Pendaratan lembut

Dengan inflasi mulai turun dan bank sentral segera berhenti menaikkan suku bunga, ada spekulasi baru tentang kemungkinan soft landing bagi perekonomian AS. Dengan banyaknya investor yang masih berpandangan negatif terhadap pasar keuangan dan banyak likuiditas di sampingnya, hal ini dapat menyebabkan pasar saham dan obligasi mengakhiri bulan terakhir tahun ini dengan catatan positif. Dalam skenario soft landing, inflasi menurun tanpa resesi yang solid. Sekarang, meskipun ada tanda-tanda bahwa resesi di AS sudah dekat, mengingat kekuatan ekonomi AS, resesi seperti itu tidak mungkin terjadi sebelum paruh kedua tahun depan atau tidak akan terjadi hingga tahun 2024. Selain itu, Federal Reserve AS mengindikasikan bahwa sementara ingin menjaga inflasi tetap rendah, ia lebih suka melakukannya tanpa mendorong ekonomi ke dalam resesi yang dalam. Bank sentral yang sama juga mengetahui bahwa kenaikan suku bunga memiliki jeda rata-rata 18 bulan untuk mempengaruhi perekonomian. Dengan inflasi dan pertumbuhan ekonomi yang mulai menurun, maka sudah waktunya untuk berhenti menaikkan suku bunga. Kemungkinan Federal Reserve masih akan menaikkan suku bunga kebijakan sebesar 0,5 persen bulan ini dan kenaikan 0,25 persen lainnya akan menyusul awal tahun depan, namun jika angka inflasi dan pertumbuhan terus lebih baik dari yang diperkirakan (baca: menurun), bank sentral dapat bergerak cepat.

Pasar mengasumsikan ECB akan terus menaikkan suku bunga lebih lama dari Federal Reserve. ECB dimulai kemudian dan inflasi lebih tinggi di Eropa. Pada saat yang sama, inflasi di Eropa disebabkan oleh tingginya harga energi dan lebih sedikit lagi oleh kelebihan permintaan. Dengan kebijakannya, ECB hanya dapat mempengaruhi permintaan, tetapi hal itu berdampak kecil pada harga energi dan menyebabkan kerusakan tambahan pada ekonomi Eropa. Selain itu, perbedaan besar antara AS dan Eropa adalah bahwa kita mungkin sudah mengalami resesi di sini. Karena pasar mengandalkan suku bunga yang lebih tinggi di Eropa, dibandingkan dengan jeda di AS, euro telah menjadi anti-dolar. Fakta bahwa inflasi melambat di AS dan oleh karena itu kemungkinan perubahan kebijakan moneter telah meningkat, membuat dolar melemah terhadap euro. Kontras dalam kebijakan moneter terutama ada dengan kebijakan ECB. Memang, bank sentral Asia memiliki kebijakan yang jauh lebih longgar. Pada akhirnya, kekuatan mata uang tergantung pada kekuatan ekonomi yang mendasarinya. Dalam hal ini, Eropa memiliki kartu yang jauh lebih buruk daripada Asia. Jadi pelemahan dolar lebih lanjut tahun depan sangat mungkin terjadi terhadap yen Jepang dan renminbi China.

Meskipun dalam jangka pendek, ekspektasi pelaku pasar tampaknya jauh lebih suram daripada fundamental yang mendasarinya, kemungkinan soft landing global sama sekali bukan kepastian. Pertanyaan besarnya adalah apa dampak pertumbuhan ekonomi yang lebih lambat dan tingkat inflasi yang lebih rendah terhadap pendapatan perusahaan. Dalam soft landing, pendapatan perusahaan turun hingga lima persen atau lebih, dan penurunan pendapatan itu kemudian diimbangi dengan penurunan suku bunga secara bersamaan, membuat ekuitas relatif menarik. Namun, laba perusahaan juga dapat mengalami tekanan yang lebih kuat. Ini tidak hanya akibat dari resesi yang lebih dalam, tetapi juga bisa disebabkan oleh pertumbuhan pendapatan yang lebih lambat dikombinasikan dengan kenaikan biaya. Tahun ini, banyak perusahaan mampu meningkatkan omzet secara tajam berkat tingkat inflasi yang tinggi. Ini sementara biaya upah, sewa, dan beban bunga diikuti dengan beberapa penundaan. Bahkan ada perusahaan yang sudah membeli energinya dengan harga yang jauh lebih rendah sambil menikmati keuntungan dari harga jual yang lebih tinggi. Jadi tahun depan, gunting yang sama akan menjadi negatif, hanya untuk dicatat bahwa itu masih akan menjadi resesi yang paling diprediksi. Pengusaha tentu tidak duduk diam dan akan mulai memangkas biaya secara melimpah. Jika permintaan akhir lebih baik dari yang diharapkan, perputaran yang lebih baik dari yang diharapkan ini akan memberikan kontribusi keuntungan di atas rata-rata. Selain itu, pasar saham tidak lagi bernilai tinggi, akibat langsung dari naiknya laba dan jatuhnya harga. hanya untuk dicatat bahwa itu masih akan menjadi resesi yang paling diprediksi. Pengusaha tentu tidak duduk diam dan akan mulai memangkas biaya secara melimpah. Jika permintaan akhir lebih baik dari yang diharapkan, perputaran yang lebih baik dari yang diharapkan ini akan memberikan kontribusi keuntungan di atas rata-rata. Selain itu, pasar saham tidak lagi bernilai tinggi, akibat langsung dari naiknya laba dan jatuhnya harga. hanya untuk dicatat bahwa itu masih akan menjadi resesi yang paling diprediksi. Pengusaha tentu tidak duduk diam dan akan mulai memangkas biaya secara melimpah. Jika permintaan akhir lebih baik dari yang diharapkan, perputaran yang lebih baik dari yang diharapkan ini akan memberikan kontribusi keuntungan di atas rata-rata. Selain itu, pasar saham tidak lagi bernilai tinggi, akibat langsung dari naiknya laba dan jatuhnya harga.

Pesan dari InsiderFinance

Terima kasih telah menjadi bagian dari komunitas kami! Sebelum kamu pergi:

• Tepuk tangan untuk ceritanya dan ikuti penulisnya
• Lihat lebih banyak konten di InsiderFinance Wire
• Ikuti Masterclass GRATIS kami
• Temukan Alat Perdagangan yang Kuat