Bergerak kedepan

Sehubungan dengan perkembangan Silicon Valley Bank, kami ingin meluangkan waktu sejenak untuk merenungkan situasi dan, dengan semangat untuk terus maju, memberikan saran yang lebih baik kepada para pendiri kami tentang prinsip-prinsip perbankan untuk memandu mereka melintasi tahapan di masa depan. Namun, saran ini juga berlaku untuk semua pendiri. Di bawah ini adalah salinan dari apa yang kami kirimkan.

Bersama dengan rekan-rekan teknologi kami, kami bisa bernafas lega di awal minggu ini.

Pembelian SVB Inggris oleh HSBC dan pemerintah AS memulihkan semua simpanan SVB adalah hasil yang sangat positif mengingat apa yang terungkap minggu lalu - terutama mengingat hal itu bisa berjalan sangat berbeda. Kami kecewa dengan hilangnya mitra perbankan tepercaya dalam ekosistem kami, namun intervensi pemerintah yang cepat, setidaknya, membuat para pendiri di seluruh dunia dapat mengakses dana mereka secara total.

Meskipun kami memiliki eksposur terbatas di seluruh portofolio kami, kami mempertimbangkan berbagai jalur untuk perusahaan yang terpengaruh dan secara individu memberi tahu mereka tentang situasi spesifik mereka. Kami juga mengingatkan portofolio kami yang lebih luas, sebagai praktik terbaik, untuk memperluas hubungan perbankan lintas institusi.

Tapi pelajaran dari minggu lalu melampaui diversifikasi. Dalam meninjau panggilan telepon yang tak terhitung jumlahnya, rapat, dan lainnya dari minggu lalu, kami telah menyoroti beberapa poin panduan tambahan untuk para pendiri, terlepas dari apakah itu tahap awal atau akhir.

1. Pikirkan manajemen keuangan lebih awal. Ini mungkin pelajaran yang paling penting dari semuanya. Manajemen perbendaharaan dalam bentuk dasarnya harus bertujuan untuk (i) mengamankan uang tunai dan mempertahankan modal dalam bisnis Anda, (ii) memungkinkan jumlah uang tunai yang cukup untuk dicairkan untuk menyerap kebutuhan pembiayaan yang tidak terduga, dan (iii) menciptakan peluang investasi untuk setiap kelebihan uang tunai. menghasilkan tambahan hasil. Sementara beberapa perusahaan tahap selanjutnya memiliki keahlian perbendaharaan sendiri, fungsi penting ini sering kali tidak diprioritaskan pada tahap awal. Kejatuhan dari kegagalan SVB adalah pengingat akan hal terburuk yang bisa terjadi, tetapi — bagaimanapun — di lingkungan tingkat tinggi saat ini, sangat penting untuk mempertimbangkan apa yang dapat dilakukan untuk memperkuat, memelihara, dan melindungi modal perusahaan.

Untuk membuat diversifikasi perbankan lebih nyata, kami percaya bahwa setiap perusahaan tahap awal harus memulai dengan setidaknya dua hubungan bank, termasuk lembaga perbankan non-regional yang lebih besar. Pilih institusi yang akan tumbuh bersama Anda dan dapat menawarkan berbagai layanan mulai dari rekening deposito dasar hingga rekening multi-mata uang di yurisdiksi yang berbeda hingga solusi manajemen kas yang lebih canggih yang menawarkan hasil yang lebih menarik. Saat Anda berkembang, pertimbangkan untuk melakukan diversifikasi ke lebih banyak bank sesuai dengan kebutuhan spesifik Anda.

2. Optimalkan hasil, tetapi jangan mengorbankan fleksibilitas. Menginvestasikan kelebihan uang tunai ke deposito berjangka tetap dengan hubungan perbankan inti Anda dapat menawarkan hasil tambahan yang menarik dalam lingkungan suku bunga saat ini. Namun, penting untuk digarisbawahi bahwa deposito berjangka tetap akan membuat uang tunai tidak dapat diakses selama jatuh tempo tertentu. Kami merekomendasikan untuk menggunakan produk tersebut hanya untuk uang tunai yang tidak diperlukan untuk membiayai operasi dalam 10 bulan ke depan. Dengan kata lain, jangan menyerap risiko dalam jumlah besar (dengan membatasi uang tunai) untuk hasil ekstra marjinal.

3. Diversifikasi manajemen kas di luar perbankan. Uang tunai adalah sumber kehidupan bisnis Anda dan kombinasi dari perubahan kebijakan moneter, kenaikan suku bunga, ketidakpastian ekonomi, dan kegagalan bank memerlukan pemikiran ulang tentang manajemen kas di dunia teknologi juga.

• Menginvestasikan sebagian dari uang tunai Anda dalam dana pasar uang (MMF) yang dijalankan oleh lembaga keuangan besar dapat membantu menavigasi kondisi ini untuk mencapai pelestarian modal, likuiditas, dan hasil (dalam urutan tersebut).
• MMF tersebut memberikan beberapa keuntungan yang ditawarkan deposito dalam hal akses harian ke likuiditas, sementara juga menawarkan imbal hasil yang lebih menarik dari portofolio risiko pemerintah yang hati-hati dan terdiversifikasi (bergantung pada mata uang, saat ini antara 250bps dan 480bps imbal hasil bruto tahunan). Melalui strategi ini, Anda menambahkan lebih banyak diversifikasi tetapi menghindari paparan bank rekanan yang terkonsentrasi.
• Institusi seperti BlackRock, Goldman Sachs, dan Fidelity menawarkan beragam dana pasar uang melalui layanan cash management mereka untuk memenuhi kebutuhan likuiditas jangka pendek dan menengah. Mereka biasanya akan menerima dana melebihi $1–2 juta.
• Kami hanya merekomendasikan investasi tunai melalui strategi ini yang tidak diperlukan untuk membiayai operasi dalam 6–9 bulan ke depan (kunjungi kembali alokasi ini setiap tiga bulan)

5. Kalibrasi ulang ekspektasi utang usaha. Lanskap utang ventura Eropa akan sangat berbeda di masa mendatang. SVB adalah kreditur pilihan bagi banyak perusahaan yang didukung usaha dan memberikan pinjaman kepada ekosistem teknologi dengan harga yang menarik merupakan landasan model bisnis mereka. Beberapa tahun terakhir telah terlihat beberapa bank berekspansi ke kelas aset ini dan meluncurkan sejumlah dana spesialis baru. Kami berharap pemberi pinjaman lebih berhati-hati dan memberi harga kompensasi yang lebih tinggi untuk risiko mereka.

Kami, seperti Anda semua, menganggap serius apa yang terungkap selama beberapa hari terakhir. Daftar pelajaran bisa terus bertambah. Selain prinsip-prinsip panduan yang diuraikan di atas, beberapa hari terakhir mengingatkan kita akan pentingnya para pendiri untuk menimbang pro dan kontra dari penyedia perbankan yang lebih kecil dengan pemain yang sudah lama berdiri, untuk berhati-hati agar tidak melanggar perjanjian kredit saat memindahkan modal antar bank. , untuk mempertimbangkan mengeksplorasi produk manajemen keuangan tahap selanjutnya, seperti repo dan MMF sweep, dan banyak lagi. Namun kami berharap lima pelajaran utama ini menjadi pengingat yang berguna untuk praktik perbankan sekarang dan di masa depan.

Terakhir, tanggung jawab bukan hanya pada Anda, tetapi juga pada kami, sebagai VC — yaitu VC Anda — untuk mengingatkan Anda tentang risiko dan membimbing Anda melalui tantangan sehingga Anda membangun bisnis yang tangguh untuk masa depan.

Pendiri pertama,
Tim Cherry