Les ETF se déplacent-ils seuls? Ou seulement sur l'ensemble des exploitations individuelles?
Bien sûr, chaque sécurité se déplace en raison de l'offre / de la demande des vendeurs et des acheteurs. De plus en plus de personnes souhaitant acheter font monter les prix, etc.
Comment cela fonctionne-t-il avec les ETF? Si j'ai un ETF X composé de sociétés A, B et C:
- le «prix de l'action» de X évolue-t-il uniquement parce que A, B et C évoluent (car ils sont également négociés en tant qu'actions indépendantes)?
- Ou est-ce que l'achat / la vente de X déplace lui-même son propre prix de l'action?
- Est-ce les deux?
Est-ce que l'achat de X déplace également A, B, C? («Move» fait référence à n'importe quel mouvement, aussi minuscule ou dominé par d'autres pressions d'achat / vente).
Interrogé d'une autre manière, si hypothétiquement personne n'achetait / ne vendait A, B ou C individuellement, X pourrait-il encore augmenter si de nombreuses personnes achetaient X? Une autre manière encore, est-ce que l'achat de X (sans que personne n'achète ou ne vende A, B, C individuellement) déplacerait A, B, C?
Réponses
X, A, B et C se négocient tous indépendamment et sont soumis à leurs propres pressions d'achat et de vente qui affectent leurs prix. Mais le prix de l'ETF a tendance à être cohérent avec le prix des actions sous-jacentes, pour plusieurs raisons.
La valeur fondamentale de X est simplement la valeur agrégée des actions sous-jacentes. Après tout, ce n'est que la propriété (indirecte) des actions d'AB et C. Qui achèterait X s'il se négocie avec une prime importante par rapport à A, B et C?
Mais, plus important encore, les participants autorisés peuvent remettre une part de X au fournisseur d'ETF et recevoir en échange des actions A, B et C. Ils peuvent aussi faire le contraire, ils peuvent remettre des actions de A, B et C pour recevoir une nouvelle part de X.
Par conséquent, si X se négocie avec une décote par rapport à A, B et C, un teneur de marché autorisé peut réaliser un profit en achetant des actions de X, en les rachetant contre A, B et C et en les vendant. Ce qui fera monter le prix de X et les prix de A, B et C à la baisse, ce qui les fera converger. De cette façon, la pression de vente sur X est "transmise" à A, B et C. L'inverse se produit si X négocie avec une prime.
Ce processus n'est pas instantané ou sans friction, de sorte que le prix de l'ETF ne correspondra pas nécessairement exactement aux actions sous-jacentes à un moment donné. Mais les différences importantes ont tendance à être arbitrées.
Je dirais que c'est à la fois vrai que le prix de X affecte les prix de A, B et C, et les prix de A, B et C affectent le prix de X. Les prix auront tendance à converger à cause de l'arbitrage mais en général c'est difficile pour dire qui a causé quoi.
Bien sûr, la relation n'est pas tout à fait symétrique, car X dérive sa valeur fondamentale de A, B et C, l'inverse n'est pas vrai.
Les FNB ont des actions qui sont négociées sur le marché comme n'importe quel autre titre. Leur prix augmente ou diminue avec la demande; en tant que tel, il n'est pas directement lié à l'indice sous-jacent. Le lien est indirect, bien qu'il soit bien sûr assez fort: les actifs de l'ETF sont les actions des titres qui composent l'indice qu'il suit, et donc s'il est exécuté correctement et avec relativement peu de frais généraux, il devrait presque suivre l'indice. . (Il y a toujours des frais généraux, en frais de transaction si rien d'autre, donc ce n'est jamais parfait, mais un ETF efficace s'en rapproche beaucoup.) L' explication d' Investopedia sur les ETF vaut la peine d'être lue si vous voulez plus d'informations.
Notez qu'un ETF signifie littéralement «fonds négocié en bourse», ce qui signifie qu'il s'agit d'un fonds qui est acheté et vendu de cette manière - par opposition à un «fonds commun de placement». Il n'est même pas nécessaire qu'il s'agisse d'un fonds de suivi indiciel - ils le sont généralement; c'est une idée fausse courante, cependant. Il existe des fonds communs de placement qui suivent également les indices ; vous pouvez en savoir plus sur la différence entre les deux ici .
L'arb le plus courant est le mécanisme de création et de rachat par un participant autorisé qui achète les titres de l'indice et les échange contre des actions ETF (création) et vice versa pour le rachat.
L'arbre de création / rédemption dépasse les moyens des participants non institutionnels. Leur alternative est de négocier des paires sur des ETF sur le même indice sous-jacent où l'un se négocie avec une prime ou une réduction par rapport à l'autre.