토크노믹스 이해하기. 왜 중요 함?

Nov 25 2022

토크노믹스는 암호화폐 투자에 참여할 때 가장 많이 사용되는 용어 중 하나이지만 모든 사람이 이를 철저히 이해하고 왜 중요한지 이해하는 것은 아닙니다. 언뜻 보기에는 이론적으로 단순해 보이지만 깊이 파고들수록 복잡해집니다.

토크노믹스는 암호화폐 투자에 참여할 때 가장 많이 사용되는 용어 중 하나이지만 모든 사람이 이를 철저히 이해하고 왜 중요한지 이해하는 것은 아닙니다. 이 표현은 언뜻 보기에는 이론적으로 단순해 보이지만 깊이 파고들수록 복잡해집니다. 토크노믹스에 문제가 있다면 프로젝트는 장기적으로 생존하기 어려울 것입니다.

저는 Neo 입니다 — 관리자 — lecle_vietnam 의 Optimus Finance 및 성장 마케팅 커뮤니티 관리자입니다 . 오늘은 토큰노믹스에 대한 인사이트 있는 정보를 소개해드리려고 합니다. 지금 시작합시다.

토크노믹스

Table of contents
1. What is Tokenomics?
2. The components of a Tokenomics
2.1 . Coin/Token Supply
2.1.1. Total Supply
2.1.2. Circulating Supply
2.1.3. Max Supply
2.1.4. Analyze Token Supply
2.2. Market Cap & Fully Diluted Valuation
2.3. Token Governance
2.4. Token Allocation
2.4.1. Team
2.4.2. Foundation Reserve
2.4.3. Liquidity Mining
2.4.4. Seed Sale/Private Sale/Public Sale
2.4.5. Airdrop/Retroactive
2.4.6. Other Allocation
2.5. Token Release
2.5.1. Release tokens on schedule
2.5.2. Release tokens on demand
2.6. Token Sale
2.6.1. Seed sale
2.6.2. Private sale
2.6.3. Public sale
2.6.4. Fair token distribution
2.7. Token Use Case
2.7.1. Staking
2.7.2. Liquidity Mining (Farming)
2.7.3. Transaction fee
2.7.4. Governance
2.7.5. Other benefits (Launchpad,…)
3. Tokenomic Case Studies
4. Viewpoints on the Case Studies
5. What's next for tokenomics
6. Closing thoughts

토크노믹스란?

Tokenomics는 Token 과 Economics 라는 두 단어로 구성된 토큰의 경제학을 나타내는 용어입니다 .

따라서 Tokenomics라는 단어는 경제학의 토큰화된 버전 또는 암호화 토큰을 개발하고 프로젝트의 경제에 적용하는 방법으로 정의할 수 있습니다. 백서 , 창립 팀, 로드맵 및 커뮤니티 성장 을 살펴보는 것 외에도 토크노믹스 는 블록체인 프로젝트의 미래 전망을 평가하는 중심입니다. 암호화폐 프로젝트는 지속 가능한 장기 개발을 보장하기 위해 토크노믹스를 신중하게 설계해야 합니다.

잘 설계된 토크노믹스는 성공에 매우 중요합니다. 참여를 결정하기 전에 프로젝트의 토크노믹스를 평가하는 것은 투자자와 이해관계자에게 필수적입니다.

2. 토크노믹스의 구성요소

2.1. 코인/토큰 공급

이전에는 총 공급량과 순환 공급량이 자주 사용되는 두 가지 정의였습니다. Cryptocurrency 에서 시가 총액이란 무엇입니까? 그리고 계산하는 방법? 기사.

이 기사에서는 더 자세히 설명하겠습니다.

일부 기본 토큰 지표 — 출처: CoinGecko

2.1.1. 총 공급량 은 총 순환 토큰 수에 잠긴 토큰을 더하고 소각된 토큰을 뺀 값으로 정의됩니다. 총 공급량은 프로젝트에 완벽하게 맞도록 초기에 개발자 팀에서 결정합니다.

보다 구체적으로 총 공급량에는 두 가지 유형이 있습니다.

고정된 총 공급량: 총 공급량은 미리 결정되며 변경할 수 없습니다. 예: 비트코인 의 총 공급량 은 2,100만 BTC입니다.

고정되지 않은 총 공급량: 총 공급량은 프로젝트 기능에 따라 변경될 수 있으며 다음과 같이 더 나눌 수 있습니다.

총 공급량은 채굴로 인해 증가합니다. 예: ETH 토큰은 이더리움 네트워크의 성능 , FIN(Optimus Finance) 에 따라 채굴되며 최대 공급량 은 제한되지 않습니다 .
총 공급량은 소각으로 인해 감소합니다. 예: 바이낸스 코인 의 초기 총 공급량 은 2억 BNB 였으며 시간이 지남에 따라 1억 BNB 로 소각되었습니다. 여기에서 BNBBurn 에 대해 확인할 수 있습니다 .
Mint and Burn 모델로 인해 총 공급량은 지속적으로 변경됩니다. 예: Algorithmic Stablecoin (FEI, AMPL,…), Crypto-backed Stablecoin(DAI,VAI,…), Centralized Stablecoin(USDT, USDC,…)과 같은 stablecoin의 총 공급량.

2.1.3. 최대 공급량 은 향후 도달할 수 있는 총 토큰 수로 정의됩니다.

2.1.4. 토큰 공급 분석

3가지 다른 토큰/코인의 토큰 공급을 분석합니다.

다음은 3가지 코인/토큰의 토큰 공급 지표입니다.

ETH: 이더리움 토큰은 최대 공급량이 없으며 이더리움 네트워크 사용 수요가 있을 때만 발행됩니다. 발행된 후 ETH는 당사자에 의해 잠기지 않고 순환됩니다(순환 공급량 = 총 공급량).
SRM: 세럼은 100억 SRM의 최대 공급량으로 설계되었습니다. 현재 SRM의 수는 1억 6100만 SRM(총 공급량)에 불과하지만 현재 시장에 유통되는 SRM은 5000만개(순환 공급량)에 불과합니다.
NEAR: Near 프로토콜의 토큰 공급은 가장 기본적이고 가장 자주 볼 수 있습니다. 처음에는 최대 공급량 = 총 공급량 및 NEAR 토큰이 10억 NEAR에 도달할 때까지 잠금 해제됩니다(순환 공급량).

이 부분에서는 이 기사를 방문하여 자세한 내용을 확인할 수 있습니다 . Cryptocurrency의 시가 총액은 무엇입니까? 그리고 계산하는 방법?

2.3. 토큰 거버넌스

이 기사를 작성하는 시점에서 10,000개 이상의 코인과 토큰이 있습니다. 그러나 모든 토큰이 비트코인처럼 탈중앙화 모델을 따르는 것은 아니며 중앙화 모델 에 의해 관리되는 많은 코인/토큰이 있을 것입니다. 토큰을 기본 유형으로 필터링하겠습니다.

일부 토큰/코인의 토큰 거버넌스.

탈중앙화: 탈중앙화 토큰은 커뮤니티에 의해 완전히 관리되며 어떤 조직에도 연결되지 않습니다. 예: 비트코인 , 이더리움 ,…

중앙 집중식: 중앙 집중식 토큰은 토큰 메트릭과 기본 프로젝트를 완전히 제어하는 주요 조직에서 관리합니다. 일반적으로 이것은 Tether , TrueUSDm ,… 또는 Huobi , FTX ,…

중앙화에서 탈중앙화로: 원래 중앙화되었던 일부 코인/토큰이 여전히 있지만, 그들의 거버넌스 권한은 나중에 커뮤니티에 위임되었습니다.

예: 처음에 바이낸스 코인 은 바이 낸스 에 의해 완전히 관리되었습니다 . 그러나 BNBChain — Binance Smart Chain(이전) 및 "Validator Spotlight" 프로그램 출시 후 얼마 지나지 않아 Binance 는 BNB 네트워크와 BNB 토큰을 점진적으로 분산화하여 사용자에게 거버넌스 권한을 부여했습니다.

2.4. 토큰 할당

토큰에 투자하기 전에 토큰 할당 을 검토 하는 것이 중요합니다. 이는 토큰이 이해관계자들 사이에 어떻게 분배되는지, 분배가 합리적인지, 프로젝트에 어떻게 영향을 미칠 수 있는지를 보여주는 중요한 도구입니다.

토큰 할당

성공적인 토큰은 프로젝트의 핵심인 강력한 유틸리티 케이스로 뒷받침되어야 하며 프로젝트의 유틸리티 및 거버넌스에 대한 투자자의 참여를 장려해야 합니다.

2.4.1. 팀

이것은 설립자, 개발자, 마케터, 고문 등과 같은 건설적인 기여자를 포함하는 프로젝트 개발자 팀을 위해 예약된 할당량입니다. 이상적인 부분은 총 공급량의 약 20%입니다.

할당량이 너무 적으면 팀이 장기적으로 프로젝트 를 개발할 동기가 없습니다 .
할당이 너무 크면 한 당사자가 토큰을 압도적으로 조작하기 때문에 커뮤니티는 토큰 을 보유할 동기가 없습니다 . 팀은 중앙 집중 방식으로 프로토콜을 관리하거나 토큰 가격을 마음대로 탐색할 수 있는 모든 권한을 갖게 됩니다.

이 예비금은 향후 프로젝트 또는 해당 제품을 개발하는 데 사용됩니다. 일반적으로 총 공급량의 20~40%를 차지하는 이 부품에 대한 특정 표준은 없습니다.

2.4.3. 유동성 채굴

유동성 채굴에 대한 할당은 특히 2020년 9월의 엄청난 DeFi 추세 이후 최근에 많이 나타났습니다 . 이 섹션에 할당된 토큰은 일반적으로 총 공급량의 10%를 차지하는 여러 DeFi 프로토콜에서 유동성 공급자를 위한 인센티브로 발행됩니다.

2.4.4. 종자 판매/비공개 판매/공개 판매

이 부분에 대해 저장된 토큰은 일반적으로 종자 판매, 개인 판매 및 공개 판매로 구성되는 모금 행사에 사용됩니다. IDO/IEO: IDO는 일반적으로 프로젝트 계획 및 IDO 플랫폼 요구 사항에 따라 1~2%를 차지합니다.

2.4.5. 에어드롭/소급

얼리 어답터를 유치하기 위해 프로젝트는 종종 소수의 토큰(일반적으로 총 공급량의 1–2%)을 사용자에게 에어드롭합니다.

2019년 이전에는 Airdrop에 참여하기 위한 요구 사항은 Twitter에서 프로젝트 게시물에 좋아요, 팔로우, 리트윗과 같은 간단한 작업이었습니다.

그럼에도 불구하고 2020년부터 Airdrop에 참여하려면 훨씬 더 어려운 목표가 필요하여 사용자가 " 게임 속으로 들어가 " Airdrop 또는 Uniswap , 1 인치 네트워크 , ...

2.4.6. 기타 할당

이 할당은 각 프로젝트 및 마케팅 , 전략적 파트너십 또는 기타 비용 에 사용되는지 여부에 따라 유연하게 조정될 수 있습니다 . 당연히 이 부분은 총 공급량의 작은 비율만을 차지합니다.

마케팅: 보통 약 10%
파트너십/생태계: 개발자/프로젝트 통합, 파트너십 및 커뮤니티 참여자에게 인센티브를 제공하기 위해 10–20%

2017–2018: Publics Sale은 50% 이상을 차지하며 Insiders는 그보다 적습니다. 예: ADA , ETH , XTZ , ATOM , ICX …
2019년부터: 퍼블릭 세일이 20~30%, 내부자 비중이 가장 높습니다. 예: NEAR , AVAX , SOL ,…

공개 판매 할당은 커뮤니티에 노출됩니다.
내부자 할당은 팀, 후원자,…에게만 노출됩니다.

2018년 전후 일부 토큰/코인의 토큰 할당 차이. 출처: Messari.

2.5. 토큰 릴리스

Token Release 는 토큰을 유통에 배포하는 계획입니다. 토큰 할당과 마찬가지로 토큰 릴리스는 토큰 가격과 토큰을 보유하려는 커뮤니티의 동기에 큰 영향을 미칩니다. 현재 2가지 유형의 토큰 릴리스 가 있습니다.

2.5.1. 일정에 따라 토큰 출시

토큰 릴리스 일정 은 프로토콜마다 다르지만 3가지 유형으로 나눌 수 있습니다.

NEAR 토큰 공급 및 유통

1년 미만: 1년 이내에 100% 토큰을 릴리스하는 프로젝트는 개발자와 팀이 헌신적이지 않으며 프로젝트에 대한 장기적인 가치를 창출할 의향이 없음을 보여줍니다.

3~5년: 암호화폐 시장이 빠른 속도로 변화하고 있으므로 토큰을 완전히 릴리스하기에 이상적인 기간입니다. "주류"가 되기 시작한 2017년부터 계산하면 암호화폐 시장은 이제 겨우 5년이 되었습니다.

매년 시장은 생산적인 프로젝트를 유지하면서 동시에 다양한 비효율적인 프로젝트를 제거했습니다. 그렇기 때문에 3~5년은 팀의 성장 동기를 자극할 뿐만 아니라 프로젝트를 지속적으로 지원하려는 커뮤니티의 동기도 자극하므로 완벽한 숫자입니다.

10년 이상: 비트코인을 제외하고 10년 이상의 토큰 출시 일정을 생성하는 모든 프로젝트는 10년 이상 토큰의 인플레이션을 겪어야 하기 때문에 개발자나 보유자에게 동기 부여에 어려움을 겪을 것입니다. 팀이 그렇게 오랜 시간 동안 프로젝트를 생산적으로 성장시킬 수 있을지는 불확실합니다.

결론적으로 토큰 릴리스는 2가지 핵심 요소를 충족하는 방식으로 설계되어야 합니다.

토큰 보유자의 이점.
출시될 때 토큰의 가치(인플레이션). 인플레이션: 매월 증분 변화는 다른 풀을 염두에 두고 잘 제어되어야 합니다. 잠금 해제된 토큰이 회사 비용을 충당하기에 충분한지 확인하십시오.

2.5.2. 필요에 따라 토큰 출시

가능한 인플레이션을 처리하기 위해 일부 프로젝트는 특정 기간 대신 유연한 표준에 따라 토큰을 릴리스하기로 결정합니다. 이것은 프로젝트가 상황에 따라 필요한 조정을 하는 데 도움이 될 것입니다.

예: MakerDAO 에는 특정 토큰 출시 일정이 없습니다. 플랫폼의 실제 수요에 따라 MKR 토큰의 수는 대출/차용 활동이 있을 때만 MKR 토큰이 릴리스되도록 합리적으로 수정됩니다.

2.6. 토큰 판매

토큰 판매 는 기업이 주식을 팔아 자금을 조달하는 것과는 달리 전통 시장의 모금 행사와 유사하다고 볼 수 있습니다.

암호화폐 시장에서 주식은 토큰으로 대체될 것입니다.

전통적인 회사는 일반적으로 5번의 모금 라운드를 진행하지만 암호화폐 프로젝트는 3번만 진행합니다. 비즈니스 가치는 서로 다른 부문, 영역 및 규모에 따라 다를 수 있습니다. 그러나 Series C에서 유망한 기업의 가치는 1억 달러 이상으로 평가될 수 있다는 것이 일반적인 믿음입니다.

전통적인 회사: Pre-seed, Seed, Series A, Series B, Series C.
크립토 프로젝트: 시드, 프라이빗 세일, 퍼블릭 세일.

시드 세일에서 퍼블릭 세일로 토큰/코인을 판매하는 과정.

2.6.1. 종자 판매

시드 판매 는 프로젝트의 첫 번째 토큰 판매입니다. 이 라운드에서 대부분의 프로젝트의 제품은 아직 개발 중입니다. 종자 판매는 일부 프로젝트를 시작하기 위한 초기 자금 조달로 간주될 수 있습니다.

종자 판매에 참여하는 대부분의 벤처 캐피털(VC)은 고위험 투자를 받아들입니다. 그 대가로 프로젝트가 성공하면 잠재적으로 높은 보상을 받을 수 있습니다.

2.6.2. 비공개 판매

종자 판매에 참여하는 사람들이 대부분 위험을 감수하는 자본이라면 개인 판매는 더 크고 유명한 자본의 출현을 목격합니다. 이번 라운드의 대부분의 프로젝트는 종자 판매 후 제품을 소개하고 잠재력을 입증했습니다.

2.6.3. 퍼블릭세일

공개 판매는 커뮤니티를 위한 모금 라운드입니다. 프로젝트는 2017년과 같이 ICO 형태로 토큰을 출시하거나 IEO 또는 IDO 형태의 제3자를 통해 토큰을 출시할 수 있습니다.

2.6.4. 공정한 토큰 분배

그러나 일부 프로젝트는 토큰 판매 라운드를 구성하지 않고 테스트넷, 에어드랍, 스테이킹, 유동성 제공 등을 통해 토큰을 배포합니다. 공개 사용자에 의해.

일부 유명한 공정 런칭 프로젝트로는 Optimus Finance(FIN) , Yearn Finance(YFI ) 등이 있습니다. 그들은 어떤 방법으로도 자금을 모으지 않았습니다. 대신 실제 사용자와 지지자에게 토큰을 배포했습니다.

이 모델의 몇 가지 장점과 단점:

이점: 토큰은 프로젝트의 귀중한 기여자에게 공정하게 분배되어 종자 판매 및 개인 판매 투자자가 토큰을 "덤핑"하는 상황을 개선합니다.
단점: 프로젝트는 제품 개발에 사용할 수 있는 자금의 일부를 "누락"할 수 있습니다.

토큰 사용 사례는 해당 토큰의 응용 프로그램 및 목적입니다. Tokenomics에서 가장 중요한 요소로, 토큰이 어떻게 사용될 수 있고 토큰 보유자에게 가져다주는 혜택에 따라 가격이 얼마만큼 책정되어야 하는지를 나타냅니다.

일부 토큰 사용 사례.

토큰은 일반적으로 다음 용도로 사용됩니다.

2.7.1. 스테이킹

대부분의 프로젝트 는 기본 토큰으로 스테이킹 을 지원하므로 스테이킹 을 통해 추가 토큰을 얻을 수 있으므로 더 많은 토큰 보유자에게 인센티브를 제공 합니다.

스테이킹 은 사용자가 프로토콜 내에서 토큰을 잠그도록 요구하여 시장에서 유통되는 토큰의 수를 줄여 해당 토큰의 가격에 긍정적인 영향을 미칩니다. Proof-of-Stake 메커니즘을 사용하는 네트워크에서는 스테이크된 토큰의 수가 증가함에 따라 네트워크가 더 안전하고 분산됩니다.

2.7.2. 유동성 채굴(농업)

사용자는 DeFi 프로토콜에 유동성을 제공하여 프로젝트의 기본 토큰을 보상으로 받을 수 있습니다.

예: Uniswap 이 UNI 를 받을 수 있도록 유동성 제공 ,…

2.7.3. 거래 수수료

트랜잭션을 수행하기 위해 사용자는 트랜잭션을 확인하는 검증자에게 소액의 트랜잭션 수수료를 지불해야 합니다. 각 블록체인은 거래 수수료(일반적으로 블록체인 플랫폼 프로젝트)에 대한 지불로 별도의 기본 토큰을 사용합니다. 예를 들어:

이더리움 은 ETH 를 사용합니다 .
BNB 체인 은 BNB 를 사용합니다 .
ICON 네트워크는 ICX 를 사용합니다 .
다각형 은 MATIC 을 사용합니다 .

위에서 언급했듯이 플랫폼은 프로젝트의 결정에 따라 중앙화 또는 분산화 될 수 있습니다. 즉, 대부분 의 DeFi 프로토콜 은 이제 분산 형 거버넌스 모델을 따릅니다.

결과적으로 토큰 보유자는 플랫폼에서 아이디어를 제안하고 투표할 권리가 있습니다. 제안은 거래 수수료, 토큰 릴리스 일정 또는 프로젝트를 다른 블록체인으로 확장하는 것과 같은 더 심각한 문제와 관련될 수 있습니다.

2.7.5. 기타 혜택(런치패드,…)

일부 프로젝트는 최근 Launchpad 기능을 제품에 보완하여 사용자가 플랫폼의 토큰 판매 이벤트에 참여하거나 NFT를 받기 위해 복권 이벤트에 참여하기 위해 토큰을 스테이킹해야 합니다.

예: Polkastarter는 사용자가 POL 을 스테이킹하도록 요구하고 , DAO Maker 는 사용자가 DAO를 스테이킹하도록 요구합니다.…

3. 토크노미 사례 연구

이것은 개인적인 견해일 뿐이며 어떤 상황에서도 재정적인 조언으로 간주되어서는 안 됩니다.

바이낸스 코인(BNB)

토큰 공급

초기 총 공급량: 200,000,000 BNB.
토큰 출시 일정: 5년(현재 100% 잠금 해제).
순환 공급량이 100,000,000 BNB가 될 때까지 토큰 소각 메커니즘이 적용됩니다.

토큰 사용 사례

그럼에도 불구하고 토큰 공급 은 최근 BNB의 엄청난 성장의 주된 이유가 아니라 BNB 토큰이 바이낸스 거래소 와 BNB 체인 모두에서 사용되도록 설계된 방식 입니다.

바이낸스 거래소: 거래 수수료 절감 , 런치패드 참여, 스테이킹, 대출 및 차용, 파생상품,…
BNB 체인: 네이티브 토큰, 네트워크 비용 지불, 지분 및 파밍(유동성 쌍을 만들 때 BNB를 필수 토큰으로 사용, 이더리움의 ETH와 유사한 상황, BNB의 성장을 이끄는 핵심).

결과: BNB 가격은 $650(+3,250%)의 ATH로 극적으로 증가할 때까지 $20에서 횡보했으며 현재 약 $300(+1,500%)에 머물고 있습니다.

2017~2022년 BNB 가격 이력

4. 사례 연구에 대한 관점

위에서 언급한 바와 같이 Tokenomics 디자인은 어떤 것에도 얽매이지 않습니다. 제품 모델과 프로젝트가 목표로 하는 부문에 따라 팀은 적절하고 적절하게 Tokenomics를 조정할 수 있습니다.

토큰을 평가하는 것은 응용 프로그램을 분석하는 것 뿐만 아니라 목표 시장 을 조사 하는 것입니다.

그 시장 부문은 얼마나 방대합니까? 얼마나 많은 사용자가 있습니까? Tokenomics 설계는 프로젝트에 대한 적용과 토큰 보유자에 대한 이점 사이에서 균형을 이루고 있습니까?

5. 토크노믹스의 다음 단계

비트코인 네트워크의 제네시스 블록이 2009년에 생성된 이후 토크노믹스는 크게 발전했습니다. 개발자들은 다양한 토크노믹스 모델을 탐색했습니다. 성공과 실패가 있었습니다. 비트코인의 토크노믹스 모델은 시간의 시험을 견디며 여전히 지속되고 있습니다. 빈약한 토크노믹스 설계를 가진 다른 사람들은 흔들렸습니다.

NFT(Non-Fungible Token) 는 디지털 희소성에 기반한 다른 토크노믹스 모델을 제공합니다. 부동산 및 예술품과 같은 전통적인 자산의 토큰화는 미래에 토크노믹스의 새로운 혁신을 창출할 수 있습니다.