Desemprego Chocante

Algumas reflexões sobre por que uma recessão ainda está chegando.

Fator de choque: qual será o catalisador para uma liquidação do mercado? Como Pomboy e Gammon disseram, pode ser a taxa de variação da taxa dos fundos federais que, em última análise, causa choque quando atinge totalmente a economia, que está mais ou menos começando agora e ficará cada vez mais apertada nos próximos 6 a 9 meses. . Em menor grau, também pode vir na forma de um embargo de petróleo russo , criando choque na Europa e repercutindo em todo o mundo, e/ou a resposta da Rússia a ele.

Sentimento contrário: se todo mundo está esperando uma recessão, ela não vai acontecer, certo? Acho que há dissonância cognitiva entre o que está acontecendo nos mercados e o que as pessoas estão pensando/dizendo. Os mercados ainda não estão se comportando como se uma recessão estivesse chegando. ou seja, ganhos de 10% em janeiro, comícios de ações de memes, números de empregos, etc. A menos que você seja Arnold Schwarzenegger no início dos anos 90 , falar é fácil. O sentimento também parece ter mudado drasticamente em janeiro.

Números de trabalho: podem não ser exatamente o que parecem . E, se o Fed continuar a depender deles, as coisas podem ficar ainda piores quando chegarmos a um ponto de inflexão. A noção de que uma recessão não pode acontecer com desemprego ultrabaixo é imprecisa . Na verdade, eles notoriamente acontecem após longas tendências de baixa e novas mínimas (locais). Yellen dizendo: “você não tem recessão quando você tem a taxa de desemprego mais baixa em 50 anos” é irônico porque alguns meses depois do período a que ela se refere (setembro de 1968), quando o desemprego caiu para 3,4%, os mercados atingiu o pico e iniciou um declínio de ~ 1,5 ano, terminando em recessão. Quando a recessão começou oficialmente em dezembro de 1969, o desemprego havia subido apenas para 3,5%. E, uma recessão atingiu dois meses após otaxa de desemprego mais baixa da história (2,5% em maio de 1953) .

Além disso, gráficos de comparação de empregos como esses são muito sugestivos. Previsão: forte aumento do desemprego em fevereiro.

Novo paradigma de precificação: P/Ls prospectivos mais altos? Provavelmente não importa. Isso me lembra o que vi em fóruns de cripto no início de 2016. O “bom conselho financeiro” dado aos jovens adultos era obter o máximo de cartões de crédito que pudessem, fazer um adiantamento em dinheiro e colocá-lo em BTC/ETH com o valor mais alto alavancar sua corretagem permitida. Funcionou, então. Essa mentalidade ainda parece muito viva, para alguns. Não vai funcionar bem, pois a crise da dívida continua e as finanças (domésticas) apertam, levando, entre outras coisas, a retiradas do mercado de ações. Insiders já podem estar se preparando para isso. Em algum momento, todos esses traders de ponta ficarão vendidos quando as coisas girarem. Vai ficar feio quando os mansos tentarem economizar o que puderem em um mercado em queda livre para pagar o custo da dívida/vida. Lições aprendidas em 2008: nem todos podem vender ao mesmo tempo.

Para resumir tudo, ainda estou com Grantham nisso. Estamos fazendo uma pausa, por enquanto, mas as coisas estão indo na mesma direção.

Ainda atribuímos uma probabilidade de 90% a uma recessão nos EUA em 2023 e vemos um caminho para um pouso suave como excepcionalmente estreito. Esperamos crescimento apenas marginal, em torno de 0,25%, para o ano todo. - Vanguarda