Las acciones de GameStop reanudaron su espectacular ascenso después de que un popular corredor en línea sin cargo dijera que levantaría las restricciones sobre el comercio de sus acciones. En los últimos días, la actividad frenética en las acciones del minorista de videojuegos llevó a la Bolsa de Valores de Nueva York a detener brevemente el comercio varias veces, mientras que Robinhood y otros corredores restringieron las compras de GameStop. Eso provocó la indignación de algunos legisladores e inversionistas, lo que llevó a pedir investigaciones en Washington.
Jena Martin , profesora de derecho que estudia la regulación de valores, explica qué está pasando, por qué a veces se restringe el comercio y cómo saber si es una señal de algún negocio extraño.
1. ¿Qué provoca que se detenga la negociación de una acción?
Por lo general, hay dos razones por las que un intercambio podría dejar de negociar una acción . El primero ocurre cuando un intercambio, a menudo a pedido de una empresa, detiene la negociación de esas acciones por un gran anuncio, como una fusión o el retiro de un producto. Esto da tiempo a los inversores para absorber las noticias antes de que se reanuden las operaciones.
Una segunda razón es cuando el comercio de una acción se vuelve excepcionalmente volátil, es decir, se mueve hacia arriba o hacia abajo de forma rápida e impredecible, especialmente cuando no hay noticias provenientes de la empresa que expliquen el cambio. Esta detención generalmente ocurre automáticamente, como si una acción salta o se hunde en un cierto porcentaje dentro de los cinco minutos. Es por eso que las acciones de la empresa GameStop, con sede en Grapevine, Texas, dejaron de cotizar varias veces el 27 y el 28 de enero, pero las paradas duraron solo unos minutos cada vez.
El tema más controvertido se produjo después de que varios corredores , incluidos Robinhood, Ameritrade y Charles Schwab, restringieran el comercio de GameStop y algunas otras acciones en sus plataformas. Los corredores dijeron que tenían que hacer esto para reducir su riesgo . La Comisión de Bolsa y Valores requiere que los corredores tengan suficiente efectivo disponible para cubrir un cierto porcentaje de operaciones en su plataforma. Cuando la volatilidad de las acciones es alta, aumenta la cantidad de capital que necesitan.
2. ¿Qué tan comunes son estos tipos de restricciones comerciales?
Las paradas comerciales en las bolsas de valores ocurren con bastante regularidad , pero rara vez son un gran problema. La última vez que una acción específica se detuvo en la Bolsa de Valores de Nueva York atrajo tanta atención fue cuando Lehman Brothers quebró en 2008.
Sin embargo, es muy raro que los corredores suspendan la negociación de una acción específica. No recuerdo que eso haya sucedido nunca, y he estado siguiendo de cerca el mercado durante 20 años, incluidos cinco en la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).
3. ¿Una interrupción en el comercio significa que está pasando algo sospechoso?
A veces.
La volatilidad extrema en una acción se considera una señal de actividad sospechosa en el mercado y puede desencadenar una investigación de la SEC.
En el caso de GameStop, la saga comenzó cuando un grupo de inversores minoristas en el foro de reddit de WallStreetBets decidió unirse a los inversores institucionales que consideran que tienen demasiado poder sobre el mercado. Los redditores notaron que los fondos de cobertura y otros comerciantes profesionales estaban apostando a que las acciones de GameStop bajarían, lo que se conoce como vender en corto una acción, por lo que se unieron para impulsar el precio de sus acciones al alza. Este "apretón corto" ayudó a que el precio de las acciones de GameStop subiera hasta un 2000 por ciento en cuestión de semanas , lo que provocó que algunos inversores profesionales perdieran miles de millones de dólares .
Este tipo de negociación, tanto la venta corta como la compulsiva, a menudo se conoce como especulación, porque no tiene nada que ver con el valor fundamental de una empresa. La especulación es legal, aunque muy riesgosa , pero puede cruzar la línea y convertirse en un comportamiento ilegal si hay evidencia de manipulación real del mercado.
4. ¿Qué es la manipulación del mercado?
De acuerdo con las leyes que rigen el mercado de valores, la manipulación del mercado ocurre cuando alguien intenta crear entusiasmo y actividad en una acción en particular específicamente para atraer a las personas a comprar esa acción y hacer subir el precio.
Si esos mismos inversionistas iniciales luego venden las acciones al precio elevado, los reguladores sospechan. Les preocupa que dichos inversionistas solo estén tratando de crear un frenesí en el mercado para inflar artificialmente el valor de las acciones para poder venderlas a su nuevo precio alto. La SEC acusó a una unidad de Citigroup de hacer esto durante la crisis financiera de 2008 cuando promocionó el precio de un producto financiero vinculado al mercado inmobiliario en un esfuerzo por descargarlo a un precio inflado.
Esto se conoce como un esquema de " pump-and-dump ", y algunos alegan que esto es exactamente lo que los inversores de redditor estaban haciendo con las acciones de GameStop.
Todavía no sabemos si la SEC está investigando si eso fue lo que sucedió, aunque el regulador ha indicado que está "supervisando" la situación de cerca. La SEC, como principal regulador del mercado de valores, es responsable de hacer cumplir las leyes de valores.
Para determinar si los inversionistas de GameStop estaban involucrados en un esquema de bombeo y descarga, los investigadores de la SEC verificarían su actividad comercial y recopilarían otra evidencia para tratar de determinar si estos inversionistas estaban " tratando de crear una apariencia falsa o engañosa de comercio activo ". Además, cualquier evidencia de que las personas hayan hecho declaraciones falsas para ayudar a aumentar el precio de las acciones se consideraría fraude . Esto sería particularmente condenatorio.
5. ¿Qué sigue?
Robinhood y algunos otros corredores dijeron que volverán a permitir la compra "limitada" de GameStop después de que legisladores como la representante estadounidense Alexandria Ocasio-Cortez y el senador Ted Cruz los atacaron por restringir los intercambios.
La representante estadounidense Maxine Waters y el senador Sherrod Brown anunciaron audiencias sobre la agitación del mercado de valores y la conducta "depredadora" de los fondos de cobertura.
Pero algunos funcionarios, como el principal regulador de valores de Massachusetts , están preocupados de que el comercio frenético en GameStop represente un riesgo más amplio para el mercado de valores de EE. UU. y están instando a la SEC a intervenir y detener el comercio durante un mes. La SEC tiene el poder de detener el comercio, pero esa es una opción nuclear que la SEC usa solo si está preocupada por problemas dentro de la propia empresa. Si hiciera eso, sería bastante claro que piensa que está pasando algo divertido .
Jena Martin es profesora de derecho y decana asociada de innovación y desarrollo global en la Universidad de West Virginia. También es miembro de la División de Cumplimiento de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos.
Este artículo se vuelve a publicar de The Conversation bajo una licencia Creative Commons. Puede encontrar el artículo original aquí .
