Множители приобретения SaaS в 9 раз

UserTesting приобретается Thoma Bravo, что означает, что у нас есть еще одна сделка по слиянию и поглощению программного обеспечения. Наряду с несколькими публично торгуемыми SaaS-компаниями, публичные приобретения SaaS являются одними из наиболее важных, которые вы можете использовать для получения мультипликаторов доходов от SaaS. Все эти транзакции являются наличными, финансовые отчеты общедоступны и проверены, и все это контрольные транзакции, поэтому данные настолько чисты, насколько это возможно. Ниже приведены данные обо всех приобретениях публичных SaaS-компаний с 2021 года.

Всего 17 выходов. С декабря 2020 года было приобретено всего 17 публичных компаний. Поглощения такого масштаба случаются нечасто. Обратите внимание, что у нас есть неполные данные по одной из этих компаний (FireEye), поскольку в рамках приобретения была выделена существенная дочерняя компания под названием Mandiant (выручка в размере 400 млн долл. США из совокупной выручки в размере 941 млн долл. США), поэтому у нас нет всех данных по FireEye как отдельная дочерняя компания.

Ограниченная цена. Средняя цена приобретения этих компаний составила 6,2 млрд долларов. Есть очень много покупателей, которые могут потратить миллиарды наличными и/или акции компании на приобретение. Как только ваша оценка превышает 5 миллиардов долларов, круг корпоративных покупателей (Salesforce, Microsoft, Adobe) и частных инвестиционных компаний (Thoma Bravo, KKR, Vista, Clearlake), которые могут вам позволить, сокращается, так что IPO становится основным жизнеспособным вариантом. И, конечно же, IPO SaaS не растут на деревьях; в 2021 году их было 40. В 2022 году IPO SaaS не проводилось, поскольку рынок заморожен — продавцы не могут договориться об оценке с институциональными покупателями, которые необходимы для поддержки IPO. Для всех этих дерьмовых «единорогов» грядут внутренние даун-раунды и флет.

8,9-кратный доход. Медианные предприятия были проданы в 8,9 раз, а выручка за 12 месяцев составила $789 млн, а рост в годовом исчислении составил 19%. Хотя этот рост может показаться низким, он впечатляет для компаний с доходом почти в 1 миллиард долларов, поэтому любая многократная скидка от более медленного роста должна быть компенсирована премией, которую эти компании получают за размер, и тем фактом, что это контрольные инвестиции. Еще один урок: интересно получать деньги от венчурного капитала с 20-кратным доходом, но признайте, что вероятность сохранения такого высокого мультипликатора при приобретении низка. Требуется большой рост, чтобы компенсировать переплату и получить хорошую прибыль. Мы всегда рекомендуем поддерживать низкий уровень разводнения, беря деньги, которые вам нужны, по разумной оценке, а не слишком большой капитал по высокой оценке.

Нет ожога. Эти компании не прогорели, но они также не были очень прибыльными. В среднем рентабельность по EBITDA составила 5%.

Частный капитал лидирует. Из 17 показанных приобретений только 3 были сделаны стратегическими компаниями (Salesforce и Broadcom). Все остальные были сделаны за счет прямых инвестиций, 6 из которых были приобретены Тома Браво. Опять же, очень немногие фирмы могут позволить себе многомиллиардное приобретение. Неудивительно, что самый высокий мультипликатор в группе — у Salesforce, которая платит за Slack 33-кратный доход.

Мультипликаторы не SaaS. Ниже мы представляем некоторые из недавних приобретений технологических компаний, которые не являются SaaS. Есть только 4, но есть несколько интересных наблюдений: 3 из 4 были куплены стратегическими, все премии были сильными, 3 из 4 компаний были прибыльными, у всех был отличный рост.

Посетите нас на сайте blossomstreetventures.com и напишите мне напрямую по адресу [email protected] . Приветствую всех учредителей и фонды! Мы инвестируем в компании с годовым доходом от 3 до 30 миллионов долларов, с годовым ростом от 20% до 50%+ в зависимости от дохода. Мы ведем или следуем в раундах роста и особых ситуациях, таких как внутренние раунды, небольшие раунды, ускоренные раунды, загон инвесторов с нашим перечнем условий, мостами, промежуточными участниками, очисткой таблицы ограничений и расширениями. Мы можем совершить коммит через 3 недели, и наш чек составляет от 1 до 4 миллионов долларов. Также посетите https://blossomstreetventures.com/metrics/ , чтобы всегда быть в курсе актуальных показателей SaaS.