Afinal pouso suave

Dec 12 2022

Com a inflação começando a cair e os bancos centrais prestes a parar de aumentar as taxas de juros, há especulações renovadas sobre a probabilidade de um pouso suave para a economia dos EUA. Com muitos investidores ainda tendo uma visão negativa dos mercados financeiros e muita liquidez à margem, isso pode fazer com que os mercados de ações e títulos terminem o último mês do ano com uma nota positiva. No cenário de aterrissagem suave, a inflação cai sem uma recessão sólida. Agora, embora haja sinais de que uma recessão nos EUA é iminente, dada a força da economia dos EUA, tal recessão é improvável antes do segundo semestre do próximo ano ou não ocorrerá até 2024. Além disso, o Federal Reserve dos EUA indica que embora queira manter a inflação baixa, prefere fazê-lo sem empurrar a economia para uma recessão profunda. O mesmo banco central também sabe que os aumentos dos juros têm uma defasagem de 18 meses em média para repercutir na economia. Com a inflação e o crescimento econômico começando a cair, é hora de parar de aumentar as taxas de juros. É provável que o Federal Reserve ainda aumente a taxa básica de juros em 0,5% este mês e que outro aumento de 0,25% ocorra no início do próximo ano, mas se os números da inflação e do crescimento continuarem melhores do que o esperado (leia-se: declínio), um banco central pode agir rapidamente.

O mercado assume que o BCE continuará a aumentar as taxas de juros por mais tempo do que o Federal Reserve. O BCE começou mais tarde e a inflação é maior na Europa. Ao mesmo tempo, a inflação na Europa é causada pelos altos preços da energia e muito menos pelo excesso de demanda. Com sua política, o BCE pode apenas influenciar a demanda, mas isso tem pouco efeito sobre os preços da energia e causa danos adicionais à economia europeia. Além disso, a grande diferença entre os EUA e a Europa é que provavelmente já estamos em recessão aqui. Como o mercado conta com taxas de juros mais altas na Europa, contra uma pausa nos EUA, o euro tornou-se o antidólar. O fato de que a inflação está desacelerando nos EUA e, portanto, a probabilidade de uma mudança na política monetária ter aumentado, contribui para um dólar mais fraco em relação ao euro. O contraste na política monetária existe especialmente com a política do BCE. De fato, os bancos centrais asiáticos têm políticas muito mais flexíveis. Em última análise, a força da moeda depende da força subjacente da economia. Nesse aspecto, a Europa tem cartas muito piores do que a Ásia. Portanto, um enfraquecimento adicional do dólar no próximo ano é especialmente possível em relação ao iene japonês e ao renminbi chinês.

Embora no curto prazo as expectativas dos participantes do mercado pareçam muito mais sombrias do que os fundamentos subjacentes, a probabilidade de um pouso suave global não é de forma alguma uma certeza. A grande questão é qual será o impacto de um crescimento econômico mais lento e taxas de inflação mais baixas sobre os lucros das empresas. Em uma aterrissagem suave, os lucros corporativos caem em cerca de 5%, e essa queda nos lucros é então compensada pela queda simultânea nas taxas de juros, deixando as ações relativamente atraentes. No entanto, também é possível que os lucros das empresas sofram pressões mais fortes. Isso não seria apenas o resultado de uma recessão mais profunda, mas também poderia ser devido ao crescimento mais lento da receita combinado com o aumento dos custos. Este ano, muitas empresas conseguiram aumentar acentuadamente o volume de negócios, graças às altas taxas de inflação. Isso enquanto os custos salariais, aluguéis, e as despesas com juros seguiram com algum atraso. Existem ainda empresas que já compravam a sua energia a preços muito mais baixos, beneficiando de preços de venda mais elevados. Portanto, no próximo ano, a mesma tesoura será negativa, apenas para observar que ainda será a recessão mais prevista de todos os tempos. Os empresários certamente não estão parados e começarão a cortar custos em abundância. Se a demanda final for melhor do que o esperado, esse volume de negócios acima do esperado contribuirá acima da média para os lucros. Além disso, os mercados de ações não são mais altamente valorizados, resultado direto do aumento dos lucros e da queda dos preços. apenas para observar que ainda será a recessão mais prevista de todos os tempos. Os empresários certamente não estão parados e começarão a cortar custos em abundância. Se a demanda final for melhor do que o esperado, esse volume de negócios acima do esperado contribuirá acima da média para os lucros. Além disso, os mercados de ações não são mais altamente valorizados, resultado direto do aumento dos lucros e da queda dos preços. apenas para observar que ainda será a recessão mais prevista de todos os tempos. Os empresários certamente não estão parados e começarão a cortar custos em abundância. Se a demanda final for melhor do que o esperado, esse volume de negócios acima do esperado contribuirá acima da média para os lucros. Além disso, os mercados de ações não são mais altamente valorizados, resultado direto do aumento dos lucros e da queda dos preços.

Afinal pouso suave

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