7 предупреждающих знаков надвигающейся рецессии

Хотя экономика полностью восстановила свои силы с момента последней рецессии, завершившейся в 2009 году, никто не ожидает, что эти достижения продлятся вечно. На самом деле изменение кривой доходности казначейских облигаций США (о котором вы узнаете на следующей странице) вызвало огромное падение фондового рынка 14 августа 2019 года. Последние 50 лет научили нас, что каждый пьянящий экономический максимум должен иметь душевный низкий уровень. Спустя почти 10 лет устойчивого экономического роста экономисты и инвесторы с нетерпением ждут признаков того, что вечеринка скоро закончится.

Если вы надеетесь предсказать экономическое будущее - удачи, даже «эксперты» обычно ошибаются - пора ознакомиться с наиболее явными предупреждающими признаками надвигающейся рецессии. Вот семь.

1. Кривая доходности казначейских облигаций переворачивается
2. Устойчивые убытки фондового рынка
3. Безудержный рост заработной платы
4. Рост инфляции
5. Безработица достигла дна
6. Падение жилищного строительства и продаж
7. Общая картина становится размытой

Один из верных признаков надвигающейся рецессии - это забавный маленький график, называемый перевернутой кривой доходности казначейских облигаций . (Мы написали об этом графике целую статью .) Казначейские облигации Соединенных Штатов - самые надежные инвестиции с низким уровнем риска. Но поскольку доходность (или доходность) казначейских облигаций относительно низка, инвесторы стараются не вкладывать свои деньги в облигации, если только экономическое будущее не выглядит мрачным.

Когда инвесторы нервничают по поводу направления экономики, спрос на долгосрочные казначейские облигации (пятилетние, 10-летние и 30-летние) растет, а их доходность или процентные ставки снижаются. Обычно доходность краткосрочных облигаций ниже, чем доходность долгосрочных облигаций, но время от времени эти ставки переворачиваются вверх ногами. И когда это происходит, обычно не за горами рецессия.

Кривая доходности казначейских облигаций перевернулась или перевернулась перед последними семью рецессиями, и в 1998 году было только одно ложное срабатывание. Хорошая новость заключается в том, что между перевернутой кривой доходности и началом рецессии проходит в среднем 18 месяцев, так что есть много пора запастись консервами и лапшой рамен на предстоящий период засухи.

Фондовый рынок является надежным индикатором общего состояния экономики - кроме случаев , когда это не так . Еще в 1960-х годах экономист Пол Самуэльсон язвительно заметил, что фондовый рынок предсказал девять из пяти последних рецессий. Шутка (забавная!) Заключается в том, что падение фондового рынка не всегда сигнализирует о рецессии.

Но есть много причин обращать внимание на цены акций как на знак того, что грядет. Джордж Морган, профессор финансов в Памплинском колледже бизнеса штата Вирджиния, объясняет, что фондовый рынок дает представление об экономике через шесть месяцев.

«Устойчивое падение стоимости акций - главный индикатор более низкой прибыли, которую ожидают получить корпорации, - говорит Морган, - или, по крайней мере, более низкой прибыли, чем ожидалось ранее на фондовом рынке».

Если предприятия занижают свои ожидания в отношении будущего, это означает, что они будут брать меньше кредитов и нанимать меньше людей, что повлияет на экономику в целом. А когда цены на акции по всем направлениям значительно снижаются, это начинает разъедать долгосрочные сбережения средних потребителей, вызывая падение расходов.

Когда CNBC проанализировал послевоенные показатели фондового рынка на предмет признаков приближающейся рецессии, он обнаружил сильную корреляцию. Чем дольше длится медвежий рынок (определяемый как падение цен на акции на 20 или более процентов), тем выше вероятность того, что он сигнализирует о рецессии. Медвежьи рынки, вызывающие рецессию, длились в среднем 508 дней.

Расходы №1 для бизнеса - это заработная плата сотрудников и почасовая оплата. Низкий уровень безработицы приводит к нехватке квалифицированных рабочих на рынке труда, что вынуждает работодателей предлагать все более высокую заработную плату. Уэс Мосс, главный инвестиционный стратег Capital Investment Advisors и ведущий еженедельного радиошоу « Money Matters », говорит, что быстрорастущие зарплаты - верный признак надвигающейся рецессии.

«Инфляция заработной платы - это черная вдова экономических показателей», - говорит Мосс. «Когда заработная плата растет на 4 и более процентов из года в год, это становится неприемлемым расходом для предприятий, и им приходится замедлять рост и сокращать рабочие места».

Несмотря на значительные экономические успехи за последние 10 лет и почти рекордно низкий уровень безработицы, реальная заработная плата отстает. С сентября 2017 года по сентябрь 2018 года заработная плата выросла всего на 2,9 процента, что значительно ниже 4-процентного порога Мосса. Но с учетом того, что после окончания Великой рецессии рост заработной платы медленно и неуклонно растет, возможность сокращения в будущем все еще очень реальна.

Как и рост заработной платы, некоторый уровень инфляции - это хорошо. Это означает, что безработица низкая, работникам хорошо платят и они не тратят свои деньги. По мере роста спроса на потребительские товары растут и розничные цены, что и является движущей силой инфляции.

Но когда инфляция нагревается слишком быстро, это заставляет Федеральный резерв охладить экономику за счет повышения процентных ставок. Опасность повышения процентных ставок состоит в том, что это удорожает заимствования. И если компании уже нервничают по поводу предстоящей рецессии, они с меньшей вероятностью будут брать взаймы и инвестировать в новое оборудование и новых сотрудников при высоких процентных ставках.

Если ФРС правильно разыграет свои карты, она сможет удерживать инфляцию на управляемом уровне (целевой показатель - 2 процента), не повышая процентные ставки настолько высоко, что они подавят экономический рост . Ключевым моментом является выбор времени для повышения ставок. Если ФРС ошибается и правильно поднимает ставки, когда экономика начинает давать сбои, это может ускорить экономический кризис.

В различные моменты 2018 года уровень безработицы в США составлял 3,7 процента, что является самым низким показателем с 1969 года. Это отличная новость для американских рабочих. Как мы упоминали ранее, низкий уровень безработицы означает, что работодатели должны повышать заработную плату, чтобы привлекать лучшие таланты в условиях ограниченного рынка труда. Но наблюдатели за рецессией также знают, что сверхнизкий уровень безработицы может быть дымом перед экономическим пожаром.

Исторически сложилось так, что экономика США впадала в рецессию через девять месяцев после того, как уровень безработицы достиг своей самой низкой точки или «впадины». Логично предположить, что уровень безработицы начнет расти накануне рецессии и резко возрастет во время наихудшего периода. В 2009 году, в разгар Великой рецессии, уровень безработицы в США составлял 10 процентов.

Самое сложное - это точно знать, когда уровень безработицы достиг дна. Легко оглянуться на 50-летний график и определить каждую впадину и пик, но эти движения гораздо труднее отследить в реальном времени. Это не мешает экономистам и инвесторам навязчиво следить за еженедельным отчетом о страховых выплатах по безработице в поисках признаков более широкой тенденции.

Рынок жилья - один из основных драйверов экономики США. Если сложить все деньги, которые американцы тратят на строительство домов, покупку домов, ремонт и аренду домов, получится одна шестая ВВП . Вот почему два самых ярких индикатора надвигающейся рецессии - это резкое падение как строительства нового жилья, так и продаж жилья.

Экономисты обращают пристальное внимание на количество «запусков» жилищного строительства или новых проектов строительства жилья каждый месяц. Увеличение количества вводимых в эксплуатацию новых домов означает, что строители уверены в том, что экономика будет продолжать расти в течение следующих шести месяцев и что у потребителей будут наличные деньги для покупки новых домов.

Другие жилищные индикаторы действуют как барометр доверия потребителей, например, ежемесячные отчеты о незавершенных продажах жилья и продажах существующих домов. Когда потребители уверены в своей будущей гарантированной работе и потенциале заработка, они с большей вероятностью сделают крупный финансовый удар, например, купят новый дом. Когда беспокойство по поводу увольнений и фондового рынка снижается, показатели продаж жилья падают.

Оглядываясь на данные о жилищном строительстве с 1960 года, количество открываемых домов сокращалось в среднем на 25 процентов перед каждой рецессией.

Большинство приведенных нами индикаторов представляют собой индивидуальные цифры, учитывающие один аспект экономики США, такой как безработица или инфляция. Хотя все эти цифры слабо взаимосвязаны, иногда полезно сделать шаг назад и взглянуть на общую экономическую картину. Одним из лучших показателей общего экономического здоровья является индекс опережающих экономических показателей (LEI) от Conference Board , который представляет собой набор из 10 ключевых экономических показателей, объединенных в одну удобную шкалу.

Сводная оценка LEI называется «ведущим» экономическим индексом, потому что она состоит из экономических показателей, которые должны опережать или предшествовать будущим изменениям. Вы узнаете некоторые из 10 показателей, отслеживаемых кодом LEI, например, цены на акции и разрешения на строительство, но есть и новые. Вот полный список:

Когда экономическое будущее выглядит радужным, производственные заказы растут, заявки на пособие по безработице остаются низкими, а доверие потребителей растет. Эта радужная перспектива отражается в постоянно растущем рейтинге LEI. Но иногда бывает и наоборот. Консультант по инвестициям Уэс Мосс говорит, что, когда рост кодов LEI замедляется до нуля, «прямо не за горами рецессия».