Escrito por Devesh Vaswani, escritor economista junior

¿Qué son exactamente las empresas zombis?

Las corporaciones zombies son corporaciones endeudadas con ingresos apenas suficientes para pagar los intereses de sus deudas después de cubrir los gastos operativos y fijos. Como resultado, estas empresas a menudo dependen de la refinanciación de la deuda o de una suma global de rondas de recaudación de fondos de capital de riesgo (VC) para mantenerse a flote. (En términos sencillos: si una empresa no puede obtener más dinero, hará ¡BOOM!)

Estos negocios están frecuentemente expuestos a altas tasas de endeudamiento y pueden estar a un evento (conmoción del mercado o mal desempeño fiscal) lejos de la bancarrota o un rescate.

Además, estos negocios prosperan cuando la tasa de interés es baja, ya que los préstamos se vuelven menos costosos, y tienen grandes dificultades cuando la tasa de interés es alta, ya que los préstamos se vuelven más costosos.

Entonces, a medida que las tasas de interés continúan rompiendo récords, estas empresas están cada vez más cerca de explotar, y para aclarar mejor, veamos dos empresas zombis, Uber y AMC.

Sin embargo, antes de continuar, aclaremos las cosas sobre este tema:

La primera vez que surgió una “empresa zombi” fue en Japón.

Japón, una potencia de rápido crecimiento hasta la década de 1980, experimentó una crisis financiera y una recesión en 1990, acuñada como la " década perdida ". Tras el colapso de la burbuja de precios de los activos japoneses a fines de 1991, los bancos japoneses comenzaron a ayudar a las empresas débiles o en quiebra en lugar de permitir que quiebren. Durante este período, las empresas infladas, ineficientes o en quiebra dependían del financiamiento bancario para continuar sus operaciones. Esto también condujo a que los recursos financieros se redirigiran de las empresas viables hacia las zombis.

Después de la crisis financiera de 2008, la Reserva Federal de los Estados Unidos implementó años de política monetaria laxa caracterizada por la relajación cuantitativa, un alto apalancamiento y tasas de interés históricamente bajas para revitalizar el crecimiento económico. Como resultado, un número cada vez mayor de empresas depende de aumentar los préstamos en lugar de aumentar las ganancias, lo que resulta en Más de 600 empresas estadounidenses en el índice Russell 3000, las 3,000 corporaciones que cotizan en bolsa más grandes de los Estados Unidos, han sido designadas como zombis, definidas como no producir suficiente dinero para pagar los intereses de su deuda. Además, estas corporaciones controlan casi 2,2 millones de puestos de trabajo en el país, lo que las convierte en corporaciones zombis " demasiado grandes para quebrar ".

Verá, la mayoría de estos deberían haber sido eliminados durante la crisis de Covid 2020, pero no lo hicieron, gracias a la Ley CARES que movilizó 2.2 billones de dólares en estímulo económico. Como resultado, la estimulación económica mantuvo a flote estos negocios durante la pandemia, rompiendo el ciclo económico una vez más.

El ciclo de vida de las empresas:

“Una empresa que nace como una pequeña empresa con la idea de aportar valor económico.

¡Crece!

Pero luego, muere cuando ya no proporciona una economía de valor.

Sin embargo, una compañía de zombis nunca muere (excepto cuando la matan).

Se convierte en una sanguijuela para la economía y reduce su potencial”.

AMC Entertainment — Los muertos vivientes

Meme stock queridos AMC Entertainment Holdings es un excelente ejemplo de una corporación Zombie. AMC es una de las cadenas de salas de cine más grandes del mundo, con una deuda a largo plazo de $ 5.4 mil millones y un valor de mercado de $ 2 mil millones (que está inflado por ser acciones de Meme). AMC también ha quemado $ 6.8 mil millones en el servicio de la deuda desde 2014, pero su deuda solo ha crecido. ¡Además, TIENEN MÁS PASIVOS QUE ACTIVOS! lo que en una empresa normal significa que va a la quiebra al día siguiente.

Pero AMC todavía está vivo, si no en buenas condiciones, y capaz de tambalearse junto con la economía, gracias a los bajos costos de endeudamiento, pero ¿por cuánto tiempo?

UBER: un nuevo tipo de zombi

Cuando pensamos en Uber, imaginamos un negocio tremendamente exitoso que revolucionó la industria del transporte tal como la conocemos y, en un momento, se convirtió en la empresa privada de mayor valor en el mundo. Sin embargo, después de 12 años en el negocio, Uber aún está lejos de obtener ganancias que cuando se lanzó por primera vez; en cambio, está perdiendo efectivo más rápido que cualquier otra startup en la historia.

Los ingresos totales de Uber fueron de $ 17.5 mil millones a fines de 2021. Mucho dinero, ¿eh? Sin embargo, sus costos y gastos aumentaron a $18 mil millones, dejando a Uber con una pérdida neta de $496 millones.

Esto es después de eliminar toda la expansión no rentable de Uber:

· ¡GONE es el taxi autónomo de Uber!

· ¡SE ACABÓ el taxi urbano no tripulado de Uber!

Además, Uber tiene una deuda a largo plazo de 9.200 millones de dólares. ¡Y, una vez más, TIENEN MÁS PASIVOS QUE ACTIVOS!

Mientras los capitalistas de riesgo y los inversores continúen respaldando a Uber, la empresa podrá seguir operando. Sin embargo, la empresa está condenada si la confianza de Uber se desvanece antes de que gane lo suficiente para cubrir los intereses de su deuda acumulada.

Además, Uber es un tipo diferente de empresa zombi porque depende de los inversores, no de los bancos, para seguir pagando sus necesidades de efectivo. Los inversionistas están dispuestos a hacer esto porque creen que Uber algún día se convertirá en el Amazon del transporte y generará miles de millones de dólares en ganancias. Pero eso es un sueño; Amazon se volvió rentable ocho años después; ¿Uber? Probablemente nunca.

¿Que sigue?

A medida que aumentan las tasas de interés, algunas empresas zombis que están muy endeudadas terminarán en bancarrota, matándolas efectivamente.

Pero surgirán nuevos a medida que la inflación empuje a más empresas a la desesperación y al endeudamiento, según Noel Hebert, director de investigación crediticia de Bloomberg Intelligence.

“La combinación de aumentos de las tasas de interés e inflación producirá más zombis (y) para fin de año, tendremos más”.

Los voy a dejar con esto:

“¿Está el gobierno tratando de salvar la economía al no permitir que las empresas zombis mueran, o está intentando ralentizar la economía a largo plazo apoyando a las empresas zombis?”.