Hablemos de Financiamiento Federal

Estamos a solo días de una elección de medio término aquí en los Estados Unidos. Mientras escribo, los políticos de todo el país viajan de un lado a otro en un último esfuerzo por obtener el apoyo que necesitan para llegar a la meta. Como quieren hacer, los candidatos están fuera y haciendo grandiosas promesas sobre cómo van a mejorar el país; recuperar empleos, mejor infraestructura, infraestructura verde, Medicare para todos, una economía más sólida y muchos otros. Sin embargo, casi cualquier propuesta de política que podría mejorar modestamente las condiciones materiales de la clase trabajadora promedio en Estados Unidos siempre se encuentra con el mismo estribillo: "¿Cómo vas a pagar por ello?" Bueno, la respuesta es sorprendentemente simple. ¿Listo?

El Congreso autorizará y asignará los gastos.

Mira, el problema es que todos hemos sido condicionados a una manera anacrónica (aunque tampoco es del todo correcta) de pensar sobre el gasto federal. A menudo aquí los políticos hablan de las finanzas federales en términos de economía de mesa. Entra dinero, sale dinero. En un mundo ideal, para personas como usted y yo, al final del día, el dinero que ingresa es igual o mayor que el dinero que sale. Este modelo de pensamiento no aplica ni debe aplicarse al gobierno federal.

Usted y yo somos usuarios de divisas, lo que quiere decir que no podemos producir nuestros propios dólares y que debemos obtener nuestros dólares en el mercado abierto. El gobierno federal, por el contrario, es el emisor de la moneda. Es monetariamente soberano emitiendo una moneda fiduciaria. En pocas palabras, el gobierno de los EE. UU. es el único productor de dólares estadounidenses que está respaldado por la plena fe y fuerza del gobierno de los EE. UU. Tomemos un desvío momentáneo para hablar sobre la historia del dinero en el sentido moderno.

El dinero tal como lo conocemos se originó en la necesidad de los estados de aprovisionarse a sí mismo. Se forma un estado y se forma un sistema de gobierno como un medio para organizar a las personas que residen dentro del estado. Entonces, ¿cómo logra algo el gobierno? Tienen que contratar. Para contratar a alguien hay que pagarle. Bastante sencillo hasta ahora. Entonces, ahora, este nuevo gobierno se enfrenta a la cuestión de cómo remunerar a esta nueva contratación. Imprimen algunos pedazos de papel de aspecto elegante y le dicen a este nuevo empleado: "Te daré x número de pedazos de papel para realizar x función". A lo que la respuesta obvia de ese individuo será: "¿Para qué diablos necesito pequeños pedazos de papel?" Bueno, aquí es donde se vuelve súper complicado. Al darse cuenta de que los pedazos de papel no tienen un valor real o intrínseco, el gobierno tiene que crear valor para esos pedazos de papel de fantasía. ¿Cómo hace esto el gobierno? Le dicen a su nuevo empleado: "Nos debe un impuesto y la única forma de pago que aceptaremos son estos mismos papeles". Boom, creación de valor. Vea, un dólar estadounidense solo vale exactamente un dólar estadounidense y ese dólar estadounidense puede convertirse en pago de una obligación tributaria por valor de exactamente un dólar. Y eso, mis amigos, es dinero moderno en pocas palabras.

El dinero, como concepto, funciona como un mecanismo de contabilidad en el sentido de que se utiliza para realizar un seguimiento de los intercambios. Tampoco tiene que ser pedazos de papel elegantes. En un momento de la historia inglesa, utilizaron piezas de madera con muescas. Ese es interesante. Ve a leer sobre palos de conteo. En la era actual, los elegantes trozos de papel han sido reemplazados muy simplemente por números en una pantalla.

Entonces, volvamos al congreso. La constitución de los EE. UU. otorga al congreso el poder de la bolsa; lo que significa que el congreso tiene la autoridad exclusiva para gastar y gravar. Lo expresé en ese orden a propósito. necesariamente tiene que ser en ese orden. El gasto del gobierno federal crea nuevos dólares. Esos dólares que se crean se pueden volver a gravar. No se puede gravar lo que no está. Los impuestos son simplemente la eliminación de dólares de la economía.

Como entidad soberana monetaria que emite una moneda fiduciaria, el gobierno federal de EE. UU. no tiene restricciones de ingresos. Lo que significa que el gobierno federal puede gastar lo que crea conveniente gastar. Siempre que no esté limitado por recursos reales. ¿Cuáles son los recursos reales que pides? Bueno, los recursos reales son cosas como los recursos naturales, la tierra/espacio y la mano de obra.

¿Qué pasa con la inflación? Este es uno en el que me gustaría profundizar más en artículos posteriores, pero por ahora basta con decir que la inflación no se entiende bien en la economía convencional, pero en general la inflación se convierte en un riesgo cuando hay demasiados dólares persiguiendo muy pocos bienes y servicios. (Nota al margen, come mierda Milton Friedman.)

"Muy bien C, si este es el caso, ¿por qué no escuché sobre esto en mi clase súper detallada de economía 101 que abarca todo cuando era estudiante?"

Excelente pregunta. Pensar en el dinero y el financiamiento federal de esta manera es un fenómeno relativamente reciente que data de unos 25 a 30 años. Dicho esto, desde entonces ha habido un creciente cuerpo de investigación que respalda esta teoría y está ganando una aceptación más amplia. La economía es un campo notoriamente conservador. No solo conservador en el sentido de Rand Paul, sino también en el sentido de cambio lento. ¿Recuerdas cuando dije que la forma en que pensamos sobre la economía es anacrónica con la advertencia de que incluso eso no era realmente cierto? La sabiduría económica convencional cuenta esta historia sobre la evolución de la economía y el dinero desde el trueque arcaico y caótico hasta el uso de intermediarios como el oro y, aunque suena plausible, es históricamente dudoso en el mejor de los casos, de nuevo, vaya a leer sobre los palos de conteo.

El problema es que cuando estás enseñando desde un tipo de narrativa que gira en torno a las monedas fuertes y estás enseñando sobre monedas blandas, creas una confusión innecesaria. Se cree que el oro es escaso. Por lo tanto, la sabiduría económica convencional piensa en dólares de la misma manera. Los dólares estadounidenses solían estar respaldados por oro. Si crea más dólares, entonces los dólares que creó valdrán menos a menos que también destruya algunos dólares para equilibrarlos. Respaldar el dólar estadounidense a una moneda fuerte como el oro fue una elección de política. En un proceso de 40 años desde la década de 1930 hasta la de 1970, EE. UU. pasó por un proceso de desacoplamiento del dólar del oro. Este proceso liberó al dólar estadounidense de la restricción artificial que le imponía la opción política de respaldar el dólar con oro. ¿Recuerdas que dije que la economía como escuela de pensamiento era lenta para cambiar? Bien,

Entonces, ¿cómo vamos a pagar por ello? Vamos a actualizar nuestra comprensión de lo que es el dinero y no solo de lo que hace, sino también de lo que puede hacer. Esperamos que este sea el primer artículo de lo que será una serie de artículos sobre las finanzas federales. Este artículo está destinado a proporcionar un vistazo superficial muy superficial de cómo funciona el financiamiento a nivel federal. Los artículos posteriores ofrecerán más matices y análisis específicos.

Mientras tanto, si este artículo ha despertado su interés en lo más mínimo, le recomiendo "El mito del déficit" de la Dra. Stephanie Kelton. Si no tiene mucho tiempo para leer (como miembro de la clase trabajadora, conozco muy bien esa lucha), el libro está disponible en audiolibro. Lo escuché en cuestión de días mientras conducía y del trabajo. Definitivamente vale la pena. El Dr. Kelton proporciona un análisis increíblemente detallado y bien respaldado de lo que necesitamos saber sobre macroeconomía. Es algo que creo que todos tenemos la responsabilidad de aprender para que podamos ver a través de las narrativas de mierda lo que nos venden y para que realmente podamos construir un mundo mejor.

PD Una vez más, come mierda Milton Friedman.