Seguindo em frente

À luz dos desenvolvimentos do Silicon Valley Bank, queríamos aproveitar o momento para refletir sobre a situação e, com o espírito de seguir em frente, aconselhar melhor nossos fundadores sobre os princípios bancários para orientá-los nos estágios futuros. No entanto, este conselho também se aplica a todos os fundadores. Abaixo está uma cópia do que enviamos.

Juntamente com nossos colegas de tecnologia, pudemos respirar um pouco mais facilmente no início desta semana.

A compra do SVB UK pelo HSBC e a recuperação de todos os depósitos do SVB pelo governo dos EUA foram resultados extremamente positivos à luz do que aconteceu na semana passada - especialmente considerando que poderia ter sido muito diferente. Estamos desapontados com a perda de um parceiro bancário confiável em nosso ecossistema, mas a rápida intervenção do governo resultou, pelo menos, na possibilidade de fundadores em todo o mundo acessarem seus fundos no total.

Embora tivéssemos uma exposição limitada em nosso portfólio, avaliamos os vários caminhos para as empresas afetadas e as aconselhamos individualmente sobre as especificidades de suas situações. Também lembramos nosso portfólio mais amplo, como uma questão de melhor prática, para estender seus relacionamentos bancários entre as instituições.

Mas as lições da semana passada vão além da diversificação. Ao revisar os inúmeros telefonemas, reuniões e muito mais da semana passada, destacamos alguns pontos adicionais de orientação para os fundadores, independentemente de estarem no estágio inicial ou avançado.

1. Pense no gerenciamento de tesouraria anteriormente. Esta pode ser a lição mais importante de todas. A gestão de tesouraria em sua forma básica deve visar (i) salvaguardar o caixa e manter o capital em seu negócio, (ii) permitir que quantias de caixa suficientes sejam líquidas para absorver necessidades inesperadas de financiamento e (iii) criar oportunidades de investimento para qualquer excesso de caixa para gerar rendimento adicional. Embora algumas empresas em estágio avançado tenham sua própria experiência em tesouraria, essa importante função geralmente não é priorizada no estágio inicial. As consequências do fracasso do SVB são um lembrete do pior que poderia acontecer, mas — independente disso — no atual ambiente de altas taxas é especialmente importante considerar o que pode ser feito para fortalecer, preservar e proteger o capital da empresa.

Para tornar a diversificação bancária mais concreta, acreditamos que qualquer empresa em estágio inicial deve começar com pelo menos dois relacionamentos bancários, incluindo instituições bancárias maiores e não regionais. Escolha instituições que crescerão com você e que possam oferecer uma ampla variedade de serviços, desde contas de depósito básicas a contas multimoedas em diferentes jurisdições, até soluções de gerenciamento de caixa mais sofisticadas que oferecem rendimentos mais atraentes. Conforme você expande, considere diversificar para mais bancos de acordo com suas necessidades específicas.

2. Otimize o rendimento, mas não sacrifique a flexibilidade. Investir o excesso de caixa em depósitos a prazo fixo com seus principais relacionamentos bancários pode oferecer um rendimento adicional atraente no atual ambiente de taxas de juros. No entanto, é importante destacar que os depósitos a prazo fixo tornarão o caixa inacessível durante o prazo determinado. Recomendamos a utilização desses produtos apenas para o caixa que não seja necessário para financiar as operações nos próximos 10 meses. Em outras palavras, não absorva grandes quantidades de risco (restringindo o caixa) para rendimento extra marginal.

3. Diversificar a gestão de caixa para além da atividade bancária. O dinheiro é a força vital do seu negócio e a combinação de mudanças na política monetária, aumento das taxas, incerteza econômica e falências bancárias exige que se repense a gestão do dinheiro também no mundo da tecnologia.

• Investir parte do seu dinheiro em fundos do mercado monetário (MMFs) administrados por grandes instituições financeiras pode ajudar a navegar nessas condições para alcançar preservação de capital, liquidez e rendimento (nessa ordem).
• Esses FMM oferecem algumas das vantagens que os depósitos oferecem em termos de acesso diário à liquidez, ao mesmo tempo em que oferecem rendimentos mais atraentes de carteiras prudentes e diversificadas de risco do governo (dependendo da moeda, atualmente entre 250bps e 480bps brutos de rendimento anualizado). Por meio dessa estratégia, você adiciona mais diversificação, mas evita a exposição concentrada do banco da contraparte.
• Instituições como BlackRock, Goldman Sachs e Fidelity oferecem uma ampla gama de fundos do mercado monetário por meio de seus serviços de gerenciamento de caixa para atender às necessidades de liquidez de curto e médio prazo. Eles normalmente aceitam fundos superiores a US$ 1 a 2 milhões.
• Recomendamos apenas investir dinheiro por meio dessa estratégia que não seja necessário para financiar as operações nos próximos 6 a 9 meses (revisar essa alocação trimestralmente)

5. Recalibre as expectativas de dívida do empreendimento. O cenário europeu de dívida de risco será muito diferente no futuro próximo. O SVB era o credor preferido de muitas empresas de capital de risco e os empréstimos para o ecossistema de tecnologia a preços atraentes eram a base de seu modelo de negócios. Nos últimos dois anos, vários bancos se expandiram para essa classe de ativos e vários novos fundos especializados foram lançados. Esperamos que os credores sejam mais cautelosos e precifiquem uma compensação mais alta por seu risco.

Nós, como todos vocês, levamos muito a sério o que aconteceu nos últimos dias. A lista de lições poderia continuar indefinidamente. Além dos princípios orientadores descritos acima, os últimos dias nos lembraram da importância de os fundadores avaliarem os prós e os contras de provedores bancários menores com players estabelecidos há muito tempo, para tomar cuidado para não violar as cláusulas de crédito ao movimentar capital entre bancos , para considerar a exploração de produtos de gerenciamento de tesouraria em estágio posterior, como repo e varreduras de MMF e muito mais. Mas esperamos que essas cinco lições principais sirvam como um lembrete útil para as práticas bancárias agora e no futuro.

Por fim, a responsabilidade não é apenas sua, mas também nossa, como VC - ou seja, seu VC - para lembrá-lo dos riscos e orientá-lo nos desafios para que você construa um negócio resiliente para o futuro.

Fundadores em primeiro lugar,
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