Como eu disse no Twitter ontem , a maioria (se não quase todos) VCs - inclusive nós - falharam em falar com os fundadores sobre onde eles armazenam seu dinheiro. Gastamos muito tempo discutindo pista, queima e financiamento com os fundadores. Mas se uma startup guardou seu dinheiro com segurança, infelizmente, não é uma pergunta que eu já fiz. E embora eu tenha participado de centenas de reuniões do conselho com dezenas de empresas, também não me lembro de ter ouvido essa pergunta de nenhum outro VC.

Aqui está o guia simples que poderia ter poupado aos fundadores uma grande quantidade de estresse nos últimos dias e que eu gostaria de ter publicado anos atrás. Nós montamos isso muito rapidamente nos últimos dias, então considere uma versão 0.9 que podemos atualizar nos próximos dias e semanas. Se você tiver algum comentário, avise-nos!

princípios orientadores

1) Equilibre segurança com simplicidade

Você quer que seu dinheiro esteja o mais seguro possível, mas a configuração precisa ser gerenciável. Gerenciar 40 contas bancárias (porque você tem US$ 10 milhões e o limite FDIC é de US$ 250 mil) obviamente não é uma solução prática. Por outro lado, ter tudo em uma conta também não é uma boa ideia (mais sobre isso abaixo).

A necessidade de simplicidade é especialmente verdadeira para empresas em estágio inicial que não possuem um CFO ou VP de finanças e onde os fundadores ainda administram as finanças. Como fundador, você não quer gastar várias horas por semana lidando com bancos, movimentando dinheiro de uma conta para outra, etc. complexidade.

2) Não especule

Se você pode ganhar um pouco de juros sobre o dinheiro da sua empresa, isso é ótimo. No entanto, não vale a pena correr nenhum risco adicional para ganhar mais juros.

Se você está recebendo uma taxa de juros maior do que a taxa de juros livre de risco⁽¹⁾, isso é um sinal de alerta. Esta é uma daquelas áreas onde realmente não há almoço grátis.

Como lembrete, este post não é um conselho geral de investimento. Se você está economizando dinheiro para sua aposentadoria, pode fazer muito sentido investir em classes de ativos de alto risco para obter um rendimento maior. Não se você for uma startup de tecnologia. Seu trabalho é investir o capital que você levantou em seu negócio e você deve garantir que o dinheiro esteja lá quando você precisar.

Da mesma forma, não se envolva em especulação monetária. Se você tem uma visão de como as taxas de juros vão evoluir ou se o US$ vai ganhar em relação ao Euro, acho melhor deixar essa visão em casa quando for para o escritório (a menos que seu escritório seja em Wall Street – novamente, este é um conselho para CEOs de startups).

Onde colocar seu dinheiro

A questão central é que, nos Estados Unidos, a Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) garante apenas US$ 250.000 por conta, o que é totalmente inadequado para a maioria das empresas de tecnologia. No Reino Unido, o valor garantido pelo Financial Services Compensation Scheme (FSCS) é ainda menor: £ 85.000 por conta.

Felizmente, desta vez as autoridades nos EUA e no Reino Unido se levantaram para garantir que os clientes do SVB recebessem todo o seu dinheiro... mas não precisavam e talvez não da próxima vez! Acredito que uma melhor regulamentação e/ou um valor de seguro muito maior é necessário para garantir que os clientes do banco possam confiar em seus depósitos bancários para estarem seguros. Até então, aqui estão algumas medidas que você pode tomar para minimizar o risco:

1) Não coloque todos os ovos na mesma cesta

Se você puder implementar apenas uma coisa desta lista, deve ser esta: não coloque todo o seu dinheiro em uma conta bancária (ou contas bancárias de bancos afiliados). Ao distribuir seu dinheiro em duas ou três contas, você reduz significativamente seu risco.

Ter pelo menos duas contas bancárias também faz sentido por causa de outros problemas que podem prejudicar sua capacidade de fazer a folha de pagamento. Ataques cibernéticos, interrupções do site, perda do leitor de cartão ou bloqueio de transações devido a verificações de fraude de rotina podem prejudicar seu acesso de curto prazo a um determinado provedor. Ter um banco de backup ajuda a mitigar muitos problemas de acesso de curto prazo.

No entanto, tenha em mente que, devido à interconectividade dos atores do sistema financeiro e à psicologia das corridas aos bancos, existe o risco de que uma corrida ao banco provoque outra. Além disso, embora perder um terço ou metade do seu dinheiro não seja tão ameaçador quanto perder quase tudo, ainda assim seria terrível. Portanto, ter duas ou mais contas bancárias é um ótimo primeiro passo, mas é apenas parte da solução.

2) Mantenha a maior parte do seu dinheiro em um “Banco Global Sistemicamente Importante” (G-SIB)

Os maiores bancos do planeta são considerados “grandes demais para falir”. Por isso, eles são obrigados a manter níveis mais elevados de capital e liquidez e passar por testes de estresse regulares. Se algum desses bancos passar por dificuldades, os governos provavelmente farão o que for preciso para salvá-los.

A lista de G-SIBs atualmente inclui:

América do Norte:

• Banco da América
• Banco de Nova York Mellon
• Citigroup
• Goldman Sachs
• JP Morgan
• Morgan Stanley
• Banco Real do Canadá
• rua estadual
• Toronto-Dominion Bank
• Wells Fargo

• Banco Santander
• Barclays
• BNP Paribas
• Crédito Agrícola
• Crédito Suiço
• Banco alemão
• Grupo BPCE
• HSBC
• ING
• Société Générale
• Padrão Fretado
• UBS
• UniCredit

Infelizmente, esses bancos geralmente não oferecem a experiência operacional mais perfeita, e você pode preferir um banco regional ou um neobank para folha de pagamento, cheques, transferências eletrônicas, cartões de crédito etc. Neste caso, você irá:

• Tenha uma conta corrente no banco menor e use-a para todas as suas atividades bancárias do dia-a-dia.
• Mantenha a maior parte do seu dinheiro no grande banco (e use essa conta para receber pagamentos de clientes)
• Transfira dinheiro para sua conta corrente uma ou duas vezes por mês.

Distribuir seu dinheiro em contas em dois ou três G-SIBs oferece muita segurança e, sem dúvida, é suficiente para a maioria das startups em estágio inicial. No entanto, existem soluções ainda mais seguras; portanto, se você é uma empresa da Série B ou posterior com dezenas de milhões em dinheiro, continue lendo.

3) Compre títulos do Tesouro (também conhecidos como T-Bills)

A grande vantagem de comprar T-Bills (ou títulos de curto prazo emitidos pelo governo de países com classificação de crédito AAA) é que eles são mantidos em sua conta de investimento, assim como as ações. Mesmo que o banco onde você tem sua conta de investimento quebre, seus T-Bills não serão afetados. Isso os torna significativamente mais seguros do que as contas de depósito.

Para T-Bills, o vencimento mais curto é de quatro semanas⁽²⁾, portanto, ao contrário de uma poupança instantânea ou conta corrente, você não pode acessar seu dinheiro diariamente. Se você só colocar dinheiro em T-Bills de que precisa em 3 a 18 meses e manter dinheiro suficiente para os próximos três meses, isso não deve ser um problema. Se você precisar de muito mais dinheiro muito antes do esperado, sempre poderá vender T-Bills a qualquer momento. Se as taxas de juros subissem depois de comprá-los, você incorreria em prejuízo, mas devido ao curto prazo até o vencimento, não seria um grande prejuízo.

T-Bills são expressos em dólares americanos. Para o dinheiro que você deseja manter em euros ou libras esterlinas, você pode usar títulos de curto prazo emitidos pelo governo semelhantes. Tenha em mente que diferentes países têm classificações diferentes. Você pode argumentar que todos os países da zona do euro são “grandes demais para falir”, mas eu sempre optaria pelos emissores com as classificações mais altas apenas porque não vale a pena correr o menor risco aqui.

A desvantagem de comprar T-Bills é que você terá que comprar novas T-Bills todos os meses, então há um pouco de sobrecarga. Outra desvantagem é que, dependendo da localização da startup, de seus acionistas e do banco, a abertura de uma conta de investimento pode demorar um pouco mais por causa do combate à lavagem de dinheiro e outras exigências regulatórias.

4) Outras opções

Algumas outras opções potenciais merecem ser mencionadas:

• Contas do mercado monetário (MMAs): As contas do mercado monetário agem como um híbrido de conta corrente-poupança, combinando a flexibilidade de uma conta corrente com os juros que você obtém em uma conta poupança. No entanto, ao contrário dos fundos do mercado monetário, o dinheiro mantido em MMAs corre risco se um banco falir, então os MMAs não resolvem o problema.
• Fundos do mercado monetário ou ETFs que investem em títulos do governo AAA com vencimentos inferiores a três meses. Isso é semelhante à estratégia de T-Bills mencionada acima, mas requer menos esforço porque o fundo cuida da reciclagem contínua de dinheiro em novos títulos. Se você optar por essa opção, escolha um fundo ou ETF que detenha os ativos físicos. Alguns fundos e ETFs utilizam derivativos ou outros títulos emitidos por instituições financeiras que introduzem risco de contraparte em relação ao emissor.
• Para empresas em estágio avançado com mais de $ 20 milhões (?) Em caixa, pode fazer sentido ter uma conta de investimento gerenciada em que o banco (normalmente um banco de investimento) tenha o mandato de investir seu dinheiro em títulos AAA de curto prazo. Pelo que sei, os bancos cobram algo em torno de 0,20 a 0,30% ao ano por esse serviço. Ainda não sei qual é o valor mínimo para conseguir esse tipo de serviço — atualizarei o post quando souber mais.

Abrir uma conta bancária pode levar tempo e, infelizmente, existe uma forte correlação entre o tempo que leva e o tamanho do banco. Aqui está uma lista (que não verificamos) com informações sobre quanto tempo leva para abrir uma conta em vários bancos. Para colocar sua conta em funcionamento o mais rápido possível:

• Faça pessoalmente se puder (isso sempre é mais rápido)
• Tenha seus documentos preparados com antecedência (muitos bancos têm seus aplicativos online - é fácil ver o que é necessário)
• Obtenha uma introdução calorosa ao banco, se puder, por exemplo, de um de seus investidores.

Resumo

Caso você se sinta sobrecarregado com todas essas informações, aqui está um resumo na forma de uma lista de verificação simples.

1) Verifique as coberturas de seguro aplicáveis ​​às suas contas bancárias

Nos EUA, o FDIC garante depósitos de até US$ 250.000 por depositante, por banco segurado. Depósitos no Reino Unido são protegidos até £ 85.000 por conta. Para a maioria das startups de tecnologia, isso é muito baixo.

Na Alemanha, o seguro de depósito obrigatório garante € 100.000 por conta, mas a maioria dos bancos privados faz parte de um esquema de proteção de depósito voluntário adicional da Associação de Bancos Alemães, que oferece proteção muito maior (na ordem de € 10 a 50 milhões - você pode consultar o valor exato de cada banco de participação aqui ).⁽³⁾

2) Ter mais de um relacionamento bancário

Não coloque todos os ovos na mesma cesta. A diversificação é o primeiro passo para manter seu dinheiro seguro e acessível o tempo todo. Tente ter duas ou mais contas com consumo de caixa de alguns meses em cada uma delas.

3) Guarde 80% do seu dinheiro em um ou mais grandes bancos

Abra uma conta em um dos grandes, os chamados “Bancos Globais Sistemicamente Importantes” e guarde 80% do seu dinheiro lá. Não há garantia de que não falirão, mas eu diria que são mais seguros do que os bancos menores.

4) Implementar proteção e treinamento em segurança cibernética

Os ataques de phishing são um risco real e, com várias contas bancárias, o risco pode aumentar. Certifique-se de ter alguma proteção e treinamento essenciais de segurança cibernética em vigor.

5) Tenha um processo claro para pagamentos maiores (incluindo o princípio dos quatro olhos)

Defina um processo para compensar pagamentos maiores: o que constitui um pagamento maior, quem são os signatários necessários, etc. Certifique-se de que este processo seja compartilhado e respeitado pelos membros relevantes da equipe.

6) Se você tiver despesas em moedas diferentes, guarde dinheiro nessas moedas

Se você tiver despesas em várias moedas, certifique-se de cumprir seus compromissos esperados mantendo dinheiro nessas moedas. Você não precisa de uma estratégia de cobertura complicada. Apenas tente manter diferentes moedas com base em suas saídas de caixa líquidas esperadas para evitar que as oscilações do câmbio possam encurtar sua pista.

7) Coloque o dinheiro que você não precisa no curto prazo em T-Bills ou títulos similares de ultracurto prazo emitidos pelo governo

T-Bills e títulos do governo de curto prazo semelhantes oferecem um método seguro e independente do banco de armazenar seu dinheiro. Se você tiver alguns milhões ou mesmo dezenas de milhões de dólares ou euros que não precisará nos próximos meses, considere esta opção.

Muito obrigado a Sabrina Castiglione e meus companheiros P9 por sua ajuda com este post!

⁽¹⁾ Na realidade, sem risco não existe. Estou usando o termo para me referir ao ativo de menor risco, que geralmente são os títulos do governo.

⁽²⁾ Você pode comprar T-Bills com durações ainda mais curtas no mercado, mas acho que isso não seria prático.

⁽³⁾ Os bancos estatais e os bancos públicos regionais (Kreissparkassen e Landesbanken) têm o seu próprio sistema de depósitos, onde todos são responsáveis ​​em caso de falência de um deles. A Alemanha não é conhecida por ser um país particularmente amigável para startups, mas quando se trata de seguro de depósito, parece que as startups alemãs ganharam o jackpot. :-)