Dönem Sayfaları 101

Girişiminizin finansman sağlama yolculuğunun bu kritik aşamasında, çok önemli bir ana geldiniz. Girişiminizi yatırıma hazırlamak için önemli çabalar harcadıktan, yatırım süreci hakkında bilgi edindikten ve potansiyel yatırımcıları tespit ettikten, çekici bir satış konuşmasını geliştirip sunduktan ve yatırımcı ilgisi uyandırdıktan sonra, şimdi yatırım şartlarını tamamlama zamanı. Bu, tüm özenli çalışmalarınızın ve hazırlıklarınızın birleşeceği ve girişiminizi bir sonraki aşamaya taşımak için gerekli finansmanı sağlamanıza olanak sağlayacağı noktadır.

Terim sayfaları, bağış toplama sürecinin göz korkutucu bir yönü olabilir. Bu endişe, bilinmeyenin korkusundan veya iş büyüdükçe ileride pişmanlıkla sonuçlanabilecek hatalar yapma olasılığından kaynaklanabilir. Şartnameler bağış toplamanın hayati bir unsuru olmasına ve karmaşık görünmesine rağmen, bunaltıcı olmaları gerekmez. Anahtar, ne bekleyeceğiniz konusunda kapsamlı bir anlayışa sahip olmak, bir ön protokolden arzu ettiğiniz sonuçları belirlemek, hangi terimlerden ödün vermek istemediğinizi bilmek ve tüm küçük yazıları gözden geçirmek için yetenekli bir temsil elde etmektir.

Peki, terim sayfası nedir? Kurucuların ön protokollerinde görmekten kaçınmaları gereken bazı temel unsurlar nelerdir? Son olarak, müzakere sürecinde arzu ettikleri şartlara ulaşma şanslarını artırmak için kurucular tarafından hangi stratejiler kullanılabilir?

Ön şart sayfası, teminat anlaşmaları da dahil olmak üzere bir yatırımın şartlarını özetleyen çok önemli bir belgedir. Girişimin ne sağlayacağına ve karşılığında ne alacağına dair kapsamlı bir genel bakış sağlar. Ek olarak, yatırımı korumak için her iki tarafın da uyması gereken kural ve düzenlemeleri belirler.

Şartnameler, finansman turunun türüne, söz konusu miktara ve ilgili taraflara göre önemli ölçüde farklılık gösterebilir. Tipik olarak, tohum turları için terim çizelgeleri, seri A veya sonraki finansman turları ile karşılaştırıldığında daha kısa ve daha az karmaşık olma eğilimindedir. Aşırı yasal ücretler ve zamandan kaçınılabileceğinden, karmaşıklık düzeyinin söz konusu yatırım miktarına uygun olmasını sağlamak önemlidir. Üçüncü taraf bir finansman portalı kullanmak, süreci önemli ölçüde basitleştirebilir.

Tohum turu sırasında, yatırımcının ön planı sunması adettendir. Ancak, özellikle birden fazla yatırımcının dahil olduğu daha sonraki ve daha büyük finansman turlarında durum her zaman böyle olmayabilir.

Bir terim sayfası tipik olarak aşağıdaki öğeleri içerir:

• Senet veya hisse senedini veren
• Sunulan teminat türü
• şirketin değerlemesi
• Sunulan fon miktarı
• Hisse sayısı ve arz fiyatı
• Tasfiye veya Halka Arz Hükümleri
• Oy hakları ve ilgili hususlar
• Yönetim Kurulu yapısı ve koltukları
• Tercih edilen hisse senedi için dönüştürme seçenekleri
• Yatırımcı öz sermayesini korumak için seyreltme önleyici hükümler
• Yatırımcının şirket bilgilerine ve mali durumlarına ilişkin hakkı
• Kurucunun yükümlülükleri ve taahhütleri
• Yasal giderlerin sorumluluğu
• İfşa etmeme ve gizlilik gereklilikleri
• Gelecekteki yatırım turlarına katılma hakları
• Anlaşmayı ve anlayışı belirtmek için her iki tarafın imzaları

Bilmeniz Gereken Terim Sayfalarındaki Temel Terimler

Bir ön çalışma belgesinin neleri kapsadığına dair bir anlayış kazandıktan sonra, artık bazı temel hükümler ve ön hazırlık belgelerindeki öğeler ile bunların varyasyonlarını incelemek uygun olacaktır. Bu inceleme, yatırım anlaşmalarının şartlarını şekillendiren faktörlerin daha net anlaşılmasını sağlayacaktır.

Dönüştürülebilir Notlar

Başlangıçlar, tipik olarak diğer işletmeler, emlak veya tüketici kredilerine benzer standart evrakları içeren basit borç finansmanını tercih edebilir. Bununla birlikte, yatırımcıya hisse senedi opsiyonları da sağlayan bir tür borçlanma aracı olan dönüştürülebilir tahviller bu alanda daha yaygındır. Dönüştürülebilir notların esnekliği, başlangıçta iyi bir performans sergiliyorsa, olumsuz yönden güvenlik ve potansiyel olarak avantaj sağlar. Ayrıca, diğer yatırımlardaki bilinmeyen faktörlerin aksine, belirli getirileri ve vadeleri olduğu için bazı yatırımcıların krediyi vermeyi gerekçelendirmesi daha kolay olabilir.

Hisse senedi turlarına kıyasla, dönüştürülebilir tahviller verimlilikleriyle bilinir. Yalnızca iki belge içerirler: yatırım şartlarını belirten dönüştürülebilir senet satın alma sözleşmesi ve yatırımcı tarafından yapılan dönüştürmeyi ve yatırılan tutarı detaylandıran senet.

Çevrilebilir senetlerde, girişimciler üç temel unsurun varlığını sağlamaya öncelik vermelidir.

Dönüştürülebilir tahvillerin ilk temel bileşeni, girişimcinin yatırımcıya ödemeyi kabul ettiği faiz oranıdır. Faiz, yatırımcı tarafından yatırılan tutar üzerinden yıllık olarak hesaplanır ve şirket bir sonraki öz sermaye turunu artırana kadar tahakkuk etmeye devam eder. Bu noktada borç, kazanılan faizle birlikte öz sermayeye dönüştürülür.

İkinci önemli unsur, değerlemedeki indirimdir. Bu, yatırımcının bir sonraki nitelikli turda belirlenen değerlemeden bir dönüşüm oranı indirimi alacağı anlamına gelir. İndirim, o turdaki lider yatırımcı tarafından belirlenir.

Dikkate alınması gereken üçüncü bileşen, değerleme üst sınırıdır. Bu, bir sonraki turda oluşturulan değerlemeden bağımsız olarak, yatırımcının borcunu özkaynağa dönüştürürken kullanacağı maksimum değerdir. Bu üst sınır, değerlemede önemli bir artış olması durumunda yatırımcının potansiyel kazançları kaçırmamasını sağlamak için bir güvenlik önlemi görevi görür.

Genel olarak, dönüştürülebilir tahviller, yatırımcılara esneklik, güvenlik ve önemli getiri potansiyeli sağlayarak onları finansman arayan yeni başlayanlar için çekici bir seçenek haline getiriyor.

Dönüştürülebilir notlar, para toplamak için hızlı ve uygun maliyetli bir yöntem olarak kabul edilir. Maliyeti 20.000$'ı aşan özkaynak turlarıyla karşılaştırıldığında, dönüştürülebilir tahviller tipik olarak 7.000$'ı aşmayan masraflara neden olur.

Dönüştürülebilir senetler nitelikli bir finansman turunun ardından özkaynağa dönüştürülmediği sürece, üzerinde anlaşmaya varılan geri ödeme tarihini ifade eden vade tarihinin yakından izlenmesi zorunludur. Bu nedenle, kişinin fon toplama yeteneğine güven uyandıran bir vade tarihi seçmek çok önemlidir. Girişimci, tahvilleri özkaynağa dönüştürmek ve bir temerrüt senaryosunu önlemek için vade tarihinde veya öncesinde nitelikli bir finansman turu sağlayabileceklerinden emin olmalıdır. Temerrüt durumunda, yatırımcılar paralarını geri talep edebilir ve bu da işletmenin kapanmasına yol açabilir - bu, ne pahasına olursa olsun kaçınılması gereken feci bir sonuçtur.

GÜVENLİ Notlar

Yatırımcılar arasında, özellikle Y Combinator arasında popülerlik kazanan, yakın zamanda tanıtılan bir finansal araç, Future Equity için Basit Anlaşma (SAFE) notudur. SAFE notu, hem girişimciler hem de yatırımcılar için idari yükü en aza indirirken basitlik ve esneklik sunmak üzere tasarlanmıştır. Özellikle, bu senetler faiz biriktirmez veya vade tarihlerine sahip değildir, bu da girişimcilere daha fazla esneklik sağlar. Bu yaklaşım her iki tarafın da yükünü hafifletir ve yatırımcılar ile girişimciler arasındaki ilişkiyi korur.

SAFE notu kapsamında, yatırım, öz kaynak finansmanının bir sonraki turunda veya şirketin ilk halka arzında (IPO) otomatik olarak imtiyazlı hisse senedine dönüşecektir. Bu düzenleme, girişimcilere daha doğrudan ve kolaylaştırılmış finansman seçenekleri sunarken, yatırımcıların bir öz sermaye hissesinin potansiyel faydalarından yararlanmalarına olanak tanır.

Yatırım Dilimleri

Yatırımcılar, özellikle yeni ve denenmemiş işletmelere yatırım yaparken, toplu ödeme yerine birden çok ödemeyle finansman sağlamayı tercih edebilir. Bununla birlikte, ödemeleri kademeli olarak almak, bir şirketin nakit akışını olumsuz yönde etkileyebilir ve potansiyel olarak önemli kilometre taşlarına ve müteakip finansman turlarına doğru ilerlemeyi engelleyebilir. Yatırım dilimleriyle ilgili önemli bir sorun, bir yatırımcının belirli bir süre boyunca belirli bir miktarda finansman sağlamayı taahhüt etmesi ancak daha sonra düşük performans veya diğer faktörler nedeniyle desteği geri çekmeyi seçmesi durumunda, girişimciye genellikle maruz kalınan riskler nedeniyle yasal işlem başlatmasının tavsiye edilmemesidir. önemli masraflar ve gecikmeler.

Yönetim Kurulu Koltukları

Girişimciler, bunu şirkette bir kontrol biçimi olarak gördükleri için, önemli yatırımcıların yönetim kurulu sandalyesi talep edeceklerini tahmin edebilirler. Kurucuların ve yatırımcıların mülkiyeti olsa da, kritik kararlarda söz sahibi olan yönetim kuruludur.

Genç bir şirkete önemli miktarda para yatırırken, yatırımcıların önemli kararlarda söz sahibi olmak istemesi anlaşılır bir durumdur. Bununla birlikte, girişimciler için uzun vadeli etkileri düşünmek çok önemlidir. Herkes için zor ve nahoş hale gelebileceği için çok fazla yönetim kurulu koltuğu teklif etmemek önemlidir. Kurulun bileşimine dikkat etmek ve gelecekteki yatırımcıları caydırmayacağından emin olmak önemlidir. Bu nedenle, girişimciler yönetim kurulu üyelerini dikkatlice seçmelidir.

Girişimciler ayrıca, yönetim kurulu konularında oy kullanmadan yönetim kurulu toplantılarına katılabilecek kişileri yönetim kurulu gözlemcisi olarak görev yapmaya davet edebilirler. Ancak, özellikle yatırımcı istisnai bir şekilde açık sözlüyse ve oy hakkı olan yönetim kurulu üyelerini etkileyebiliyorsa, bu potansiyel olarak karmaşıklıklara yol açabilir.

Seyreltme Karşıtı Hükümler

Seyreltme, iş büyümesinin gerekli bir yönü olabilir, ancak endişe de yaratabilir. "Tam cırcır" ve "ağırlıklı" terimleri, genellikle, girişimcilerin bu tür hükümlerin karlılıklarını ve gelecekteki finansman potansiyellerini nasıl etkileyebileceğini anlamaları konusunda ihtiyatlı olmalarını garanti eden ön şart belgesinin seyreltmeyi önleme maddesinde kullanılır.

Genel olarak, erken bir aşamada bir antidilüsyon hükmüne sahip olmak mantıksızdır. Bununla birlikte, bir şirket birden çok finansman turundan geçtiğinden, kurucu için böyle bir hükmü dahil etmek daha tipik hale gelir. Bu hükmün amacı, özkaynakları önemli ölçüde azalsa bile kurucunun kalma motivasyonunun devam etmesini sağlamaktır.

Çeşitli Terimler ve Maddeler

Satış muvafakati , birinci ret hakkı ve satış sınırlamaları , bir ön protokole dahil edilebilecek yaygın hükümlerdir. Açık kaynak terim sayfalarının mevcudiyetine rağmen, önemli ölçüde farklılık gösterebileceklerinden, kurucuların karşılaştıkları her bir ön şart sayfasını dikkatlice incelemeleri önemlidir. Ön protokolde yer alan hükümlerin kapsamlı bir şekilde anlaşılmasını sağlamak için hukuk danışmanına danışılmalıdır.

Şartname Taktikleri

Girişimciler ön protokol aşamasına yaklaşırken hangi ihtiyatlı taktikleri kullanmalıdır? Dikkatli olmaları gereken potansiyel yatırımcı taktiklerinde gezinmek için hangi stratejileri benimsemeliler?

Dikkat Edilmesi Gereken Kırmızı Bayrak Terimleri

Bir finansman turunun sonuna yaklaşırken, kurucular acele etme ve şirketlerine potansiyel olarak zarar verebilecek önemli şartları ve göstergeleri gözden kaçırma baskısı hissedebilirler. Girişimcilerin bu kritik aşamada yağmacı yatırımcıların farkında olmaları önemlidir. Yatırımcılar, bilgi eksikliği veya art niyetle kötü şartları sözleşmeye dahil edebilirler. Kurucular, sert borç finansmanı ve iflasa yol açabilecek konvertibl senet koşullarına, yatırımcıların kurucuyu değiştirmeyi planladıklarını gösterebilecek çok büyük bir kontrol hissesi istemelerine, daha fazla kaynak yaratmayı kısıtlayan şartlara ve kısa ve kısa vadeli işlemlere öncelik veren yatırımcılara karşı dikkatli olmalıdır. gerçekçi zaman çizelgeleri beklentileri olmadan hızlı çıkış.

Bazı yatırımcılar, anlaşmayı bitirmek isteyen bir kurucuyu tüketmeye çalışabilir. Bu gibi durumlarda, kurucular sabırlı ve dikkatli olmalıdır. Sözleşmedeki her bir hüküm o an için önemli görünmese de uzun vadede biri tetiklenebilir ve kurucuyu, kurucu ortakları ve çalışanları olumsuz etkileyebilir. Kurucular, yatırımcının müzakere sürecinde kendilerini yıpratmak için bir maddeyi yeniden müzakere etmek veya son dakikada yeni şartlar getirmek gibi taktikler kullandığını tespit ettiklerinde çekip gitmeye hazırlıklı olmalıdır. Kurucuların sonuca bağlı kalmamaları ve şirketlerinin uzun vadeli başarısına öncelik vermeleri tavsiye edilir.

Terim Sayfalarına Stratejik Yaklaşımlar

İşlemi optimize etmek ve istenen sonucu elde etmek için girişimciler önceden birkaç faktörü göz önünde bulundurmalıdır. Anlaşmadan ne elde etmeyi umuyorlar? Yatırımcı arzu edilen bir ortak mı, yoksa şartlarını kabul eden birine mi yatırım yapıyorlar? Anlaşma başarısız olursa zamanlama, hız ve sonuçları da önemli hususlardır. Yukarı potansiyel, aşağı yönlü koruma ve yatırımcı ile etkileşim kolaylığı arasında bir denge kurmak, istenen sonuca ulaşmanın anahtarı olacaktır.

Girişimciler, istenen yatırımcıyı çekmek için önemli miktarda öz sermaye teklif etmeyi düşünebilirler. Ancak, kendilerini daha iyi göstermek için hilelerden ve kısa son kullanma tarihleri ​​gibi şüpheli taktiklerden kaçınmalıdırlar. Bunun yerine, olayları yatırımcının bakış açısıyla görmeye çalışmalı ve karar vermelerini hangi faktörlerin etkileyebileceğini düşünmelidirler.

Her finansman turunda seyreltme için pratik kural %20 civarındadır. Girişimciler, iş için uzun vadeli etkileri olabileceğinden, bu miktarı aşmaktan kaçınmalıdır. Tohum aşamasında bile, çok fazla hisse senedinden vazgeçmek, gelecekte geri alınamayacağı için kötü bir seçim olabilir.

Anlaşma İlerlemezse

İş dünyasında, bir şart tablosunun kendi başına bağlayıcı bir anlaşma veya bir işlem garantisi olmadığını anlamak önemlidir. Her iki taraf da ilerlemeden önce durum tespiti yapma sorumluluğuna sahiptir. Müzakerelerin başarısızlıkla sonuçlanması ve anlaşma sağlanamaması durumunda yatırımcı hakkında olumsuz konuşmaktan kaçınılması önemlidir. Bunu yapmak, girişimcinin itibarını ve gelecekteki beklentilerini olumsuz etkileyebilir.

Bir kişinin sözünün ve itibarının iş dünyasındaki en değerli varlıklar arasında olduğunu akılda tutmak çok önemlidir. Bir kurucunun vizyonuna ve yeteneklerine güvenen ve takdir eden yatırımcılar, ilk yatırımları istenen sonuçları vermese bile gelecekteki girişimlere yeniden yatırım yapmayı seçebilirler. Yatırımcılarla olumlu ve saygılı bir ilişki sürdürmek, başarılı ve kalıcı bir ortaklık kurma konusunda uzun bir yol kat edebilir.

Girişimcilerin yaptığı yaygın bir hata, bir ön hazırlık belgesinin bitmiş bir anlaşmayı temsil ettiğini varsaymaktır, bu da pervasızca harcamalara ve nihayetinde anlaşmayı tamamlayamamaya yol açabilir. Dikkatli olmak ve varsayımlarda bulunmaktan kaçınmak önemlidir.