऊपर (और नीचे) जा रही हैं और उपभोक्ता मूल्य सूचकांक में दिखाई दे रही हैं, लेकिन वस्तुओं की पूरी टोकरी के साथ बिंदु को चित्रित करना थोड़ा जटिल हो जाता है। (यह भी मामला है कि घरेलू कीमतें मासिक आधार पर थोक गैस मूल्य के अनुरूप नहीं बदलती हैं, लेकिन आइए अब उस और जटिलता को अनदेखा करें।) किसी भी मामले में, के अनुसारONS , प्राकृतिक गैस ने सितंबर 2022 में 10.1% मुद्रास्फीति में 1.3%-अंकों का योगदान दिया। इसलिए यह एक महत्वपूर्ण चालक है, और एक जो बहुत अस्थिर रहा है।

तो आइए नजर डालते हैं कि प्राकृतिक गैस की कीमतों के साथ क्या हो रहा है। मार्च 2022 के ग्राफ में बिंदु 1 लें। गैस की कीमतें लगभग 300 पी/थर्म तक बढ़ गईं और (वार्षिक) मुद्रास्फीति वास्तव में 540% तक बढ़ गई। अगस्त 2022 में (चार्ट में बिंदु 2), कीमतें और भी अधिक चढ़कर 460 p/therm हो गईं, लेकिन मुद्रास्फीति काफी गिरकर 260% हो गई। वो कैसे संभव है? ठीक है, मुद्रास्फीति एक साल पहले की कीमतों के सापेक्ष आज का मूल्य स्तर है। मार्च 2022 में, 300 p/थर्म की तुलना अपेक्षाकृत कम संख्या, लगभग 50 p/थर्म से की जा रही थी। अगस्त में, 460 p/थर्म की तुलना पहले से ही उच्च संख्या, 130 p/थर्म से की जा रही थी। इसलिए कीमतें बढ़ीं, महंगाई कम हुई। गणना की यांत्रिकी के कारण, यह हर समय होता है।

जुलाई 2023 (चार्ट में बिंदु 3) के बारे में क्या? सफेद धराशायी रेखा को देखते हुए, गैस के लिए वायदा व्यापारी लगभग 300 पी/थर्म की निरंतर उच्च कीमत की उम्मीद कर रहे हैं। लेकिन नीली धराशायी रेखा दर्शाती है कि उन कीमतों के साथ, मुद्रास्फीति ऋणात्मक होगी । क्यों? ठीक है, जबकि 300 p/थर्म पिछले 10 वर्षों की तुलना में बहुत अधिक कीमत है, यह अभी भी काफी कम है - वास्तव में 14% कम है - जुलाई 2022 में 350 p/थर्म की कीमत से। यह उन प्रमुख कारणों में से एक है जिसके कारण बैंक ऑफ इंग्लैंड को उम्मीद है कि 2023 में मुद्रास्फीति में तेजी से गिरावट आएगी। ज्यादातर लोगों के लिए, इसका कोई मतलब नहीं है, क्योंकि वे इस विचार पर टिके हुए हैं कि कीमतें अभी भी ऊंची रहेंगी। लेकिन, जैसा कि अब तक स्पष्ट है, इसका कीमत बढ़ने से कोई लेना-देना नहीं हैऊँचा होगा। [ठीक है, इसका इससे कुछ लेना-देना है लेकिन यह भविष्य के लिए एक और ब्लॉग है।]

अंत में, आइए 2024 और 2025 के लिए नीली धराशायी रेखा को देखें। आगे की कीमत (सफेद धराशायी रेखा) लंबी अवधि के ऐतिहासिक औसत के सापेक्ष ऊंचा रहने के बावजूद, मुद्रास्फीति (नीली धराशायी रेखा) नकारात्मक के रूप में दिखाई दे रही है। ऐसा इसलिए है, भले ही निरपेक्ष रूप से उच्च हो, समय बीतने के साथ गैस की कीमतें क्रमिक रूप से कम होती हैं। गणितीय रूप से, इसका मतलब नकारात्मक मुद्रास्फीति है। या, व्यापक संदर्भ में, यह देखते हुए कि प्राकृतिक गैस उपभोक्ता मूल्य सूचकांक टोकरी का केवल एक हिस्सा है, गैस की कीमतों से योगदान नकारात्मक होगा।

मुझे उम्मीद है कि यह भविष्य में मुद्रास्फीति के बारे में कुछ विरोधाभासी बयानों की व्याख्या करने में मदद करता है। ये अनुमान नहीं हैं, और वास्तव में आगे की कीमत वक्र ऐतिहासिक रूप से भविष्य की कीमतों का एक बड़ा भविष्यवक्ता नहीं रहा है। लेकिन यह एक सार्थक बेंचमार्क है । फिर भी, मुझे उम्मीद है कि चित्रण उपयोगी है।