O Pico do Petróleo é Admitido?

A negação é como uma geleira. À primeira vista, e para todos que estão sobre ele, parece sólido como uma rocha. Então, as rachaduras começam a se desenvolver e, antes que você perceba, um grande pedaço se quebra e se afasta - para nunca mais ser visto. Isso é o que está acontecendo com o pico do petróleo bem diante de nossos olhos: a negação de que ele não pode acontecer começou a desenvolver rachaduras próprias. Sim, o pico do petróleo – supostamente “desmascarado” pela revolução do xisto – está lentamente se normalizando. OK, não na grande mídia - ainda cheia de loucura e propaganda da Terceira Guerra Mundial - mas pelo menos em alguns dos sites de notícias voltados para profissionais de energia. Alguns jornalistas da indústria começaram a perceber lentamente que é uma coisa muito real - não uma mera teoria - e que não será divertido, para dizer o mínimo ... Mas não vamos nos adiantar ainda.

Em meu ensaio de início de ano, previ como o pico do petróleo será anunciado em 2023 - apenas para ser enterrado sob uma pilha de BS. Bem, aqui está , e ainda é março. Parafraseando o Capitão Benjamin L. Willard do filme Apocalipse Agora poderíamos dizer:

“Oh cara… a merda se acumulou tão rápido [no negócio de energia], você precisava de asas para ficar acima dela.”

Antes de começarmos a bater nossas asas, primeiro vamos ouvir a admissão de que o pico do petróleo não é uma teoria maluca. Como o Sr. Kern, o realista educado de Oilprice.com - "a fonte número 1 de notícias sobre petróleo e energia" - explicou com suas próprias palavras (minha ênfase foi adicionada em negrito):

O pico do petróleo é o ponto no tempo em que a produção mundial de petróleo atinge seu ponto máximo e começa a declinar. Ocorre quando as reservas de petróleo facilmente acessíveis se esgotam e torna-se cada vez mais difícil e caro extrair as reservas remanescentes.

Uma das principais razões para o pico do petróleo são as restrições geológicas . A maioria das reservas de petróleo facilmente acessíveis do mundo já foi descoberta e explorada, o que significa que as empresas de petróleo devem recorrer a reservas mais difíceis de alcançar, como perfuração offshore em águas profundas ou fontes não convencionais, como óleo de xisto . Essas reservas costumam ser mais caras para extrair e produzir rendimentos menores do que os poços tradicionais. Como resultado, o custo de produção de cada barril de petróleo aumenta com o tempo.

A instabilidade geopolítica também pode desempenhar um papel no pico do petróleo. Muitas das maiores regiões produtoras de petróleo do mundo estão localizadas em áreas politicamente instáveis, onde conflitos e agitação podem interromper a produção e as cadeias de abastecimento. Por exemplo, as guerras no Iraque e na Síria levaram a interrupções significativas na produção global de petróleo nos últimos anos. E a atual crise econômica da Venezuela esmagou absolutamente sua capacidade de produzir petróleo .

As limitações tecnológicas também contribuem para o pico do petróleo. Apesar dos avanços na tecnologia de perfuração, ainda há limites para a quantidade de petróleo que podemos extrair de uma determinada reserva. Além disso, as preocupações ambientais tornaram cada vez mais difícil obter licenças para novos locais de perfuração ou expandir os existentes.

Outro fator que contribui para o pico do petróleo é a crescente demanda por energia em todo o mundo. À medida que países em desenvolvimento, como China e Índia, continuam a desenvolver suas economias, suas necessidades de energia também aumentam. Isso coloca pressão adicional em uma indústria global de petróleo já sobrecarregada.

Esses fatores se combinam para tornar a extração de petróleo mais cara ao longo do tempo, levando inevitavelmente a um declínio na produção global de petróleo. As consequências desse declínio podem ser catastróficas […]

Uau. Vamos parar aqui por um minuto: de acordo com este artigo, o pico do petróleo (oferta) não só existe, mas é devido a fatores fora de nossa influência. Você percebeu? Nenhuma menção à falta de investimento, fundos ESG, políticas verdes (exceto para licenças de perfuração, mais sobre isso depois), mas geologia, geopolítica, limitações técnicas e demanda crescente, que em última análise não podem ser atendidas .

Essas são as mesmas coisas sobre as quais estou (e muitos outros estão) tagarelando há anos ... Cara, o que vem a seguir? Admitir que não há crescimento infinito em um planeta finito…?! Caso você, caro investidor, estivesse morrendo de medo de que realmente enfrentaríamos um longo declínio, aqui vai uma graça salvadora do mesmo Sr. Kern, agora o Otimista:

As consequências desse declínio podem ser catastróficas se não tomarmos medidas agora para fazer a transição dos combustíveis fósseis para fontes de energia renováveis ​​ou investir pesadamente em tecnologias de captura de carbono projetadas para mitigar seu impacto no meio ambiente.

Oh. Meu. Deus. Primeiro, como as “tecnologias de captura de carbono projetadas para mitigar seu impacto no meio ambiente” nos ajudam a evitar o pico de oferta de petróleo ? De qualquer forma… O verdadeiro BS vem logo após a dobra, ou seja, que o pico de demanda pode acontecer mais cedo e certamente nos salvará:

Por outro lado, o pico da demanda de petróleo refere-se ao ponto em que a demanda global por produtos petrolíferos começa a diminuir. Isso pode acontecer por vários motivos, incluindo:

Maior adoção de veículos elétricos ou movidos a hidrogênio

Maior disponibilidade de energia renovável consistente

Aumento dos preços do petróleo

Preocupações ambientais

O nível de pensamento mágico em exibição aqui me deu uma coceira irresistível, que só poderia ser arranhada repetindo a mim mesmo: não existe pico de demanda de petróleo . Especialmente não pelas razões expostas acima. Primeiro: a implantação de veículos elétricos exige muita mineração e transporte pesado - nenhum dos quais podemos eletrificar. A demanda por petróleo aumentaria como resultado desse aumento da atividade industrial (não diminuiria) e levaria os preços dos metais necessários para construir EVs às alturas, apenas para derrubar o modelo de negócios renovável/eletrificado consequentemente. Como ele fez de forma confiável.

Segundo: a eletricidade renovável é tudo menos “consistente”, exceto por sua fome insaciável por minérios metálicos (veja o primeiro ponto acima).

Terceiro: uma economia mundial profundamente endividada, sofrendo com a escassez de energia há um ano e meio , não pode suportar preços mais altos do petróleo. Em vez disso: a demanda é morta, as indústrias fecham, os países vão à falência. Como resultado, os preços do petróleo despencaram, instantaneamente atenuando qualquer ideia de crescimento da oferta.

Quarto: se o meio ambiente fosse uma preocupação tão grande quanto se afirma (e, aliás, como deveria ser), não abriríamos novas usinas a carvão em todo o planeta. Mas nós temos, porque a economia deve continuar crescendo, não importa o que aconteça. E crescimento significa crescimento no uso de combustíveis fósseis. Qualquer outra coisa vem como um acréscimo a isso, não como uma substituição.

Por último, mas não menos importante, caro investidor, você sabia que cobre, lítio, cobalto e até silício de grau metalúrgico também são recursos finitos, tão propensos ao esgotamento, picos de preço e mostrando sinais de pico de oferta quanto o próprio petróleo, o que os torna acessíveis a a industria…? Deixe isso afundar.

Acho que é hora de uma admissão mais honesta aqui. E vem de nada menos que Scott Sheffield, diretor-executivo da Pioneer Natural Resources, a principal empresa independente de xisto nos EUA:

“A era de crescimento agressivo do xisto dos EUA acabou. O modelo de xisto definitivamente não é mais um produtor oscilante.”

Por que isso é importante? Primeiro vamos começar entendendo o que é um produtor de swing. No caso de qualquer mercadoria, os fornecedores oscilantes são aqueles que possuem uma capacidade de produção sobressalente grande o suficiente, as reservas necessárias e a capacidade de aumentar ou diminuir a oferta a um custo interno adicional mínimo. São eles que decidem se a oferta cresce e os preços caem, ou se a retêm para aumentar os preços para os clientes.

Como você pode ver no gráfico acima, os produtores de xisto desempenharam um papel descomunal no crescimento da 'produção' de petróleo desde que as fontes convencionais atingiram o pico e se estabilizaram em 2005. Admitindo que “a era de crescimento agressivo do xisto dos EUA acabou” e que “o modelo de xisto definitivamente não é mais um produtor oscilante” significa que os EUA não podem mais reduzir os preços do petróleo aumentando a produção. Eles devem ir aos estados árabes e implorar por mais petróleo (que eles não têm), ou explorar suas reservas estratégicas se quiserem fazer isso. E foi exatamente isso que aconteceu em 2022 – com resultados previsíveis.

Há muito mais nisso do que aparenta no posto de gasolina. Admitir que os EUA não são mais um produtor oscilante infere que os produtores de xisto não têm mais capacidade ociosa, juntamente com as reservas necessárias e a capacidade de aumentar ou diminuir a oferta a um custo interno adicional mínimo.

Na verdade , já em 2021 já estava bastante claro que as previsões de xisto da Administração de Informações de Energia dos EUA (EIA) eram excessivamente otimistas. Existem apenas alguns pontos ideais para perfurar. Sim, pode haver alguns abaixo de um parque nacional ou de uma cidade grande, mas isso não mudará o fato de que os campos de petróleo – de xisto ou convencionais – são coisas finitas, com uma área finita, uma capacidade finita e uma quantidade finita de petróleo em eles. Quanto aos custos, as empresas petrolíferas estão enfrentando custos crescentes de equipamentos e uma escassez cada vez maior de água e areia usada em operações de fraturamento hidráulico de mil caminhões.

Burocracia ou não, há limites para o crescimento, e nós os atingimos.

E não só isso. O óleo de xisto está acabando rapidamente. O esgotamento, o que foi descartado e ignorado alguns anos atrás, de repente é retratado como completamente normal :

O esgotamento natural faz parte da vida das empresas de petróleo. Com poços convencionais, o esgotamento leva mais tempo para começar e se desenvolver. Com os poços de xisto, que levam muito menos tempo para começar a produzir do que os poços convencionais, o esgotamento também ocorre mais cedo e mais rápido. Os produtores de xisto estão ficando sem estoque de perfuração.

O que você lê aqui é uma admissão simples: os poços fraturados existentes se esgotam muito mais rapidamente do que os poços convencionais e restam poucos lugares para perfurar mais. Arthur Schopenhauer provou estar perfeitamente certo, novamente:

Toda verdade passa por três estágios. Primeiro, é ridicularizado. Em segundo lugar, é violentamente combatido. Em terceiro lugar, é aceito como sendo auto-evidente.

Como escrevi sobre isso no início do ano passado: o pico do petróleo está cada vez mais próximo. E se os cálculos estiverem corretos, espera-se que o pico de energia líquida do petróleo chegue já em 2023. Isso é este ano.

Sente-se com isso e, enquanto pensa nisso, pondere quantos usos o petróleo tem em nossas vidas de alta tecnologia, desde a mineração até o transporte e a produção de alimentos. Isso significa que você não pode mais expandir essas atividades globalmente e, como o pico do petróleo (e o pico da energia líquida do petróleo) significa uma produção em queda gradual, isso se traduzirá em uma crise permanente . Não uma queda repentina ou apocalipse. Mas uma dieta de emagrecimento constante para a economia, desligando muitas partes dela para sempre, resultando em menos comércio internacional, menos viagens, menos produtos (incluindo 'renováveis') e, infelizmente, menos alimentos.

Se é isso que você está experimentando - menos alimentos a preços mais altos, empresas que fabricam turbinas eólicas falindo em massa devido aos altos preços do metal e da energia, estagnação econômica, falências - então isso não é coincidência. A guerra, as sanções e a propaganda tornaram isso pior, com certeza. Tenha em mente, porém, que todas essas tendências já eram claramente visíveis antes de os tanques começarem a rodar.

Agora, não há saída para essa bagunça a não ser embarcar em uma dieta de emagrecimento . Se os governos não conseguirem acompanhar a perda de oferta de petróleo, haverá mais problemas. Como disse Bob McNally, ex-conselheiro do presidente George W. Bush, que agora dirige o Rapidan Energy Group ao FT :

“Se acabarmos tendo mais sede de petróleo do que supõem as previsões vigentes, teremos grandes problemas. Seria uma era de oscilações econômicas destruidoras, geopoliticamente desestabilizadoras, de altos e baixos. É quando você desejará mais xisto.”

Este não é um conselho de investimento, mas um alerta: sem óleo de xisto não há perspectivas reais de crescimento da produção de petróleo e, com seu rápido declínio esperado, o pico da oferta mundial de petróleo logo será um fato da vida – não uma mera teoria. Se conselheiros como Bob McNally valem a pena, os líderes mundiais estão plenamente cientes disso. No entanto, o problema foi varrido para debaixo do tapete e nenhum plano de transição realista foi implementado.

Agora, a festa acabou e a bebida acabou. Hora de uma briga de bar sobre quem vai beber a última garrafa.

Até a próxima vez,

B

PS: se você já se perguntou por que o Ocidente está tão ansioso para conter a maior economia do Leste Asiático – importando mais petróleo depois da Europa, que por sinal acaba de se comprometer com uma dieta de emagrecimento econômico depois de proibir a maior parte de suas importações de petróleo – então não procure mais.