Sumário executivo

O Secured Finance é uma plataforma de finanças descentralizadas (DeFi) que fornece uma solução exclusiva para o problema de liquidez no setor. Nosso protocolo permite empréstimos peer-to-peer e negociação de derivativos para investimentos de renda fixa e hedge, oferecendo uma alternativa mais eficiente e econômica às instituições financeiras tradicionais.

Ao utilizar uma plataforma baseada em contratos inteligentes, eliminamos a necessidade de intermediários e fornecemos uma forma de transação transparente, robusta, resistente à censura e de baixo custo. Nosso mercado OTC para ativos digitais garante que os mercados primário e secundário tenham liquidez suficiente, enquanto nosso modelo de contraparte de compensação central baseado em contratos inteligentes garante transações transparentes e eficientes.

Além disso, nossos recursos exclusivos, incluindo a padronização de produtos simples, descoberta de preços com base no livro de pedidos, combinação de livro de pedidos on-chain, gerenciamento de garantias com base em contratos inteligentes e rolagem automática, fornecem uma solução sem complicações que beneficia a passiva investidores e mutuários. Esses recursos oferecem uma solução para os desafios da indústria DeFi, abrindo caminho para um sistema financeiro inclusivo, acessível e eficiente.

O Secured Finance tem um roteiro claro para crescimento, um forte caso de uso e uma equipe dedicada e comprometida em construir uma comunidade forte e vibrante em torno do ecossistema Secured Finance. Congratulamo-nos com qualquer um que compartilhe nossa visão para se juntar a nós nesta jornada emocionante.

Introdução

O financiamento descentralizado (DeFi) transformou o sistema financeiro tradicional, oferecendo uma maneira mais acessível, inclusiva e eficiente para os indivíduos participarem de transações financeiras globais. No entanto, a indústria DeFi se concentrou principalmente em mercados monetários de curto prazo, como bolsas à vista e plataformas de empréstimo, o que limita os tipos de produtos e serviços financeiros oferecidos no ecossistema DeFi. Existe a necessidade de um mercado de capital de renda fixa de longo prazo para viabilizar produtos e serviços financeiros mais sofisticados, e é aí que entra o Secured Finance.

Secured Finance é um protocolo financeiro descentralizado que visa preencher a lacuna na indústria DeFi, desenvolvendo uma abordagem única para a construção de um mercado de capitais de renda fixa. A utilização do blockchain Ethereum oferece aos usuários uma alternativa transparente, robusta e de baixo custo às instituições financeiras tradicionais. Nossa plataforma permite empréstimos peer-to-peer e negociação de derivativos para investimentos em renda fixa e hedge, oferecendo um mercado financeiro mais escalável, transparente e eficiente.

Problema

Apesar do crescimento das plataformas de negociação eletrônica, o mercado global de títulos continua altamente fragmentado e predominantemente negociado no mercado de balcão (OTC). Ao contrário das ações, não há troca global centralizada para negociação de títulos e empréstimos. Essa fragmentação resulta em custos de transação mais altos, transparência limitada e ineficiências que impedem o desenvolvimento de mercados de capitais eficientes e acessíveis. A ausência de uma troca global de títulos e empréstimos dificulta a participação dos investidores de varejo no mercado, e os investidores institucionais lutam para acessar a liquidez global e a descoberta de preços.

A falta de uma troca global centralizada para negociação de títulos e empréstimos apresenta vários desafios, incluindo padronização, descoberta de preços, transparência, liquidez e risco de contraparte. Embora os mercados de balcão tenham sido usados ​​para fornecer soluções de empréstimos e derivativos, eles também apresentam seus próprios desafios. Por exemplo, a falta de transparência no mercado OTC torna difícil para os participantes do mercado entender totalmente os preços, e a transação baseada em negociação pode resultar em falta de liquidez no mercado secundário. Além disso, o risco de contraparte continua sendo uma preocupação significativa, pois não há câmara de compensação central para gerenciar o risco de inadimplência. Esses desafios tornaram difícil para a indústria DeFi desenvolver mercados de capitais de longo prazo, deixando uma lacuna no mercado que o Secured Finance pretende preencher.

O surgimento do DeFi visa suprir as limitações e dificuldades dos mercados OTC. No entanto, a DeFi atualmente se concentra apenas no desenvolvimento de mercados monetários de curto prazo, como bolsas à vista e plataformas de empréstimo, que permitem aos usuários realizar transações em ativos digitais. Construir um mercado de capitais de longo prazo para ativos digitais apresenta desafios únicos, incluindo manter a liquidez, estabelecer produtos padronizados e convenções de mercado e navegar por considerações regulatórias complexas. Felizmente, a tecnologia blockchain e os contratos inteligentes podem oferecer soluções promissoras para criar um mercado de capitais descentralizado e eficiente.

Os contratos inteligentes podem automatizar a emissão, negociação e liquidação de títulos e empréstimos, reduzindo significativamente os custos de transação e melhorando a eficiência. Uma plataforma de negociação de títulos e empréstimos descentralizada baseada em contratos inteligentes pode fornecer maior transparência, liquidez e processos de liquidação simplificados, tornando-a mais acessível a uma gama mais ampla de participantes do mercado. Na Secured Finance, acreditamos que as soluções baseadas em blockchain podem desempenhar um papel significativo na abordagem dos desafios globais do mercado de títulos e empréstimos, liberando o potencial para mercados de capitais eficientes e acessíveis.

Soluções

Para preencher a lacuna na indústria de DeFi, a Secured Finance está desenvolvendo uma abordagem única para construir um mercado de capital de renda fixa. Essa abordagem inclui os seguintes recursos:

1. Padronização de Produtos de Baunilha Simples

Nossa plataforma oferece um padrão de cupom zero e vencimento fixo que simplifica a liquidação e os cálculos, reduzindo os custos de gás. O padrão cupom zero significa que não há pagamentos intermediários de taxa de juros, de modo que o preço do empréstimo está diretamente vinculado ao fator de desconto para o vencimento. Esses fatores de desconto públicos e transparentes simplificam a avaliação do valor presente de um fluxo de caixa futuro. Além disso, o padrão de vencimento fixo nos permite encontrar rapidamente contrapartes para desfazer/cancelar negociações no mercado secundário. Além disso, a data de liquidação adere às convenções das bolsas centralizadas existentes para garantir atividades comerciais e de cobertura eficientes, ao mesmo tempo em que consolida a liquidez do mercado secundário.

2. Descoberta de preços com base no livro de pedidos on-chain

Nossa plataforma utiliza o livro de pedidos para permitir a descoberta de preços justos e eliminar a necessidade de negociações. Ao alavancar o blockchain público, oferecemos um preço transparente que é globalmente aplicável e universalmente combinável. Ao contrário dos preços e taxas de juros locais baseados em pool, nossos preços e taxas de juros baseados em carteira de pedidos não exigem correções de preço de arbitragem e, portanto, podem ser adequados para referências de referência.

3. Ordens de mercado com base no livro de ofertas on-chain

Abordamos os desafios técnicos de desenvolver tudo on-chain, causados ​​pelas limitações de custo de gás da blockchain Ethereum. O cálculo da ordem de mercado envolve combinar um comprador com muitos fabricantes de pequeno porte. No entanto, tais cálculos e atualizações do livro de pedidos não eram viáveis ​​em projetos DeFi existentes. Para superar isso, utilizamos o método de avaliação lenta para evitar cálculos desnecessários e redundantes. Como resultado, o custo do gás de nosso pedido de mercado único é menor do que o de outros projetos DeFi, como o AAVE.

4. Contraparte de compensação baseada em contrato inteligente

Inspiramo-nos no sucesso do AAVE, que foi a transição de um modelo peer-to-peer para um modelo peer-to-pool para aumentar a liquidez. No entanto, o modelo baseado em pool tem desvantagens, como perda impermanente, dependência externa de preços e ineficiência de capital. Para resolvê-los, aprendemos com o modelo de sucesso do mercado de balcão global e implementamos uma contraparte de compensação centralizada (CCP) baseada em contrato inteligente entre os participantes da negociação. Isso simplifica o desenrolar ou cancelamento de negociações para pares, garante a liquidez do mercado secundário e gerencia com eficácia os riscos de contraparte.

5. Cálculo de marcação a mercado baseado em contrato inteligente

Nosso contrato inteligente usa um oráculo de preço descentralizado como o da Chainlink para calcular uma avaliação justa das posições existentes dos usuários. As metodologias de cálculo e fontes de preços são abertas, rápidas, transparentes e verificáveis. Essa abordagem fornece uma avaliação justa e eficiente para marcação a mercado e gerenciamento de garantias, substituindo as operações intermediárias dos bancos e reduzindo drasticamente os custos operacionais e de relatórios.

6. Gestão e compensação de garantias não custodiais

Nossa plataforma usa gerenciamento de garantias baseado em contratos inteligentes, o que permite o controle não custodial. Isso reduz o risco de contraparte usando contratos inteligentes autoexecutáveis ​​e automatizados. Nossa interface amigável torna mais fácil para os usuários gerenciar suas posições de garantia e ajustar os requisitos de garantia, proporcionando maior controle e personalização sobre suas posições.

Além disso, nosso contrato inteligente permite a compensação de garantias, simplificando e reduzindo o custo de manutenção de posições de garantias. Por meio desse recurso, os usuários podem compensar o valor de suas garantias em várias transações, incluindo moedas e vencimentos. Como resultado, os requisitos gerais de garantia são reduzidos e a eficiência do capital é aumentada. Além disso, isso ajuda a mitigar o risco de contraparte consolidando o gerenciamento de garantias em um único valor, reduzindo assim o risco de perda de garantias.

7. Rolagem Automática de Preço Médio

Investimentos de prazo fixo carregam um risco associado ao reinvestimento. Encontrar condições de reinvestimento semelhantes na maturidade pode ser um desafio, especialmente com investimentos maiores. Para resolver isso, nosso protocolo implantou um recurso de reinvestimento automático (Auto-roll) que rola as posições para o mercado mais próximo com um preço próximo a médio. Essa função beneficia investidores passivos e traders de grande escala, evitando os custos operacionais de encontrar outra contraparte no livro de pedidos. Nosso sistema estabiliza o protocolo, mantém o valor total bloqueado (TVL) e fornece crescimento contínuo aos nossos usuários.

O Secured Finance oferece uma solução exclusiva para os desafios da indústria DeFi ao desenvolver esses recursos. Tem o potencial de revolucionar o mundo das finanças.

Análise de mercado

O mercado tradicional de títulos de renda fixa, abrangendo títulos governamentais e corporativos, é um setor vasto e bem estabelecido. Ela opera principalmente por meio de negociação de balcão (OTC), com um tamanho de mercado de títulos de dívida de US$ 139 trilhões em junho de 2022 (BIS) . Além disso, o mercado de derivativos OTC, incluindo instrumentos como swaps de taxa de juros, tem sido uma força dominante há décadas, com um tamanho de mercado estimado em US$ 632 trilhões em junho de 2022 (BIS) . O mercado de balcão opera de forma descentralizada, com produtos financeiros negociados diretamente entre duas partes sem intermediários.

O mercado OTC se destaca em comparação aos mercados negociados em bolsa devido à sua combinação única de liquidez e personalização. Nos mercados OTC, as partes podem adaptar suas transações às suas necessidades específicas usando pools de liquidez entre jurisdições, uma opção indisponível em mercados negociados em bolsa. Essa adaptabilidade cria liquidez ao atender aos requisitos e perfis de risco exclusivos dos participantes. Além disso, o mercado OTC oferece preços superiores e flexibilidade de gerenciamento de risco, pois as partes podem negociar preços e condições diretamente.

Em contraste, os mercados negociados em bolsa operam como plataformas centralizadas, com produtos financeiros negociados em uma bolsa centralizada. Em dezembro de 2022, o valor nocional em circulação de derivativos negociados em bolsa (futuros e opções) atingiu US$ 79 trilhões (BIS) . Embora os mercados negociados em bolsa ofereçam certas vantagens, como transparência de preços e liquidez padronizada, eles tendem a ser mais rígidos e menos adaptáveis ​​do que os mercados OTC. A estrutura centralizada dos mercados negociados em bolsa também aumenta sua vulnerabilidade à manipulação de preços.

Na indústria DeFi, o foco principal tem sido os mercados monetários, abrangendo bolsas à vista e produtos financeiros de curto prazo. No entanto, há uma demanda por um mercado de capital de renda fixa de longo prazo dentro do ecossistema DeFi, que é onde o mercado de balcão para ativos digitais pode desempenhar um papel fundamental.

A potencial oportunidade de negócio para o negócio OTC em ativos digitais é significativa, com várias áreas de potencial. Primeiro, há uma necessidade de um mercado de capital de renda fixa de longo prazo no ecossistema DeFi, que o Secured Finance pretende preencher. Em segundo lugar, a natureza global e transfronteiriça da tecnologia blockchain torna as transações e negócios transfronteiriços mais viáveis. Finalmente, existe a oportunidade de construir um sistema financeiro mais acessível e inclusivo que permita liberdade financeira e atividades comerciais para todos os indivíduos.

Considerações regulatórias são vitais ao examinar o mercado de ativos digitais. A abordagem regulatória cautelosa em relação ao sistema financeiro restringiu o acesso ao financiamento para indivíduos selecionados, ressaltando a necessidade de um sistema financeiro mais inclusivo e acessível. O conceito de finanças abertas da DeFi é fundamental para alcançar a inclusão financeira. Ao empregar SBT (soul-bound-token), um NFT não transferível, como prova de humanidade, torna-se possível impor atividades específicas na cadeia e monitorar atividades AML na cadeia. Esse progresso sinaliza um futuro promissor para DeFi e regulamentação, contribuindo para uma maior inclusão financeira.

Desenvolvimentos futuros

A Secured Finance está comprometida com o desenvolvimento e crescimento contínuos. Nossa visão de longo prazo inclui a expansão para outras classes de ativos, a integração com outros protocolos DeFi e a pesquisa e desenvolvimento de novos produtos financeiros.

Para aumentar a escalabilidade e a interoperabilidade, planejamos expandir nossa plataforma para outras blockchains no futuro. Isso fornecerá mais oportunidades para transações entre cadeias.

Continuaremos a melhorar a eficiência e a escalabilidade de nossa plataforma para reduzir os custos de gás e proporcionar uma melhor experiência ao usuário. Nossa equipe se dedica a manter-se atualizada com os últimos desenvolvimentos no espaço blockchain e DeFi. Incorporaremos novas tecnologias e inovações assim que estiverem disponíveis.

Finalmente, nosso modelo de governança é baseado em uma estrutura DAO, que permite que os membros da comunidade participem da tomada de decisões. A comunidade e a governança desempenham um papel crítico no sucesso de nossa plataforma, e estamos comprometidos em construir uma comunidade forte e vibrante em torno dela. Continuaremos a nos envolver com os membros de nossa comunidade e buscar sua opinião sobre decisões importantes para construir uma plataforma que realmente reflita suas necessidades e interesses.

Conclusão

Secured Finance é um protocolo DeFi que oferece uma solução descentralizada para mercados de capitais de longo prazo. Nossa plataforma baseada em contratos inteligentes atende ao mercado de balcão (OTC) de ativos digitais, atendendo à necessidade de um mercado de capital de renda fixa no ecossistema DeFi. Nossa plataforma facilita empréstimos peer-to-peer e negociação de derivativos para investimentos de renda fixa e hedge. Apresenta uma alternativa transparente, robusta, resistente à censura e de baixo custo às instituições financeiras tradicionais.

O Secured Finance oferece recursos exclusivos, incluindo produtos padronizados simples, descoberta de preços com base no livro de pedidos, combinação de livro de pedidos on-chain, um modelo de contraparte de compensação central baseado em contrato inteligente, gerenciamento de garantias e um mecanismo de rolagem automática. Esses recursos garantem liquidez suficiente, reduzem os custos do gás, evitam a necessidade de intermediários e eliminam os riscos de contraparte e reinvestimento. Nossa plataforma também fornece um mercado financeiro mais escalável, transparente e eficiente que beneficia investidores passivos e tomadores de empréstimos.

A potencial oportunidade de negócios no mercado OTC para ativos digitais é significativa. Usando uma plataforma baseada em contratos inteligentes, podemos oferecer várias vantagens em relação à transparência, eficiência e segurança. Com base em uma estrutura DAO, nosso modelo de governança permite que os membros da comunidade participem da tomada de decisões, levando a um sistema financeiro mais inclusivo e participativo.

A Secured Finance está comprometida com o desenvolvimento e crescimento contínuos. Temos vários desenvolvimentos futuros planejados para melhorar nossa plataforma, incluindo a expansão para outras classes de ativos e a integração com outros protocolos DeFi. Acreditamos que, ao enfrentar os desafios enfrentados pela indústria DeFi, podemos revolucionar o mundo das finanças e construir um sistema financeiro mais acessível, inclusivo e eficiente.

Convidamos qualquer pessoa que compartilhe nossa visão a se juntar a nós nesta emocionante jornada. Juntos, podemos criar um futuro melhor para as finanças.

Referências

Banco de Compensações Internacionais. nd Sobre Estatísticas de Valores Mobiliários. [online] Disponível em: https://www.bis.org/statistics/about_securities_stats.htm [Acessado em 10 de março de 2023].

Banco de Compensações Internacionais. nd Sobre Estatísticas de Derivativos. [online] Disponível em: https://www.bis.org/statistics/about_derivatives_stats.htm [Acessado em 10 de março de 2023].

Explorador de estatísticas do BIS. (nd). Tabela D1. Recuperado em 10 de março de 2023, de https://stats.bis.org/statx/srs/table/d1?f=pdf

Giancarlo, JC, 2015. Reconsideração pró-reforma das regras de negociação de swaps da CFTC: Retorno a Dodd-Frank. Papel branco .

Próximos passos

Para os curiosos sobre a filosofia de alto nível de nosso design de mercado, que se inspira na história das finanças tradicionais, convidamos você a conferir o documento conceitual .

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