Tokenomics: liberando, usando e vendendo

Mar 17 2023

Uma das coisas mais importantes que você precisa saber para obter um bom retorno do seu investimento no projeto é quantos tokens existem e como eles vão mudar ao longo do tempo. Se você não sabe onde e como procurar essas informações, pode ficar com uma ideia errada de como o projeto vai ficar.

Indicadores como o tamanho do mercado parecem simples e fáceis de entender. Mas eles podem estar errados ou dar voltas que você não esperava. Então, vamos repassar tudo o que você precisa saber para avaliar uma oferta de token para saber tudo o que precisa saber antes de investir.

O que sobre o plano nos interessa?

O número total de tokens nem sempre será uma parte importante da oferta. O que importa é onde o suprimento de token está agora, onde estará no futuro e com que rapidez chegará lá.

Vamos começar com algo fácil e conhecido: Bitcoin. Existem cerca de 19 milhões de moedas por aí agora, mas haverá apenas 21 milhões.

Os 9,6% restantes das moedas não serão extraídos até cerca de 2140, o que é muito tempo. E sempre podemos consultar a taxa de inflação atual do bitcoin, para que não haja surpresas ao longo do caminho. Esta oferta é firme.

O Bitcoin é fácil de entender porque não há desbloqueio do investidor, tesouraria da equipe, precipício, aquisição ou qualquer outra coisa que possa atrapalhar tudo.

Nenhuma das outras criptomoedas é tão fácil. Se você quiser saber onde estamos com o BTC, basta olhar para a oferta atual/máxima e o gráfico de inflação. Com outros tokens, é mais difícil descobrir onde estamos.

As coisas mais importantes a aprender são:

Onde está a oferta agora? Onde estará no futuro? Como chegará lá?

Vejamos as diferentes maneiras pelas quais essas perguntas podem ser alteradas e, em seguida, veremos alguns exemplos.

O tamanho do mercado e o FDV

A capitalização de mercado e a avaliação totalmente diluída (FDV) são duas maneiras fáceis de descobrir quanto vale uma criptomoeda ou token.

A capitalização de mercado é igual ao preço de um token multiplicado pelo número de tokens em circulação.

Valor Totalmente Diluído (FDV) é o preço atual multiplicado pelo número total de tokens que poderiam estar em circulação se todos estivessem em uso.

Portanto, se um token custa US$ 10, há 10 milhões em circulação e a oferta máxima é de 100 milhões, o valor de mercado será de US$ 100 milhões e o FDV será de US$ 1 bilhão.

Importante: essas duas métricas serão úteis quando combinadas com outros fatores que veremos. Eles mostram quanto o mercado está disposto a pagar por um projeto agora e quanto ele precisa crescer no futuro para justificar o preço pelo qual está sendo vendido agora.

Se houver uma grande diferença entre a capitalização de mercado e o FDV, isso significa que o projeto possui muitos tokens bloqueados que estão esperando para serem lançados no mercado. Então, o próximo passo é analisar como eles planejam entrar no mercado. Isso nos ajudará a descobrir se o preço é justo.

Se a capitalização de mercado for 10% do FDV e todos os tokens forem emitidos no próximo ano, o projeto deve crescer 10x, ou 1000%, em um ano apenas para manter seu preço atual.

Mas se a capitalização de mercado for de 25% do FDV e os tokens forem emitidos em 4 anos, isso representa apenas um aumento de 4x em 4 anos, ou cerca de 40% de crescimento a cada ano.

Portanto, uma das primeiras coisas a observar ao analisar um projeto é a relação entre capitalização de mercado e FDV. Depois de fazer isso, você vai querer saber o que significa Total Supply, Circulating Supply e Maximum Supply.

Quantos estão em circulação e quantos podem ser fabricados?

Essas métricas ajudam a responder a perguntas sobre onde a oferta está agora e onde estará no futuro. Eles também explicam a capitalização de mercado e FDV.

A oferta máxima é uma ideia bem fácil de entender. Qual é o máximo que esse token pode valer? São 21 milhões de bitcoins. Não é no Ethereum. Yearn é de até 36.666.

Uma métrica mais complicada é a quantidade de dinheiro em circulação. Este indicador mostra quantas moedas estão em circulação, o que significa que podem ser negociadas, usadas para pagar coisas ou armazenadas.

Isso é fácil de fazer com bitcoin. Pegue o número de moedas não mineradas e subtraia-o do número de moedas que podem ser feitas. Outras criptomoedas L1 como Ethereum, Solana, BNB, etc. relatam elas mesmas ou possuem APIs que as rastreiam.

Cronograma de emissão

Não se esqueça das principais coisas que queremos saber:

onde está o negócio agora?

onde estará, quando estará lá e como chegará lá?

Para descobrir o cronograma de lançamento, teremos que examinar a documentação do projeto. Como não está no Coingecko, você precisará fazer algumas pesquisas para descobrir o que essa métrica significa.

Que efeito os pools de liquidez têm na emissão

A próxima coisa a observar em um cronograma de emissões é como as porcentagens mudam. Imagine que um novo projeto de lei sai a cada quatro anos. Parece que tudo está indo bem. Mas os primeiros compradores perderão se o cronograma começar com uma porcentagem muito pequena de desbloqueio.

Distribuição e agricultura em primeiro lugar

As recompensas de LP, ou recompensas de pool de liquidez, geralmente recebem uma quantia justa da emissão. Se você der liquidez ao protocolo, poderá apostar essa liquidez e continuar obtendo novos tokens.

À primeira vista, isso parece justo para a comunidade. Qualquer um pode comprar tokens, torná-los mais valiosos e arriscá-los para obter mais tokens. Mas, neste caso, você deve ver como isso é feito. Às vezes, essa é uma ótima maneira de a equipe ou os internos obterem muito mais tokens.

A Looks Rare nos mostrou um exemplo. Os primeiros investidores cujos tokens ainda estavam bloqueados poderiam obter metade das recompensas da agricultura. Os investidores de varejo podem ter pensado que estavam ganhando mais dinheiro com as taxas da plataforma, mas, na realidade, todo o dinheiro foi ganho pelos primeiros investidores.

Quando a maioria dos tokens da equipe ou dos investidores são desbloqueados, outra história pode acontecer. Afinal, eles podem usar esses tokens para obter dinheiro.

Portanto, o projeto deve ter um período de bloqueio para equipes e investidores de pelo menos 3 a 6 meses, com aquisição linear após o bloqueio.

Desbloqueia

A última coisa que você deve observar é quando um grande número de tokens será distribuído.

Resumo

Se você observar atentamente um token de projeto, poderá aprender muito sobre a proposta e como ela mudará com o tempo. Isso lhe dirá se agora é ou não um bom momento para investir.

Fontes públicas como Coingecko fornecerão uma boa quantidade de informações. Mas você precisa ler a documentação do projeto e ver os detalhes. Isso faz com que os detalhes se destaquem mais. Por exemplo, como o cronograma de emissão de tokens mudará em momentos diferentes, quem os receberá e quais distribuições futuras estão planejadas.

Mas a oferta é apenas uma parte de toda a imagem. Em artigos futuros desta série, falaremos mais sobre coisas como demanda, teoria dos jogos, retorno sobre o investimento (ROI) e outras partes importantes de uma boa economia de tokens. Tudo isso é importante saber antes de investir ou iniciar seu próprio projeto.