ilerlemek

Mar 16 2023

Kurucular için bankacılık ilkeleri

Silicon Valley Bank gelişmelerinin ışığında, durum üzerinde düşünmek için zaman ayırmak ve ilerleme ruhuyla kurucularımıza gelecekteki aşamalarda rehberlik edecek bankacılık ilkeleri konusunda daha iyi tavsiyelerde bulunmak istedik. Ancak bu tavsiye tüm kurucular için de geçerlidir.

Teknik arkadaşlarımızla birlikte bu hafta başında biraz daha rahat nefes alabildik.

HSBC'nin SVB UK'yi satın alması ve ABD hükümetinin tüm SVB mevduatlarını geri alması, geçen hafta yaşananların ışığında son derece olumlu sonuçlardı - özellikle de her şeyin çok farklı gidebileceği düşünüldüğünde . Ekosistemimizde güvenilir bir bankacılık ortağını kaybetmemiz bizi hayal kırıklığına uğrattı, ancak hızlı hükümet müdahalesi, en azından, dünya çapındaki kurucuların toplam fonlarına erişebilmesiyle sonuçlandı.

Portföyümüz genelinde sınırlı teşhirimiz olsa da, etkilenen şirketler için çeşitli yolları değerlendirdik ve durumlarının ayrıntıları hakkında onlara bireysel olarak tavsiyelerde bulunduk. Ayrıca, en iyi uygulama olarak, bankacılık ilişkilerini kurumlar genelinde genişletmek için daha geniş portföyümüzü hatırlattık.

Ancak geçen haftadan alınan dersler çeşitlendirmenin ötesine geçiyor. Geçen haftaki sayısız telefon görüşmesini, toplantıyı ve daha fazlasını incelerken, ister erken ister geç aşamada olsun, kurucular için birkaç ek rehberlik noktasının altını çizdik.

1. Hazine yönetimini daha önce düşünün. Bu, hepsinin en önemli dersi olabilir. Hazine yönetimi, temel haliyle (i) nakdi korumayı ve işletmenizdeki sermayeyi korumayı, (ii) beklenmedik finansman ihtiyaçlarını karşılamak için yeterli miktarda nakdin likit olmasını sağlamayı ve (iii) fazla nakit için yatırım fırsatları yaratmayı amaçlamalıdır. ek verim oluşturur. Bazı sonraki aşama şirketlerin kendi hazine uzmanlığı olsa da, bu önemli işlev genellikle erken aşamada öncelikten çıkarılır. SVB'nin başarısızlığının sonuçları, olabilecek en kötü şeyin bir hatırlatıcısıdır, ancak - ne olursa olsun - günümüzün yüksek oranlı ortamında, şirket sermayesini güçlendirmek, korumak ve korumak için neler yapılabileceğini düşünmek özellikle önemlidir.

Bankacılık çeşitlendirmesini daha somut hale getirmek için, erken aşamadaki herhangi bir şirketin, daha büyük, bölgesel olmayan bankacılık kurumları da dahil olmak üzere en az iki banka ilişkisiyle başlaması gerektiğine inanıyoruz. Sizinle birlikte büyüyecek ve size temel mevduat hesaplarından farklı yetki alanlarındaki çoklu para birimi hesaplarına ve daha cazip getiri sunan daha sofistike nakit yönetimi çözümlerine kadar çok çeşitli hizmetler sunabilecek kurumları seçin. Genişledikçe, özel ihtiyaçlarınıza göre daha fazla bankaya çeşitlendirmeyi düşünün.

2. Verim için optimize edin, ancak esneklikten ödün vermeyin. Temel bankacılık ilişkilerinizle fazla parayı sabit vadeli mevduatlara yatırmak, mevcut faiz oranı ortamında cazip ek getiri sağlayabilir. Ancak, vadeli mevduatın verilen vade boyunca nakdi ulaşılmaz hale getireceğini vurgulamak önemlidir. Bu tür ürünleri yalnızca önümüzdeki 10 ay içinde operasyonları finanse etmek için ihtiyaç duyulmayacak nakit için kullanmanızı öneririzBaşka bir deyişle, marjinal ekstra getiri için (nakit kısıtlayarak) büyük miktarlarda risk almayın.

3. Nakit yönetimini bankacılığın ötesinde çeşitlendirin. Nakit, işletmenizin can damarıdır ve değişen para politikası, yükselen oranlar, ekonomik belirsizlik ve banka başarısızlıklarının birleşimi, teknoloji dünyasında da nakit yönetiminin yeniden düşünülmesini gerektirir.

Nakit paranızın bir kısmını büyük finansal kurumlar tarafından yönetilen para piyasası fonlarına (MMF'ler) yatırmak, sermayenin korunması, likidite ve getiri (bu sırayla) elde etmek için bu koşullarda gezinmenize yardımcı olabilir.
Bu tür MMF'ler, likiditeye günlük erişim açısından mevduatların sunduğu avantajlardan bazılarını sağlarken, aynı zamanda ihtiyatlı ve çeşitlendirilmiş devlet riski portföylerinden daha cazip getiriler sunar (para birimine bağlı olarak, şu anda 250bp ile 480bp brüt yıllık getiriler arasında). Bu strateji sayesinde, daha fazla çeşitlendirme eklersiniz ancak yoğun karşı taraf banka riskinden kaçınırsınız.
BlackRock, Goldman Sachs ve Fidelity gibi kurumlar, hem kısa hem de orta vadeli likidite ihtiyaçlarına uygun nakit yönetimi hizmetleri aracılığıyla çok çeşitli para piyasası fonları sunmaktadır. Genellikle 1-2 milyon doları aşan fonları kabul ederler.
Bu stratejiyle yalnızca önümüzdeki 6-9 aydaki operasyonları finanse etmek için gerekli olmayan nakit yatırımı yapmanızı öneririz (bu tahsisi üç ayda bir yeniden gözden geçirin)

5. Girişim borcu beklentilerini yeniden ayarlayın. Avrupa girişim borç manzarası, öngörülebilir gelecekte çok farklı olacaktır. SVB, birçok girişim destekli şirket için tercih edilen alacaklı oldu ve teknoloji ekosistemine cazip fiyatlarla borç vermek, iş modellerinin mihenk taşıydı. Son birkaç yıl, birkaç bankanın bu varlık sınıfına doğru genişlediğine ve bir dizi yeni uzman fonun faaliyete geçtiğine tanık oldu. Borç verenlerin daha temkinli olmalarını ve riskleri için daha yüksek tazminat fiyatlandırmalarını bekliyoruz.

Son günlerde yaşananları hepiniz gibi biz de çok ciddiye aldık. Ders listesi uzayıp gidebilir. Yukarıda özetlenen yol gösterici ilkelere ek olarak, son birkaç gün bize, kurucuların, bankalar arasında sermaye taşırken kredi sözleşmelerini ihlal etmemeye dikkat etmeleri için, köklü oyunculara sahip daha küçük bankacılık sağlayıcılarının artılarını ve eksilerini tartmalarının önemini hatırlattı. , repo ve MMF taramaları gibi sonraki aşama hazine yönetimi ürünlerini ve daha fazlasını keşfetmeyi düşünmek. Ancak bu beş ana dersin, şimdi ve gelecekte bankacılık uygulamaları için yararlı bir hatırlatma işlevi görmesini umuyoruz.

Son olarak, gelecek için esnek bir iş kurmanız için size riskleri hatırlatma ve zorluklarda size rehberlik etme sorumluluğu sadece sizin değil, aynı zamanda bir VC - yani VC'niz - olarak bizim de sorumluluğumuzdur.